浮法玻璃行业 - 8月15日国内浮法玻璃出厂均价1209.38元/吨 较7月底下跌6.92% [1] - 行业进入传统旺季 下游加工厂库存处于偏低位 供需结构存阶段性改善预期 [1] - 加工厂订单改善支撑刚需提货 预计8月下旬后浮法厂出货逐步好转 [1] 纯碱行业 - 8月15日国内轻碱出厂均价1267.5元/吨 较7月底下跌2.9% [1] - 内蒙古博源银根化工二期280万吨装置计划下半年投产 行业开工负荷预计维持85%-89% [2] - 日产量维持10.7-11.2万吨 行业库存处于历史同期高位 供强需弱矛盾突出 [2] 市场走势 - 玻璃与纯碱期货盘面偏强震荡 但现货市场均承压下行 [1] - 浮法玻璃企业产销率下降 纯碱厂家库存进一步增加 [1] - 主要下游产品盈利欠佳 对纯碱市场支撑乏力 [2]

玻璃玻纤行业市场表现 - 玻璃玻纤概念板块出现短线走高行情 [1] - 北坡股份实现涨停 [1] - 再升科技 凯德石英 福耀玻璃 旗滨集团 三峡新材等公司股价跟涨 [1]

钢化玻璃行业产量数据 - 2025年6月中国钢化玻璃产量为0.4亿平方米 同比下降6 1% [1] - 2025年1-6月中国钢化玻璃累计产量为2 5亿平方米 累计下降10 3% [1] 相关上市企业 - 旗滨集团（601636） 南玻Ａ（000012） 福耀玻璃（600660） 金晶科技（600586） 凯盛新能（600876） 耀皮玻璃（600819） 山东药玻（600529） 亚玛顿（002623） [1] 行业研究报告 - 智研咨询发布《2025-2031年中国钢化玻璃行业市场供需态势及发展前景研判报告》 [1]

投资评级与核心观点 - 报告对再升科技维持"买入"评级，目标价上调至7.23元（前值4.04元）[1][6][8] - 核心观点认为短期受下游面板客户扩产放缓影响业绩承压，但2026年冰箱能耗新规实施后将显著提升VIP板渗透率[1][4] - 基于26年40倍PE估值，较可比公司23倍均值溢价74%，反映对新规落地后增长弹性的预期[5][12] 财务表现分析 - 1H25营收6.58亿元（yoy-12.29%），归母净利6028.78万元（yoy-20.84%），2Q盈利2672.84万元低于预期42%[1][2] - 分业务看：干净空气材料/高效节能材料收入同比降18.15%/14.95%，无尘空调产品增42.59%至0.71亿元[2] - 毛利率23.51%（yoy+0.61pct），但2Q单季毛利率21.96%环比降3.15pct[2] - 期间费用率16.49%（yoy+2.18pct），销售费用率增1.6pct因市场拓展投入[3] - 经营现金流1.49亿元（yoy+92.55%），收现比87.9%改善9.4pct[3] 业务动态与行业机遇 - 2025年6月发布新版冰箱能效国标，要求2026年6月起实施，将推动VIP板需求[1][4] - 公司VIP板采用微纤维玻璃棉技术，导热系数低面密度均匀，适合新规要求[4] - 拟收购迈科隆49%股权（24年收入4.39亿元），整合其冷链/新能源汽车领域客户资源[4] 盈利预测调整 - 下调25年净利润预测12%至1.18亿元，上调26-27年预测至1.85/2.72亿元（CAGR52.13%）[5] - 对应25-27年EPS 0.12/0.18/0.27元，26年ROE预计提升至8.43%[5][11] - 当前股价5.83元较目标价有24%上行空间，对应25年PE50.6倍[8][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃市场情况 价格数据 - 沙河安全5mm大板8月13日价格1160.0，8月19日1164.0，8月20日1164.0，周度变化4.0，日度变化0.0 [2] - 沙河长城5mm大板8月13日价格1147.0，8月19日1147.0，8月20日1130.0，周度变化 - 17.0，日度变化 - 17.0 [2] - 沙河5mm大板低价8月13日价格1143.0，8月19日1138.0，8月20日1130.0，周度变化 - 13.0，日度变化 - 8.0 [2] - 武汉长利5mm大板8月13日价格1160.0，8月19日1100.0，8月20日1100.0，周度变化 - 60.0，日度变化0.0 [2] - 湖北大板低价8月13日价格1020.0，8月19日1000.0，8月20日980.0，周度变化 - 40.0，日度变化 - 20.0 [2] - 华南低价5mm大板8月13 - 20日价格均为1400.0，周度和日度变化均为0.0 [2] - 山东5mm大板8月13 - 20日价格均为1140.0，周度和日度变化均为0.0 [2] 合约价格 - FG09合约8月13日价格1061.0，8月19日1020.0，8月20日997.0，周度变化 - 64.0，日度变化 - 23.0 [2] - FG01合约8月13日价格1214.0，8月19日1196.0，8月20日1162.0，周度变化 - 52.0，日度变化 - 34.0 [2] - FG 9 - 1价差8月13日为 - 153.0，8月19日 - 176.0，8月20日 - 165.0，周度变化 - 12.0，日度变化11.0 [2] 基差与利润 - 09河北基差8月13日为82.0，8月19日 - 58.0，8月20日 - 32.0，周度变化 - 114.0，日度变化26.0 [2] - 09湖北基差8月13日为 - 41.0，8月19日 - 20.0，8月20日 - 17.0，周度变化24.0，日度变化3.0 [2] - 华北燃煤利润8月13日为237.0，8月19日228.8，8月20日228.5，周度变化 - 8.6，日度变化 - 0.3 [2] - 华北燃煤成本8月13日为906.0，8月19日909.2，8月20日901.5，周度变化 - 4.4，日度变化 - 7.7 [2] - 华南天然气利润8月13 - 20日均为 - 129.1，周度和日度变化均为0.0 [2] - 华北天然气利润8月13日为 - 218.5，8月19日 - 223.5，8月20日 - 223.1，周度变化 - 4.6，日度变化0.4 [2] - 09FG盘面天然气利润8月13日为 - 312.2，8月19日 - 346.7，8月20日 - 362.1，周度变化 - 49.9，日度变化 - 15.4 [2] - 01FG盘面天然气利润8月13日为 - 181.7，8月19日 - 194.4，8月20日 - 218.1，周度变化 - 36.5，日度变化 - 23.7 [2] 产销情况 - 沙河玻璃产销率为85，湖北为121，华东为92，华南为96 [2] - 沙河工厂产销环比下行，沙河贸易商低价1130左右出货一般，期现出货成交转好；湖北省内工厂980左右成交较好，湖北期现09 - 30成交一般 [2] 纯碱市场情况 价格数据 - 沙河重碱8月13日价格1260.0，8月19日1240.0，8月20日1210.0，周度变化 - 50.0，日度变化 - 30.0 [2] - 华中重碱8月13日价格1220.0，8月19日1240.0，8月20日1220.0，周度变化0.0，日度变化 - 20.0 [2] - 华南重碱8月13 - 20日价格均为1450.0，周度和日度变化均为0.0 [2] - 青海重碱8月13 - 20日价格均为1010.0，周度和日度变化均为0.0 [2] - 华北轻碱8月13日价格1170.0，8月19日1150.0，8月20日1150.0，周度变化 - 20.0，日度变化0.0 [2] - 华中轻碱8月13日价格1170.0，8月19日1150.0，8月20日1150.0，周度变化 - 20.0，日度变化0.0 [2] 合约价格 - SA05合约8月13日价格1437.0，8月19日1413.0，8月20日1364.0，周度变化 - 73.0，日度变化 - 49.0 [2] - SA01合约8月13日价格1383.0，8月19日1358.0，8月20日1309.0，周度变化 - 74.0，日度变化 - 49.0 [2] - SA09合约8月13日价格1276.0，8月19日1245.0，8月20日1209.0，周度变化 - 67.0，日度变化 - 36.0 [2] 基差与月差 - SA09沙河基差8月13日为 - 16.0，8月19日 - 5.0，8月20日1.0，周度变化17.0，日度变化6.0 [2] - SA月差09 - 01 8月13日为 - 107.0，8月19日 - 113.0，8月20日 - 100.0，周度变化7.0，日度变化13.0 [2] 利润与成本 - 华北氨碱利润8月13日为 - 119.7，8月19日 - 125.5，8月20日 - 166.7，周度变化 - 47.0，日度变化 - 41.3 [2] - 华北氨碱成本8月13日为1339.7，8月19日1345.5，8月20日1346.7，周度变化7.0，日度变化1.3 [2] - 华北联碱利润8月13日为 - 171.3，8月19日 - 124.9，8月20日 - 167.9，周度变化3.4，日度变化 - 43.0 [2] 现货情况 - 重碱河北交割库现货报价在1180左右，送到沙河1210左右 [2]

农业绿色能源应用 - 浙江衢州龙游县团石村采用"菌光互补"模式 在大棚顶部安装光伏板 实现棚上发电与棚下种菇结合[2] - 光伏板使夏季棚内温度比普通大棚低8至10摄氏度 7月产生680千瓦时余电并网带来额外收益[3] - 引入基于物联网的智慧农业系统 实时监测温湿度 光照及栽培基质水分 通过自动调节通风精准滴灌系统实现节水与生长环境控制[3] 城市集中供冷系统 - 山东济南中央商务区采用集中供冷系统 通过地下管网输送6摄氏度冷水 用户可通过室内面板调节温度[4][5][6] - 南部能源站采用"冰蓄冷+水蓄热"模式 配备大焓差热能充放机组 搭建跨季节蓄热蓄冷池群[6] - 齐鲁科技金融大厦供冷面积5.54万平方米 7月集中供冷节能率达32% 减碳量48.68吨 相比空调制冷节约10%以上成本[7] 工业园区能源管理 - 重庆江津工业园区武骏光能投建36兆瓦分布式光伏电站 屋顶铺设20万平方米光伏板(约6.2万块) 光伏发电占企业总用电量19%[8] - 企业通过熔窑余热回收利用 每天处理22万立方米烟气 每小时发电3800千瓦时 整体能耗下降33% 年省电4670万千瓦时[9] - 园区41家企业使用光伏能源 总装机容量79兆瓦 上半年整体能耗同比下降约38% 新项目预计降低用电用气成本30%以上[8][9] 技术升级与效益提升 - 华彬伟玻璃引入轻量化自动生产线 单位产品能耗降低10% 生产效率提升10% 产品合格率提升5%[9] - 冷热联供公司自主研发智慧能源管理平台 通过物联网和AI算法实现源端与末端精准匹配[6] - 武骏光能1-7月售电377万千瓦时 实现增收149万余元 所有产线实现满负荷运转[8]

股票交易异常波动 - 公司股票于2025年8月15日、8月18日、8月19日、8月20日连续四个交易日涨停，短期涨幅较大 [2] - 连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过12%，触发上海证券交易所股票交易异常波动标准 [2] 半年度业绩预告 - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为-5,200万元至-7,000万元，业绩亏损 [3] 生产经营情况 - 公司主营业务、生产经营情况及经营环境与前期披露信息相比未发生重大变化 [4] - 不存在应披露而未披露的重大事项 [4] 其他风险警示 - 因最近连续三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润均为负值，且持续经营能力存在不确定性，公司股票自2025年4月23日起实施其他风险警示 [5] 重大事项披露 - 截至公告日，除已披露信息外，公司控股股东、实际控制人及第二大股东未筹划涉及上市公司的重大资产重组、股份发行、破产重整等重大事项 [2][6] - 公司明确表示不存在其他应披露而未披露的重大事项，包括重大交易类事项、业务重组、股权激励等 [6]

核心财务表现 - 上半年营业收入214.47亿元 同比增长16.94% [2] - 归属于上市公司股东的净利润48.05亿元 同比增长37.33% [2] - 经营活动产生的现金流量净额53.54亿元 同比增长61.02% [2] - 第二季度单季收入115.37亿元 同比增长21.39% [2] - 第二季度单季净利润27.75亿元 同比增长31.47% 创历史新高 [2] 利润分配方案 - 拟每股派发现金股利0.9元 合计派发23.49亿元 [3] - 现金股利占归母净利润比例达48.88% [3] 股东结构 - A股股东户数93,220户 H股股东户数44户 [4] - 普通股股东总数93,264户 [5] 市场反应 - A股涨停收盘报61.35元/股 [5] - 港股一度涨超17% 最高价达69.05港元 刷新上市纪录 [5] 业务概况 - 主营业务为交通运输工具提供安全玻璃和汽车饰件全解决方案 [5] - 2021年至2024年营收从236亿元增至392.5亿元 年均复合增长率18.5% [5] - 2021年至2024年净利润从31.46亿元增至74.98亿元 年均复合增长率33.57% [5] 行业背景 - 上半年汽车产销量分别为1562.1万辆和1565.3万辆 同比分别增长12.5%和11.4% [5] - 中国2024年每百人汽车保有量约25辆 显著低于发达国家50辆以上的水平 [6] - 中国潜在汽车消费潜力巨大 [6] 产品结构优化 - 高附加值产品占比同比上升4.81个百分点 [6] - 汽车玻璃产品营收195.38亿元 同比增长16.16% 毛利率30.9% 提升0.58个百分点 [6] - 浮法玻璃产品营收30.96亿元 同比增长11.18% 毛利率39.4% 提升3.85个百分点 [6] 增长驱动因素 - 营收增速高于同行主要因营销力度加大及高附加值产品占比提升 [6] - 积极布局智能化、高端化发展趋势 研发高附加值汽车玻璃产品 [5]

业绩预期 - 公司预计2025年上半年亏损不超过人民币3.2亿元 较2024年同期亏损净额约人民币1.37亿元显著扩大 [1] 建筑玻璃行业 - 中国地产行业不景气周期延续 建筑玻璃市场呈现供大于求、供需双弱格局 [1] - 建筑玻璃市场价格整体维持低位运行 [1] 光伏行业 - 中国光伏行业延续供需错配形势 [1] - 光伏发电全产业链盈利空间进一步收窄 [1] 海外业务与宏观环境 - 地缘政治局势动荡、国际贸易政策多变及货币汇率波动风险加剧 削弱海外生产基地业绩贡献 [1] - 海外生产基地上半年业绩表现优异但受宏观不确定性影响 [1]

公司财务表现 - 公司预期截至2025年6月3日止6个月亏损不超过人民币3.2亿元 较2024年同期亏损净额约人民币1.37亿元显著扩大 [1] 建筑玻璃行业状况 - 中国地产行业不景气周期延续 建筑玻璃市场呈现供大于求、供需双弱格局 [1] - 建筑玻璃市场价格整体维持低位运行 [1] 光伏行业状况 - 中国光伏行业延续供需错配形势 [1] - 光伏发电全产业链盈利空间进一步收窄 [1] 宏观环境影响 - 地缘政治局势动荡与国际贸易政策多变加剧经营不确定性 [1] - 货币汇率波动风险削弱海外生产基地优异业绩对盈利的贡献力度 [1]