控制权变更 - 创始人姜天武恢复表决权后成为第一大股东 持有13.53%股份 公司进入无实际控制人状态[2][3] - 长沙金森新能源表决权比例降至10.30% 不再是第一大股东 原表决权委托协议到期解除[2][3] - 控制权变更源于2022年债务危机 当时姜天武放弃13.36%股份表决权 金森新能源受让7700万股股份[3] 股东结构变化 - 吴世春控制的青云数科以2.3亿元对价受让伍静持有的10.65%股份[4] - 形成三足鼎立股权格局：姜天武13.52% 青云数科10.65% 金森新能源10.30%[4] - 任何一方都难以仅凭自身股权优势掌控公司[4] 公司治理争议 - 金森新能源推荐董事陈洁多次对议案投反对或弃权票 质疑财务数据披露及业务制度控制[3] - 金森新能源2023年11月被湖南证监局出具警示函 7700万股股份全部被司法冻结[3] - 实际控制人刘必安因涉嫌集资诈骗和非法吸收公众存款被立案侦查[3] 经营业绩表现 - 2025年上半年实现营收7.34亿元 同比下降14.83%[4] - 归母净利润2541.5万元 同比增长26.27%[4] - 扣非净利润2397.54万元 同比增长53.46%[4]

财务表现 - 25H1归母净利润1.06亿元 同比下降51.3% [1] - 扣非后归母净利润0.93亿元 同比下降52.0% [1] - H1业绩承压 Q2延续Q1调整趋势 [1] 业绩波动原因 - 加盟渠道去库存导致业绩波动 [1] - 销售费用增长对业绩产生负面影响 [1] 经营策略调整 - 下半年平衡库存清理与毛利率调整 [1] - 加强线上精准投放并严控低效费用支出 [1] - 通过聚焦大单品战略改善产品结构与毛利率 [1] 盈利预测与展望 - 下调25全年盈利预测 [1] - 加盟商去库存可能持续影响下半年收入表现 [1] - 期待26年业绩修复弹性 [1] 公司长期价值 - 长期发展稳健 [1] - 高分红属性突出 [1] - 维持买入评级 [1]

行业乱象概述 - 床上用品四件套行业存在普遍的以次充好和虚假宣传问题，涉及材质、安全类别和支数等核心指标[4][6][7] - 虚假宣传行为在电商直播平台尤为突出，主播使用“A类母婴级”“100支长绒棉”等话术吸引消费者[4][6] - 部分生产企业和市场商家坦言虚标高支数、假冒优质材质是行业公开的秘密，目的是将普通产品卖出高价[6][7][13] 具体虚假宣传手段 - 虚标支数：市场上常见将40支产品宣传为50支，或将普通支数产品直接虚标为100支、120支乃至170支以抬高身价[6][7] - 假冒材质：将掺有化纤的产品宣称为“全棉磨毛”，或使用“木棉皱皱纱”等虚构材质名称冒充棉制品，其中一款化纤含量达35%的“全棉”产品年销量超20万件[9][11] - 伪造安全类别：违规在产品上粘贴“A类”标识，甚至为纯化纤产品贴上A类标签，而根据国家标准婴幼儿纺织产品才需符合A类要求[4][9][10] 造假产业链支持 - 存在提供虚假检测报告的辅料店，报告上委托单位、地址、测试结果、二维码等信息一应俱全，足以以假乱真[10] - 部分厂家生产环境脏乱，产品直接铺放于地面，但均统一粘贴虚假的A类标识[10] - 有商家主动提供“三无”产品（无厂名、厂址、联系方式），方便下游客户更换标签进行虚假宣传[10] 产品成本与利润分析 - 一套真正的100支四件套仅面料成本就需300多元，而市场上虚标为100支的产品批发价可低至95元，商家通过降低材质成本（如掺入化纤）和虚假宣传赚取可观利润[9] - 采用虚假宣传手段的产品销量巨大，例如诗锦家纺的“木棉皱皱纱”四件套年销量就超过30万件[11]

行业普遍性问题 - 线上直播间和线下家纺城普遍存在虚标床上用品支数、谎称高级棉面料的行为[3] - 纺织品支数是衡量纱线细度的核心指标，数值越大面料越细腻，但普通消费者很难凭肉眼判断真伪[10] - 市面上常见床上纺织用品支数多在30支至80支之间，但商家为牟利直接宣传为"100支"[10] - 电商销售平台上虚标支数是公开的秘密，普通产品通过虚标才能卖出好价钱[19] - 一套100支产品的光面料成本就需要300多元，市场上低价四件套根本不可能是100支产品[30] 产品质量与标识造假 - 部分产品宣称"A类母婴级"但实际未达标准，国家标准规定婴幼儿纺织产品必须符合A类要求且标明"婴幼儿用品"字样[7] - 南通家纺市场存在包装造假链条，商家自贴"A类"标签，实际产品掺有化纤并散发刺鼻气味[23] - 批发价仅95元、年销20多万件的四件套宣称为"全棉磨毛"，但实际含35%化纤[25] - 部分四件套无厂名、厂址、联系方式等"三无"信息，方便下游客户换标签进行虚假宣传[32] - 南通部分工厂无论材质如何都会给产品打上A类标签，纯化纤产品被标成"木棉皱皱纱"年销量超30万件[42][44][46] 虚假宣传手段 - 网络主播使用"100支长绒棉""A类母婴标准 适合裸睡 安全放心"等诱惑性话术，并搭配"破价福利"承诺[5] - 直播间宣传的"匹马棉"不算真正的匹马棉，只是为引流的模糊表述[9] - 面向老年人的私域直播中，宣传产品为长绒棉且支数达50支，但实际材质非长绒棉且支数仅40支[11][14] - 部分商家坦言支数标注"都是忽悠人的，通常都是往高了标"[16] - 南通家纺市场辅料店可提供假检测报告，报告上委托单位、地址、样品信息、测试结果一应俱全，甚至附二维码[36][38] 具体企业案例 - 江苏南通柏焰家纺实体店销售标明"A类"但实际掺有化纤的四件套[23] - 豫鑫家纺店批发价95元的四件套宣称"全棉磨毛"但实际含35%化纤，年销20多万件[25] - 南通诗锦家纺厂区脏乱，床品直接铺地，全贴着A类标签，将纯化纤产品标成"木棉皱皱纱"[40][44] - 南通百宏纺织科技有限公司生产的四件套A类标识和支数很多是虚标[50] - 名为"源代码"的公司工作人员直言所谓高品质材质基本都是吹嘘出来的[52]

公司不当行为 - 南通诗锦家纺生产环境脏乱，产品随意堆放，并为所有产品打上A类标签以获取更高利润[1] - 南通诗锦家纺将纯化纤产品虚假标注为“木棉皱皱纱”，年销量超过30万件，并进一步伪造成“长绒棉”销售[1] - 南通百宏纺织科技有限公司承认其生产的四件套产品存在A类标识和支数虚标的情况[1] - 名为“源代码”的公司工作人员直言其所谓“高端四件套”的品质基本为虚假宣传[1] 行业潜在问题 - 家纺产品存在普遍的标签虚假标注问题，涉及材质、类别和安全等级（如A类）等多个方面[1] - 企业通过使用消费者不熟悉的材质名称（如“木棉皱皱纱”）来掩盖真实成分，误导消费者[1] - 行业内存在将低端化纤产品冒充高端棉质产品（如“长绒棉”）进行销售的欺诈行为[1]

转载请注明央视财经 编辑：王昕宇 （央视财经《财经调查》）在南通一家名为柏焰家纺的实体店，总台《财经调查》记者打开一款标 明"A类"四件套床上用品的塑料包装，一股刺鼻的气味扑面而来。销售人员道出隐情，这款产品里掺有 化纤，所谓"A类"标签其实是商家自贴，子虚乌有。在豫鑫家纺店，一款批发价仅95元、年销20多万件 的四件套被宣称为"全棉磨毛"，但实际含35%化纤，以降低成本，再贴"全棉"包装宣传。即便单价低， 商家也能凭网络销量赚取可观利润。不仅如此，南通家纺市场的辅料店还随意出售A类标签，也能配合 出具假报告，甚至还附上二维码"佐证"真实性，细节详尽到足以以假乱真。 ...

行业虚假宣传现象 - 直播间宣称高支数、百分百棉的高端四件套，但真实情况与宣传不符 [1] - 虚标支数在电商销售平台已成为公开秘密 [1] 公司具体操作手法 - 南通直播间坦言宣传的匹马棉仅为引流套路，通过模糊表述蒙混过关 [1] - 嘉兴云悦家纺在面向老人的私域直播中，宣传的材质和支数与事实不符 [1] - 海宁家纺城商户透露部分商家为谋取更多利润，直接将支数不足产品宣传为100支 [1]

行业普遍存在的虚假宣传问题 - 线上直播间及线下家纺城存在虚标床上用品支数、谎称高级棉面料的现象 [3] - 主播使用“100支长绒棉”、“A类母婴标准”等话术吸引消费者，但实际产品以次充好 [5] - 部分商家坦言宣传中的“匹马棉”并非真品，仅为引流手段 [8][10] 产品支数与材质的虚假标识 - 纺织品支数是衡量纱线细度的核心指标，市面上常见支数在30支到80支之间，但直播间常虚标为“100支”以抬高身价 [12] - 线下家纺市场产品水洗标和吊牌普遍标注100支、120支乃至170支等高支数，但商家承认通常是往高了标 [17][20] - 一套100支床品光面料成本就需300多元，市场低价四件套不可能是高支产品 [31] A类标准与纤维含量的标签造假 - 国家标准规定婴幼儿纺织产品必须符合A类要求，但商家随意自贴“A类”标签，甚至包装内产品有刺鼻气味 [6][23][27] - 一款批发价95元、年销20多万件的四件套宣称为“全棉磨毛”，但实际含35%化纤 [26] - 部分产品为“三无”产品，无厂名厂址，方便下游客户更换标签进行虚假宣传 [33] 造假链条与伪造检测报告 - 南通家纺市场部分辅料店主动提供欺骗性销售建议，并配合客户提供假的检测报告 [35][37] - 假检测报告上委托单位、样品信息、测试结果齐全，并附有二维码，足以以假乱真 [39] - 南通部分工厂如诗锦家纺，无论材质如何均贴A类标签，并将纯化纤产品标为“木棉皱皱纱”，年销量超30万件 [40][41][43][45] 企业行为与生产环境 - 南通百宏纺织科技有限公司工作人员承认其生产的四件套A类标识和支数多为虚标 [48] - 名为“源代码”的公司工作人员直言其高品质材质和高端四件套基本是吹嘘出来的 [50] - 诗锦家纺厂区环境脏乱，床品直接铺地，儿童被随意堆放 [40]

财务运营管理 - 部分银行承兑汇票无需缴纳保证金 [1] - 为增加收益 保证金可购买银行定期存单进行理财 [1] 业绩展望 - 2025年上半年收入和利润稳步向好 [1]

产品功能设计 - 采用猫趴+熊靠+平躺+侧卧4种承托模式 实现一枕多用[6][17] - L型强支撑设计 反向支撑头颈并释放压力[17][33] - 科学分区结构 包含下层睡眠区 上层牵引区和侧面手臂释放区[33] - 135°反向拉伸设计 可帮助颈椎复位并舒展上半身[41] - 中间低两侧高结构 凸起承托区避免颈椎悬空[44] - 两侧侧睡区设计 适配翻身动作并保持正确睡姿[48] 材质与技术特性 - 采用慢回弹高密度记忆棉材质 自动贴合头颈曲线[17][51] - 记忆棉源自美国宇航局压力吸收材质技术 具温度敏感特性[52] - 材质兼具黏性与弹性 受压缓慢回弹且提供均匀支撑[54][59] - 锦氨材质枕面 细腻柔软透气且亲肤[24] - 良好透气性设计 快速散发热气湿气保持干爽[75][77] 使用场景与效果 - 专为解决每天2-3小时刷屏时间设计 覆盖玩手机/追剧/游戏等场景[10][11] - 解放手臂支撑 避免手臂酸麻及胸腔压迫[21][22][42] - 填补颈床空隙 实现头颈肩受力平衡与放松[46] - 适用办公午休 居家娱乐 睡前拉伸等多场景[26][39] - 实测趴姿使用时间从10分钟延长至半天 显著改善颈部酸痛[19] 品牌与市场定位 - 品牌JUST BEFIT/加倍生活拥有20年家纺行业经验[66][82] - 公司在杭州设总部 南通设工厂 拥有100+连锁专柜[81][82] - 产品定价89元 显著低于市场同类型349元价位产品[30][32] - 提供7天试睡服务 赠送运费险[17][88] - 推出极光蓝 冰清绿 银雪灰 天真蓝4种颜色选择[86]