相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国快递行业市场竞争态势及发展趋向分析报告》 2025年1-6月，全国国际及港澳台快递量累计值为20.19亿万件，累计增长22.5%；2025年6月，全国国际 及港澳台快递量当期值为3.63亿万件，同比增长22.6%，环比增长17.9%。 数据来源：国家统计局 近一年全国国际及港澳台快递量当期值及同比增长统计图 数据来源：国家统计局 2020-2025年上半年全国国际及港澳台快递量统计图 ...

2020-2025年上半年全国同城快递量统计图 数据来源：国家统计局 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国快递行业市场竞争态势及发展趋向分析报告》 2025年1-6月，全国同城快递量累计值为78.8亿万件，累计增长6.2%；2025年6月，全国同城快递量当期 值为14.6亿万件，同比增长8%，环比下降0.3%。 近一年全国同城快递量当期值及同比增长统计图 数据来源：国家统计局 ...

相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国快递行业市场竞争态势及发展趋向分析报告》 数据来源：国家统计局 近一年全国快递量当期值及同比增长统计图 数据来源：国家统计局 2025年1-6月，全国快递量累计值为956.43亿万件，累计增长19.3%；2025年6月，全国快递量当期值为 168.73亿万件，同比增长15.8%，环比下降2.6%。 2020-2025年上半年全国快递量统计图 ...

相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国快递行业市场竞争态势及发展趋向分析报告》 2025年1-6月，全国异地快递量累计值为857.44亿万件，累计增长20.6%；2025年6月，全国异地快递量 当期值为150.5亿万件，同比增长16.5%，环比下降3.2%。 数据来源：国家统计局 2020-2025年上半年全国异地快递量统计图 数据来源：国家统计局 近一年全国异地快递量当期值及同比增长统计图 ...

行业与公司覆盖 - 钢铁行业 包括华菱钢铁 南钢股份 中信特钢 宝钢股份 首钢股份[10] - 建材行业 细分水泥和光伏玻璃 涉及华新水泥 海螺水泥 旗滨集团[11][17][19] - 快递行业 包括申通 圆通 韵达 中通[27] - 航空业[20][22][28] - 化工行业 细分纯碱 工业硅 有机硅 草甘膦 涤纶长丝 涉及恒力 荣盛 盛虹 卫星化学 宝丰能源[32][34][39] - 石化行业 涉及炼油 乙烯 丙烯 瓶片 PTA[35][38] - 火电行业 涉及广东发展 宝新能源 华润国际 华能发电 华润电力 国电电力[40][42] - 建筑产业 涉及红鹿公司 北方国际 中材国际 中钢国际 中化学[43][44] - 煤炭行业 涉及兖矿能源 电投能源 潞安皮煤 山煤国际 晋控煤业[45] 核心观点与论据 **钢铁行业** - 反内卷政策推动盈利快速改善 7月吨盈利超200元 但8月回落至三四十元[2] - 产业链利润分配不合理 铁矿石占70%-75% 钢铁和焦煤各占15% 因80%铁矿石依赖进口[5] - 2026年起实行分级管理 分引领型 规范型 不规范型 不规范企业面临更大幅度减产[6] - 环保改造成本高 每吨至少500元 中小企业缺乏资金投入 2026年分级管理将加速出清[7][8] - 落后产能退出后 需求与供给维持8-9亿吨 吨钢盈利可恢复200元以上 企业利润弹性达40%-80%[9] - 上游原材料供给趋松 西芒杜矿投产后全球铁矿石价格从100美元降至75-80美元[9] **建材行业** - 水泥行业面临供给侧超产治理 若严格落实且协同合作 价格将具弹性[13] - 水泥实际产能利用率约50% 备案产能利用率约60% 区域上华东及南方较高 北方西部华北偏低[13] - 2025年底前落实超产治理 超产部分需两倍关停以合法化 或严格按备案日产能生产 不超过110%且年生产不超300天[14] - 若26年需求下滑8% 长三角备案产能利用率达85% 协同良好则价格弹性大[15] - 光伏玻璃低盈利但高产能利用率 长期需求增长良好 具备反内卷必要性[12][16] - 光伏玻璃产能从21年3万吨增至24年12万吨 产能利用率约70%[19] - 2025年9月价格上涨 因7月限产导致库存下降 头部企业账面盈利 小企业小幅亏损[19] **快递行业** - 反内卷见效快 价格上涨幅度惊人 盈利弹性大[23] - 各上市快递公司单个季度可增厚5至10亿利润 年化每家公司可增25亿利润[23] - 件量增速接近10% 高峰达20% 中国年快递单量1500-2000亿单 平均运费7元 万亿级产业[24][25] - 政策监管通过锁仓和反馈措施保障提价 如罚款或关停未执行提价网点[26] **航空业** - 受商务需求疲软影响 2025年6-8月因八项规定学习和重大活动需求抑制[22] - 结构性运力过剩 北美航线未恢复导致双通道飞机投放在国内商务航线 供给增加30%[29] - 供需关系较2019年改善但不强力 供给增3-5个百分点 需求增长波动大 价格未强势上涨[30] - 未来几年供给维持2-3个百分点低增长 长期需求乐观[30] **化工行业** - 受库存周期和新产能投放周期影响 2023年以来盈利下行未好转[31] - 2026年许多行业可见再平衡 资本开支增速边际放缓 尾部产能退出[32] - 纯碱要求2025年底清零不达标产能 目前10%装置不达标且老旧[32] - 工业硅存在落后产能 政策力度升级可迅速出清[32] - 有机硅 草甘膦 涤纶长丝等成本曲线扁平 集中度高 过剩幅度小 新增产能少 易协同减产[32] - 有机硅价格远低于21年高峰 涤纶长丝开工率超90%[32] **石化行业** - 面临成本端压力 产品价格处于15年来历史底部[36] - 中石化 中石油开工率80%左右 山东地炼仅40-50% 小产能因盈利差退出淘汰[35] - 国内外产能淘汰 欧洲 东南亚 东北亚国家如韩国 日本也有淘汰[36] - 瓶片执行减产较好 保持盈亏平衡 PTA价差跌至240-260元仅限流水平[38] **火电行业** - 商业模式偏离 中长期电价协议占比80-90% 成本端煤炭协议履约率低 大型央企约60% 地方国企更低[40] - 需参考海外市场如美国PJM 通过容量电价提升盈利稳定性[40] - 2026年为改革元年 广东省上网电价3毛9 接近地板价7.2元[41] - 广东省火电公司股价破净 安全边际充分[42] **建筑产业** - 周期品价格中枢具备抬升预期 产业链上下游共振带动整体价格上行[43] - 红鹿公司盈利随钢价顺周期波动 钢价大幅上行时表观盈利提升[43] - 北方国际从蒙古进口焦煤 反倾销后焦煤现货价格上涨 进口利润提升[44] - 超低排放改造及绿色低碳政策淘汰小企业产线 行业集中度提升 价格回暖[44] **煤炭行业** - 需求端美联储降息及国内化债提供催化 中期企稳可能性[45] - 供给端超产核查限制供给 约5%供给存在超产 1-2%供需变化即影响市场[45] - 超产入刑已明文规定 政策易推动落实[45] 其他重要内容 - 快递行业推荐尾部公司股票 申通 圆通 韵达 中通[27] - 水泥行业华新水泥明年业绩预计约40亿元 市值不到10倍PE 港股PE更低[17] - 旗滨集团光伏玻璃产能占整体40% 具备资源禀赋优势 预计盈利逐步兑现 市场空间40%-50%[19] - 航空业2025年5月航空公司单月利润比去年多10-15亿元 但后续需求下降未持续[30] - 化工行业推荐关注有机硅 草甘膦 涤纶长丝 工业硅 纯碱等板块[34] - 石化行业推荐民营炼化企业恒力 荣盛 盛虹 烯烃企业卫星化学 宝丰能源[39] - 火电行业短中期优先考虑港股华润国际 华能发电 华润电力 A股推荐国电电力[42] - 煤炭行业推荐港股兖矿能源 A股电投能源 焦煤首选潞安皮煤 动力煤推荐山煤国际 晋控煤业[45]

核心业绩表现 - 全市场5432家上市公司披露2025年半年度报告 实现营业收入35.01万亿元同比增长0.16% 实现净利润3万亿元同比增长2.54% 增速较上年全年提升4.76个百分点 [1] - 近六成公司营收正增长 超四分之三公司实现盈利 2475家公司净利润正增长 1943家公司营收净利润双增长 [2] - 剔除金融行业后实体上市公司实现营收30.42万亿元与上年同期持平 实现净利润1.59万亿元同比增长0.94% [2] 板块与行业分化 - 创业板科创板北交所营收增幅显著 分别达9.03%/4.9%/6.08% 创业板净利润增速11.18%远超市场整体 [2] - 民营控股上市公司营收增速4.8% 净利润增速10.01% 分别较上年同期提升0.97和20个百分点 [2] - 19个门类行业中17个行业实现盈利 10个行业净利润正增长 农林牧渔业等7个行业营收净利润双增长 [2] - 10个制造业次类行业全部盈利 电气电子及通讯等4个行业营收净利润双增长 [2] 重点产业动态 - 新能源汽车领域净利润增长超30% 家电行业营收净利润增长均超9% 消费电子行业营收增长24.82% [3] - 文化消费需求释放 游戏影视院线等代表性行业净利润增速超70% 快递业5家上市公司营收增长10% [3] - 船舶制造出口交货值同比增长38.6% 上市公司营收增长23.42% 净利润增长135.33% [3] - 境外收入达4.9万亿元同比增长4.5% 占比连续3年提升 [3] 研发创新投入 - 全市场研发投入超8100亿元同比增长3.27% 增速较上年同期提升近2个百分点 整体研发强度2.33% [4] - 创业板科创板北交所研发强度分别为4.89%/11.78%/4.63% [4] - 战略性新兴产业研发强度高于整体3.29个百分点 高技术制造业高于整体4.44个百分点 [4] - 113家公司研发投入超10亿元 926家公司研发强度超10% [4] 资本市场政策与结构 - 科创债市场累计发行824只 融资规模超1.02万亿元 民营企业发债规模1004.2亿元占比9.84% [4] - 光伏设备上市公司资本开支减少49.52% [5] - 人形机器人行业研发强度超6% 营收净利润实现两位数增长 [5] - 清洁能源领域水电核电上市公司营收增速超4% [5] 股东回报机制 - 818家上市公司公布现金分红方案较上年增加141家 现金分红总额达6497亿元 [6] - 分红公司整体股利支付率31.97% 央企贡献71%分红金额 13家公司分红超百亿元 [6] - 民营控股上市公司15家分红金额超10亿元 79家公司连续3年中期分红 [6] - 今年以来新增首发上市67家 创业板科创板北交所合计占66% 电子机械设备行业集中 战略性新兴产业占九成 [6]

核心业绩表现 - 全市场5432家上市公司上半年实现营业收入35.01万亿元同比增长0.16% 净利润3万亿元同比增长2.54% 增速较上年全年提升4.76个百分点 [1] - 近六成公司营收正增长 超四分之三公司实现盈利 2475家公司净利润正增长 1943家公司营收净利润双增长 [2] - 剔除金融行业后实体上市公司营收30.42万亿元与上年持平 净利润1.59万亿元同比增长0.94% [2] 板块与行业分化 - 创业板科创板北交所营收增幅显著 分别达9.03% 4.9% 6.08% 创业板净利润增速11.18%远超市场整体 [2] - 民营控股上市公司营收增速4.8% 净利润增速10.01% 分别较上年同期提升0.97和20个百分点 [2] - 19个门类行业中17个行业盈利 7个行业营收正增长 10个行业净利润正增长 农林牧渔业等7个行业实现营收净利润双增长 [2] - 10个制造业次类行业全部盈利 电气电子及通讯等4个行业营收净利润双增长 [2] 新兴产业动能 - 新能源汽车领域净利润增长超30% 家电行业营收净利润增长均超9% 消费电子行业营收增长24.82% [3] - 文化消费需求释放 游戏影视院线等行业净利润增速超70% 快递业5家上市公司营收增长10% [3] - 人形机器人行业研发强度超6% 营收净利润实现两位数增长 清洁能源领域水电核电上市公司营收增速超4% [5] - 低空经济新业态快速发展 智慧植保低空文旅等领域活力迸发 [5] 研发创新投入 - 全市场研发投入超8100亿元同比增长3.27% 研发强度2.33%同比小幅提升 [4] - 创业板科创板北交所研发强度分别为4.89% 11.78% 4.63% 科技属性凸显 [4] - 战略性新兴产业研发强度高于整体3.29个百分点 高技术制造业高于整体4.44个百分点 [4] - 113家公司研发投入超10亿元 926家公司研发强度超10% [4] 境外业务表现 - 上市公司境外收入4.9万亿元同比增长4.5% 占比连续三年提升 [3] - 船舶制造业出口交货值同比增长38.6% 上市公司营收增长23.42% 净利润增长135.33% [3] 资本市场动态 - 新增首发上市67家 创业板科创板北交所合计占比66% 电子机械设备行业集中度高 战略性新兴产业高技术制造业占九成 [6] - 累计退市公司24家 沪深主板占比83% 含3家重大违法强制退市 8家财务类强制退市 3家主动退市 [6] - A+H股公司新增11家 [6] 分红回购趋势 - 818家公司公布现金分红方案同比增加141家 现金分红总额6497亿元 股利支付率31.97% [6] - 央企贡献71%分红金额 13家公司分红超百亿元 民营控股公司15家分红超10亿元 [6] - 79家公司连续3年中期分红 一年多次分红成为新风向 [6] 政策与产业调整 - 科创债新规落地后累计发行824只 融资规模超1.02万亿元 民营企业发债规模1004.2亿元占比9.84%显著提升 [4] - 光伏设备上市公司资本开支减少49.52% 反内卷政策推动供需重回均衡 [5] - 人工智能+应用规模化推进 重大能源工程提升清洁能源供给能力 [5]

整体业绩表现 - 全市场5432家上市公司披露2025年半年度报告 实现营业收入35.01万亿元同比增长0.16% 实现净利润3万亿元同比增长2.54% 增速较上年全年提升4.76个百分点 [1] - 近六成公司营收正增长 超四分之三公司实现盈利 2475家公司净利润正增长 1943家公司营收净利润双增长 [2] - 剔除金融行业后实体上市公司实现营收30.42万亿元 与上年同期持平 实现净利润1.59万亿元同比增长0.94% [2] 板块与所有制表现 - 创业板营收增长9.03% 科创板增长4.9% 北交所增长6.08% 创业板净利润增速达11.18%远超市场整体水平 [2] - 民营控股上市公司营收增速4.8% 净利润增速10.01% 分别比上年同期提升0.97和20个百分点 [2] - 19个门类行业中17个行业实现盈利 7个行业营收正增长 10个行业净利润正增长 农林牧渔业等7个行业营收净利润双增长 [2] 细分行业亮点 - 新能源汽车行业净利润增长超30% 家电行业营收净利润增长均超9% 消费电子行业营收增长24.82% [3] - 文化消费领域游戏影视院线行业净利润增速超70% 快递业5家上市公司营收增长10% [3] - 船舶制造业营收增长23.42% 净利润增长135.33% 出口交货值同比增长38.6% [3] 海外业务表现 - 上市公司实现境外收入4.9万亿元同比增长4.5% 占比连续3年提升 [3] - 境外收入表现明显优于整体营收 主要源于出口持续超预期和中资企业加速出海 [3] 研发创新投入 - 全市场研发投入超8100亿元同比增长3.27% 增速较上年同期提升近2个百分点 整体研发强度2.33% [4] - 创业板研发强度4.89% 科创板11.78% 北交所4.63% 科技属性进一步凸显 [4] - 战略性新兴产业研发强度高于整体3.29个百分点 高技术制造业高于整体4.44个百分点 [4] - 113家公司研发投入超10亿元 926家公司研发强度超10% [4] 科创债市场发展 - 累计发行824只科创债 融资规模超1.02万亿元 民营企业发债规模1004.2亿元占比9.84%较上年显著提升 [4] 产业结构优化 - 光伏设备上市公司资本开支减少49.52% 大型锂矿暂停开采 光伏玻璃头部企业密集减产 [5] - 人形机器人行业研发强度超6% 营收净利润实现两位数增长 [5] - 清洁能源领域水电核电上市公司营收增速超4% 低空经济新业态快速发展 [5] 上市退市情况 - 新增首发上市67家 创业板科创板北交所合计占66% 电子机械设备行业为主要集中领域 战略性新兴产业高技术制造业占九成 [6] - 累计退市公司24家 沪深主板占83% 其中3家重大违法强制退市 8家财务类强制退市 3家主动退市 A+H股公司新增11家 [6] 股东回报机制 - 818家上市公司公布现金分红方案较上年同期增加141家 其中289家为创业板科创板北交所公司中期分红 [6] - 现金分红总额达6497亿元 分红公司整体股利支付率31.97%较上年同期略有提升 [6] - 央企贡献71%分红金额 13家公司分红超百亿元 民营控股上市公司15家分红金额超10亿元 79家公司连续3年中期分红 [6]

上半年，"以旧换新"补贴稳步落地，新能源汽车产销延续高增长态势，上市公司净利润增长超30%；家 电换"智"趋势显现，行业营收、净利润增长均超9%；消费电子国产替代加速，行业营收增长24.82%。 文化消费需求释放，游戏、影视院线等代表性行业营收均实现增长，净利润增速超70%。全社会物流总 额稳步提升，居民物流活力增强，快递业5家上市公司营收增长10%。 面对美国关税冲击，上市公司顶住压力，海外业务彰显韧性，实现境外收入4.9万亿元，同比增长 4.5%，占比连续3年提升。船舶制造领跑全球，出口交货值同比增长38.6%，上市公司营收增长 23.42%，净利润增长135.33%。中信证券认为，上半年上市公司境外收入明显好于整体营收，源于出口 持续超预期和中资企业加速出海。 产业向新向绿 据中国上市公司协会发布的最新报告，截至8月31日，我国境内股票市场（沪、深、北3家证券交易所， 以下简称"全市场"）共5432家上市公司披露2025年半年度报告。上半年，全市场上市公司实现营业收入 35.01万亿元，同比增长0.16%；实现净利润3万亿元，同比增长2.54%，增速较上年全年提升4.76个百分 点。我国上市公司产业结构 ...

股价表现 - 2025年9月16日收盘价41.19元 较前日下跌0.02% [1] - 当日换手率0.66% 成交量31.42万手 成交额12.96亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出6952.12万元 [2][4] - 游资资金净流入2317.65万元 [2] - 散户资金净流入4634.47万元 [2][4] - 发生1笔大宗交易 成交金额1935.93万元 [2] 股权激励调整 - 董事会审议通过2022年A股股票期权激励计划行权价格调整议案 [2][3][4] - 因实施2025年中期权益分派（每10股派4.6元含税） 每股现金红利0.4598864元 [3] - 行权价格由39.761元/股调整为39.301元/股 调整公式为P=P0-V [2][3][4] - 调整获4票同意 关联董事何捷 王欣 徐本松回避表决 [2] - 监事会认为调整符合《上市公司股权激励管理办法》 未损害股东利益 [3][4] - 律师事务所出具法律意见书确认程序合规 [3][5]