投资评级 - 投资评级为增持，且为维持评级 [5] 核心观点 - 报告核心观点：包装业务收入下降致使业绩承压，但AI+潮玩业务发展卓有成效 [5] - 公司业绩短期承压主要因内销下游白酒行业持续低迷与市场竞争加剧，导致客户订单减少 [6] - 公司积极拓展海外市场，合作广度与深度均有提升，海外产能释放有望持续提升市场份额 [6] - 文创潮玩业务进展较快，IP矩阵初步成型，核心产品已完成打样并做好大批量生产准备，渠道布局为线上全平台与线下多场景覆盖 [6] - 公司以设计包装业务为稳定基本盘，同时切入文创赛道，看好其孵化自有IP及合作运营第三方成熟IP的能力 [6] 市场表现与基本数据 - 截至2025年10月28日，公司收盘价为29.46元，总市值为1,909.45百万元，流通市值为1,027.53百万元 [3] - 公司总股本为64.82百万股，资产负债率为35.85%，每股净资产为6.19元/股 [3] 近期财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入3.77亿元，同比下降16%；实现归母净利润2441万元，同比下降37% [6] - 2025年第三季度实现营业收入1.25亿元，同比下降29%；实现归母净利润344万元，同比下降71% [6] - 费用率方面，销售费用率为9.06%（同比增加1.3个百分点），管理费用率为11.96%（同比增加2.3个百分点），研发费用率为4.03%（同比增加0.3个百分点） [6] 业务分析 - 产品包装业务是公司主要收入来源，2025年上半年占总营业收入92.93%，但营收同比下降10.16% [6] - 内销酒类包装业务承压，公司正积极拓展产品至黄酒、啤酒、果酒等品类，并融入电商、即时零售等新渠道 [6] - 外销业务合作从集团内个别品牌扩展到更多品牌，服务从单一产品线延伸至更多系列，客户合作机会增长 [6] - 文创潮玩品牌"玩物丛生"聚焦Z世代情绪经济，明确AI互动类和传统文创类两大产品主线 [6] - 原创IP"独眼星球"已完成AI陪伴型毛绒玩具原型设计，"Nidoo"已完成品牌故事与产品形象设计 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.41亿元、0.53亿元、0.68亿元 [6] - 对应市盈率（PE）分别为47倍、36倍、28倍 [6] - 预计2025-2027年营业收入分别为5.72亿元、6.65亿元、7.79亿元，同比增长率分别为-3.48%、16.28%、17.16% [7] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.63元、0.82元、1.05元 [7] - 预计净资产收益率（ROE）分别为9.70%、12.24%、14.92% [7]

财务表现 - 前三季度营业收入为18.94亿元，同比下降13.43% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.44亿元，同比下降39.23% [1] - 前三季度扣除非经常性损益的净利润为1.17亿元，同比下降55.92% [1]

公司基本信息 - 新成立公司名称为佛山市宇廷包装有限公司 [1] - 公司注册资本为5万人民币 [1] - 公司经营范围包括许可项目和一般项目 [1] 公司经营范围 - 许可项目包括包装装潢印刷品印刷、印刷品装订服务、文件资料等其他印刷品印刷 [1] - 一般项目包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广以及塑料制品制造 [1]

包装印刷板块整体表现 - 2023年10月29日包装印刷板块整体下跌0.24% 表现弱于大盘 当日上证指数上涨0.7% 深证成指上涨1.95% [1] - 板块内个股表现分化 佳合科技领涨 涨幅达9.88% 大胜达领跌 跌幅为5.61% [1][2] 板块内涨幅居前个股 - 佳合科技涨幅最大 收盘价37.13元 涨幅9.88% 成交额6069.86万元 [1] - 宏裕包材涨幅5.61% 收盘价35.03元 成交额2.18亿元 [1] - 沪江材料涨幅5.25% 收盘价20.65元 成交额4774.00万元 [1] - 英联股份涨幅3.59% 成交额4.46亿元 位列涨幅榜第四 [1] 板块内跌幅居前个股 - 大胜达跌幅最大 为5.61% 收盘价9.08元 成交额2.10亿元 [2] - 新巨手跌幅5.37% 收盘价8.64元 成交额1.01亿元 [2] - 龙利得跌幅2.61% 收盘价6.72元 成交额1.00亿元 [2] - 合兴包装跌幅1.95% 收盘价3.52元 成交额5836.47万元 [2] 板块资金流向 - 包装印刷板块整体呈现主力资金和游资净流入 主力资金净流入3969.77万元 游资资金净流入7026.44万元 [2] - 散户资金净流出1.1亿元 显示资金流向出现分化 [2] - 鸿博股份主力净流入额最高 达6980.51万元 主力净占比11.22% [3] - 紫江企业主力净流入3186.43万元 主力净占比10.55% [3] - 英联股份主力净流入3097.34万元 主力净占比6.94% [3]

紫江企业公告，第三季度营收为25.74亿元，同比增长2.15%；净利润为4.93亿元，同比增长184.71%。 前三季度营收为78.22亿元，同比增长8.83%；净利润为9.66亿元，同比增长83.05%。 ...

上海艾录公告，第三季度营收为2.95亿元，同比下降2.69%；净利润亏损5088.87万元。前三季度营收为 8.82亿元，同比增长0.75%；净利润亏损4797.34万元。 ...

海顺新材公告，第三季度营收为2.65亿元，下降4.00%；净利润为2154.74万元，下降1.44%。前三季度 营收为8.23亿元，下降0.42%；净利润为4866.55万元，下降38.96%。 ...

公司财务表现 - 第三季度营收为6.56亿元，同比下降6.82% [1] - 第三季度净利润为2207.99万元，同比下降60.76% [1] - 前三季度累计营收为18.94亿元，同比下降13.43% [1] - 前三季度累计净利润为1.44亿元，同比下降39.23% [1]

融资交易活动 - 10月28日公司融资买入1059.19万元，融资偿还785.47万元，融资净买入273.72万元 [1] - 当日融资余额为2.56亿元，占流通市值的比例为9.80% [2] - 近3个交易日融资连续净买入累计达724.69万元 [1] - 近20个交易日中有14个交易日出现融资净买入，显示融资资金近期持续流入 [1] 融资余额变动趋势 - 10月28日融资融券余额为2.56亿元，较前一日上涨1.08% [2] - 过去五个交易日融资余额呈现持续增长趋势，从10月22日的2.47亿元增至10月28日的2.56亿元 [2][3] - 10月24日单日融资净买入额最高，达413.13万元，当日余额变动幅度为1.66% [2][3] - 融资余额占流通市值比例由10月22日的9.29%逐步上升至10月28日的9.80% [2] 融券交易情况 - 10月28日公司无融券交易 [2] - 当日融资融券余额完全由融资余额构成，总计2.56亿元 [2]

核心观点 - 公司发布2025年第三季度财务报表，报告期为2025年1月至9月，财务报表未经审计 [3][6] 主要财务数据 - 报告包含主要会计数据、财务指标及非经常性损益项目 [3][4] - 主要会计数据和财务指标在本报告期（季度初至季度末3个月）发生变动，公司说明了变动情况及原因 [5] 股东信息 - 报告披露了普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表，单位以股计 [5][6] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务出借股份，其持股情况也未因转融通原因发生变化 [6] 季度财务报表 - 公司提供了2025年9月30日的合并资产负债表、2025年1月至9月的合并利润表及合并现金流量表 [6] - 所有财务报表均以人民币元为单位，且审计类型为未经审计 [6] - 2025年起公司未首次执行新会计准则或准则解释等涉及调整首次执行当年年初的财务报表 [7]