限售股份解除限售 - 本次解除限售股份数量为1.32亿股 [1] - 解除限售股份占公司总股本比例为16.42% [1] - 解除限售股份上市流通日期为2025年8月1日 [1]

大宗交易情况 - 7月29日大宗交易成交45.61万股，金额983.81万元，成交价21.57元，较当日收盘价溢价22.35% [1] - 买方为粤开证券深圳分公司，卖方为东方财富证券拉萨东环路第一营业部 [1] - 近3个月累计发生2笔大宗交易，合计成交金额1437.81万元 [1] 股价及资金表现 - 当日收盘价17.63元，下跌2.06%，日换手率0.95%，成交额9.97亿元 [1] - 近5日股价累计下跌5.11%，资金净流出2.05亿元 [1] - 当日主力资金净流出6958.81万元 [1] 融资交易数据 - 最新融资余额8.24亿元，近5日减少5223.05万元，降幅5.96% [1]

目前，市、县正对大型在建和建成未投产畜禽养殖项目生态环境隐患问题开展专项核查。县人民政 府正在编制《慈利县"十五五"畜禽养殖业发展规划》《慈利县畜禽养殖禁养区划定技术方案》，统筹生 态环保、地质地貌、资源承载等因素，严把生态环境审批关。《规划》《方案》出台前，禁止规模畜禽 养殖场新建、续建或投产。 该养殖场位于赵家岗土家族乡新建村与桑植县竹叶坪乡茶垭村交界处，已进行场地平整，于2024年 12月全面停工。 据慈利发布微信公众号消息，针对群众关注的赵家岗土家族乡茅花界东方希望养殖场问题，赵家岗 土家族乡人民政府发布情况说明。 ...

回购方案概述 - 回购方案首次披露日为2025年4月24日，实施期限为2025年4月23日至2026年4月22日 [1] - 预计回购金额为5000万元至1亿元，回购价格上限为28元/股 [1] - 回购用途为员工持股计划或股权激励 [1] - 截至2024年12月31日，公司总资产87.64亿元，归属于上市公司股东的净资产33.01亿元 [1] 回购实施情况 - 实际回购股数4,773,900股，占总股本0.94% [1] - 实际回购金额99,988,226.04元，回购价格区间20.11元/股至22.21元/股 [1][2] - 回购方案实际执行情况与原披露方案无差异 [2] - 回购资金来源于自有资金和金融机构借款，不会对公司经营、财务状况产生重大影响 [2] 股份变动情况 - 回购前总股本510,070,294股，回购后总股本510,070,333股 [4] - 回购专用证券账户持股从3.44%增至4.38% [4] - 期间因可转债转股增加39股 [4] 回购股份后续安排 - 已回购股份存放于专用证券账户，期间不享有表决权、利润分配等权利 [4] - 回购股份拟用于员工持股计划或股权激励 [5] - 若36个月内未实施上述用途，未使用部分将予以注销 [5]

报告行业投资评级 - 看好农林牧渔行业 [3] 报告的核心观点 - 本周申万农林牧渔指数上涨3.6%，沪深300上涨1.7%，重视生猪养殖行业“反内卷”进程，重点推荐优质猪企，7月宠物食品行业中报预期发酵，中美贸易摩擦或影响部分企业Q2外销，国内业务中长期成长确定性仍在 [4] - 生猪产业高质量发展座谈会召开，重视生猪行业“反内卷”，推荐优质猪企，行业产能有望高质量发展，企业盈利中枢与稳定性有望提升；2025Q2农林牧渔行业公募基金重仓持股比例回升，养殖业、饲料业被加仓，种植业持仓下滑，养殖、饲料、宠物食品龙头获增配；白羽肉鸡季节性反弹延续，黄羽肉鸡价格底部反弹旺季有望扭亏；6月中国宠物食品出口金额和量同比下降，中美贸易摩擦影响部分企业外销 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周农业股市场表现 - 申万农林牧渔指数上涨3.6%，沪深300上涨1.7%，个股涨幅前五为ST天山（39.8%）、大禹节水（36.2%）、神农集团（15.4%）、*ST中基（11.6%）、邦基科技（11.4%），跌幅前五为国投中鲁（-8.6%）、朗源股份（-4.7%）、生物股份（-2.6%）、万辰集团（-1.8%）、双塔食品（-1.6%） [4][5] - 重视生猪养殖行业“反内卷”，推荐优质猪企，农业农村部召开座谈会强调落实产能调控举措，生猪养殖行业盈利中枢与稳定性有望提升；7月宠物食品行业中报预期发酵，中美贸易摩擦或影响部分企业Q2外销，国内业务中长期成长确定性仍在，建议关注牧原股份等多家公司 [4][5] 主要农产品价格走势 国内农产品价格 - 本周猪价震荡小幅下跌，7月27日全国外三元生猪均价14.10元/kg，周环比-2.0%；仔猪价格平稳，全国断奶仔猪销售均价440元/头，周环比持平；出栏体重下降，全国商品猪出栏均重128.48kg，周环比-0.35kg/头 [4] - 白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价1.60元/羽，周环比+28.0%；白羽肉毛鸡销售均价3.28元/kg，周环比+4.1%；鸡肉分割品销售均价8589.3元/吨，周环比+2.0% [4] - 7月25日全国青脚麻鸡销售均价4.41元/斤，周环比+3.8%，较6月下旬底部反弹超10% [4] - 2025年6月中国宠物食品出口金额8.24亿元（1.15亿美元），环比-10.0%（-9.8%），同比-20.2%（-21.2%）；出口量2.88万吨，环比-0.2%，同比-13.8%；25Q2出口额25.5亿元（3.5亿美元），同比-8.7%（-9.8%），出口量8.5万吨，同比-5%；受中美贸易摩擦影响，对美出口额同比-32.6%，环比+46.7%，对美出口量同比-30.5%，环比+58.7% [4] 国外农产品期货价格 - 报告展示了CBOT稻谷、小麦、玉米、大豆期货收盘价，NYBOT 11号糖、2号棉花期货结算价走势 [37][38][44] 农林牧渔重点公司估值表 - 报告给出了生猪养殖、禽养殖、饲料业、宠物食品、动物保健、种业、农产品加工等行业多家公司2025/7/25收盘价、总市值、申万EPS（元/股）、PE等估值数据 [47]

核查范围与程序 - 核查对象为2025年股票期权与限制性股票激励计划的激励对象及内幕信息知情人 [1] - 核查期间为激励计划公开披露前6个月内 [1] - 公司通过中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司查询核查对象的股票买卖情况 [2] 核查对象买卖公司股票情况 - 公司对内幕信息知情人采取严格保密措施，未发现信息泄露情况 [2] - 自查期间的交易变动为个人基于二级市场判断及自有资金安排的操作，不存在内幕交易 [2] - 其余核查对象在自查期间均未买卖公司股票 [2] 结论意见 - 激励对象及内幕信息知情人不存在因知悉内幕信息而进行内幕交易的情况 [2] 备查文件 - 信息披露义务人持股及股份变更查询证明 [2] - 股东股份变更明细清单 [2]

港股A+H上市热潮 - 2025年上半年已有约50家A股上市公司披露赴港上市相关信息，宁德时代、恒瑞医药、牧原股份等龙头企业密集登陆或拟登陆港股[1] - 此轮上市企业多为业绩良好、资产规模庞大的A股龙头企业，反映中资企业从"被动融资"向"主动布局"的战略升维[1] - A+H上市热潮是政策、流动性、企业国际化需求等多维度影响的综合结果[3] 全球去美元化趋势 - 2025年4月出现美国股票、债券、美元股债汇"三杀"局面，反映全球对美元资产不信任[3] - 美元指数从年初至6月底下跌10%-11%，创四十多年来最大跌幅[3] - 全球机构投资人纷纷卖出美元资产，资金流向其他市场搜寻优质资产[7] A+H上市的宏观驱动因素 - 中国"9·24政策"确立资本市场政策底，释放政府托底信号[4] - 香港市场形成估值洼地，叠加政策托底和基本面回升吸引资金流入[4] - 全球去美元化背景下，资金开始关注中国资产，DeepSeek引领中国资产价值重估叙事[4] 企业微观动机 - 国际化公司寻求全球化资本平台，方便海外机构投资和退出[5] - 港股股权激励便于吸引全球人才，特别是研发层面人才[5] - 国际化资本平台有利于海外并购和产业合作[5] 港交所改革成效 - 港交所通过18A政策、中概股回流双重上市、缩短新股结算周期(T+5到T+2)等措施提升吸引力[6] - 香港市场科创属性逐渐凸显，上市公司组合更丰富多元[9] - 宁德时代等企业表明不需要美国资金，中东、欧洲、东南亚资金已足够[6] 市场分化与挤出效应 - 行业前三龙头企业才能实现A+H上市，形成优质资产聚集[9] - 港股前20%公司市值占全市场75%以上，后20%仅占2%左右[12] - 短期内流动性固定导致分配效应，对小市值公司影响加剧[12] 港股回A的潜在影响 - 优质公司回A可丰富内地市场指数，使指数更反映中国经济全貌[13] - 指数化投资将受益，被动式投资可能像美国一样超过主动式投资[14] - 纳入指数的优质公司将获得更多资金配置，形成市值提升正向循环[14]

生猪养殖板块 - 政策指引下宰后均重加速回落 量价重新匹配 猪价预期转好 [1] - 产能周期底部渐明 板块有望开启长周期盈利上行期 [1] - 生猪存栏量回升提振饲料及动物保健需求 [1] 动物保健板块 - 非瘟疫苗进入临床试验阶段 有望驱动板块上行 [1] 种植产业链 - 当前粮价上行趋势已确立 种植及种业基本面向好 [1] 天然橡胶市场 - 近期价格上涨 东南亚产区多雨天气导致原料产出偏缓 [1] - 供应维持偏紧格局 下游轮胎开工率回升叠加宏观情绪向好支撑胶价 [1] 白羽肉鸡市场 - 毛鸡价格周环比上涨2.56% 鸡苗价格周环比上涨38.38% [1] - 暑期补栏旺季带动苗价反弹 [1] 养殖ETF产品 - 养殖ETF（159865）跟踪中证畜牧指数（930707） 指数选取畜禽养殖、饲料加工及动物保健业务上市公司证券 [1] - 指数侧重于农业和食品供应链上游的行业配置 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证畜牧养殖ETF联接A（012724）及联接C（012725） [1]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润4495.64元，加权平均基金份额本期利润0.0005元 [3] - 二季度基金净值增长率为0.36%，截至二季度末基金规模为1234.02万元 [3] - 截至7月21日，单位净值为1.25元 [3] - 近三个月复权单位净值增长率为6.32%，同类排名499/615 [3] - 近半年复权单位净值增长率为12.88%，同类排名216/615 [3] - 近一年复权单位净值增长率为23.80%，同类排名225/585 [3] - 成立以来夏普比率为1.1343 [7] - 成立以来最大回撤为8.43%，单季度最大回撤出现在2025年二季度为6.71% [10] 基金经理及持仓情况 - 基金经理侯春燕管理4只基金近一年均为正收益，其中大成ESG责任投资混合发起式A近一年复权单位净值增长率最高达23.98%，大成中小盘混合(LOF)A最低为5.77% [3] - 基金持股集中度较高，截至2025年二季度末十大重仓股为中国移动、中国联通、美的集团、安琪酵母、浙江龙盛、北大荒、海螺水泥、太阳纸业、塔牌集团、温氏股份 [17] - 成立以来平均股票仓位为57.47%，同类平均为83.27%，2025年上半年末基金仓位达75.05%为最高，2024年上半年末最低为16.04% [14] 投资策略与市场观点 - 二季度跑输基准主要因持仓中互联网和轻工公司受竞争激烈及阶段性景气下行影响，但认为相关标的行业优势突出且具备稳定现金流能力，将继续持有 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动保行业有望伴随养殖经营改善复苏，竞争优化，国内企业市场空间潜力大，建议关注相关企业 [7][9][10] - 养殖周期带动动保板块，建议关注优秀规模养殖集团和具有成长潜力的企业 [7][9] - 地缘政治扰动下重视全球粮食供需，种植板块重点关注种业振兴，建议关注相关企业 [11][15] - 看好国产宠物食品企业长逻辑，建议关注国内宠物食品领跑者 [16] 各行业总结 动保行业 - 非洲猪瘟疫苗是动保行业大单品，未来非瘟亚单位疫苗和其他路径的非瘟疫苗都可能迎来临床实验及审批新进展 [7] - 多家动保企业预告 25H1 业绩同比增长，优质动保企业业绩呈现企稳回升态势 [7] - 建议关注非瘟疫苗研发审批进展的头部动保企业和研发创新优势企业 [10] 养殖产业 - 6 月猪企销售增加，量上部分猪企出栏环比上涨，价上全国生猪均价有所上升，出栏均重有所下降，养殖利润有差异 [7][8] - 建议关注优秀规模养殖集团和具有养殖扩张优化、成长潜力的企业 [9] 种植产业 - 地缘政治扰动下重视全球粮食供需，25/26 年度全球小麦、水稻、玉米、大豆预期产量均有调整 [11] - 种植板块重点关注种业振兴，生物育种商业化落地加速行业扩容和格局重塑，建议关注相关企业 [15] 宠物产业 - 看好国产宠物食品企业长逻辑，宠物消费大趋势不改，国产企业品牌战略推进，部分企业积极推进全球化战略 [16] - 建议关注国内宠物食品领跑者 [16] 市场行情回顾 - 本期（2025.07.12 - 2025.07.18）申万农林牧渔行业指数收于 2755.32，本期跌 0.14%，二级板块动物保健、畜禽养殖、种植业、渔业、饲料、农产品加工的周涨跌幅分别为 5.13%、-0.62%、-0.31%、1.17%、-0.71%、0.34% [17] 公司资讯 - 牧原实验室牵头搭建产业生态圈，探讨合成生物技术在多领域的产业化路径 [24] - 东瑞股份获得追加 2025 年度供港澳活大猪出口配额 [25] - 天邦食品 2.8 亿仲裁申请获受理，相关案件尚在处理中 [26] 农业产业动态 粮食种植产业 - 农产品现货价玉米、小麦、豆粕、大豆等有相应价格走势 [29][31][33][36] 生猪产业 - 生猪价格二元母猪均价周环比涨 0.00%，饲料价格育肥猪配合饲料均价周环比涨 0.00%，养殖利润自繁自养和外购仔猪养殖利润周环比有不同程度下跌 [45]