股份回购 - 公司于2025年8月5日斥资626.37万港元回购1.68万股股份 [1] - 公司同日斥资320万美元回购7.19万股股份 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年总营收57.68亿美元，同比增长2% [7] - 第二季度营收27.87亿美元，同比增长4% [7] - 第二季度经营利润3.04亿美元，同比增长14% [9] - 上半年经营利润7.03亿美元，同比增长10% [9] - 第二季度归属于公司净利润2.15亿美元，同比增长1% [9] 品牌细分表现 肯德基 - 第二季度营收21亿美元，同比增长4% [12] - 第二季度经营利润2.92亿美元，同比增长11% [13] - 经营利润率14%，同比提升0.9个百分点 [12] - 餐厅利润率16.9%，同比提升0.7个百分点 [14] - 外卖销售同比增长25%，占公司餐厅收入45% [14] 必胜客 - 第二季度营收5.54亿美元，同比增长3% [16] - 第二季度经营利润4600万美元，同比增长16% [16] - 经营利润率8.3%，同比提升0.9个百分点 [16] - 上半年经营利润1.06亿美元，同比增长22% [14] 门店拓展与资本配置 - 截至2025年6月30日门店总数达16,978家 [10] - 肯德基门店12,238家，必胜客门店3,864家 [10] - 肯德基第二季度净新增门店295家，其中加盟店占比40% [11] - 2025年目标净新增门店1600-1800家 [3] - 2025年资本支出下调至6-7亿美元（原目标7-8亿美元） [3] 加盟战略与股东回报 - 肯德基2025年加盟店占比目标40%-50% [3] - 必胜客2025年加盟店占比目标20%-30% [3] - 2024年已向股东返还15亿美元 [3] - 2025-2026年计划向股东返还30亿美元 [3] 管理层与治理 - 任命嘉御资本创始合伙人卫哲为新任董事 [4] - 卫哲曾任阿里巴巴首席执行官及百安居中国总裁 [6] - 董事年薪为31.5万美元（以普通股或现金支付） [6] 市场竞争与策略 - 首席执行官强调"不会花钱买销售额"的竞争策略 [2] - 面临内地新兴餐厅连锁的竞争挑战 [3] - 中国市场持续存在激烈竞争 [2]

投资评级 - 报告对百胜中国(9987 HK)维持"增持"评级 [1] 核心财务表现 - 2025Q2收入27 87亿美元(同比+4%) 经营利润3 04亿美元(同比+14%) 净利润2 15亿美元(同比+1%) [2] - 2025Q2股东回报2 74亿美元(含1 84亿美元股票回购+9000万美元现金股息) 2025H1累计回报5 36亿美元 [2] - 2025-2027年收入预测调整为117 92/123 50/130 13亿美元 归母净利润预测为9 47/9 83/10 52亿美元 [6] 业务运营分析 门店与销售 - 2025Q2系统销售额同比增速：整体+4% 肯德基+5% 必胜客+3% 同店销售额整体+1%(肯德基+1% 必胜客+2%) [3] - 客单价变化：肯德基+1%(外卖占比提升至45%/+7pct) 必胜客-13% 但交易量同比+17% [3][4] - 净新增门店336家(加盟占比26%) 其中肯德基295家(加盟占比40%至12238家) 必胜客95家(加盟占比22%至3864家) [3] 成本与效率 - 经营利润率提升1 0pct至10 9% 餐厅利润率提升0 6pct至16 1%(肯德基16 9%/+0 7pct 必胜客13 3%/+0 1pct) [4] - 成本结构变化：食品及包装物成本占比-0 5pct 人力成本占比+0 9pct(外卖骑手成本增加) 租金及其他费用占比-1 1pct [4] 战略与资本规划 - 维持2025年净新增1600-1800家门店目标 资本支出下调至6-7亿美元(原7-8亿美元) 单店投资成本下降(肯德基144万 vs 150万 必胜客110万 vs 120万) [5] - 肯悦咖啡2025Q2新增300家至1300家 全年开店目标上调至1700家(原1500家) 必胜客WOW店进入10多个新城市 [5] 估值指标 - 当前股价370 8港元对应2025-2027年PE分别为19X/18X/17X 每股收益预测2 56/2 66/2 85美元 [6] - 2025年预测ROE 14 18% 毛利率68 31% 净利润率8 03% [9][11]

财政税收 - 2025年上半年全国一般公共预算收入115566亿元同比下降0.3% 其中税收收入92915亿元同比下降1.2% 非税收入22651亿元同比增长3.7% [1] - 中央一般公共预算收入48589亿元同比下降2.8% 地方一般公共预算本级收入66977亿元同比增长1.6% [1] - 房产税2618亿元同比增长12% 城镇土地使用税1372亿元同比增长5.8% 土地增值税2535亿元同比下降17.6% [1] - 国内增值税36393亿元同比增长2.8% 国内消费税8980亿元同比增长1.7% 企业所得税24910亿元同比下降1.9% 个人所得税7945亿元同比增长8% [1] 香港房地产市场 - 香港正研究放宽内地人才调配资金在港置业的限制 [2] - 麦当劳计划出售其在香港持有的全部商铺物业 首批8处物业估值近30亿港元 最终目标为出售所有23家商铺资产 [3] 宏观政策 - 中共中央政治局会议提出要落实更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 保持流动性充裕 促进社会综合融资成本下行 [4] - 发改委已下达第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新 计划10月下达第四批690亿元 [5][6] 企业动态 - 2025年财富世界500强中 中国130家上榜公司营收总额约10.7万亿美元同比下降3% 平均利润42亿美元约为美国企业的一半 [9] - 英伟达CEO预测未来5年AI领域创造的百万富翁数量将超过互联网过去20年的总和 [10] - 微软创始人建议通过保持好奇心、持续阅读和主动使用最新工具来应对AI带来的就业变革 [11] 生育政策 - 国家育儿补贴制度将从2025年起实施 3周岁前每个孩子每年可领取3600元补贴 [12] - 全国31个省份已全面将辅助生殖技术纳入医保报销 2024年已有超100万人次享受待遇 [14] - 2025年上半年结婚登记353.9万对 同比增加10.9万对 [15]

公司业绩预期 - YUM Brands将于2025年8月5日公布第二季度财报 上一季度净利润超出Zacks共识预期0 8% [1] - 第二季度每股收益共识预期为1 45美元 同比增长7 4% 过去30天该预期保持稳定 [2] - 第二季度收入共识预期为19 3亿美元 同比增长9 5% 上年同期为17 6亿美元 [2] 增长驱动因素 - Taco Bell美国业务和KFC国际业务是核心增长引擎 推动收入增长 [3] - 数字化扩张（包括Byte by Yum平台投资）优化消费体验并提升订单价值 [3] - AI营销和忠诚度计划（如Live Mas Live活动）增强品牌粘性并带动客流 [4] - 新饮品概念（如Taco Bell Live Mas Cafe和KFC Quench）吸引年轻消费群体 [5] - 菜单创新（如Double Down Zinger等全球产品）提升同店销售额和客单价 [5] 分品牌表现预测 - 同店销售额预计同比增长2 2% [6] - KFC收入预计增长11 2%至7 976亿美元 [6] - Taco Bell收入预计增长7 3%至7 149亿美元 [6] - Habit Burger收入预计增长16 3%至1 64亿美元 [6] - Pizza Hut收入预计增长1 8%至2 432亿美元 [6] 盈利潜力分析 - 成本管控和运营效率提升有望改善利润率 [7] - 盈利预期差（Earnings ESP）为+1 34% Zacks评级为2级（买入） [8][9] - 模型预测公司第二季度EPS 1 45美元 收入19 3亿美元 分别同比增长7 4%和9 5% [10] 同业可比公司 - Dutch Bros（BROS）盈利预期差+1 62 Zacks评级3级 过去四季平均盈利超预期92 37% [11][12] - Brinker International（EAT）盈利预期差+0 93 Zacks评级3级 过去四季平均超预期24 52% [12] - McDonald's（MCD）盈利预期差+0 43 Zacks评级3级 过去四季平均超预期-0 22% [12][13]

百胜中国股份回购 - 公司于2025年7月31日斥资627 45万港元回购1 715万股股份 每股回购价格区间为363 8-368港元 [1] - 同日公司斥资320万美元回购6 86万股股份 每股回购价格区间为46-46 86美元 [1]

核心观点 - 麦当劳计划分阶段出售香港全部约23家商铺物业 总市值约30亿港元 首阶段招标8处物业 总市值约13.5亿港元[3] - 麦当劳商业模式正从"资产增值+经营收益"双模式向轻资产运营转变 反映香港地产红利褪去及行业结构性变化[6][8][9] 物业出售计划 - 首阶段出售8处香港商铺物业 涉及荃湾、坚尼地、旺角等地段 建筑面积6746-18746平方英尺 落成年份1969-1991年[3] - 标售物业包含一线核心地段 包括尖沙咀星光行地下及地库（约14,973平方呎）和铜锣湾怡和街46至54号地下至2楼[3] - 物业出售通过公开招标进行 仲量联行为代理代理商 投标截止日期为9月16日[3] - 具体案例显示资产增值效应：尖沙咀星光行铺位1989年以6600万港元购入 当前市值约4.6亿港元[8] 业务运营结构 - 物业出售不影响餐厅运营 麦当劳全球总部强调香港餐厅业务不受影响[5] - 香港及内地餐厅业务自2017年起由中信联合体操盘 运营公司持股结构为中信52% 麦当劳全球48%[5] - 在中信加持下 麦当劳中国餐厅数量从2017年2500家增长至2025年3月7000家[5] 行业背景与动因 - 香港零售餐饮业面临挑战：二季度核心区一线街铺空置率上升 铜锣湾从5.3%升至13.2% 旺角和中环分别升至9.5%及8.6%[9] - 租金普遍下调：铜锣湾、尖沙咀及旺角街铺租金按季分别下跌3.6%、3.4%及1.7%[9] - 餐饮模式外卖化转变 餐厅实际占地与收益关联性弱化[9] - 麦当劳通过出售物业实行轻资产经营模式 应对地产市道压力[8]

美联储利率政策 - 美联储连续第五次维持利率不变，目标区间保持在4.25%-4.50% [2] - 政策声明指出美国经济增长放缓，但通胀和就业目标仍面临不确定性 [2] 育儿补贴政策 - 国家卫生健康委宣布各地将在8月下旬陆续开放育儿补贴申领 [3] - 国家和地方已完成育儿补贴信息管理系统建设，正进行全流程测试 [3] 爱康体检纠纷 - 爱康国宾起诉质疑体检未预警患癌风险的当事人，法院已立案 [6][7] - 公司创始人张黎刚称体检不能预测所有癌症，需结合专科医生诊断 [7] 宁德时代商业秘密案 - 宁德时代报案称海辰储能前高管涉嫌侵犯商业秘密，警方已采取强制措施 [12] - 涉事人员目前任职海辰绿能，负责商务领域业务 [13] AI行业动态 - 英伟达CEO黄仁勋预测AI领域5年创造的百万富豪数量将超互联网20年总和 [15] - AI通过自然语言交互降低技术门槛，使普通人无需专业训练即可实现创意 [16] 树兰医疗AI战略 - 树兰医疗发布AI健康智能体Dr.Shu，推动计算医学发展 [17] - 计算医学终极目标是实现"生命仿真"，涵盖多尺度生命机理建模和超级计算 [18] 麦当劳资产出售 - 麦当劳计划出售香港持有的全部商铺物业，估值近30亿港元 [20] - 首批物业招标后或于2026年继续出售，餐厅营运不受影响 [20] 特朗普关税政策 - 特朗普签署行政命令对巴西加征50%关税，部分产品豁免 [21][22] - 宣布对印度商品征收25%关税，抱怨印度非关税壁垒繁重 [23] 布朗大学研究资金 - 美国政府与布朗大学达成协议，恢复其研究资金 [24] - 2024财年布朗大学通过联邦拨款和合同获得约1.84亿美元支持 [26]

凤凰网财经讯 7月30日，美股三大指数上涨，截至发稿，道指涨0.11%，纳指涨0.43%，标普500涨 0.24%。 全球要闻 加密货币概念股集体上行，BMNR涨超7%，Circle涨超5%，Coinbase涨超2%。 消息面上，美国商务部经济分析局7月30日公布的首次预估数据显示，美国2025年第二季度实际国内生 产总值（GDP）按年率计算增长3.0%，好于市场预期。 今晚还不降息？美联储恐面临逾30年来最嘹亮"反对声"！ 今晚，美联储主席鲍威尔可能将遭遇自7年前就任以来，阻力最大的一场美联储利率决议……目前，外 界普遍预计，美联储在7月29日至30日的会议结束时，美联储政策制定者将连续第五次会议维持利率目 标区间在4.25%-4.5%不变。利率市场的定价显示，美联储在今晚议息会议上降息的可能性仅有可怜的 3%！ 特朗普再对普京发出"最后通牒"：10天内停战 不然等着关税！ 综合央视新闻等媒体报道，当地时间29日（周二），美国总统特朗普表示，他把俄罗斯与乌克兰达成和 平协议的最后期限设定为"10天后"，从当天开始计算，也就是8月8日（周五）前。他警告称，如果俄罗 斯在结束俄乌冲突方面没有取得进展，美国将在1 ...

星巴克推出"星子自习室"服务 - 公司在中国广东、广西、海南等地的部分门店推出"星子自习室"服务，不要求消费即可入座且不限时间空间[1][4][5] - 仅广州就有至少30家门店参与该服务，覆盖深圳、茂名、佛山等广东多地[1][5] - 服务从上周开始扩展至广西、海南的主要城市部分门店[1][5] 服务具体实施情况 - 部分门店设立书籍角鼓励共享阅读，充分利用空间与环境氛围[5] - 服务由各门店自主决定是否推出，未统一设置官方查询入口[4] - 判断门店是否设有自习室可留意店内是否摆放特定标识[3] 服务背景与定位 - 此举是公司"第三空间"理念的延展，旨在满足顾客不同时段和场景的多样化需求[4] - 主要针对暑假期间学生和家长的自习或小聚需求[1][5] - 与麦当劳等竞争对手类似，但公司服务不限时间和消费要求[9] 市场反应与行业情况 - 网友意见不一，部分希望推广到更多城市，部分担心影响消费环境[9] - 麦当劳曾推出类似服务但限定时间和地点，需支付1元预约且名额有限[9] - 公司表示未来将在更多门店尝试"兴趣向"空间和活动[9]