澳门博彩业表现 - 8月博彩总收入达222亿澳门元 按年增长12% 创疫情后新高 [1] - 博彩总收入恢复至疫情前水平的91% [1] - 行业出现转折点 财富效应及香港市场充裕流动性推动需求 [1] 行业前景预期 - 预期明年首季博彩总收入按年增长15% [1] - 预期明年首季EBITDA按年增长21% [1] - 强劲增长势头预计将持续一段时间 [1] 个股评级与目标价 - 首选银河娱乐 目标价54港元 增持评级 [1] - 首选美高梅中国 目标价23港元 增持评级 [1] - 次选金沙中国 目标价24.5港元 增持评级 [1] - 新濠国际发展目标价4.5港元 减持评级 [1]

行业表现 - 港股濠赌股普遍上涨 澳博控股涨2.4% 银河娱乐涨2.14% 金沙中国涨1.29% 美高梅中国涨0.5% 永利澳门涨0.5% 新濠国际发展涨0.33% [1] - 澳门8月幸运博彩毛收入221.6亿澳门元 环比增长0.14% 同比增长12.2% 创今年单月新高 [1] - 1-8月幸运博彩毛收入1630.5亿澳门元 同比增长7.2% [1] 客流数据 - 澳门暑期7-8月入境旅客达768万人次 日均12.3万人次 同比增长15.2% [1]

财务表现 - 第二季度EBITDA大幅下降28%至6.88亿港元 主要因VIP赢率降至2.4% [1] - 调整至理论赢率3.3%后 EBITDA按季跌幅收窄至13%达8.02亿港元 符合预行预期 [1] - 实际EBITDA显著低于市场预期的8亿至10.5亿港元区间 [1] 业绩预测与估值 - 对2025至2027年EBITDA预测进行调整 下调12%至上调2%不等 [1] - 目标价由2.7港元上调至3.1港元 [1] - 维持中性评级 [1]

股份发行 - 公司根据股份计划向参与人（不包括董事）授予股份奖励或期权 [1] - 发行股份数量为5万股 [1] - 股份发行日期为2025年9月1日 [1]

行业月度表现 - 2025年8月澳门幸运博彩毛收入为22156亿澳门元，同比增长122% [1] - 2025年7月博彩毛收入为22125亿澳门元，同比增长190% [2] - 2025年6月博彩毛收入为21064亿澳门元，同比增长190% [2] 行业累计表现 - 2025年前8个月澳门博彩毛收入累计达163052亿澳门元，同比增长72% [1] - 2025年前7个月累计博彩毛收入为140896亿澳门元，同比增长65% [2] - 2025年前6个月累计博彩毛收入为118771亿澳门元，同比增长44% [2] 年度增长趋势 - 行业月度同比增长率自2025年2月起转为正增长，2月份同比增长68% [2] - 行业增长动能显著增强，6月及7月均录得190%的高增速 [2] - 累计同比增长率从2025年前2个月的05%持续攀升至前8个月的72% [1][2]

公司业绩表现 - 新濠国际发展截至2025年6月30日止6个月净收益达199.65亿港元 同比增加12.38% [1] - 公司拥有人应占溢利3.51亿港元 实现同比扭亏为盈 [1] - 每股基本盈利0.18港元 [1] 股价市场反应 - 新濠国际发展股价单日大涨13.7%至6.06港元 领涨濠赌板块 [1] - 汇彩控股股价上涨1.08%至0.94港元 [1] - 银河娱乐涨0.78% 永利澳门涨0.42% 金沙中国涨0.20% 美高梅中国涨0.06% [1] 行业复苏动力 - 澳门下半年将举办国庆黄金周、十五届全运会、大赛车及残特奥会等大型盛事 [1] - 大型活动密集举办有望持续带动旅游热度并刺激博彩需求 [1] - 全年旅客数量预计可接近2019年水平 [1]

资产收购与空间转换 - 澳博控股以5.29亿港元向控股股东澳娱收购葡京酒店内约7504平方米楼面面积 [1] - 该空间将转换为新的游戏区 预计重新部署超过110张赌桌 [1] - 这些赌桌预计将录得更高EBITDA [1] 财务预测与目标价调整 - 花旗将澳博2026年至2027年盈利预测上调34%至50% [1] - 目标价由2.3港元上调至2.8港元 [1] 评级与负债影响 - 维持"沽售"评级 因预期市场份额难以在短期恢复 [1] - 收购凯旋门娱乐场及十六浦娱乐场将提高公司负债比率 [1] - 短期内恢复派息机会不大 [1]

核心财务表现 - 净收益199.65亿港元 同比增长12.38% [1] - 公司拥有人应占溢利3.51亿港元 同比扭亏为盈 [1] - 每股基本盈利0.18港元 [1] 盈利驱动因素 - 娱乐场及酒店营运表现提升推动扭亏为盈 [1] - 整体博彩及非博彩营运表现提升带动净收益增长 [1] - 经营成本因业务活动增加而上涨 部分抵消盈利改善 [1] 资产减值事项 - 摩卡娱乐场商标确认减值2730万港元 因三间娱乐场将于2025年底结束营运 [1] - 澳门新濠锋物业厂房及设备确认减值500万港元 因表现未改善 [1] - 剩余三间摩卡娱乐场将营运至澳门批给届满日期 [1]

公司股份回购 - 美高梅中国于2025年8月29日斥资1606.02万港元回购100万股 [1] - 回购价格区间为每股15.92至16.27港元 [1]

股价表现 - 澳博控股股价低开逾9% 截至发稿跌9.58%至3.02港元 成交额809.06万港元 [1] 中期业绩表现 - 博彩、酒店、餐饮、零售、租赁及相关服务收益146.39亿港元 同比增长6.07% [1] - 股东应占亏损1.82亿港元 同比扩大12.19% [1] - 每股基本亏损2.6港仙 不派中期息 [1] - 经调整EBITDA下跌5.1%至16.46亿港元 [1] - 经调整EBITDA率下降1.4个百分点至11.2% [1] 资产收购与业务扩展 - 附属公司澳娱综合以5.29亿港元代价向控股股东澳娱收购葡京酒店部分物业 [1] - 计划利用该物业扩展葡京娱乐场现有业务 包括前博彩区域及新设施 [1] - 预计2025年底前重新分配卫星娱乐场的赌台及角子机支持新物业博彩业务开展 [1]