（原标题：德国最大的体育用品零售商考虑将生产转移到中国） 《金融时报》8月4日报道，全球最大的体育用品零售商之一Intersport International 正在考虑将生产 转移到中国。 Intersport 是一家总部位于瑞士的大型企业，由国家组织拥有和管理，在 42 个国家和地区经营着 5,500 家门店，该集团去年营收达140亿欧元，它是德国最大的体育用品零售商。Intersport的主要采购市 场包括中国、孟加拉国、越南和柬埔寨。Intersport International新任首席执行官汤姆·福利 (Tom Foley) 表示，该集团正在考虑从中国采购更大比例的自有品牌商品。 ...

核心观点 - 交银国际维持宝胜国际买入评级但下调目标价至0.74港元 认为当前股价已充分反映业绩压力且8%预期股息率提供下行保护 [1] - 公司2025上半年收入及净利润同比显著下滑 但第二季度出现毛利率回升和库存改善等积极信号 [1] 财务表现 - 2025上半年收入91.6亿元人民币同比下滑8.3% 归母净利润1.9亿元人民币同比下滑44.1% [1] - 毛利率同比下降0.7个百分点至33.5% 经营利润率同比下降1.7个百分点至3.1% [1] - 下调2025-2027年收入预测7%-8%至173-189亿元人民币 其中2025下半年收入预计同比下降4.5% [1] - 下调未来三年净利润预测6%-24%至4.1-6亿元人民币 [1] 运营状况 - 同店销售下滑10-20%中段 主要受线下客流拖累 [1] - 第二季度折扣水平环比第一季度改善低单位数 带动单季毛利率回升 [1] - 库存水平出现环比改善 体现公司营运韧性 [1] 行业环境 - 短期行业竞争仍将激烈 下半年行业折扣或持续面临压力 [1]

投资评级与目标价调整 - 交银国际维持宝胜国际"买入"评级 但下调目标价至0.74港元 [1] - 当前股价已充分反映业绩压力 预期股息率超过8%提供股价下行保护 [1] 财务表现分析 - 2025年上半年收入91.6亿元人民币 同比下滑8.3% [1] - 2025年上半年归母净利润1.9亿元人民币 同比大幅下降44.1% [1] - 毛利率同比下降0.7个百分点至33.5% [1] - 经营利润率下滑1.7个百分点至3.1% [1] 业绩驱动因素 - 业绩下滑主要受线下客流拖累 同店销售下滑10-20%中段 [1] - 折扣压力持续影响盈利能力 [1] 季度运营改善信号 - 第二季度折扣水平环比第一季度改善低单位数 [1] - 第二季度单季毛利率出现环比回升 [1] - 库存水平出现环比改善 体现公司营运韧性 [1] 行业环境展望 - 短期行业竞争仍将激烈 [1] - 2025年下半年行业折扣或持续面临压力 [1] 财务预测调整 - 下调2025-2027年收入预测7%-8% 至173-189亿元人民币区间 [1] - 预计2025年下半年收入仍将同比下降4.5% [1] - 下调未来三年净利润预测6%-24% 至4.1-6亿元人民币 [1] - 业绩预测调整考虑负经营杠杆效应影响 [1]

公司基本信息 - 涞源县尚渔渔具有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为王海峰 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 经营范围 - 公司经营渔具销售和制造业务 [1] - 公司开展互联网销售业务 但排除需要许可的商品 [1] - 公司销售体育用品及器材零售和户外用品 [1] - 公司涉及渔需物资销售和畜牧渔业饲料销售 [1] - 公司业务包括生物基材料销售和饲料原料销售 [1] - 公司经营宠物食品及用品零售业务 [1] - 公司获得预包装食品销售许可 [1]

业绩总结 - Pou Sheng 2025年上半年收入为91.59亿人民币，同比下降8.3%[12] - 2025年上半年毛利为30.69亿人民币，毛利率为33.5%，同比下降10.2%[12] - 2025年上半年运营利润为2.82亿人民币，同比下降41.6%[12] - 2025年上半年净利润为2亿人民币，同比下降40.8%[12] - 2025年上半年EBITDA为8.016亿人民币，同比下降24.9%[31] - 2025年上半年每股派息为0.023港元，派息率为60%[9] 用户数据 - 截至2025年6月，YYsports会员人数达到63.9百万[47] 销售与成本 - 2025年上半年在线销售占总销售的33%，同比增长16%[9] - 2025年上半年销售成本为839,231,000美元，占收入的66.5%[64] - 2025年上半年销售和管理费用为394,414,000美元，占收入的31.2%[64] 债务与现金流 - 2025年上半年现金持有量为27亿人民币[9] - 2025年上半年总借款为1.968亿人民币，同比增加431.9%[31] 财务对比 - Pou Sheng在2025年上半年的收入为1,262,168,000美元，同比下降8.6%[64] - 2025年上半年归属于Pou Sheng股东的利润为25,853,000美元，同比下降44.3%[64] - 2024财年的收入为2,561,408,000美元，同比下降9.5%[65] - 2024财年的毛利为875,683,000美元，占收入的34.2%，同比下降8.1%[65] - 2024财年的运营利润为98,441,000美元，占收入的3.8%，同比下降5.2%[65]

公司成立信息 - 山东星辰体育器材有限公司近日成立 [1] - 法定代表人为刘艳伟 [1] - 注册资本为500万人民币 [1] 经营范围 - 体育用品及器材零售 [1] - 服装服饰零售 [1] - 鞋帽零售 [1] - 箱包销售 [1] - 皮革制品销售 [1] - 针纺织品及原料销售 [1] - 化妆品零售 [1] - 日用百货销售 [1] - 个人卫生用品销售 [1] - 文具用品零售 [1] - 钟表销售 [1] - 珠宝首饰零售 [1] - 五金产品零售 [1] - 电子产品销售 [1] - 礼品花卉销售 [1] - 玩具、动漫及游艺用品销售 [1] - 游艺用品及室内游艺器材销售 [1] - 游艺及娱乐用品销售 [1] - 玩具销售 [1] - 办公用品销售 [1] - 电子元器件零售 [1] - 音响设备销售 [1] - 工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外） [1] - 工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外） [1] 经营许可 - 除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动 [1]

图片来源：迪卡侬 迪卡侬上海新店同样将相当一部分精力放在对专业高端品牌的推广上。智通财经记者走访迪卡侬上海新天地店时发现，这家面积超1300平米的门店内，设置 了团队运动、球拍类运动、自行车运动等多个分区。自行车分区内，专门陈列了迪卡侬旗下高端公路车品牌VAN RYSEL的产品，既有一两千元的入门款， 也有上探万元门槛的专业级产品。门店店员向智通财经记者介绍，如果一时难以判断是否购买自行车产品，可以选择租赁服务，工作人员会根据身高、骑行 经验向用户提供合适的产品。 智通财经记者 | 覃思悦 智通财经编辑 | 任雪松 迪卡侬正在把更多门店开进市区。它们更加突出对于旗下专业高端品牌的推广，这被视为迪卡侬一项重要的公司战略转型。 近日，迪卡侬在上海、北京、南京三座城市开出面积超1000平米的新门店。从选址上看，这三家门店均位于各自城市市区，与迪卡侬过往"郊区/近郊运动大 仓库"的形象区别开来。 新开的北京大吉巷店是迪卡侬在北京西城区开出的首家门店，位于中海大吉巷核心商区。南京百家湖店依托的是江宁百家湖商圈。迪卡侬新店在魔都选择的 则是新天地商圈，附近有外滩、陆家嘴等知名城市地标。迪卡侬方面告诉智通财经："三家新门店 ...

公司发展概况 - 劲浪体育从1987年成都几平方米小店发展为拥有1200余家门店、超5000名员工的体育用品零售巨头 [1] - 公司与李宁、耐克、阿迪达斯、彪马等超30个国内外知名体育品牌建立合作关系 [1] - 2017年起保持年均25%增长率，零售额峰值达50亿元 [1] 战略方向与城市发展联动 - 公司定位为成都体育文化活动参与者，致力于推动全民健身与世界赛事名城建设 [1] - 计划通过提升运动需求引导、促进文化体育事业高质量发展，推动城市运动生活方式 [1] - 提出将少儿体育赛事等群众性活动引入景区，丰富文旅场景，建议景区建设球场设施 [4] 文商旅体融合实践 - 董事长提出用毕生精力推动文商旅体融合，探索体育元素与景区结合的创新模式 [4] - 计划与文旅人士合作，将社区及少儿体育活动植入景区场景 [4] - 借助成都世运会契机，推动城市体育形象从"不想离开"升级为"想运动"的城市标签 [4] 大型赛事机遇 - 肯定成都大型国际赛事运营能力，认为世运会是展示城市文商旅体综合魅力的窗口 [4] - 期望通过世运会强化全球对成都健康生活方式的认知，延伸体育板块至全领域影响力 [4]

门店开业与布局 - 迪卡侬在上海新天地、北京大吉巷、南京百家湖三地同日开设新店，面积分别为1323平方米、1677平方米、1460平方米，均位于核心商圈黄金地段[1][3][9] - 上海新天地店位于地铁双轨交汇的市中心黄金三角，无缝衔接外滩、陆家嘴等城市地标，门店以金属质感建筑立面勾勒现代运动美学[3] - 北京大吉巷店是品牌在北京西城区的首家门店，落子中海大吉巷核心商区，是品牌深耕华北市场的又一战略支点[3] - 南京百家湖店位于江宁商圈黄金区位，依托百家湖商圈的黄金区位优势，为消费者打造运动生活与购物消费无缝衔接的体验[3] 门店特色与体验 - 上海新天地店设有5公里黄金跑圈，实现不同运动场景的无缝切换，并以5分钟运动生活圈为半径，实现对全城运动场景的高效辐射[3] - 北京大吉巷店举办"十项全能"运动能量场活动，配备障碍赛跑道等运动体验，为亲子家庭创造运动乐趣[3] - 南京百家湖店打造冲浪、攀岩等多元立体运动场景，搭配灯光与动态模特展示，提供运动与购物相融合的双重体验[3] - 南京百家湖店推出"循环经济"服务，包括二手自行车回收与销售，并提供以旧换新和装备维修服务[7] 产品与服务 - 迪卡侬采用"产品+服务+社群"三位一体价值模式，构建覆盖全生命运动周期的体验闭环[6] - 门店提供80+运动、9大运动品类的专业装备矩阵，覆盖从运动初学者到资深爱好者的全方位需求[6] - 上海新天地店打破传统标准化选品，将板球装备等小众运动品类引入线下门店，精准回应本地及国际用户的运动消费诉求[6] - 许多门店员工拥有专业运动背景，包括国家级运动员、少儿体适能教练员、社会运动指导员等，为消费者提供专业指导[7] 社群与活动 - 迪卡侬同步启动本地运动社群招募计划，建立骑行、夜跑、徒步等丰富多元的专业运动社群[7] - 北京大吉巷店举办"十项全能"运动能量场活动、循环市集以及跑步、骑行社群等一系列多元运动活动[7] - 迪卡侬以运动社群活动为枢纽，让陌生人变成运动伙伴，让个性化运动方式成为城市生活的通用语言[7] 发展战略 - 迪卡侬将持续新开店及推动老店焕新升级，今年总数将达20至30家，进一步夯实本土化布局[10] - 公司通过"产品+服务+社群"三位一体的价值模式构建全渠道顾客体验，为全民健身事业及体育产业高质量发展注入新动能[10] - 迪卡侬在全国核心商圈落地的运动生活解决方案，让运动真正融入城市日常，重塑城市运动生活新生态[10]

滔搏国际 - 1季度经营符合预期，零售及批发业务总销售额同比下滑中单位数，延续上季度趋势，维持全年利润持平指引 [1] - 1季度线下客流偏软，线下客流双位数下降，同店压力或延续；线上渠道表现优，直营线上占比提升至40% [2] - 因持续促销，下调2026 - 27财年收入预测6/8%至258.6亿/267.2亿元人民币，降低净利率预测0.9 - 1.0个百分点，预测2026 - 28财年净利润为13.0 - 15.3亿元人民币 [2] - 下调2026 - 27财年净利润预测22%，下调目标价至2.98港元，对应13倍2026财年市盈率，维持中性评级 [1] 新能源行业 - 中国内地光伏/风电5月单月新增装机同比大升388%/801%，光伏新增装机创月度新高92.9GW，风电新增装机26GW [3] - 1 - 5月内地风电/光伏累计新增装机量分别达预期的47%/73%，维持2025年内新增装机预测不变，认为光伏新增装机透支明显，预期风电12月是装机高峰 [3] - 选股偏好股息率较高（>6%）的中国电力（2380 HK/买入）及京能清洁能源（579 HK/买入） [3] 全球主要指数及商品外汇 全球主要指数 - 恒指收盘价24,325，跌0.65%，年初至今升17.85%；国指收盘价8,804，跌0.63%，年初至今升20.77%等 [5] 主要商品及外汇价格 - 布兰特收盘价67.64，三个月跌8.36%，年初至今跌9.31%；期金收盘价3,327.10，三个月升10.14%，年初至今升26.54%等 [5] 基点变动 - HIBOR为4.58，三个月、六个月变动均为0；美国10年债息yield为4.24，三个月降2.38，六个月降7.30 [5] 恒指技术走势 - 恒生指数24,325.40，50天平均线23,648.98，200天平均线22,146.00，14天强弱指数59.44，沽空26,993百万港元 [5] 经济数据 美国本周公布经济数据 - 6月23日制造业采购经理人指数（6月份）市场预期52.00，现货住宅销售（5月份）市场预期4.00百万等 [6] 中国本周公布经济数据 - 6月29日制造业采购经理人指数（6月份）市场预期49.50 [6] 交银国际最新研究报告 - 近期发布了多份不同行业的研究报告，如6月26日发布滔搏国际、新能源行业报告等 [6] 恒生指数成份股 - 报告列出美的、中通快递等多只恒生指数成份股的收盘价、市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%等信息 [7] 国企指数成份股 - 报告列出中通快递、吉利汽车等多只国企指数成份股的收盘价、市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%等信息 [8]