交易概述 - Sandstorm Gold Ltd 股东特别会议于2025年10月9日举行 公司58%的已发行普通股参与了投票 [1] - 股东以特别决议批准了与Royal Gold Inc 的安排计划 Royal Gold将间接收购Sandstorm全部已发行股份 [1] - 交易预计将于2025年10月20日完成 需满足剩余惯例交割条件 [4] 股东投票结果 - 所有参会股东中 98.68% 的投票赞成该安排计划 [2] - 剔除加拿大Multilateral Instrument 61-101要求排除的投票后 赞成票比例为98.66% [2] - Royal Gold的股东也批准了与此项收购相关的股票发行 赞成票比例约为99% [3] 交易后续安排 - 交易完成后 Sandstorm的股票将从多伦多证券交易所和纽约证券交易所退市 [5] - 公司将向加拿大证券监管机构申请停止作为报告发行人 并依据美国证券交易法注销股票登记 [5] - 交易完成还需获得不列颠哥伦比亚省最高法院的批准 以及Royal Gold完成Horizon交易的条件满足或豁免 和纳斯达克对发行股票的上市批准 [4] 公司业务简介 - Sandstorm Gold Royalties是一家专注于贵金属的权利金公司 通过向矿业公司提供前期融资来获取矿山寿命期内一定比例的产品 [7] - 公司持有约230项权利金 其中40个底层矿山正在生产 [7]

黄金市场表现与驱动因素 - 黄金价格年内涨幅超过50%且表现优于所有主要股指两位数幅度 金价稳定在每盎司4000美元以上 [1] - 黄金作为“避险金属”的需求持续 源于对美元疲软、全球经济挑战及长期稳定性的担忧 各国央行将黄金视为主要储备货币的趋势预计不会停止 [3][4] - 白银价格突破每盎司50美元创历史新高 贵金属整体需求强劲 [7] 公司业务与财务前景 - 公司预计未来5至6年将实现40%至50%的持续增长 当前高价格环境与多年前锁定的项目合同使公司充分受益于价格上涨 [5][6] - 公司拥有更多现金用于业务增长 目标是将年产量提升至100万盎司或更多的黄金当量 并通过为矿山项目提供资本以换取产量份额来参与新项目 [8] - 作为贵金属流业务模式 公司无成本风险且对金价有杠杆效应 金价上涨可为股东带来复合回报 公司还支付股息并拥有有机增长能力 [10][11] - 公司约30%至35%的收入来自白银 业务多元化 [11] 行业趋势与央行需求 - 央行持续购金构成长期需求 中国央行持有约2000吨黄金 而美国持有8000吨 存在约6000吨的潜在需求差距 [13][14] - 央行黄金储备价值已超过美国国债储备 为约35年来首次 这一趋势预计将持续 [14]

白银价格表现 - 白银价格近期强劲上涨，现货价格突破多年高点，进入每盎司40美元高位区间，2025年10月期货交易价格接近每盎司48.01美元，近月连续合约价格徘徊在每盎司47.73美元左右 [1] - 白银在2025年10月8日创下每盎司49.57美元的历史新高，收盘于每盎司49.39美元，较9月28日的约46.07美元上涨3.32美元，涨幅达7.2% [2] - 白银在2025年的表现超越黄金，凸显其受益于避险资金流和与绿色转型相关的全球制造业趋势 [4] 价格上涨驱动因素 - 价格上涨由持续的宏观经济不确定性、通胀担忧加剧以及对美联储即将放松货币政策的预期增长所驱动 [1] - 对美联储降息的猜测鼓励投资者转向白银等非生息资产，而来自清洁能源、太阳能电池板、电子产品和电动汽车制造的工业需求提供了强劲的次要推动力 [3] - 主要贸易中心的实物供应持续紧张，交付至美国COMEX仓库的数量增加，表明投资者需求持续 [3] 相关受益公司 - Compania de Minas Buenaventura SAA (BVN) 是秘鲁的银矿勘探和开采商，当前年度预期盈利增长率为4.4%，过去60天其当前年度盈利的共识预期已改善16.1% [6] - Coeur Mining, Inc. (CDE) 是在加拿大、墨西哥和美国运营的金银生产商，当前年度预期盈利增长率为361.1%，过去60天其盈利共识预期已改善6.4% [7] - Fresnillo plc (FNLPF) 是勘探白银、黄金、铅和锌精矿的矿商，当前年度预期盈利增长率为352.8%，过去60天其盈利共识预期已改善13.2% [8] 行业前景与总结 - 白银兼具贵金属和工业金属的双重角色，其涨势反映了避险吸引力和制造业实力 [9] - 白银已攀升至每盎司49美元以上，在避险和工业需求方面表现优于黄金，美联储降息希望和供应紧张推动投资者对白银及相关股票的兴趣 [10] - 尽管存在短期回调风险，但在供应紧张和全球需求持续的推动下，白银仍是华尔街今年的杰出大宗商品之一 [11]

We recently published 10 Big Names With Explosive Growth. Hecla Mining Company (NYSE:HL) is one of the best performers on Wednesday. Hecla Mining jumped to a new record high on Wednesday, as investors loaded portfolios in mining firms following silver and gold’s rally to new highs. During the session, Hecla Mining Company (NYSE:HL) hit an all-time high of $13.36 before finishing the day up 11.63 percent at $13.34 apiece. Hecla Mining (HL) Jumps to New High as Silver, Gold Climbs to Records Photo by Sha ...

公司勘探活动更新 - Goldstorm Metals Corp 就其全资拥有的Crown和Electrum矿权地提供了2025年勘探活动的最新进展 这两个项目总面积超过16,000公顷 位于不列颠哥伦比亚省金三角地区 紧邻Seabridge Gold的KSM项目和Newmont的Brucejack矿场南部 [1] Crown项目地球物理与地球化学调查 - 公司在Crown项目的Copernicus Zone成功完成了激发极化法和大地电磁法测量 并对Orion Spine的地球化学异常区进行了勘测 [2] - 地质团队在Crown项目进行了广泛岩石地球化学采样 共采集了657个随机及选择性抓取、刻槽和通道样品 [2] - 激发极化法测量在Orion Spine下方划定了一个大型的导电率-电阻率重合异常 该异常位于地下300至500米深处 南北延伸超过1.2公里 东西延伸超过1公里 [4] - 在此异常区内 团队沿Orion Spine发现了多处金、铜、银矿化显示 并在其东侧发现了新的地表断裂控制矿化带 这些可能源于深部更大的与侵入岩相关的矿源 [5] Electrum项目钻探进展 - Electrum项目的钻探工作正按计划和预算进行 截至目前已完成四个钻孔 本勘探季结束前预计在未来两周内完成剩余两个钻孔 [3][6] 公司项目背景 - Goldstorm Metals是一家贵金属和贱金属勘探公司 在金三角地区拥有大型战略性土地权益 该地区拥有全球最大、最高品位的金矿藏之一 [16] - 公司的旗舰项目Crown和Electrum总面积达16,469公顷 包含6个矿权地 其中5个是连续的 Crown项目直接位于Seabridge Gold的KSM铜金矿藏和Newmont的Brucejack矿南部 Electrum项目则位于Newmont的Brucejack矿与已停产的Silbak Premier矿之间 [16]

券商评级与目标价 - TD Cowen将公司股票评级由持有上调至买入，目标价从14加元大幅上调至22加元 [1] - 当日公司股价反应强烈，单日飙升超11% [1] - 华尔街整体评级为买入，但Seeking Alpha分析师与量化模型给出持有评级，形成分歧 [1] 公司运营与资产前景 - 分析师着重看好Gatos矿场前景，该矿场具备低成本生产优势且持续表现优异 [1] - Gatos矿场预计2026年将启动扩建工程 [1] - Santa Elena矿区新发现及Gatos矿场扩建计划将共同推动公司基本面改善 [1] - Santa Elena矿区的新发现被视为关键增长引擎，有望维持公司白银产量的强劲势头 [1] 市场价格与商品表现 - 白银期货周三盘中一度上涨3.31%至49.42美元，支撑市场对公司盈利改善的预期 [1] - 公司股价年内涨幅已超147%，而标普500指数同期上涨14.16% [2] 公司估值与评级 - 公司股票获A+级增长评级，但估值分项获D-，拉低整体得分 [1]

贵金属市场表现 - 黄金价格首次突破每盎司4000美元，创下历史新高，现货价格达4021.22美元[14][39][70] - 白银价格今日上涨4%，创下每盎司49.55美元的历史新高[7][8][54] - 一家贵金属咨询公司预测黄金价格可能在年底前达到5000美元[1][7][40] 贵金属相关股票 - 贵金属矿商股票表现优异，Endeavour Mining上涨2.7%，Fresnillo上涨3%[11][62] - 工业金属矿商指数上涨1.7%，追随铜价涨势[12] 黄金上涨驱动因素 - 黄金的强势反映了对避险资产极为有利的宏观经济和地缘政治背景[1] - 央行购买、远离美元的多元化需求以及特朗普的激进贸易政策刺激了黄金的历史性上涨[58] - 市场预计美联储本月将降息25个基点，降息预期支撑了黄金需求[58][59][60] 欧洲汽车行业 - 欧洲汽车制造商协会呼吁欧盟放宽2035年内燃机销售禁令，允许使用替代燃料的汽车[3][4] - 欧盟委员会提议对配额以上的钢铁征收50%关税，可能导致汽车制造商成本上升[5][6] - 欧洲主要上市汽车制造商股价均下跌，宝马因盈利预警下跌8.5%[4] 欧洲股市表现 - 英国富时100指数上涨0.7%，收于9548.87点，创下收盘纪录新高[9][17][34] - 银行股指数上涨1.9%，劳埃德银行集团因监管机构提议的赔偿方案好于预期而上涨3.7%[10][18] - 房地产板块下跌1.9%，成为表现最差的板块[13] 宏观经济与政策 - 国际货币基金组织表示美国经济出现放缓迹象，并强调美国需努力削减其庞大的联邦赤字[19][24][25] - 德国8月工厂产出环比下降4.3%，同比下降3.9%，汽车产量在夏季停产期间环比暴跌18.5%[45][46] - 法国总理突然辞职后，政府借贷成本略有下降，10年期法国国债收益率下降近5个基点至3.52%[50][51] 科技行业与人工智能 - 英伟达首席执行官表示，过去六个月计算需求大幅增长，公司正处于新工业革命的开端[26][29][30] - 英国央行警告人工智能股票存在泡沫风险，可能引发重大市场修正，对英国经济构成实质性危险[32][33] - 经纪商认为昨日美国科技股的抛售是暂时现象，人工智能交易并未受到损害[22][23]

融资完成概况 - 公司成功完成此前公布的包销交易 以每股24加元的价格发行5,991,500股普通股 总融资额达1.43796亿加元 [1] - 此次发行已全额行使承销商的超额配售权 额外发行了781,500股普通股 [1] 发行细节与承销商 - 普通股通过在加拿大的招股说明书补编和美国F-10表格上的美国招股说明书补编进行发行 [2] - BMO资本市场担任此次发行的唯一账簿管理人 承销团还包括瑞银证券加拿大公司 雷蒙德詹姆斯公司等多家机构 [3] 资金用途 - 发行普通股所筹集的资金将用于继续推进公司的Eskay Creek金银项目以及一般公司用途 [4] 公司业务与项目 - 公司是一家领先的贵金属开发商 专注于推进Eskay Creek金银项目 该项目是位于加拿大不列颠哥伦比亚省著名金三角地区的一个过去生产过的矿山 [5] - Eskay Creek项目预计将成为全球品位最高、成本最低的露天贵金属矿山之一 其银副产品产量将超过许多原生银矿 [5] - 公司与Tahltan Nation合作 致力于与土著社区建立积极关系 同时为利益相关者创造长期价值和可持续增长 [5]

白银及相关矿业表现 - iShares MSCI Global Silver & Metals Miners ETF (SLVP) 今年上涨141.2%，表现优于VanEck Junior Gold Miner ETF (GDXY)的139.7% [1] - abrdn Physical Silver Shares ETF (SIVR) 今年上涨67.9%，表现优于iShares Gold Trust Micro (IAUM)的50.9% [2] - iShares Silver Trust (SLV) 今年回报率达67.3% [7] 铂金表现 - GraniteShares Platinum Trust (PLTM) 今年上涨近80% [5] - abrdn Physical Platinum Shares (PPLT) 今年回报率达78.4% [7] 黄金市场动态 - 黄金价格本周突破每盎司4000美元 [6] - WisdomTree Efficient Gold Plus Gold Miners Strategy ETF (GDMN) 今年上涨192%，但其收益通过使用杠杆实现 [5] - 多家黄金ETF如SPDR Gold MiniShares (GLDM) 和 Goldman Sachs Physical Gold (AAAU) 今年回报率均为50.7% [7] 驱动因素分析 - 美国政府的停摆不确定性及投资者对实物黄金ETF的错失恐惧症情绪推动贵金属上涨 [4] - 宏观背景包括美元走弱、降息周期重启、美国赤字担忧、关税相关通胀焦虑以及外国央行的稳定购买 [4] - 投资者寻求有形资产的安全性 [3]

公司2025年第三季度生产业绩概览 - 公司2025年第三季度生产了1,766,926盎司白银、7,286盎司黄金，白银当量总产量为300万盎司 [1] - 公司首席执行官表示，现有矿山表现稳定，Kolpa矿整合顺利，Terronera矿即将实现商业化生产，公司正进入新的增长阶段 [2] 2025年第三季度综合生产表现 - 综合白银产量为1,766,926盎司，较2024年同期增长102%，主要得益于Kolpa矿的加入以及Bolañitos矿白银品位提升 [3] - 综合黄金产量为7,286盎司，较2024年同期下降22%，主要由于Bolañitos矿黄金产量下降37% [3] - 若排除Kolpa矿，综合白银产量较2024年同期增长34% [3] - 本季度共处理矿石400,245吨，较2024年同期的175,065吨增长129% [7] - 本季度销售白银1,762,484盎司，销售黄金7,478盎司 [9] 各矿山2025年第三季度运营详情 - **Guanaceví矿**：处理矿石99,340吨，白银产量1,024,321盎司，黄金产量3,194盎司，白银当量产量1,279,860盎司 [11] 选矿处理量较2024年同期增长48%，白银和黄金产量分别增长33%和13%，尽管品位分别下降15%和27% [4] 当地第三方矿石供应占季度处理量的19% [4] - **Bolañitos矿**：处理矿石105,153吨，白银产量143,916盎司，黄金产量4,092盎司，白银当量产量471,158盎司 [11] 白银品位同比提升39%，推动白银产量增长36%；黄金品位下降32%，导致黄金产量下降37% [5] - **Kolpa矿**：处理矿石195,752吨，白银品位105克/吨，生产白银598,689盎司，并生产铅5,664吨、锌3,666吨、铜120吨，白银当量产量为1,286,139盎司 [6][13] 业绩符合管理层预期 [6] Terronera矿项目进展 - 9月1日至23日期间，处理物料39,190吨，日均处理量达1,866吨，白银和黄金平均回收率分别达到82.8%和72.3% [17] - 9月24日因SAG磨机电路电气问题停产6天，已于9月30日成功恢复运营 [18] - 自7月1日起，已生产约212,043盎司白银和6,256盎司黄金，处理物料145,680吨，平均品位为白银64克/吨、黄金2.08克/吨 [19] 2025年前九个月累计生产业绩 - 累计处理矿石913,580吨，较2024年同期的615,848吨增长48% [10] - 累计生产白银4,456,455盎司，较2024年同期增长22%；生产黄金23,379盎司，较2024年同期下降22% [10] - 累计白银当量产量为7,438,645盎司，较2024年同期增长23% [10] - 累计销售白银4,112,865盎司，销售黄金23,722盎司 [10]