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公司领导层变动 - 伯克希尔哈撒韦公司首席执行官沃伦·巴菲特将于今年年底退休 结束其60年的执掌生涯 [1] - 在巴菲特职业生涯中 他领导公司取得了5,502,284%的累计涨幅 同期标普500指数涨幅为39,504% [1] - 巴菲特是一位传奇领袖和投资者 其买入并持有策略被数百万人效仿 并将公司从一家纺织厂转型为市值1万亿美元的综合性企业集团 [2] 公司股价表现与市场疑虑 - 伯克希尔哈撒韦股票表现逊于市场 今年以来仅上涨5% 而标普500指数上涨了17% [3] - 市场存在疑虑的部分原因在于巴菲特的影响力 其退休将被深切怀念 [3] 公司业务评估重点 - 评估公司业绩时应关注其保险承保业务、能源业务利润率以及股票回购行为 而非投资组合的短期损益 [6] - 投资损益（包括已实现和未实现的）对于理解公司定期报告业绩或评估其运营业务的经济表现通常毫无意义 [5] - 投资者不应将市场噪音误认为商业现实 有些投资者会对会计准则要求的账面损益过度反应 [5]

市场泡沫与投资行为 - 市场泡沫通常由群体行为推动 难以在形成过程中被准确识别 [1] - 金融顾问在市场波动中的核心作用是行为指导 而非市场预测 [2] 大宗商品市场动态 - 尽管存在俄罗斯制裁 但原油供应依然过剩 价格维持在每桶60美元中段 [3] - 全球原油库存接近四年高位 并预计将继续攀升 [3] 传统投资组合挑战 - 60/40平衡投资组合可能面临“失落的十年”风险 即长期回报停滞 [4] 资管公司战略动向 - 富兰克林邓普顿瞄准财富渠道 计划通过定制化投资组合和另类投资拓展外包首席投资官业务 [5] - 高盛资产管理聘请前瑞银高管David Blank 负责独立管理账户和投资组合解决方案的销售业务 [11] 另类投资市场概况 - 年初至今另类投资募资总额达1484亿美元 其中非上市业务发展公司以345亿美元领先 [6] - 合格机会区域基金在2025年第三季度募资4368亿美元 较上一季度的114亿美元显著下降 [9] 零售另类投资产品展望 - 面向零售渠道的另类投资产品可能难以达到行业宣传的回报预期 [7] 数据中心与AI基础设施投资 - 全球数据中心预计需要67万亿美元投资以满足算力需求 [8] - 到2030年 算力价值链公司需为AI需求投入52万亿美元 [8] 房地产投资管理扩张 - 阿波罗全球管理收购Bridge投资集团 使其房地产资产管理规模翻倍至1100亿美元 [10] - Bert Crouch加入阿波罗 担任合伙人及房地产股权主管 负责包括Bridge在内的房地产业务 [10]

公司财务决策 - 公司决定不按原计划在2025年底提前部分赎回其2019/2027年公司债券[1][2] - 原定提前赎回金额为5000万欧元[2] - 该决定基于对2026年潜在房地产销售条件更好的预期以及由此产生的资金[1][2] 债券条款影响 - 不提前赎回将导致公司在债券到期时需支付额外的子弹式付款[2] - 额外付款为当前未偿还名义总额的3%[2] - 当前未偿还名义总额为2.471亿欧元[2] - 该债券期限至2027年底[2]

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抵押贷款利率水平 - 当前30年期固定抵押贷款利率为6.19%，远高于疫情期间低于3%的水平 [1][2] - 2023年末抵押贷款利率曾达到8%的峰值，此后略有回落 [2] - 经济学家和房地产机构预计近期利率不会出现大幅下降 [2] 住房可负担性 - 自2020年以来，房价已上涨超过50% [1] - Zillow分析师指出，抵押利率需降至4.43%才能使典型住房对普通买家而言可负担，但这一降幅目前不现实 [3] - 在纽约、洛杉矶、迈阿密、旧金山、圣迭戈和圣何塞等城市，即使0%利率也无法使典型住房变得可负担 [3] 市场参与者行为 - 高利率是购房者和卖家的主要阻碍因素，许多房主不愿出售房屋并放弃已锁定的低利率 [4] - 这种现象被称为“金手铐”或锁定抵押贷款利率效应，当前房主缺乏挂牌出售房产的动机 [4] 住房市场库存状况 - 建筑商未售出成品房库存近期达到16年高点 [5] - 今年夏季市场活跃挂牌量升至306万套，较去年同期增长4.9% [5] - 更多卖家因房屋在市场上停留时间超预期而撤销挂牌 [5] 市场交易动态 - 房屋在市场上停留时间较去年延长近三周 [6] - 这表明卖家仍固守疫情期间的价格预期，尽管市场信号已发生变化 [6]

第一个就是地铁口的房子，为什么这么说呢，其实主要在这两点 第一个就是通勤刚需，像一些一二线城市，因为大城市 "如果当年咬牙多花10几万买名校旁的老破小，如今不止房价翻倍，租金还够还月供！"一位专门做投资 朋友的说漏嘴，却道出了房产最核心的秘密，好地段才是硬通货。 房地产业内经常流传这句话"买房靠近5处，十户九富"，一开始以为是迷信，真正了解后才发现，这并 不是玄学，而是很多人用真金白银换来的经验，不信不行！ ...

公司活动安排 - 公司将于2025年11月3日12:00（东欧时间）举办爱沙尼亚语投资者网络研讨会，并于同日14:00（东欧时间）举办英语网络研讨会，以介绍2025年第三季度业绩 [1] - 网络研讨会将由公司董事会主席Ain Hanschmidt、董事总经理Martti Talgre和投资者关系经理Kadri Laanvee出席 [1] - 活动将在Microsoft Teams平台进行，无需提前注册，可通过网页浏览器或Teams应用程序参与，研讨会将被录制并发布在公司官网上 [2] 投资者沟通渠道 - 投资者可在研讨会前将问题发送至investor@infortar ee，或在活动期间通过Teams的Q/A功能提问 [2] - 更多信息可通过投资者关系经理Kadri Laanvee获取，联系电话+372 5156662，电子邮箱kadri laanvee@infortar ee [4] 业务结构与规模 - 公司在7个国家开展业务，主要活动领域包括海运、能源和房地产 [3] - 公司拥有Tallink Grupp 68.47%的股份，拥有Elenger Grupp 100%的股份，并拥有约141,000平方米的多元化现代房地产投资组合 [3] - 除三大核心领域外，公司业务还涉及建筑和矿产资源、农业、印刷及其他领域 [3] 公司组织架构 - Infortar集团旗下共有110家公司，包括101家子公司、4家联营公司及5家联营公司的子公司 [3] - 不包括联营公司，公司雇员总数为6,866人 [3]