核心观点 - 华尔街分析师在Ciena发布强劲第四季度业绩和乐观指引后上调其目标价 但公司股价在发布当日下跌[1] - 公司第四季度业绩全面超预期 营收、毛利率和每股收益均表现强劲[1] - 公司对2026财年给出强劲增长指引 营收和利润率预期均上调[4] - 分析师基于超预期业绩和增长前景 大幅上调公司2026及2027财年盈利预测[6] - 公司在“跨规模”网络部署和800ZR可插拔市场处于领先地位 预计将获得主要市场份额[6][7] 第四季度财务表现 - 第四季度营收达13.5亿美元 同比增长20% 环比增长11% 超出分析师预期约7000万美元（5%）[2] - 第四季度毛利率扩大至43.4% 环比提升150个基点 比公司模型高出80个基点[2] - 第四季度调整后每股收益为0.91美元 超出0.74美元的预期28%[2] - 2025财年全年营收为47.7亿美元 订单额为78亿美元[3] - 截至2025财年末 积压订单约为50亿美元 远高于一年前的21亿美元[3] 2026财年业绩指引 - 公司预计2026财年第一季度营收约为13.9亿美元 环比增长 同比增长约30% 比市场共识预期高出约1.4亿美元（11%）[4] - 管理层将2026财年全年营收增长指引上调至20%–28% 超出分析师先前预期[4] - 公司预计第一季度毛利率接近43.5% 并预警第二季度毛利率将因800ZR收入增加而下滑[5] - 随着定价、销量和成本削减措施生效 预计800ZR和公司整体毛利率将在2026年下半年改善[5] - 公司将2026财年运营利润率目标提升至17%（原为16%） 主要基于营收增长、运营支出同比持平以及下半年利润率改善[5] 分析师预测与市场机会 - 分析师将公司2026财年每股收益预测大幅上调至5.25美元（原为4.25美元） 并首次给出2027财年每股收益预测6.78美元[6] - 分析师认为其2027财年预测仍属保守 模型基于20%的营收增长和低于44%的毛利率[6] - 若出现营收增长30%以上、运营利润率达低20%区间的上行情景 每股收益可能再增加10-12美元[6] - 在“跨规模”网络机会中 凭借其独特的Hyper Rail/Multi Rail技术 公司预计将在2026财年获得近100%的线路系统份额[7] - 公司预计将主导该应用场景下的800ZR可插拔市场（同时与思科和诺基亚分享部分业务）[7] - 首批“跨规模”部署已于2025年第四季度开始 预计2026财年将有数十个此类项目 每个项目根据距离、容量和可插拔份额可带来数千万至数亿美元的收入[8]