文章核心观点 - 2025年1月至10月，私募基金经理业绩表现突出，565位基金经理的收益中位数约为24.32%，跑赢同期上证指数（18%）[1] - 与过去两年量化策略占主导不同，2025年除百亿规模组外，其余规模组业绩领先的基金经理多来自主观私募，这得益于A股市场多个赛道（如算力、机器人、游戏、创新药、新能源）的亮眼表现，主观策略在把握行业格局和宏观趋势上优势显现 [2] - 私募排排网根据管理规模将基金经理分为六组（100亿以上、50-100亿、20-50亿、10-20亿、5-10亿、0-5亿），并分别列出了各组收益前10强的基金经理名单 [1] 100亿以上规模组基金经理表现 - 该组共有77位基金经理符合条件，前10强的上榜门槛超过特定百分比（数据以***替代）[3] - 前10强基金经理中，9位核心策略为股票策略，来自量化私募的基金经理占6位，来自主观私募的占4位 [3] - 具体排名前10的基金经理包括：姜云飞（久期投资）、马志宇（灵均投资）、陆航（复胜资产）等，其中陆航拥有20年从业经验，专注成长股投资 [3][4][5] - 量化私募代表如宁波幻方量化徐进（排名第5）和九坤投资王琛（排名第7）均上榜 [6][7] 50-100亿规模组基金经理表现 - 该组共有51位基金经理符合条件，前10强的上榜门槛接近特定百分比（数据以***替代）[8] - 前10强基金经理中，股票策略基金经理占8位，来自主观私募的基金经理占7位 [8] - 排名前5的基金经理依次是：童驯（同犇投资）、王世超（睿扬投资）、蔡智俊（盛麒资产）等，且前3强均来自上海的主观私募 [8][9] - 国源信达有两位基金经理（李剑飞、史江辉）上榜，公司以价值与估值回归为核心思想，多空并行策略，并在2022年布局黄金 [10] 20-50亿规模组基金经理表现 - 该组共有87位基金经理符合条件，前10强的上榜门槛超过特定百分比（数据以***替代）[11] - 前10强基金经理均为股票策略，其中8位来自主观私募 [11] - 排名前5的基金经理均来自主观私募，依次是：袁好（北京禧悦私募）、黄立图（乾图投资）、翟敬勇（榕树投资）等 [11][12] - 量化私募仅有翰荣投资的聂守华、贺杰上榜（并列第6），公司策略以纯量价数据为主 [13] 10-20亿规模组基金经理表现 - 该组共有77位基金经理符合条件，前10强的上榜门槛接近特定百分比（数据以***替代）[14] - 前10强基金经理中，股票策略占9位，来自主观私募的占7位 [14] - 排名前5的基金经理依次是：何振权（量利私募）、周一丰（北恒基金）、余子龙（上海元涞私募）等 [14][15] - 冠军何振权为量利私募联合创始人，拥有20多年证券与产业投资经验，擅长把握新兴行业趋势 [16] 5-10亿规模组基金经理表现 - 该组共有95位基金经理符合条件，前10强的上榜门槛超过特定百分比（数据以***替代）[17] - 前10强基金经理中，股票策略占8位，来自主观私募的占7位 [17] - 排名前5的基金经理依次是：刘祥龙（富延资本）、骆华森（上海恒穗资产）、吴天增（中颖投资）等 [17][18] - 吴天增对TMT行业、高端装备等有深入研究，曾参与一二级市场联动投资项目超50亿元 [19] 5亿以下规模组基金经理表现 - 该组共有178位基金经理符合条件，前10强的上榜门槛超过特定百分比（数据以***替代），为各规模组中最高 [20] - 前10强基金经理中，股票策略占8位，来自主观私募的占8位 [20][21] - 排名前5的基金经理依次是：杨仲光（龙辉祥投资）、谢黎博（京盈智投）、储凡（墨钜资产）等 [20][21]

事件概述 - 核心事件为林艺平因利用未公开信息进行股票交易（即“老鼠仓”行为）受到行政处罚 [1] - 当事人被没收违法所得8857.69万元，并处以同等金额罚款，合计罚没金额达1.77亿元 [4] - 当事人同时被采取5年证券市场禁入措施 [1][4] 当事人职务与行为细节 - 林艺平在2022年10月至2023年9月期间任职于杭州某某科技有限公司，承担交易策略前端开发、产品风控及部分产品交易测试、决策、下单、监控等工作 [3] - 其实质上实施了私募基金从业人员的履职行为，因浙江省内两家私募基金管理人与杭州某某科技由同一实控人控制，同一管理团队管控 [3] - 林艺平通过工作职责接触、查询并直接获取、加工两家私募基金管理人的相关未公开信息 [4] - 其通过控制“林某治”、“何某龙”的4个证券账户，在沪深两市进行趋同股票买入操作 [4] 资金与账户操作 - “林某治”名下证券账户的资金由林艺平筹措，“何某龙”名下证券账户的资金为何某龙的原有资金 [4] - 4个证券账户的盈亏均由林艺平承担 [4] 监管认定与处罚依据 - 监管部门认定林艺平的行为违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》及《私募投资基金监督管理条例》的相关规定 [4] - 其行为构成利用未公开信息交易股票的违法行为 [4] - 处罚依据为《基金法》等相关规定 [4]

宏观策略基金的定义与特点 - 宏观策略私募基金是一种“多资产航母”，通常同时持有股票、债券、商品和汇率等三至四类核心大类资产，部分管理人还会拓展至美股、黄金、海外债券及期货等细分资产 [4] - 其投资布局基于对宏观周期、流动性、通胀及政策预期等变量的系统判断，并非“赌方向”，而是在多资产间进行动态平衡以实现收益与回撤的可控性 [5][6][7] 宏观策略基金的收益与风险特征 - 收益相关性分析显示，宏观策略指数与沪深300指数的近半年相关性达0.71，与南华商品指数约为0.1，与10年期国债期货约为-0.23，与黄金约为-0.01，表明其收益主要参与风险资产行情，但亦通过黄金与汇率等资产对冲股市下跌冲击 [9] - 波动率相关性分析指出，股指对基金波动贡献最大，而债券对基金波动的贡献长期为负数，黄金超半数时间为负数，说明宏观基金通过债券和黄金平衡整体风险，使净值曲线更平滑 [12] 宏观策略基金的市场定位与价值 - 在股票风格切换、债券受政策扰动及全球避险情绪波动的环境下，宏观策略基金能在“资产之间的波动”中寻找收益，起到组合“稳压器”和“波动缓冲器”的作用 [13][16] - 该策略适合作为经济周期不明朗、资产联动增强时期的长期配置工具，是一种“顺势而为”的投资方式，能在不确定中积累确定性收益 [16]

公司概况 - 公司全称为海南无量私募基金管理有限公司，成立于2015年，办公城市位于深圳 [6] - 公司专注于量化投资，首只量化选股产品自2016年运作至今已近10年，目前管理规模约20亿人民币 [6] - 公司早期专注A股量化投资，现已拓展至A股量化、宏观量化、CTA量化三大业务板块，着力发展宏观量化多资产多策略业务条线 [7] 核心团队 - 公司现有员工20位，投研人员主要毕业于国内外知名高校，专业背景以统计学、金融、数学、计算机为主 [10] - 公司打造了以数理统计为核心的投研队伍，在股票、国债期货、商品CTA等品种方面积累了近10年的量化与组合管理经验 [10] - 宏观量化多策略投资经理拥有10年以上海内外市场研究经验及5年以上投资经验，曾在深交所下属指数公司、广发基金等机构从事量化投研 [14] - 一位投资经理本硕毕业于华中科技大学，目前负责公司中低频量化选股策略及量化中性策略的投资管理 [15][16] - 一位投资经理本硕毕业于厦门大学，负责宏观量化多策略系列产品的顶层资产配置及底层国债期货等资产配置 [17] - 一位投资经理本科毕业于中山大学，硕士毕业于中国人民大学汉青学院，负责CTA系列产品的投资管理 [18] 核心策略及代表产品 - 公司策略发展历经三阶段：2013-2020年以量价为主，核心为高频量化选股；2020-2021年发展为量化+基本面；2022年至今升级为资产配置+全品种量化 [20] - 核心策略为宏观量化多资产多策略，投资品类涵盖境内外股、债、商等多个品种，原理上参考了桥水全天候的配置框架，采用风险平价联动管理 [20] - 该策略核心原理是通过低相关性资产和策略的配置，在享受底层资产量化增强的同时，规避单一资产大幅回撤风险，追求“收益叠加、风险叠减” [20] - 代表产品为“无量宏观量化多策略1号”，其与桥水全天候产品在收益与回撤特征上具有相似性 [20][21] 核心优势 - 策略以数据驱动资产配置和底层增强，强调“应对市场”而非“预测市场”，区别于依赖主观预判的宏观产品 [22] - 资产配置更为丰富，能适应不同市场环境，产品过往两年收益来源多元化，分布均衡 [22] - 底层增强效果佳，不同于同类产品仅配置ETF或指数期货，公司产品在底层资产增强方面具有独特性 [22] - 资产与策略间内部联动性强，非简单拼凑，所有底层量化策略均为自主研发，由投资经理统一调整联动关系 [22] - 长期兼具收益性与风险控制效果，截至2025年11月14日，宏观量化多资产多策略系列所有产品实现2023-2025年连续3年正收益，回撤显著小于单一资产 [22] 持续进化能力 - 公司计划未来拓充策略条线，优化现有量化子策略，加大量化交易和投研系统的研发投入，丰富产品线，实现管理规模稳步增长 [23] - 公司将加大投研与技术人才引进力度，持续优化“数据+服务器+人工智能算法”三轮驱动的投研模式，巩固在量化投资领域的地位 [23]

资金入市热情高涨 - 今年以来新备案私募证券投资基金数量达10608只，较去年同期5284只增加100.76% [3] - 11月以来权益类ETF净申购额合计484.69亿元，四季度以来净申购额达1436.23亿元 [1] - 资金情绪从去年的集体避险转向追求高收益与谨慎并存，且追求高收益趋势逐步增强 [4] 股票策略占据主导地位 - 新备案股票策略私募基金数量6954只，占比65.55%，是多资产策略产品数量的近5倍 [3] - 股票策略私募基金年内平均收益率29.52%，正收益产品占比92.73%，前5%分位数收益率达82.48% [5] - 业绩亮眼主因是A股和港股结构性行情演绎，科技、医药、周期等板块震荡上行 [6] 私募基金业绩整体优异 - 截至10月底有业绩展示的10969只私募基金年内平均收益率24.32%，正收益产品占比91.33% [5] - 多资产策略和组合基金平均收益率分别为19.71%和17.86%，正收益产品占比均超90% [5] - 期货及衍生品策略和债券策略表现相对平淡，平均收益率分别为13.02%和8.77% [5] 机构高仓位布局后市 - 目前十余家主观百亿级私募仓位维持在七成以上，部分私募仓位超过九成 [7] - 机构认为中国权益市场未来将更多呈现结构性机会，愿意保持较高股票仓位 [7] - 市场筹码充分交换为后续表现蓄势，股市驱动因素有望由估值端转为业绩端 [7]

宏观策略行业表现 - 宏观策略今年前10个月平均收益达到24.91%，在私募二级策略中位居前列 [2] - 宏观策略历史平均收益为：2021年13.90%、2022年-9.20%、2023年-4.18%、2024年20.63%，今年前10个月收益已显著超越近年水平，创下阶段新高 [2] - 宏观策略基于全球宏观经济与政策动向分析，在股票、债券、商品、外汇等大类资产间动态配置，具有不受单一资产约束、穿越单一资产周期的优势 [2] 50亿以上规模私募宏观策略产品 - 截至10月底，50亿以上规模私募旗下符合排名的宏观策略产品合计43只，产品规模合计约为93.27亿元，今年1-10月收益均值为20.15% [4] - 收益前3的宏观策略产品依次来自久期投资、银叶投资、远信投资，3家均为百亿私募 [4] - 远信投资赵巍华管理的"远信多资产策略1期"位居前3，赵巍华拥有十年宏观研究与投资经验，曾参与管理近百亿规模自有资金的投资运作 [7][8] - 半夏投资李蓓管理的"半夏平衡宏观对冲"产品规模约***万元，今年1-10月取得***%收益，位列第6 [8] - 泓湖私募梁文涛管理的"泓湖稳健宏观对冲A类份额"产品规模约为***万元，今年1-10月收益达***%，位列第7 [8] - 50亿以上规模私募上榜前10的宏观产品中有3只为量化产品，千象资产陈斌管理的产品收益***%位列第8，博润银泰投资马志伟管理的产品收益***%位列第10 [8] 20-50亿规模私募宏观策略产品 - 截至10月底，20-50亿规模私募旗下符合排名的宏观策略产品合计29只，产品规模合计约为47.51亿元，今年1-10月收益均值为27.27% [9] - 收益位居前3的宏观策略产品依次来自路远私募、杭州博衍私募、无量资本 [9] - 路远私募路文韬管理的"路远睿泽稳增"产品规模约为***万元，今年1-10月收益高达***%，以绝对优势位列第1 [13] - 杭州博衍私募熊文说和李广赞共同管理的"博衍留芳1号A类份额"以***%收益夺得亚军，公司投资理念基于长线思维的安全边际投资 [13] - 无量资本李德安管理的量化宏观产品规模约为***万元，今年1-10月收益达***%，位列第3 [13] 5-20亿规模私募宏观策略产品 - 截至10月底，5-20亿规模私募旗下符合排名的宏观策略产品合计41只，产品规模合计约为41.18亿元，今年1-10月收益均值为26.55% [14] - 收益位居前3的宏观策略产品依次来自中安汇富、德远投资、金和晟基金 [14] - 中安汇富戴春平管理的"中安汇富莲花山进取11号"产品规模约为***万元，今年前10月收益达***% [16] - 深圳中安汇富旗下宏观对冲基金定位于大类视角下寻求资产基本面驱动的贝塔机会 [16] 0-5亿规模私募宏观策略产品 - 截至10月底，0-5亿规模私募旗下符合排名的宏观策略产品合计69只，产品规模合计约为27.80亿元，今年1-10月收益均值为34.80% [17] - 收益位居前3的宏观策略产品依次来自易则投资、嘉理资产、三花资产 [17] - 易则投资高联军管理的"易则全球宏观二号"产品规模约为***万元，今年前10月收益高达***% [20] - 上海易则投资成立于2013年，专注于多资产配置与宏观策略，在股票、债券、黄金、商品等多个资产类别具有丰富投资经验 [20]

案件概述 - 浙江证监局公布一起私募核心IT人员“老鼠仓”案件，当事人林艺平通过利用未公开信息交易股票盈利8857.7万元，最终被罚没合计约1.77亿元，并被采取5年证券市场禁入措施 [1] - 违法行为发生在2022年11月16日至2023年9月6日期间，林艺平控制使用“林某治”和“何某龙”名下的四个证券账户进行趋同交易 [2] 当事人职务与信息获取 - 林艺平在2022年10月至2023年9月期间任职于杭州某某科技有限公司，承担交易策略前端开发、产品风控、部分产品交易测试、决策、下单、监控等核心工作 [1] - 其所在岗位被描述为量化私募的“命脉部门”，使其能够轻松接触和获取量化策略代码、调仓指令、仓位数据等未公开信息 [2] - 林艺平不仅因工作职责可接触、查询两家关联私募基金管理人的未公开信息，而且直接获取并加工过相关未公开信息 [1] 关联公司与背景 - 涉案的浙江省内两家私募基金管理人与林艺平任职的杭州某某科技有限公司均由同一实控人控制，并由同一管理团队管控 [1] - 市场传闻指向这两家私募基金疑似为九章资产和幻方量化，两家公司的实控人均为量化投资人士梁文锋 [2][3] - 公开信息显示，九章资产成立于2015年，幻方量化成立于2016年 [3] 交易操作与账户控制 - 林艺平借用“何某龙”的东莞证券和中信证券账户进行操作，交易决策和下单均由林艺平在杭州完成，并使用账户中原有资金，盈亏由林艺平承担 [1] - 其控制的四个证券账户（“林某治”国金、东莞证券账户及“何某龙”东莞、中信证券账户）在沪深两市进行趋同买入股票 [2] 监管处罚依据 - 浙江证监局认定林艺平的行为违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》和《私募投资基金监督管理条例》的规定，构成利用未公开信息交易股票的违法行为 [2] - 处罚依据为《基金法》等相关规定，责令改正并给予警告，没收违法所得8857.7万元，并处以同等金额罚款 [2] - 因违法行为情节严重，对其采取5年证券市场禁入措施 [1][2]

文章核心观点 - 2025年1-10月私募基金经理业绩表现优异，565位有3只以上产品展示业绩的基金经理收益中位数达24.32%，跑赢同期上证指数（18%）[2] - 市场风格转变，除百亿规模组外，其余规模组前十强基金经理多来自主观私募，与过去两年量化私募霸榜的情况不同[3] - 主观私募在A股市场多个赛道（如算力、机器人、游戏、创新药、新能源）表现亮眼的背景下，凭借深度研究和对宏观趋势的敏锐把握脱颖而出[3] 百亿以上规模组（>100亿） - 该组共有77位基金经理符合条件，前十强上榜门槛超过特定百分比[4] - 前十强基金经理按排名依次为：姜云飞（久期投资）、马志宇（灵均投资）、陆航（复胜资产）、王鹏辉（望正资产）、徐进（宁波幻方量化）、陆政哲（宁波幻方量化）、王琛（九坤投资）、殷陶（稳博投资）、倪飞（开思私募）、何文奇（诚奇资产）[4][6] - 组内量化私募基金经理占6位，主观私募基金经理占4位；9位基金经理核心策略为股票策略[4][6] - 复胜资产陆航拥有20年从业经验，专注成长股投资[7] - 宁波幻方量化徐进为公司合伙人，负责策略研究及技术开发团队管理[8] - 九坤投资王琛为创始合伙人、董事长，拥有清华大学数学物理学士及理论计算机博士学位[8] 50-100亿规模组 - 该组共有51位基金经理符合条件，前十强上榜门槛接近特定百分比[9] - 前十强中股票策略基金经理占8位，主观私募基金经理占7位[9] - 前五强基金经理依次为：童驯（同犇投资）、王世超（睿扬投资）、蔡智俊（盛麒资产）、施恩（云起量化）、关歆（喜世润投资），前三强均来自上海的主观私募[9] - 盛麒资产蔡智俊有5只产品展示业绩，收益均值超特定百分比[12] - 国源信达有两位基金经理（李剑飞、史江辉）上榜，业绩相近，收益均超特定百分比；公司以价值与估值回归为核心思想，2022年已布局黄金[13] 20-50亿规模组 - 该组共有87位基金经理符合条件，前十强上榜门槛超特定百分比[14] - 前十强基金经理均为股票策略，其中8位来自主观私募[14] - 前五强基金经理依次为：袁好（北京禧悦私募）、黄立图（乾图投资）、翟敬勇（榕树投资）、何玉清（壹点纳锦）、李佳佳（浩坤昇发资产），均来自主观私募[14] - 组冠军北京禧悦私募袁好有3只产品展示业绩，收益均值超特定百分比，拥有18年从业经历[17] - 量化私募中仅翰荣投资聂守华、贺杰上榜，两人共管3只产品，收益均值超特定百分比，并列第六；公司量化策略以纯量价数据为主[18] 10-20亿规模组 - 该组共有77位基金经理符合条件，前十强上榜门槛接近特定百分比[19] - 前十强中股票策略基金经理占9位，主观私募基金经理占7位[19] - 前五强基金经理依次为：何振权（量利私募）、周一丰（北恒基金）、余子龙（上海元涞私募）、吴胤彤（龙吟虎啸）、丁玉帅（晨耀私募）[19] - 组冠军量利私募何振权有3只产品展示业绩，收益均值超特定百分比，拥有20多年证券及产业投资经验[22][23] 5-10亿规模组 - 该组共有95位基金经理符合条件，前十强上榜门槛超特定百分比[24] - 前十强中股票策略基金经理占8位，主观私募基金经理占7位[24] - 前五强基金经理依次为：刘祥龙（富延资本）、骆华森（上海恒穗资产）、吴天增（中颖投资）、张子尧（海升基金）、刘明霞、寿穜（农夫私募）[24] - 中颖投资吴天增对TMT行业、高端装备、制造业有丰富研究经验，曾参与一二级市场联动投资项目超50亿元[27] 5亿以下规模组 - 该组共有178位基金经理符合条件，前十强上榜门槛超特定百分比，为各规模组中最高[28] - 前十强中股票策略基金经理占8位，主观私募基金经理占8位[28][30] - 前五强基金经理依次为：杨仲光（龙辉祥投资）、谢黎博（京盈智投）、储凡（墨钜资产）、杜彦杰（上海峄昕私募）、秦佩华（丰裕投资）[28]

合作框架协议 - 公司与清远市清投私募基金管理有限公司于2025年11月14日订立合作框架协议 [1] - 协议内容关于共同发起设立总规模为人民币40亿元的产业并购投资基金 [1] - 协议还包括双方的相关产业合作 [1] 合作预期影响 - 董事会认为合作框架协议及基金的设立将丰富公司的现有业务 [1] - 合作预期使公司得以进入中国其他高科技行业 [1] - 新业务与公司现有业务预期产生协同效应 [1]

| 百亿量化私募最新全名单 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 数据来源:私募管理人(经托管复核)/托管人,整理自私募排排网, | | | | | | | | | 截至2025年10月底。按员工人数由高到低排序。 | | | | | | | | | 自发:私募排排网公众号 | | Q | | | | | | | 办公城市 核心策略 排序 | 公司简称 | 实控人 | | | 成立时间 | 员工 | 是否有9 | | | | | | | | 人数 | 号牌 | | C | 九坤投资 | 姚齐聪, 壬琛 | 北京 | 股票 | 2012-04 | 160 | 是 | | 2) | 灵均投资 | 蔡建良 | 北京 | 股票 | 2014-06 | 155 | 合 | | 3 | 佳期秋景 | 吴霄霄 | 上海 | 股票 | 2014-11 | 148 | 를 | | 4 | 员德私募 | 徐御之 | 上海 | 股票 | 2014-11 | 1 245 | 是 | | 5 | 因语资产 | 徐书楠 | 北京 | 股票 ...