产品销售与价格 - 2024年纤维素类产品销售收入4.74亿元，同比增长22%，整体价格小幅下降，部分规格上升，2025年价格相对稳定，需求旺盛 [2] - 硬脂富马酸钠2024年转A可国内批量销售，国内超100家客户使用，未来1 - 2年销售量预计快速增长 [2] - 注射用羧甲基纤维素钠超50家客户使用，预计未来2年转A，可用于医美器械，前景好 [2] - 羟丙甲纤维素2个生产车间供不应求，植物胶囊市场需求旺盛，未来半年订单预期好，国内明胶胶囊有替换可能，需求有望提升 [5][6] 产能与利用率 - 募投项目5个品种，4个主要品种产能利用率达60% - 70%，硬质富马酸钠仍有提升空间 [2] 毛利率与利润 - 去年毛利率略降，降幅不大，与市场结构调整有关，海外市场增量大于国内但毛利率略低，今年有提升空间 [2] - 海外毛利率略低因国内有差异化定制化产品、中高端进口辅料国内定价高、海外销售品类少，出口和客户结构调整后有提升空间 [8] 行业空间与格局 - 辅料行业空间广阔，国际常用辅料超1000种，国内超500种，公司仅做40多个，单个品种药用市场和其他行业有增长空间，进口替代空间大，中美贸易战加速进程 [3] 新规影响 - 新药品生产质量管理规范2026年1月1日实施，《2025版药典》2025年10月1日实施，公司自查和检测认证均合格，新规加速行业洗牌，利好龙头企业 [4] 海外业务 - 美国增加关税对出口美国业务暂时无影响，出口量不超1000万元，部分产品关税豁免，极端环境影响小 [7] - 海外业务预计维持高速增长，销售渠道和客户增加，品牌知名度高，质量体系完善，产品质量性能提升，2025年扩大海外团队，是未来5 - 10年重点战略 [8]

核心财务表现 - 2024年营收8.83亿元同比增长5.16% 但归母净利润1.19亿元同比下滑26.07% [1] - 净利润下滑主因控股子公司曲阜天利计提商誉减值3912.69万元 扣除该影响后扣非净利润1.4亿元同比增长2% [2] - 2024年一季度营收同比增长4.28% 归母净利润同比下滑5.3% 持续增收不增利 [1] 业务板块表现 - 纤维素及衍生物类产品营收4.74亿元同比增长22.19% 成为核心增长动力 [3] - 淀粉及衍生物类/无机盐类/其他产品/场地出租收入分别下滑9.24%/7.47%/10.57%/5.6% [3] - 外贸出口业绩首次突破2亿元 同比增长40.16% 内贸业务仅增长0.39% [2] 成本与竞争压力 - 主要原材料为农林产品木浆/溶解浆/淀粉等 资源性农林产品价格预计维持高位 [3] - 原材料成本上升压缩利润空间 市场竞争加剧带来经营压力 [3] - 药用辅料行业存在进口替代竞争 国外企业占据高端市场 进口辅料价格下降提升竞争强度 [6] 战略举措 - 通过提高产品质量与服务水平增强定价能力 采取比价议价/择优采购策略控制成本 [4] - 通过工艺革新/新材料替代/产品档次提升转移原材料涨价风险 [4] - 全面推进进口替代工作 对标进口辅料质量一致性 2025年计划开展进口替代专项营销与技术交流 [6] 研发投入与创新 - 2024年研发投入4095.26万元 2025年一季度研发费用1233.38万元 [7] - 重点研发复合辅料多规格开发/水溶性包衣材料等技术 2025年计划完成3-4个新产品登记 [7] - 通过建立国家级科研平台/引进高端人才/产学研合作推动高端药用辅料产业化 [7] 长期业绩趋势 - 近十年营收从2014年2.4亿元增长至2024年8.83亿元 但2024年5.16%增速为十年最低 [5] - 除2021年及2024年外 归母净利润多数年份保持两位数增长 2024年26.07%下滑幅度为历史最大 [6]

财务表现 - 2024年营业总收入8.83亿元 同比增长5.16% 较2023年19.12%的增速明显放缓 [1][4] - 归属净利润1.19亿元 同比下降26.07% 扣非净利润1.01亿元 同比下降26.45% [1][4] - 扣除商誉减值影响后归属净利润约1.59亿元 同比略降1.85% 扣非净利润约1.40亿元 同比增长2% [4] 子公司影响 - 控股子公司曲阜天利受药品集采政策影响导致收入和利润下降 [4] - 计提商誉减值准备3912.69万元 对整体业绩产生重大影响 [4] 研发创新 - 新增国家发明专利1项 累计发明专利授权达27项 [5] - 新增癸酸钠、聚维酮K25、粉状纤维素三种产品 产品线扩展至50种CDE登记产品 [5] 市场拓展 - 外贸出口额首次突破2亿元 表现突出 [5] - 内贸业务在逆境中保持增长 优势产品增长势头明显 [5] - 通过进口替代和高端市场发力 新行业销售拓展初见成效 [5] 生产管理 - 推行卓越绩效管理模式 完善6S管理 对标GMP标准 加强精益生产管理 [6] - 优化生产工艺 更新生产设备 实现降本增效 [6] - 获得第十届淮南市市长质量奖及市质量创新技能大赛二等奖 [6] 产能建设 - 新型药用辅料系列生产基地一期项目完成试生产和达标验收 产能利用率超预期 [6] - 合肥研发中心及生产基地计划2025年一季度开工 预计2026年底建成 [6]