核心观点 - 中信证券发布关于巨子生物的研究报告 维持"买入"评级 但下调了公司2025年的财务预测 主要因双十一销售承压 同时认为公司品牌资产扎实 运营有结构性亮点 且未来发展思路清晰 [1] 财务预测调整 - 下调2025年收入预测至54.9亿元人民币 [1] - 下调2025年利润预测至19.3亿元人民币 [1] - 调整2025年经调整归属净利润预测至19.8亿元人民币 [1] 近期业绩与运营状况 - 公司双十一销售承压 受行业大环境和企业运营决策取舍的影响 [1] - 公司品牌资产扎实 [1] - 公司运营存在结构性亮点 [1] 未来发展策略与规划 - 公司短期、中期和长期发展思路清晰 [1] - 旗下品牌可复美制定了百亿收入目标 并从产品、运营、渠道上制定了清晰的规划 [1] - 旗下品牌可丽金在推出新产品的同时 将进行品牌重塑 [1] - 旗下品牌可预有望打造第二个OTC爆款品牌 [1] 估值与评级 - 给予公司2026年20倍市盈率估值 [1] - 目标价定为44港元 [1] - 维持"买入"评级 [1]

核心观点 - 中信证券发布关于巨子生物的研究报告，下调公司2025年财务预测，但基于其扎实的品牌资产和清晰的战略规划，维持“买入”评级并给出44港元目标价 [1] 财务预测调整 - 下调2025年收入预测至54.9亿元人民币 [1] - 下调2025年利润预测至19.3亿元人民币 [1] - 调整2025年经调整归属净利润预测至19.8亿元人民币 [1] 近期业绩与运营状况 - 公司双十一销售承压，主要受行业大环境和企业运营决策取舍影响 [1] - 尽管销售承压，但公司运营存在结构性亮点 [1] - 公司品牌资产扎实 [1] 公司未来战略规划 - 公司短期、中期和长期发展思路清晰 [1] - 旗下品牌可复美制定了百亿收入目标，并在产品、运营、渠道方面有清晰规划 [1] - 旗下品牌可丽金在推出新产品的同时，将进行品牌重塑 [1] - 旗下品牌可预有望打造成为第二个OTC（非处方药）爆款品牌 [1] 估值与评级 - 基于2026年20倍市盈率（PE）估值，给出目标价44港元 [1] - 维持对公司“买入”的投资评级 [1]

近日(12月8日)，美妆科普博主麻瓜对言之有物50%玻色因面霜宣传图的问题提出质疑，在社交媒体引发了广泛关注和热议。 △图源：小红书 在这则笔记中，麻瓜爆料称，上述品牌50%玻色因面霜的产品详情页中，使用了来源于网络的外国人对比图进行产品功效展示，且图中人物"连发丝走向 都是一样的"，由此他对其功效宣称真实性产生了怀疑。 再结合宣传图中最后一行小字(上述人脸图片来源于网络，非功效测试人脸图)来看，对此麻瓜指出，这是品牌"故意拿网络图P图，夸大使用前后对比，再 到最后'藏'一个免责声明，说自己仅为网络P图，不是真的功效图"，以此逃避追责。 △图源：小红书 针对该事件，言安堂CEO赵国庆随即作出回应："详情页面不严谨，已经内部整改"，并表示"达人指出了问题，我们虚心接受，愿意接受行业监督。" △图源：小红书 而除盗用网络图这一问题外，在上述笔记发布及品牌方作出回应后不久，另一小红书博主"今天美妆又有瓜了"也针对此事提出了关于擦边球宣称、玻色因 数字游戏的两点质疑。 | | 擦边球宣称，P图造假 | | --- | --- | | | 以及玻色因数字游戏 | | 胶据查看 | | | 【产品编辑】 | 即日到时刻是 ...

天眼查App显示，近日，厦门星漾植萃化妆品有限公司成立，法定代表人为刘朝兴，注册资本3万人民 币，经营范围为一般项目：化妆品零售；互联网销售（除销售需要许可的商品）；化妆品批发；个人卫 生用品销售；日用杂品销售；针纺织品销售；服装服饰零售；鞋帽零售；日用品销售；日用家电零售； 灯具销售；日用百货销售；贸易经纪；母婴用品销售。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自 主开展经营活动）。 ...

天眼查App显示，近日，无锡呈光化妆品有限公司成立，法定代表人为史名册，注册资本10万人民币， 经营范围为一般项目：化妆品批发；化妆品零售；日用品批发；日用品销售；企业管理咨询；日用化学 产品销售；专业设计服务；图文设计制作；信息技术咨询服务；咨询策划服务；技术服务、技术开发、 技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；日用品出租；个人卫生用品销售；日用杂品销售（除依法 须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

公司治理结构重大调整 - 公司于2025年12月10日召开第五届董事会第六次会议及第五届监事会第五次会议，审议通过了关于取消监事会并修订《公司章程》及相关制度的议案 [1] - 取消监事会旨在全面贯彻落实新《公司法》等监管规定，确保公司治理与监管同步，以进一步规范运作并提升治理水平 [1] - 监事会取消后，其原有职权将由董事会审计委员会行使，公司《监事会议事规则》将废止，各项规章制度中涉及监事会的规定不再适用 [1] 《公司章程》修订核心内容 - 基于取消监事会的决定，公司拟对《公司章程》进行修订，主要修订内容包括：取消监事会及监事相关所有表述、将“股东大会”统一修订为“股东会”、新增“控股股东和实际控制人”章节、修改经营范围等条款 [3] - 本次修订尚需提交公司股东会审议，并授权董事会办理后续变更登记及章程备案事宜 [4] - 修订完成后，公司将同步修订《股东会议事规则》和《董事会议事规则》 [3] 内部治理制度系统性梳理 - 为进一步促进规范运作，公司根据《公司法》、《证券法》等法律法规，结合实际情况，对部分治理制度进行了系统性梳理 [6] - 拟制定和修订的制度已通过第五届董事会第六次会议审议，其中第1-7项制度需提交2025年第三次临时股东大会审议通过后生效，其余制度自董事会审议通过之日起生效 [6]

香港聯合交易所有限公司及證券及期貨事務監察委員會對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表明概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Guangdong Marubi Biotechnology Co., Ltd. 廣東丸美生物技術股份有限公司 1 (a) 在聯交所網站登載本公告，並不會引致本公司、其聯席保薦人、整體協調 人、顧問或承銷團成員須於香港或任何其他司法權區進行發售或配發活動的 任何責任。概不保證本公司將會進行發售或配發； (b) 本公告所涉及的上市申請並未獲批准，聯交所及證監會或會接納、發回或拒 絕有關的公開發售及╱或上市申請； (c) 本公告不應被視為勸誘認購或購買任何證券，亦不擬構成該等勸誘； (d) 本公司或其任何聯屬人士、顧問或承銷團成員概無透過刊發本公告而於任何 司法權區發售任何證券或招攬要約認購或購買任何證券； (e) 本公告（及其所載資料）僅供參考，並不構成或組成在美國（包括其領土及屬 地、美國任何州及哥倫比亞特區）或有關要約或出售即屬違法的任何其他司 法權區發行或出售本公司任何證券的任何要約，或招攬購買、認購 ...

文章核心观点 - 国家药品监督管理局总结“十四五”期间药品监管在保障安全、深化改革、提升能力方面取得显著成效，并阐述“十五五”时期将推动监管向“主动防控”转型，通过强化全链条监管、打击违法违规、支持创新药械发展及加强社会共治，以实现药品高水平安全与医药产业高质量发展的良性互动 [1][2][5][7][9] “十四五”期间药品监管成效 - 药品安全形势长期稳定，国家药品抽检总体合格率从“十三五”的97.8%提升至“十四五”的99.4% [2] - 监管体系覆盖研发、生产、流通全环节，每年抽检药品20余万批次、医疗器械2万余批次、化妆品2万余批次 [2] - 产业创新活力增强，“十四五”以来批准上市创新药220个、创新医疗器械282个，分别是“十三五”期间的6.2倍和3.1倍 [3] - 批准儿童药品415个、罕见病药品155个、中药创新药28个上市，新批准注册和备案化妆品新原料344件 [3] - 监管基础能力提升，颁布2025年版《药典》、69个国家中药饮片炮制规范、342个中药配方颗粒国家标准及481项医疗器械行业标准 [4] - 监管科学行动计划实施重点项目59个，设立国家疫苗检查中心、特殊药品检查中心及7个审评检查分中心 [4] “十五五”时期药品安全监管措施 - 推动药品安全管理从“被动防御”向“主动防控”转型，优化跨部门协同机制并压实企业责任 [5] - 强化全链条动态安全监管，聚焦临床试验、委托生产、网络销售等重点环节及产品、技术、业态创新挑战 [5] - 严厉打击违法违规行为，完善跨区域案件查办机制，落实“处罚到人”，强化行刑衔接与行纪衔接 [6] - 提升行政执法规范化水平，并探索对企业“以案说法”等警示教育新方式以提升企业合规意识 [6] “十五五”时期支持创新药械发展措施 - 深化审评审批改革，对重点品种实行“提前介入、一企一策、全程指导、研审联动”，资源向原创性及“卡脖子”技术替代产品倾斜 [7] - 加快推进加入国际药品检查合作计划（PIC/S）并启动申请世界卫生组织列名机构（WLA）评估，支持产业对外开放合作 [7] - 实施国家药品标准提高计划，强化对细胞治疗、放射性药品、人工智能产品等前沿技术研究，完善相关标准 [8] - 优化注册检验流程，缩减样品用量、压缩检验周期以降低企业成本并缩短上市周期 [8] - 加快完善药品实验数据保护等知识产权制度，促进原创性成果转化，并探索实施人工智能辅助审评 [8] - 促进中药传承创新，完善中药监管体系，推进中药材GAP监督实施，鼓励新技术、新工艺应用及医疗机构制剂等向中药新药转化 [8] “十五五”时期惠及民众的监管举措 - 利用突破性治疗药物、附条件批准、优先审评审批等加快通道，加速临床急需境外新药、罕见病药、儿童药上市 [9] - 稳步拓展仿制药一致性评价范围，让价廉质优的好药惠及更多患者 [9] - 推进药品说明书适老化及无障碍改革试点，鼓励提供适老化版本说明书 [9] - 加强部门联动，完善药品追溯体系，开展药品经营“清源”行动，强化不良反应监测，保障药品安全有效可及 [9] - 加大政策解读与科普宣传，提升全民药品科学素养，营造鼓励创新的舆论环境 [10] - 压实网络交易第三方平台责任，夯实网络销售风险防控共治机制 [10]

文章核心观点 - 文章系统梳理了皮肤活性多肽研究的全球发展历程，从1902年概念提出到2025年的前沿技术，并特别关注了其在美容护肤领域的应用、关键多肽的发现及作用机制[3][4][7] - 皮肤活性多肽研究经历了从基础认知、技术突破到广泛应用和智能创造的进化路径，其中1973年蓝铜肽、1992年棕榈酰三肽-1和2024年环六肽-9是三个划时代的里程碑事件[43] - 当前研究热点包括AI辅助设计、透皮递送技术突破和合成生物学应用，未来将向个性化定制和更高效的生产技术方向发展[4][37][45][47] 多肽基础与分类 - 肽是由两个或以上氨基酸通过肽键缩合形成的化合物，是蛋白质水解的中间产物[5] - 由十个以内氨基酸相连形成寡肽，十个及以上形成多肽，多肽通常指小于50个氨基酸或分子量小于10000道尔顿的化合物[5] - 多肽按功能可分为药物活性多肽、食品感官肽和皮肤活性多肽，皮肤活性多肽能调节皮肤细胞功能，具有抗皱紧致、美白祛斑等多种功效[5] 全球研究发展历程：基础奠基与技术突破 (1902-1970s) - **1902年**：德国科学家赫尔曼·埃米尔·费雪首次提出“肽”概念并成功合成二肽，为此获得诺贝尔化学奖，奠定了多肽化学基础[9][10] - **1922年**：胰岛素成为首个肽类药物，证明了多肽的生物活性和治疗潜力，激发了广泛研究兴趣[11] - **1931年**：P物质被发现，科学家开始关注多肽对神经系统的影响，为神经肽研究提供线索[11] - **1953-1954年**：文森特·迪维尼奥团队首次完成生物活性肽催产素的化学全合成，并于1955年获诺贝尔化学奖，标志着多肽化学合成技术成熟[12] - **1950年代末**：罗伯特·布鲁斯·梅里菲尔德发明多肽BOC固相合成法，极大简化合成流程，为此获诺贝尔化学奖，该方法至今仍是主要合成手段之一[13] - **1965年**：中国科学家完成结晶牛胰岛素的人工合成，这是世界上首次人工合成多肽类生物活性物质[15] - **1970年代**：神经肽研究进入高潮，脑啡肽及阿片样肽相继被发现，开拓了“细胞生长调节因子”新领域[15] - **1977年**：三位科学家因发现大脑分泌的多肽类激素及开发多肽激素放射免疫分析法获诺贝尔生理学或医学奖，推动了多肽检测技术的发展[16] 皮肤活性多肽研究的兴起与关键发现 (1970s-1990s) - **1973年**：蓝铜肽被发现，其能促进胶原蛋白等合成，有效治疗伤口和皮肤损伤，是皮肤活性多肽从理论走向应用的转折点[17] - **1980年代**：基因工程引入使得多肽得以大规模表达，1982年美国批准首个基因药物人源胰岛素[19] - **1986年**：科学家因发现“神经生长因子”和“表皮生长因子”获诺贝尔奖，为理解皮肤生长修复机制提供线索[20] - **1980年代末**：第一种具有伤口愈合活性的铜肽被纳入护肤品，标志多肽在化妆品原料市场重要性凸显[20] - **1990年**：丹尼尔·罗德曼博士提出人体衰老与HGH肽类激素分泌下降相关，首次将活性多肽真正运用于抗衰老领域[21] 多肽在美容护肤领域的广泛应用与产业化 (1990s-2010s) - **合成技术进步**：1972年FMOC固相合成法被发明，1984年固相合成法获诺贝尔奖并成为量产主流方法之一，酶解法与基因重组法也为规模化生产提供新途径[24][28] - **1992年**：卡尔·林特纳博士团队推出专用于护肤品的棕榈酰三肽-1和棕榈酰六肽-12，开创“序列筛选+修饰优化”研发路径，推动活性多肽进入“精确序列”时代[29][31] - **临床验证与行业认可**：林特纳团队证实特定五肽能渗透皮肤屏障并刺激胶原蛋白生成，确立了“基础研究—作用机理—临床验证”的经典开发思路，其于2013年获终身成就奖，被誉为“全球多肽美容科技开创者”[31] - **21世纪初**：多肽作为活性成分被各大美容品牌广泛青睐，尤其是抗皱紧致类多肽，与A醇、玻色因并称为“抗衰老三巨头”[31][33] - **神经递质抑制肽应用**：2000年相关诺贝尔奖发现为乙酰基六肽-8等“类肉毒素”多肽开发提供理论依据，乙酰基六肽-3在减轻皱纹方面效果媲美A型肉毒素但无需注射[32][33] 当前研究热点与前沿技术 (近年-2025) - **作用机制分类**：美容肽主要分为信号肽、载体肽和神经递质抑制肽三类[35][36] - **中国原料目录现状**：截至2025年6月，中国《已使用化妆品原料目录》收录79个多肽类原料，其中信号肽占比约45%，神经递质抑制肽占比约35%，载体肽占比最后[37] - **AI辅助设计**：通过机器学习预测肽序列结构与功能，能显著缩短研发周期，加速创新多肽发现[37] - **透皮递送技术突破**：N1 Life公司的PDC递送平台可实现高效透皮递送；2006年中国科大温龙平教授课题组发现透皮短肽TD-1，解决了大分子药物透皮递送关键技术难题[37][38] - **合成生物学应用**：利用该技术实现微生物高效产肽，可使成本降低30%以上，连续流生产技术进一步提升产能并减少能耗[38] 中国研究团队的崛起与创新成果 - **韩束研发历程**：公司自2003年布局多肽研究，2016年成立中外双科研中心并成功解析多肽结构，专注于抗皱多肽专研[39] - **环六肽-9的突破**：2024年5月，韩束自研的环六肽-9通过国家药监局化妆品新原料备案，经弗若斯特沙利文认证，是功效护肤领域全球首个由化妆品企业自主研发的环肽原料[39][41] - **全球市场地位**：2024年11月，韩束获弗若斯特沙利文“全球自研环六肽首创者”市场地位认证，为全球首个满足自行研发、独立知识产权并成功应用于自有品牌标准的化妆品企业[41] - **创新价值与行业影响**：环六肽-9在结构设计、多靶点协同功效及绿色生产工艺上具竞争优势；2024年10月获INPD国际创新原料奖，是中国自主化妆品原料首次获此类国际奖项；2024-2025年间，中国化妆品企业申报的多肽类新原料数量同比增长超300%，形成“鲶鱼效应”[41][42][43] 皮肤活性多肽研究的三大时代与未来展望 - **三大划时代事件**：1973年蓝铜肽发现是“从0到1”的认知突破，开创生物活性肽护肤新时代；1992年棕榈酰三肽-1推出是“从1到10”的工程化跃迁，进入“精准序列设计”时代；2024年环六肽-9突破是“从10到100”的跨越，标志进入“智能创造”时代[43][44] - **未来挑战**：包括合成技术复杂性与规模化生产瓶颈、肽链稳定性与活性平衡问题、以及全球市场功能宣称审批标准不一的合规风险[45] - **未来研究方向**：与合成生物技术结合开发更低成本生产技术；与AI结合设计更稳定多肽结构；开发更精准透皮递送系统；建立国际统一评价标准和监管框架[45] - **个性化定制发展**：随着多组学技术发展，未来可能开发针对个体皮肤特性的定制多肽组合，实现精准护肤[47]

市场表现 - 12月10日，化妆品板块整体下跌0.15%，表现弱于上证指数（下跌0.23%），但强于深证成指（上涨0.29%）[1] - 板块内个股表现分化，青松股份领跌[1] 资金流向 - 当日化妆品板块主力资金呈现净流出状态，净流出额为2731.95万元[2] - 游资与散户资金则呈现净流入，净流入额分别为97.64万元和2634.3万元[2]