板块整体表现 - 11月17日黑色家电板块微跌0.01%，表现略优于上证指数（下跌0.46%）和深证成指（下跌0.11%）[1] - 板块内个股表现分化，九联科技领涨2.57%，极米科技领跌2.55%[1] 个股价格与成交 - 九联科技涨幅最大为2.57%，收盘价10.37元，成交额1.29亿元[1] - 四川长虹上涨1.41%，收盘价10.06元，成交量94.71万手为板块最高，成交额9.51亿元[1] - 极米科技跌幅最大为2.55%，收盘价115.49元，成交额1.28亿元[1] - 海信视像下跌1.43%，收盘价25.49元，成交额2.53亿元[1] 板块资金流向 - 当日黑色家电板块整体呈现主力资金和游资净流出，分别为867.45万元和5653.11万元，散户资金净流入6520.56万元[1] - 四川长虹是唯一获得主力资金净流入的个股，净流入额达9205.75万元，主力净占比9.68%[2] - 兆驰股份主力资金净流出规模最大，为3060.49万元，主力净占比-15.77%[2] - 极米科技游资净流出规模最大，为1960.01万元，游资净占比-15.32%，但散户资金净流入2022.87万元，散户净占比15.81%[2]

黑色家电板块市场表现 - 11月14日黑色家电板块整体下跌1.25%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.97%，深证成指下跌1.93% [1] - 板块内10只成分股中仅3只上涨，辰奕智能领涨2.03%，同洲电子领跌3.60% [1] - 板块成交活跃，四川长虹成交量最大为67.26万手，成交额达6.70亿元 [1] 黑色家电板块资金流向 - 当日板块整体主力资金净流出2.53亿元，游资资金净流入2353.07万元，散户资金净流入2.3亿元 [1] - 极米科技是唯一获得主力资金净流入的个股，净流入852.24万元，主力净占比6.80% [2] - 同洲电子和创维数字主力资金净流出最为显著，分别达7883.45万元和6838.49万元，主力净占比分别为-27.96%和-29.72% [2] - 海信视像、四川长虹等大盘股也呈现主力资金净流出状态，但散户资金呈现净流入 [2]

黑色家电板块整体表现 - 2023年11月13日黑色家电板块整体下跌0.28%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.73%，深证成指上涨1.78% [1] - 板块内10只个股中仅4只上涨，6只下跌，海信视像以1.85%的跌幅领跌板块 [1] 个股价格与成交表现 - 极米科技涨幅最大为1.18%，收盘价119.19元，成交额2.12亿元 [1] - 九联科技上涨1.00%，辰奕智能上涨0.38%，四川长虹上涨0.20% [1] - 四川长虹成交量最高达64.91万手，成交额6.46亿元 [1] - 兆驰股份成交额3.03亿元，创维数字成交额1.46亿元 [1] - *ST高斯下跌0.53%，四川九洲下跌0.74% [1] 板块资金流向 - 黑色家电板块主力资金净流出1.42亿元，游资资金净流入5565.05万元，散户资金净流入8585.8万元 [1] - 海信视像主力资金净流入1435.15万元，净占比3.69%，但股价下跌1.85% [1][2] - 辰奕智能主力净流入336.48万元，净占比达11.77% [2] - 四川长虹主力资金净流出规模最大达5146.28万元，净占比-7.97% [2] - 同洲电子主力净流出3723.34万元，净占比-14.27%，为占比最高 [2] - 四川九洲主力净流出3632.06万元，净占比-11.66% [2]

板块整体表现 - 黑色家电板块在当日整体微涨0.02%，表现略强于大盘，同期上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，在列出具体数据的10只个股中，仅2只上涨，8只下跌 [1] - 从资金流向看，板块整体呈现主力资金净流出2.02亿元，但游资和散户资金分别净流入7549.49万元和1.27亿元 [1] 领涨个股分析 - 海信视像为板块领涨股，收盘价26.46元，单日涨幅达3.76%，成交量为21.43万手，成交额为5.62亿元 [1] - 极米科技涨幅紧随其后，达3.44%，收盘价为117.80元，成交量为2.40万手，成交额为2.82亿元 [1] 个股资金流向 - 海信视像尽管股价上涨，但主力资金净流出4648.05万元，主力净流出占比为8.27% [2] - 兆驰股份和四川九洲获得主力资金净流入，金额分别为1598.12万元和1436.09万元，主力净流入占比分别为4.06%和4.12% [2] - 四川长虹主力资金净流出规模最大，达1.02亿元，主力净流出占比为11.74% [2] - *ST高斯主力资金净流出3342.76万元，但其主力净流出占比最高，达到35.55% [2]

板块整体表现 - 黑色家电板块在11月11日整体微跌0.04%，表现略强于当日上证指数（下跌0.39%）和深证成指（下跌1.03%）[1] - 板块内个股表现分化，九联科技以3.35%的涨幅领涨，*ST高斯以1.41%的跌幅领跌[1] 个股价格与成交 - 九联科技收盘价为10.18元，上涨3.35%，成交量为23.10万手，成交额为2.36亿元[1] - 四川九洲收盘价为16.30元，上涨2.52%，成交量为34.19万手，成交额为5.54亿元[1] - 极米科技收盘价为113.88元，上涨0.78%，成交量为1.11万手，成交额为1.26亿元[1] - 四川长虹成交量为82.88万手，为板块内最高，收盘价为10.04元，下跌1.08%[1] - 兆驰股份成交量为76.22万手，收盘价为6.48元，下跌0.31%[1] 板块资金流向 - 当日黑色家电板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为2.06亿元[1] - 游资资金净流入1.45亿元，散户资金净流入6079.02万元，显示内部资金流向存在分歧[1] 个股资金流向 - 四川九洲获得主力资金净流入4359.49万元，主力净占比为7.87%，同时游资净流入2428.68万元[2] - 九联科技获得主力资金净流入2986.09万元，主力净占比达12.63%[2] - 创维数字遭遇主力资金净流出4599.02万元，主力净占比为-20.78%，为板块中最高[2] - 四川长虹遭遇主力资金净流出1.72亿元，主力净占比为-20.65%[2] - 同洲电子主力资金净流出3463.85万元，但散户资金净流入2604.99万元，散户净占比为8.81%[2]

投资评级 - 报告对海信视像的投资评级为“买入”，并予以维持 [5][11] 核心观点 - 报告认为公司25Q3业绩符合预期，电视主业出海逻辑顺畅，且有AI显示等逻辑催化，维持“买入”评级 [5][7][11] - 公司内销表现良好，新显示业务高增长，明年赞助美加墨世界杯预计将带动海外业务实现双位数增长 [8][9][10][11] 25Q3业绩表现 - 25Q3单季度：收入同比增长3%（主营收入增长7%），归母净利润同比增长20%，扣非归母净利润同比增长14% [7] - 25Q1-Q3累计：收入同比增长5%（主营收入增长6%），归母净利润为16亿元，同比增长24%，扣非归母净利润同比增长22% [7] 电视业务分析 - **全球表现**：25Q3全球电视业务额/量/价同比变化分别为+3%/+7%/-4% [8] - **内销市场**：25Q3内销额/量/价同比变化为+3%/-3%/+5%，均价提升得益于子品牌和主品牌更多发力MiniLED以及低基数效应 [8] - **外销市场**：25Q3外销额/量/价同比变化为+3%/+10%/-6% 销量回升主因北美沃尔玛恢复出货，Q3北美销量增长10%，欧洲增长小个位数 海外均价走弱因公司在美国沃尔玛渠道竞争激烈 [8] 业务展望 - **外销展望**：报告对Q4和26年外销表示乐观，26年公司赞助美加墨世界杯，预计增速较高 [9] - **内销展望**：面临国补退坡压力，公司通过自补和发布高端新品应对，Q1-Q3 MiniLED渗透率逐季提升至近20%，预计Q4内销因高基数下滑，明年增长以提份额为主 [9] - **新显示业务**：预计25Q3新显示业务增长30%+，由海外激光和商显高增带动，该业务利润正在打开 [10] 盈利预测调整 - 根据Q3业绩，报告调整了盈利预测：预计25年归母净利润为25亿元（同比增长10%），26年为28亿元（同比增长13%） 前值预测为25年25亿元（+12%），26年29亿元（+15%） [11] - 盈利预测表显示，预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为61462百万元（+5%）、65325百万元（+6%）、70684百万元（+8%） 归母净利润分别为2472百万元（+10%）、2792百万元（+13%）、3182百万元（+14%） [5][14]

黑色家电板块市场表现 - 11月7日黑色家电板块整体下跌1.3%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内10只个股中仅2只上涨，8只下跌，辰奕智能涨幅最大为0.28%，创维数字领跌，跌幅为2.66% [1] - 四川长虹成交最为活跃，成交量达67.93万手，成交额6.85亿元，兆驰股份成交量次之，为57.45万手 [1] 板块及个股资金流向 - 当日黑色家电板块主力资金净流出1.68亿元，而游资资金净流入5442.77万元，散户资金净流入1.13亿元 [1] - 个股方面，四川九洲、辰奕智能和极米科技获得主力资金净流入，分别为419.75万元、289.06万元和280.85万元 [2] - 创维数字、四川长虹和同洲电子遭遇主力资金大幅净流出，金额分别为3318.49万元、6889.61万元和3124.16万元 [2] - *ST高斯和九联科技的主力资金净流出占比最高，分别达其成交额的27.68%和15.74% [2]

板块市场表现 - 黑色家电板块当日上涨0.35%，表现优于上证指数0.97%的涨幅，但弱于深证成指1.73%的涨幅 [1] - 兆驰股份为板块领涨股 [1] 板块资金流向 - 当日黑色家电板块主力资金净流出1.04亿元 [2] - 游资资金净流入212.19万元 [2] - 散户资金净流入1.02亿元 [2]

投资评级 - 投资评级为买入，且为维持评级 [5] 核心观点 - 报告认为公司家用投影主业经营稳健，新业务处于培育期导致盈利能力承压，但预计第四季度将迎来业绩拐点 [5][6] - 公司作为智能投影龙头，主业利润快速恢复，新业务减亏带来的业绩弹性明显，预计2025年至2027年业绩将保持高增长 [6] 公司基本数据 - 截至2025年11月05日，公司收盘价为116.68元，一年内股价最高/最低分别为136.98元和72.80元 [3] - 公司总市值与流通市值均为8,167.60百万元，总股本为70.00百万股 [3] - 公司资产负债率为46.83%，每股净资产为41.26元/股 [3] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营收7.0亿元，同比增长2.9% [6] - 2025年第三季度归母净利润为-0.1亿元，较去年同期的-0.4亿元有所收窄 [6] - 2025年第三季度毛利率为30.6%，同比提升2.5个百分点，但环比下降2.0个百分点 [6] - 2025年第三季度归母净利率为-1.3%，同比提升5.2个百分点 [6] 主营业务分析 - 内销方面，行业自2025年以来进入整合出清期，格局改善，公司凭借产品快速迭代和价格带覆盖强化龙头份额，下半年发布了多款新产品 [6] - 外销方面，公司坚定推进品牌出海，2025年上半年增速放缓主要因海外团队变革，预计新团队度过磨合期后，第四季度外销有望恢复增长 [6] 新业务进展 - 车载业务量产交付稳步推进，但当前盈利能力较弱拖累整体利润，预计随着降本方案导入，第四季度毛利率有望改善，2026年有望大幅减亏 [6] - 商用业务预计下半年开始陆续出货，公司凭借技术积累、成本优势和智能化水平，有望逐步打开市场 [6] 费用率分析 - 2025年第三季度销售费用率为16.7%，同比下降2.4个百分点，主要得益于内销格局优化 [6] - 2025年第三季度管理费用率为5.0%，同比下降0.1个百分点 [6] - 2025年第三季度研发费用率为14.1%，同比上升0.1个百分点 [6] - 2025年第三季度财务费用率为-0.5%，同比上升0.2个百分点 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年营业收入为3,722百万元，同比增长9.33%，2026年、2027年增速分别为17.83%和13.52% [5] - 预计公司2025年归母净利润为258百万元，同比增长114.90%，2026年、2027年分别为509百万元和651百万元 [5] - 预计公司2025年每股收益为3.69元/股，2026年、2027年分别为7.27元/股和9.30元/股 [5] - 当前股价对应2025年至2027年市盈率分别为32倍、16倍和13倍 [6]

板块整体表现 - 黑色家电板块在11月3日整体上涨1.34%，表现优于上证指数（上涨0.55%）和深证成指（上涨0.19%）[1] - 板块内10只个股中8只上涨，2只下跌，领涨股为极米科技，涨幅达9.04%[1] - 板块当日获得主力资金净流入5275.35万元，而游资和散户资金分别净流出1514.6万元和3763.75万元[1] 个股价格与成交表现 - 极米科技收盘价111.89元，成交量3.26万手，成交额3.52亿元，涨幅居板块首位[1] - 四川长虹成交最为活跃，成交量达117.96万手，成交额12.08亿元，股价上涨1.47%[1] - 海信视像是板块内唯一下跌的权重股，收盘价24.72元，微跌0.24%，成交额2.83亿元[1] 个股资金流向分析 - 极米科技获得主力资金净流入3183.65万元，主力净占比高达10.28%，但散户资金净流出2556.88万元[2] - 四川长虹遭遇主力资金净流出3578.70万元，游资资金净流出2550.44万元[2] - 辰奕智能主力净流入658.20万元，主力净占比达19.86%，为板块最高，但散户资金净流出909.10万元，散户净占比为-27.43%[2] - 海信视像获得游资资金净流入1617.07万元，游资净占比6.94%，但散户资金净流出2014.08万元[2]