行业与公司 * OCS（光线路交换机）行业 主要应用于数据中心 AI scale-up网络 DCI网络 故障恢复等场景[1][2][3][15] * 谷歌 是OCS交换机规模化应用的引领者 已将其用于TPU V7产品中支持9,216个TPU的组网[1][2] * 英伟达 探索将OCS用于提高数据中心故障恢复能力[1][3] * 微软 评估OCS方案并考虑在DCI网络中使用 在空心光纤及DCI互联设备建设方面进展迅速[1][3] * 无锡德科立 参与谷歌下一代OCS光机模组定制开发[2][8] * 中际旭创 正在客户试点LPO加OCS融合方案[9] * 天孚通讯 作为独家CW封装厂商及FAEU独家供应商进入英伟达CPU供应链体系[13] * 华工科技 发布了3.2T CPU光引擎产品[13] * 相干（Coherent） 硅基液晶方案提供商 其WSS产品累计发货超过10万台[6] * Momentum MEMs方案和Politician压电陶瓷方案 也是主流OCS技术路线[3][6] 核心观点与论据 * **谷歌的应用与需求**：谷歌基于AI scale-up网络使用OCS提升训练效率 其OCS采购规模2025年约1.2万套 占全球1.5万台的80% 预计2026年需求将达2.5万套 订单规模约10亿美元 2027年可能增长至16~18亿美元[2][11] * **技术优势与适配**：OCS通过深度适配算法与芯片设计规避了切换时延长、端口少等缺点 适用于流量相对固定、对频繁切换要求不高的场景 在scale-up网络中具有时延短、功耗低、故障隔离能力强等优势[1][4][16] * **市场规模与增长**：当前全球OCS市场规模约6亿美元 需求量约1.5万台 预计到2030年市场规模将超20亿美元 需求量至少增长至5万台以上[1][5] * **远期前景**：随着切换时延从毫秒级提升至微秒甚至纳秒级 OCS有望直接替换电交换机 其理论市场空间可达30万台（占现有电交换机市场规模80-100万台的30%左右）[5] * **技术路线**：主流成熟技术路线包括MEMs方案（谷歌采用 性能均衡但存在老化风险）Coherent硅基液晶方案（可靠性高成本低 计划2026年出货超1万台）Politician压电陶瓷方案（损耗最低切换最快但成本最高）[6] * **国内厂商参与**：国内有六七家公司直接参与部件供应 具备制造加工MEMs芯片能力 谷歌所用MEMs芯片由国内子公司代工 单片成本约3,000美元[8] * **CPU与OCS关系**：OCS属于全光交换机 CPU是光传输、电交换 两者都是未来发展方向 国内天孚通讯在英伟达CPU供应链中相对领先[13] * **应用场景渗透**：OCS最早用于传统云计算液体网络 当前主要增长来自AI scale-up网络（占50%应用份额 未来三年可能超80%）DCI领域规模预计不会特别大[15][16] * **CPU优先场景**：CPU交换机2025年已小批量出货 其最大应用场景是未来的scale-up网络 基于NVLink协议的CPU交换机带宽是Scale Out网络的9倍以上[17] 其他重要内容 * **谷歌下一代方案**：处于前期开发评估阶段 切换时延有优势但成熟度和良率未达量产要求[10] * **中际旭创方案**：LPO加OCS融合方案处于试点阶段 旨在优化性能并降低能耗[9] * **国内发展动态**：西智科技联合中兴通讯等发布了基于OCS的超节点互联方案 可实现2000卡互联 华为联合光迅科技推出MEMs OCS方案用于万卡互联[15][16] * **技术突破节奏**：若技术突破较快 OCS可能在2027年实现更大规模采购 若较慢则未来两年规模维持在两三万台[12][14] * **OCS设备价格**：当前128×128通道OCS设备价格在4~5万美元一台 下一代方案单价可能升级至7万美元以上[11]

公司分析与投资观点 - 作者对康普控股公司持强烈看多立场 并曾将其列为强烈买入选择[1] - 看好公司核心业务中隐藏价值的释放潜力[1] - 分析框架结合量化模型与基本面研究 采用自上而下筛选与自下而上公司分析相结合的方法[1] - 使用PEG比率等指标进行投资决策[1] 作者背景与持仓披露 - 作者具有金融工程背景 专注于分析具有特殊财务特征的公司[1] - 通过股票、期权或其他衍生工具持有康普控股公司多头头寸[1] - 文章内容代表作者个人观点 未获得除Seeking Alpha外任何形式的报酬[1] - 与涉及公司不存在业务关联关系[1]

核心观点 - 华为发布《智能世界2035》报告 系统描绘未来十年技术演进路径 核心判断为2035年全球算力总量将实现10万倍增长 算力从专业工具转变为普惠性社会基础设施 [3] 十大技术趋势 - 通用人工智能从实验室走向产业化 2035年可处理高度复杂决策任务 [5][6] - 计算架构迎颠覆性变革 全社会算力总量增长10万倍 突破传统架构限制 [7][8] - 数据存储范式根本转变 AI存储容量需求比2025年增长500倍 占比超70% [9][10] - 通信网络连接规模从90亿人扩展到9000亿智能体 架构向服务智能体演进 [11][12] - 能源系统智能化管理 新能源发电量占比突破50% AI实现能量最优利用 [13][14] - 交互方式完成多模态演进 从图形界面发展到融合人类五感的沉浸式体验 [15][16] - 健康管理从治疗转向预防 AI使慢性病预防率提升至80%以上 [17][18] - 家庭机器人成为生活标配 超90%家庭拥有智能机器人 实现家务自动化与个性化服务 [19][20] - L4+级别自动驾驶普及 汽车转变为"移动第三空间" 重塑出行体验 [21][22] - 软件开发进入人机协同时代 人类专注架构设计 AI承担基础编码 效率实现质的飞跃 [23] 算力革命 - 算力总量增长10万倍需多层面技术突破 包括存算一体 光计算等新型架构 [25] - 新材料应用提升计算器件性能与能效 先进封装和异构集成技术发挥芯片性能 [25][26] - 神经形态计算与量子计算为特定场景提供解决方案 能效比显著改善 [27][28] 存储升级 - AI存储容量需求比2025年增长500倍 存储架构从"数据存储"转向"数据服务" [29] - 新型存储介质和架构提升存储密度与访问速度 满足AI实时性要求 [29] - 数据管理从手动转向基于元数据的智能管理 [30] 能源转型 - 可再生能源发电量占比突破50% 能源系统与AI深度耦合 [32] - AI成为能源系统"智能大脑" 预测需求 优化分配 实现高效利用 [32] - 分布式能源成为主流 微电网和能源互联网实现灵活调度与共享 [32] 健康变革 - AI推动健康管理从被动治疗转向主动预防 慢性病预防率提升至80%以上 [33] - 基于多模态数据的健康预测模型提前发现风险 提供个性化预防建议 [34] - 智能健康设备实现全天候监测 AI辅助诊断优化医疗资源分配 [34] 家庭生活 - 智能机器人家庭渗透率超90% 提供家务劳动及陪伴 教育 娱乐服务 [34] - 全息技术创造沉浸式家庭环境 提升远程办公 社交 娱乐体验 [34] - 智能家居系统通过感知环境状态和用户需求实现主动服务 [34] 企业转型 - AI驱动的自主决策组织重构生产范式 人工智能应用率达85%时可提升劳动生产率60% [36] - 生产系统高度自动化 AI调度和优化从订单接收到产品交付的全流程 [36] - 供应链管理智能实时预测需求变化 决策机制变为数据驱动甚至自主决策 [36] 启示与展望 - 技术演变为决策伙伴和生态系统 需重新思考人机关系并建立新型协作模式 [38] - 人类专注创新思考与顶层设计 AI系统负责执行工作 [38] - 未来竞争是愿景与假设的竞争 前瞻思考的企业和国家将占据领先地位 [38] - 90%以上中国家庭拥有智能机器人 全息技术重新定义沟通方式 [38] - 通信网络连接9000亿智能体形成智能体互联网生态 能源系统完成智能化改造 [38]

分析师背景 - 拥有超过10年公司研究经验 深入分析超过1000家公司 [1] - 研究范围涵盖大宗商品(石油 天然气 黄金 铜)和科技公司(谷歌 诺基亚)以及新兴市场股票 [1] - 专注金属和矿业股票研究 同时熟悉非必需消费品/必需消费品 REITs和公用事业行业 [1] 持仓披露 - 通过股票所有权 期权或其他衍生工具对诺基亚股票持有长期多头仓位 [2] 平台性质 - 分析师为第三方作者 包含专业投资者和个体投资者 [3] - 平台非持牌证券交易商 经纪商或美国投资顾问/投行 [3]

超节点技术突破 - 超节点成为AI基础设施建设新常态 由多台机器组成但逻辑上作为单一机器实现学习、思考、推理功能 [1] - 大规模超节点将计算规模推向新高 对互联技术构成巨大挑战 [1] - 公司通过系统性创新突破互联技术瓶颈 推出面向超节点的互联协议"灵衢"（UnifiedBus）实现计算资源高效连接 [1] 产品集群发布 - 公司同步发布超节点集群产品Atlas 950 SuperCluster和Atlas 960 SuperCluster [1] - Atlas 950 SuperCluster算力规模超过50万卡 Atlas 960 SuperCluster算力规模达到百万卡级别 [1] - 集群基于三十余年联接技术能力构建 实现大规模计算资源整合 [1]

公司战略转型 - 诺基亚成立全新人工智能部门科技与人工智能组织 整合公司研发中心Nokia Bell Labs [1] - 聘请英特尔前高管Pallavi Mahajan领导新部门 配合首席执行官Justin Hotard的战略转型计划 [1] - 新部门将与网络基础设施部门合作开发连接数据中心的技术 目标是通过数据中心连接与Ciena等网络企业竞争 [1] 市场表现与预期 - 股价周三上涨2%至4 705美元 受新人工智能部门成立消息推动 [1] - 公司期望借助人工智能热潮扩大客户群体多元化 缓解电信运营商支出短缺状况 [1] - 新任首席执行官Justin Hotard于今年4月接任 此次战略转型是其上任后的重要举措 [1]

9月17日，首届AIDC产业发展大会在上海召开，各界行业代表共同探讨AI算力基础设施的未来发展。会 议期间，华为集群计算总经理朱照生、IT咨询与系统集成总经理张岳普、数据中心能源营销部部长马 烨，正式发布了《AIDC机房参考设计白皮书》，为AIDC机房规划与建设提供了系统化的设计思路与建 设方案的参考。 据了解，随着人工智能技术深入各行各业，算力需求呈爆发式增长。AI算力设施加速向高密度、液冷 化、集群化方向演进，带来了更高的功率负载和更复杂的散热要求，也对传统数据中心的供配电系统、 建筑结构和网络设计提出了新的挑战。华为发布的白皮书深入解读了这些变化，针对未来AIDC机房建 设的关键技术难题，提出了具有前瞻性的设计思路和落地建议。 白皮书系统分析了AI算力硬件设备走向超大集群的趋势，强调散热体系必须兼顾风冷与液冷的灵活适 配。特别是液冷方案需要具备高度弹性和稳定性，应对机柜整体功率密度的显著提升。供配电部分则从 颗粒度提升入手，推动单个房间及单栋楼供电的解耦设计，以驱动高效并可靠的电力供应体系建设。 AIDC机房不仅代表技术升级，更体现了产业链的深度融合与协同创新。白皮书强调，构建开放共享、 标准统一的生态 ...

核心财务表现 - 接入网络解决方案(ANS)部门收入达3.22亿美元 同比增长65% 超出市场预期2.512亿美元 [1][7] - 调整后EBITDA实现132%的惊人同比增长 [1] - 公司股价过去一年上涨188.1% 显著超越行业93.6%的增长率 [6] 业务增长驱动因素 - DOCSIS 4.0放大器和节点产品的强劲部署推动收入增长 [2] - 许可证销售增加促进营收提升 [2] - 云端游戏、视频会议和远程工作等高数据密集型应用场景的增长推动高容量网络需求 [2] 技术部署进展 - 在全双工DOCSIS部署方面与康卡斯特达成合作 [3] - 扩展频谱DOCSIS技术在第二季度获得多个客户 包括特许通信公司 [3] - 虚拟电缆调制解调器终端系统(vCMTS)在第二季度获得多个客户 管理层预计年内需求将持续强劲 [3] 市场竞争格局 - 主要竞争对手思科系统公司网络业务收入76亿美元 同比增长12% [4] - 网络现代化和自动化举措推动思科解决方案需求 特别是在webscale基础设施、交换、企业路由等领域 [4] - 竞争对手Harmonic公司第二季度未完成订单和递延收入达5.045亿美元 [5] - Harmonic获得阿拉斯加最大电信公司GCI的DOCSIS网络基础设施升级合同 [5] 估值与预期 - 公司股票当前远期销售倍数为0.63 低于行业平均的0.94 [8] - 2025年和2026年盈利预期在过去60天内持续上调 [9] - 公司目前获得Zacks排名第一(强力买入)评级 [10]

公司战略转型 - 诺基亚宣布成立全新人工智能部门科技与人工智能组织 整合公司研发中心Nokia Bell Labs [1] - 聘请英特尔前高管Pallavi Mahajan领导新部门 其曾任英特尔数据中心及人工智能业务部门副总裁兼总经理 [1] - 新部门配合新任首席执行官Justin Hotard的战略转型 Hotard曾任英特尔数据中心及人工智能业务部门高管并于今年4月上任诺基亚CEO [1]

公司战略调整 - 诺基亚成立新的人工智能部门"技术与人工智能"组织 该部门将包括研发中心Nokia Bell Labs [1] - 聘请前英特尔数据中心和人工智能部门副总裁Pallavi Mahajan领导新AI部门 [1] - 新部门将与网络基础设施部门合作开发用于连接数据中心的技术 [1] 高管团队变动 - 聘请Konstanty Owczarek担任首席企业发展官 领导涵盖并购业务及NGP投资平台的新部门 [2] - Owczarek曾任惠普企业公司高管职务 [2] - 现任技术与战略负责人Nishant Batra将于9月底离职 [2] - Mahajan和Owczarek均将于10月1日加入诺基亚领导团队 [2] 业务发展方向 - 公司计划借助人工智能热潮与Ciena等网络企业竞争 通过连接数据中心实现目标 [1] - 新CEO Justin Hotard推动此次战略性变革 旨在使客户群体更加多元化 [1] - 新举措旨在缓解电信运营商在支出方面的短缺状况 [1]