| | | | | | 玻璃纯碱早报 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | 研究中心能化团队 | | 2025/5/20 | | | | | | | | 玻 璃 | | | | | | | | | 2025/5/12 | 2025/5/16 | | 2025/5/19 周度变化 日度变化 | | | 2025/5/12 | 2025/5/16 | | 2025/5/19 周度变化 日度变化 | | | 沙河安全 5mm大 板 | 1190.0 | 1150.0 | 1138.0 | -52.0 | -12.0 | FG09合约 | 1045.0 | 1005.0 | 1018.0 | -27.0 | 13.0 | | 沙河长城 5mm大板 | 1181.0 | 1138.0 | 1130.0 | -51.0 | -8.0 | FG01合约 | 1086.0 | 1062.0 | 1075.0 | -11.0 | 13.0 | | 沙河5m ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【玻璃纯碱（ 】 玻璃供需双弱，纯碱供需尚可 国贸期货 黑色金属研究中心 2025-05-19 黄志鸿 从业资格证号：F3051824 投资咨询证号：Z0015761 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 | 影响因素 | 驱动 | | | 主要逻辑 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 供给 | 偏空 | 产量略增。本周全国浮法玻璃日产量为15.67万吨，比8日+1.03%。行业开工率为75%，与8日持平；行业产能利用率为78.2%，比8日+0.6个百分 | | | | | | | | 点。本周1条产线热修恢复，一条前期点火产线开始出玻璃，日产量增长。 | | | | | | 需求 | 偏空 | 需求预期走弱，淡季在即，需求难有增量。受中美关税影响，4月PMI滑落至49%，比上月减少1.5%。短期中美贸易谈判顺利推进，国内政策利 好影响逐步释放，需求亦有支撑。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。 | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 价格方面，5月9日至16日沙河安全5mm大板从1194.0降至1150.0，周度降44.0、日度降10.0；沙河长城5mm大板从1185.0降至1138.0，周度降47.0、日度降9.0等[1] - 合约方面，FG09合约从1034.0降至1005.0，周度降29.0、日度降31.0；FG01合约从1078.0降至1062.0，周度降16.0、日度降23.0等[1] - 价差基差方面，FG 9 - 1价差从 - 44.0降至 - 57.0，周度降13.0、日度降8.0；09河北基差从130.0降至59.0，周度降71.0、日度升6.0等[1] - 利润成本方面，华北燃煤利润从263.9降至233.0，周度降30.9、日度降8.6；华北燃煤成本从900.1降至888.0，周度降12.1、日度降8.4等[1] - 产销方面，沙河93，湖北112，华东102，华南106[1] - 现货方面，沙河贸易商价格1120左右，湖北省内工厂低价1080左右[1] 纯碱 - 价格方面，5月9日至16日沙河重碱从1330.0降至1310.0，周度降20.0、日度降40.0；华中重碱从1300.0降至1280.0，周度降20.0、日度降30.0等[1] - 合约方面，SA05合约从1302.0降至1264.0，周度降38.0、日度降21.0；SA01合约从1306.0降至1286.0，周度降20.0、日度降22.0等[1] - 基差月差方面，SA09沙河基差从25.0降至21.0，周度降4.0、日度升1.0；SA月差09 - 01从 - 1.0降至3.0，周度升4.0、日度降19.0[1] - 利润成本方面，华北氨碱利润从 - 80.7降至 - 100.5，周度降19.8、日度降40.0；华北氨碱成本1370.5未变，周度降10.2[1] - 现货方面，重碱河北交割库现货报价1270左右，沙河库1310左右，终端送到价1300左右[1] - 产业方面，5月下半月检修预期较多[1]

| | | | | | 纯 碱 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/5/8 | | 2025/5/14 | 2025/5/15 | | 周度变化 日度变化 | | 2025/5/8 | 2025/5/14 | 2025/5/15 | | 周度变化 日度变化 | | 沙河重碱 | 1330.0 | 1350.0 | 1350.0 | 20.0 | 0.0 | SA05合 约 | 1295.0 | 1296.0 | 1285.0 | -10.0 | -11.0 | | 华中重碱 | 1300.0 | 1335.0 | 1310.0 | 10.0 | -25.0 | SA01合约 | 1328.0 | 1329.0 | 1308.0 | -20.0 | -21.0 | | 华南重碱 | 1570.0 | 1570.0 | 1570.0 | 0.0 | 0.0 | SA09合约 | 1323.0 | 1345.0 | 1330.0 | 7.0 | -15.0 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱主力暂时观望，玻璃建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1330元/吨，环比-15；玻璃主力合约收盘价1036元/吨，环比-10 [2] - 纯碱与玻璃价差294元/吨，环比-5；纯碱主力合约持仓量1270197手，环比82994；玻璃主力合约持仓量1419008手，环比9345 [2] - 纯碱前20名净持仓-231112，环比-62752；玻璃前20名净持仓-213302，环比-58824 [2] - 纯碱交易所仓单2914吨，环比-309；玻璃交易所仓单4279吨，环比-5 [2] - 纯碱9月 - 1月合约价差22，环比6；玻璃合约9月 - 1月价差-49，环比3 [2] 现货市场 - 华北重碱1355元/吨，环比30；华中重碱1400元/吨，环比0 [2] - 华东轻碱1400元/吨，环比0；华中轻碱1335元/吨，环比0 [2] - 沙河玻璃大板1092元/吨，环比-8；华中玻璃大板1140元/吨，环比-10 [2] - 纯碱基差25元/吨，环比45；玻璃基差56元/吨，环比2 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率87.74%，环比-0.93；浮法玻璃企业开工率75.24%，环比-0.61 [2] - 玻璃在产产能15.52万吨/年，环比-0.26；玻璃在产生产线条数222条，环比-3 [2] - 纯碱企业库存170.07万吨，环比-0.06；玻璃企业库存6756万重箱，环比257.1 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值12996.46万平米，环比6382.46；房地产竣工面积累计值13060.27万平米，环比4296.27 [2] 行业消息 - 1 - 4月社融增量16.34万亿，新增贷款10.06万亿，4月M2同比增8% [2] - 中国结算澄清账户核查为常规业务 [2] - 七部门印发科技金融体制政策举措 [2] - 中国至越南河内国际道路运输线路开通 [2] - 中欧金融工作组第二次会议举行 [2] - 国务院办公厅印发立法工作计划 [2] - 美方调整对华加征关税 [2] - 腾讯Q1营收1800亿元同比增长13% [2] - 商务部就相关名单措施答记者问 [2] - 中哥签署一带一路合作规划 [2] 观点总结 - 宏观面中美会谈有进展但后续仍有争执，市场情绪放缓，发改委完善民企参与重大项目机制并将推3万亿优质项目 [2] - 基本面纯碱装置小幅调整产量增加，中下旬有企业检修预期，下游需求不温不火，库存小幅去库 [2] - 玻璃供应端利润因原材料成本下跌增加，产量平稳，需求端缺乏利好，原片企业或灵活操作，期货价格接近成本，成本支撑或短期见效，成交量回落价格短期筑底 [2]

现货：沙河贸易商价格1138左右；湖北省内工厂低价1100左右；湖北期现老货1040，新货1100 产销：沙河103，湖北75，华东104，华南100 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 河北鑫利4.8mm（折5mm） 2022 2023 2024 2025 (600) (400) (200) 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 华北玻璃生产利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 1138 1173 1138 1100 1024 1046 1063 1098 1000 1050 1100 1150 1200 1250 1300 沙河德金 沙河安全 沙河低价 湖北低价 07合约 09合约 11合约 01合约 玻璃价格结构 今日(5/14） 昨日(5/13） 一周前(5/7） 一月前(4/14） (500) 0 500 1,000 1,500 华南玻璃利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 500 1,000 1,500 2,000 2,5 ...

| 纯 碱 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 周度变化 日度变化 | 2025/5/6 | 2025/5/12 | 2025/5/13 | | | | 2025/5/6 | 2025/5/12 | 2025/5/13 | | 周度变化 日度变化 | | SA05合 约 | 沙河重碱 1330.0 | 1330.0 | 1330.0 | 0.0 | 0.0 | | 1281.0 | 1291.0 | 1262.0 | -19.0 | -29.0 | | 华中重碱 | 1290.0 | 1300.0 | 1300.0 | 10.0 | 0.0 | SA01合约 | 1337.0 | 1305.0 | 1282.0 | -55.0 | -23.0 | | 华南重碱 | 1570.0 | 1570.0 | 1570.0 | 0.0 | 0.0 | SA09合约 | 1330.0 | 1318.0 | 1291.0 | -39.0 | -27.0 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面因中美达成削减关税协议缓解市场对美国经济衰退的担忧但后续仍有变化 [2] - 纯碱基本面装置大稳小动，河南金山舞阳部分装置检修，供应量震荡下行，下游需求不温不火，观望情绪居多，适量低价补库，高价抵触，库存小幅去库，注意仓位操作 [2] - 玻璃基本面供应端浮法玻璃以天然气、煤炭、石油为原材料制作的玻璃整体利润小幅增加，产量整体平稳，需求端个别企业灵活操作，下游拿货积极性一般，华南市场白玻价格维稳，下游按订单刚需采购，企业库存增加，期货价格接近生产成本价格，成本支撑或短期见效 [2] - 操作上建议玻璃主力合约2509和纯碱主力合约2509暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1291元/吨，环比-27；玻璃主力合约收盘价1016元/吨，环比-29 [2] - 纯碱与玻璃价差275元/吨，环比2；纯碱主力合约持仓量1349262手，环比116076；玻璃主力合约持仓量1463489手，环比127714 [2] - 纯碱前20名净持仓-197814，环比1356；玻璃前20名净持仓-146540，环比43116；纯碱交易所仓单3106吨，环比-237；玻璃交易所仓单2380吨，环比115 [2] - 纯碱9月 - 1月合约价差13，环比14；玻璃合约9月 - 1月价差-41，环比3 [2] 现货市场 - 华北重碱1325元/吨，环比15；华中重碱1400元/吨，环比0；华东轻碱1400元/吨，环比0；华中轻碱1335元/吨，环比0 [2] - 沙河玻璃大板1116元/吨，环比-8；华中玻璃大板1150元/吨，环比-20 [2] - 纯碱基差7元/吨，环比2；玻璃基差71元/吨，环比-19 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率87.74%，环比-0.93；浮法玻璃企业开工率75.24%，环比-0.61 [2] - 玻璃在产产能15.52万吨/年，环比-0.26；玻璃在产生产线条数222条，环比-3 [2] - 纯碱企业库存170.07万吨，环比-0.06；玻璃企业库存6756万重箱，环比257.1 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值12996.46万平米，环比6382.46；房地产竣工面积累计值13060.27万平米，环比4296.27 [2] 行业消息 - 中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，中美各取消91%的关税，暂停实施24%的关税 [2] - 中国稀土出口管制还在继续 [2] - 央行等部门加大广州南沙海洋产业、商业航天、全域无人产业的支持力度 [2] - 商务部召开外贸企业圆桌会，全力为外贸企业纾困解难，提供更多支持 [2] - 中国开展打击战略矿产走私出口专项行动，此前实施出口管制的中重稀土包含其中 [2] - 长和发布声明回应港口交易，绝不在不合法或不合规情况下进行 [2] - 发改委完善民企参与国家重大项目建设长效机制，今年将推出约3万亿元优质项目 [2] - 贵州茅台目前没有港股上市相关计划 [2] - 国家统计局2025年在全国开展两次人口固定样本跟访调查 [2] - 今年前4个月我国汽车产销量历史上首次双双突破1000万辆 [2]

玻璃纯碱早报 | | | | | | | | | 研究中心能化团队 | | | 2025/5/13 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 玻 璃 | | | | | | | | | | | | | 周度变化 日度变化 | 2025/5/6 | 2025/5/9 | 2025/5/12 | | | | 2025/5/6 | 2025/5/9 | 2025/5/12 | | 周度变化 日度变化 | | FG09合约 | 沙河安全 1198.0 | 1194.0 | 1194.0 | -4.0 | 0.0 | | 1071.0 | 1034.0 | 1034.0 | -37.0 | 0.0 | | | 5mm大 板 | | | | | | | | | | | | FG01合约 | 沙河长城 1194.0 | 1185.0 | 1181.0 | -13.0 | -4.0 | | 1117.0 | 1078.0 | 1078.0 | -39.0 | 0.0 | | | 5mm大板 | | | | | | ...

玻璃纯碱早报 | | | | | | | | | 研究中心能化团队 | | | 2025/5/12 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 玻 璃 | | | | | | | | | | | | | | 2025/4/30 | 2025/5/8 | 2025/5/9 | | 周度变化 日度变化 | | 2025/4/30 | 2025/5/8 | 2025/5/9 | | 周度变化 日度变化 | | FG09合约 | 沙河安全 1220.0 | 1198.0 | 1194.0 | -26.0 | -4.0 | | 1082.0 | 1057.0 | 1034.0 | -48.0 | -23.0 | | | 5mm大 板 | | | | | | | | | | | | FG01合约 | 沙河长城 1207.0 | 1190.0 | 1185.0 | -22.0 | -5.0 | | 1131.0 | 1106.0 | 1078.0 | -53.0 | -28.0 | | | 5mm大板 | | | ...