纪要涉及的公司和行业 - **公司**：药材证券、蚂蚁集团、富途、老虎、微牛证券、微博、儿信、美团、洛西咖啡、命选、股民、霸王、护身阿姨、爱奇艺、好孩子国际 - **行业**：证券行业、电商行业、咖啡茶饮行业、长视频行业 纪要提到的核心观点和论据 药材证券被蚂蚁收购事件 - **收购情况**：周五买卖双方签订协议，交易股份8.58亿股，占药材证券已发行股份总数50.55%，邀约收购价每股3.28港元，总现金代价28.14亿港元，已支付10%订金，目的是巩固药材在香港本地零售经纪商市场地位[4] - **公司特点**：是老牌香港本土券商，曾估值低至三四倍，前年和去年三四月份分红率超百分百，净利润6.13亿港币同比增10%，截至今年三月底客户数58.7万同比增4%，客均资产约10万港币，在香港股市成交量市占率约1% [1][6][7] - **与富途老虎对比**：富途和老虎在香港地区增长快，用户年龄优势大，药材客户数量级和客均资产与富途老虎香港地区无法直接对比，争夺富途老虎存量客户较难，质地有较大区别 [8] 蚂蚁收购的战略意义及影响 - **战略布局**：是蚂蚁海外战略性布局一部分，与阿里配HongKong等属同一战略，没必要与Jack Ma层面混淆，也不能将其与云峰金龙完全混淆 [9] - **业务差异**：蚂蚁在香港的业务与国内不能对等，海外信号支付群体和比例与国内差异大，且是牌照生意，受社交监管等因素影响，按内地打法在海外复制有差距 [10] 证券行业其他情况 - **牌照业务**：长期拿九块牌照或四号、一号牌照团队多，但做好的少，除传统外资券商和中资的富途、老虎外，其他较难 [12] - **上市情况**：微牛证券通过赛克方式上市并切割国内用户群体，国内券商获取用户受外管局、税收等因素影响，不能按以前富途老虎方法复制 [13][14] 投资建议 - **证券类**：推荐富途和老虎，若因情绪等因素导致相关公司持续下跌，当前估值十倍出头可大胆捞取；美国推荐儿信 [15][16] - **其他行业**：电商板块保持观望；咖啡茶饮行业洛西咖啡、命选和股民数据较领先，热度会保持；长视频行业爱奇艺有价值；港股推荐好孩子国际 [17][18][23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 美团货券发放情况与电商情况有联动关系，电商板块需观望 [17] - 咖啡茶饮行业研究从2021年开始，当时输液烧钱草有一万家门店，现在约四五千家 [21] - 股民因2023年315事件影响基数，未来几个月数据对比去年有基数优势 [20]

公司概况 - 卓越教育集团为华南地区教培龙头 [1] - 公司于2022年积极转型素质教育 [1] - 业绩大幅增长 [1] 行业分析 - 行业需求刚性 [1] - 广东K12教培市场空间广阔 [1] 财务预测 - 预测2025年收入19.95亿元 [1] - 预测2026年收入23.81亿元 [1] - 预测2027年收入28.11亿元 [1] - 预测2025年归母净利润3.25亿元 [1] - 预测2026年归母净利润3.82亿元 [1] - 预测2027年归母净利润4.46亿元 [1] 投资建议 - 公司分红率高 [1] - 目前估值较低 [1] - 给予"买入"评级 [1] - 目标价6.89港元 [1]

商场公示预付费店铺名单 - 杭州西湖区一家大型商场公示了所有预付费店铺名单及租赁合同到期时间，引发网络热议 [1] - 公示清单以"预付费卡消费风险告知书"形式呈现，涵盖商铺名称、位置和合同到期日，并按教培类和娱乐配套美业类分类 [3][4] - 教培类租户涉及体育、音乐等机构，娱乐配套美业类涉及美容、儿童玩具等行业 [4] 消费者和商家反应 - 多数消费者支持该举措，认为可避免充值风险，有消费者表示曾遭遇充值后店铺转店的情况 [5] - 受访商家表示公示对经营几乎无影响，体育培训机构称老客户已有信任基础，美业店铺表示会续租 [5] - 公示前已征得租户同意，商家强调会告知退费规则并提醒理性充值 [5] 政策背景与行业现状 - 上城区商务局表示公示行为属商场自发，无硬性规定，但要求商场关注商家预付费行为以保障消费者权益 [6] - 记者走访杭州多个大型商场均未发现类似公示，有商场工作人员表示未听说相关规定 [5] 消费者预付费注意事项 - 建议通过商务部门官网查询营业执照和备案信息，核查商家信誉 [7] - 签订书面协议需明确服务内容、退费条件和违约责任，警惕不平等条款 [7] - 充值时应避免高额返现诱惑，不办理长期大额卡，消费后需索要发票并核对商家信息 [7]

券商从业人员转型案例 - 中泰证券研究所前员工周寒阳转行教培行业，从事高中科创辅导、实验设计、自主招生面试辅导等业务 [4] - 周寒阳在证券行业从业7年，曾任职于平安证券和中泰证券，研究方向为电新领域（光伏、储能、氢能）[5] - 周寒阳澄清并非"中泰电新首席"，转行教培是基于能力圈、爱好和社会回报的综合考量 [5] 转行教培行业的原因 - 教培行业单位时薪收益不错，工作时间自由可控 [5] - 教培能带来更强的成就感和正反馈，培训对象成绩提升是直接效果体现 [5] - 选择AI难以替代的与人接触的行业，认为教培是刚需且不会被淘汰 [6] - 上海地区教育需求旺盛，教培市场具有持续性 [7] - 大学期间已有家教和支教经验，具备相关从业基础 [7] 券商行业转型趋势 - 2024年7月前保荐代表人顾仔枫转型公务员，担任驻村第一书记 [9] - 2024年9月前浙商证券研究所副所长施毅赴非洲创业成立妆品公司 [9] - 2025年券商从业人员考公热潮，仅江苏省税务局第一批录用名单就有4名券商从业者 [9] - 上海市2025年公务员第一批录用名单中，15人来自证券公司 [10] 券商行业现状 - 26家券商中有19家2023年员工总数下滑，占比达73.08% [10] - 金融行业降薪导致券商工作性价比下降 [10] - 新生代金融从业者更注重工作生活平衡和个人价值实现 [10]

大厂夫妻职业转型趋势 - 双大厂夫妻组合通过一方留在大厂承担高风险高收益，一方转行国企或体制内实现风险对冲[5] - 转型后形成"一人负责赚钱，一人负责稳定"的新型家庭分工模式，实现工作和生活平衡[26][28] - 典型案例显示，从双大厂转型为"大厂+体制"组合后，家庭年收入虽下降但压力显著减轻[29] 大厂工作状态特征 - 大厂员工日均工作时长接近12小时，导致工作与生活严重失衡[14] - 高强度工作环境下，员工普遍出现精神空虚、情感交流减少等问题[10][14] - 高收入伴随高消费习惯，实际储蓄率不高[16][17] 大厂人择偶标准演变 - 早期大厂程序员择偶更看重外貌和性格，职业稳定性非首要因素[36] - 行业竞争加剧后，择偶标准转向更注重对方职业稳定性和收入水平[38] - 当前最优组合演变为"大厂程序员+体制内教师"，实现经济与家庭平衡[40] 职业转型效果分析 - 从大厂转体制内虽面临工作压力，但整体生活质量得到改善[23][24] - 转型后员工身心健康指标改善，如乳腺结节症状减轻等生理变化[30] - 家庭分工调整带来生活节奏协调，增加共同相处时间[29] 行业环境变化影响 - 互联网行业红利消退导致大厂员工职业稳定性下降[32] - 裁员潮促使大厂员工重新评估职业风险，调整家庭财务规划[31] - 大厂光环在相亲市场吸引力减弱，职业组合抗风险能力成为新考量[34][39]

证券行业从业人数变化 - 截至2025年6月30日证券行业从业人数为32.91万人较2024年末减少超7000人[2][9] - 2022至2023年从业人数曾达35万人高点2024年起持续下降2024年中/年末分别为34.44万/33.64万人[8] - 人员减少主要来自一般从业人员(20.67万人减5400人)和证券经纪人(2.59万人减2500人)[10] 分析师职业转型趋势 - 中泰证券前电新行业助理研究员周寒阳转行高中科创教培主因包括时薪高、成就感强及AI难以替代性[3] - 2024年8月头部券商传媒首席转行保险代理人9月华东券商金属新材料首席赴非洲创业2025年4月广发化工首席出任华恒生物董秘[6] - 2025年上半年全行业分析师数量仅增53人至5799人增速显著放缓(2023/2024年分别增700/900余人)[6] 行业招聘与人才流动 - 券商研究所招聘热度降温暑期实习生需求减少但新消费、计算机等热门领域仍有岗位释放[7] - 2025年4月证监会拟录用287名公务员中28人来自中金、兴业等券商同期上海公务员录取名单含15名券商员工[11][12] 研究业务配置调整 - 近年券商研究团队超配人工智能、计算机、传媒等科技领域因机构持仓集中[4] - 中型券商研究所所长表示行业周期波动属常态不会刻意调整研究力量配置[4] 行业转型背景 - 证券行业加速转型叠加薪酬调整、考核趋严促使从业者选择多元化出路包括教培、创业、公务员等[13]

金融行业转型现象 - 金融行业近年来效益下滑 券商出现多元化转型热潮 包括考公务员 出海创业等路径 [2] - 中泰证券研究所前助理分析师周寒阳转行教培行业引发广泛讨论 代表行业转型典型案例 [2] - 券商从业人员转行方向多样化 包括卖化妆品 保险 开餐馆 留学咨询等 显示行业人才流动加剧 [3] 券商行业现状 - 券商研究所工作从"光鲜"变为普通职业 助理分析师薪酬较低且工作强度大 [3] - 金融行业高学历竞争激烈 清北本硕博及国家级奖项获得者普遍 行业出现"人才过剩"现象 [3] - 行业红利期消退 新人从业者面临更大挑战 与早期入行者形成鲜明对比 [4] 教培行业吸引力 - 教培行业时间自由 单位时薪较高 总体收入可观 适合转型人员需求 [6] - 1V1教学模式市场需求稳定 成为新人教师入行门槛 容易获得普通工作薪资水平 [6] - 教育成果带来的成就感显著 如案例显示3天培训帮助学生成绩提升40分 [6] 券商减员数据 - 2024年26家券商中19家出现员工总数下滑 占比达73.08% 行业减员现象明显 [7] - 典型转型案例包括保荐代表人转驻村第一书记 研究所副所长赴非洲创业等 [7] - 离职人员对原行业存在留恋但更注重当前职业发展 体现行业人员心态变化 [7][8] 职业转型建议 - 转型需谨慎考虑 脱离行业半年至一年后简历竞争力下降 回归职场难度增加 [8] - 职业选择应结合个人能力 热爱与社会报酬 突破传统职业观念束缚 [8] - 转型成功案例更关注新领域深耕 如成立工作室或专注教育领域发展 [8]

券商从业人员转型案例 - 中泰证券前员工周寒阳转行教培行业，从事高中科创辅导、自主招生面试辅导等业务 [2] - 周寒阳在券商行业从业7年，曾任职于平安证券和中泰证券，研究方向为电新领域（光伏、储能、氢能） [4] - 周寒阳澄清并非"中泰电新首席"，转行教培是个人职业选择 [5] 转行教培行业原因 - 教培行业回报可观，单位时薪收益不错，工作时间自由可控 [7] - 教培行业能带来更强的成就感和正反馈，培训对象成绩提升令人开心 [7] - 选择AI不易替代的行业，认为人是最大的非标品，需要与人接触的行业 [7] - 教培行业存在痛点，部分学生需要个性化引导学习，上海地区教育需求旺盛且刚需 [7] - 周寒阳大学期间有家教和支教经验，认为研究所工作与教培有相似之处（提供培训资料和讲解） [7] 券商行业转型趋势 - 近年来券商从业人员转型案例增多，包括考公、出海创业、上市公司任职、自媒体等方向 [9] - 2024年典型案例：前保荐代表人顾仔枫转型驻村第一书记，前浙商证券副所长施毅赴非洲创业成立妆品公司 [10] - 2025年出现券商从业人员"考公"热潮，江苏省税务局首批拟录用名单含4名券商从业者，上海市拟录用名单含15名券商从业者 [10] 券商行业人员变动 - 26家券商中有19家2024年员工总数同比下降，占比达73.08% [11] - 金融行业降薪导致券商工作性价比下降，新生代从业者更注重工作生活平衡和个人价值实现 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 虚拟资产大趋势下交易平台是重点方向，港股未来趋势乐观但短期或震荡回调，持续看多虚拟资产及交易平台，建议关注中概优质资产和港股优质新股 [1][8] - 给出港股互联网资产、消费类资产、IPO公司、美股中概资产等投资建议，如关注港交所、瑞幸、富途等 [8] 根据相关目录分别进行总结 消费&互联网 教育 - 本周（2025年6月23 - 27日）中国教育指数涨7.41%跑赢多指数，天理国际控股涨17.53%，新东方涨14.15%，高途跌2.39% [9] - 新东方AI 1对1产品首款“S体系原版营”7月2日上线，高途App上线志愿填报活动，5月学习平板线上零售量30.8万台同比增50.2%，销售额超10亿同比增25.9% [18][19] 奢侈品 - 本周（2025年6月23 - 27日）富时欧洲涨3.06%，标普500涨3.44%，港股通标的新秀丽涨6.10%，港股普拉达跌0.21% [19] - Prada集团首席执行官Gianfranco D'Attis 6月30日离任，2021 - 2024年Prada品牌销售额增长率收窄 [22] 消费&连锁咖啡茶饮 - 本期（2025年6月23 - 27日）恒生非必需性消费业指数累计涨跌幅+2.15%，较恒生指数-1.05pct，小菜园等涨，蜜雪集团等跌 [22] - 瑞幸周度新开门店142家，第五座工厂动工投资30亿，美国首店预计6月30日开业，古茗现磨咖啡覆盖超7600家门店，高瓴参与竞购星巴克中国业务估值50 - 60亿美元等 [31] 电商&互联网 - 本期（2025年6月23 - 27日）恒生互联网科技业指数累计涨跌幅+3.89%，分别较恒生科技指数/恒生指数-0.17pct/+0.69pct，京东等涨 [30] - 7月下达第三批国补资金，饿了么、飞猪加入阿里中国电商事业群，淘宝闪购联合饿了么订单峰值突破6000万单等 [35] 平台&科技 流媒体平台 - 本期（2025年6月23 - 27日）恒生传媒指数下跌4.5%，跑赢恒生指数1.3pct，跑赢恒生科技指数0.5pct，Spotify等涨 [37] - 酷狗音乐成为首个基于鸿蒙生态ArkTS打造的音乐应用 [40] 虚拟资产&互联网券商 - 截至6月27日全球加密货币市值33724亿美元较上周涨1.9%，比特币和以太币价格分别达105512美元和2324美元，分别较上周末+2.2%、+0.8% [41] - 香港发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，国泰君安国际获虚拟资产交易服务牌照，广发证券香港子公司推出代币化证券等 [48] 车后连锁 - 本周（2025年6月23 - 27日）恒生综合指数累计涨跌幅+3.10%，分别较恒生指数/标普500指数-0.10pct/-0.34pct，中升控股等涨 [50] - 今年消费品以旧换新带动销售额超去年全年，广西6月20日后暂停部分补贴，汽后连锁TOP13出炉等 [53]

券商分析师转型趋势 - 中泰证券电新行业分析师周寒阳离职转行教培行业，业务涵盖高中科创辅导、实验设计、科研报告写作及自主招生面试辅导 [2] - 转型背景与电力设备新能源领域能力适配，行业研究能力在教培新兴赛道实现知识转化 [2] - 教培行业自2021年"双减"政策后逐步规范，券商从业人员因行业周期波动和政策改革选择考公、实业、创业等多路径发展 [3] 卖方分析师流动案例 - 原中信证券传媒行业首席唐思思2024年8月转投保险行业，浙商证券金属新材料首席施毅同期赴非洲创业美妆行业 [6] - 多名券商首席经济学家及分析师转型自媒体，如前银河证券潘向东更新141条财经内容，国金证券金岩石发布392条全球经济分析作品 [7] - 国泰海通证券首席经济学家荀玉根近期卸任，中信建投原首席策略官陈果3月底加盟东方财富证券任副所长 [8] 行业结构性变化 - 公募基金费率改革及AI技术替代加速卖方研究回归专业本源，中小机构以高薪挖角明星分析师破局 [8] - 2025年卖方研究人才流动密集，数十家券商研究所出现人员变动，考核标准提升加剧职业竞争 [8] - 行业经历阶段性出清，长期专业研究需求仍存，对从业者核心竞争力的要求持续提高 [9] 个体职业背景分析 - 周寒阳拥有7年券商从业经历，曾覆盖光伏、储能、氢能等赛道，研究过晶澳科技等企业 [4] - 其本科为上海交大电气信息专业，复旦MBA在读，早年有支教及家教经验，转型结合金融经验与教育场景创新 [5] - 中泰证券研究所团队超200人，覆盖银行、新能源、医药等全领域，周寒阳离职手续或仍在办理中 [4]