市场表现 - 沪指涨0.48%，报3683.46点，创近四年来新高 [1] - 深证成指涨1.76%，创业板指涨3.62%，均创年内新高 [1] - 全市场成交额2.18万亿元，较上一个交易日放量2700亿元，时隔114个交易日重回2万亿上方 [1] 板块表现 - 光模块（CPO）、铜产业、光芯片、工业气体等热门概念股涨幅居前 [1] - AI硬件股持续爆发，工业富联等多股续创历史新高 [1] - 券商股一度冲高，国盛金控2连板 [1] - 煤炭、银行、港口、物流等板块跌幅居前 [1] - 全市场超2700只个股飘红 [1]

核心财务表现 - 第二季度销售收入达2950万欧元 但同比下降68% 上半年总收入5790万欧元 同比下降29% [1][2][6] - 第二季度调整后EBITDA为1590万欧元 同比增长67% 上半年调整后EBITDA达2980万欧元 同比增长80% [2][6][9] - 第二季度净利润为350万欧元 同比下降152% 上半年净利润达1030万欧元 同比增长107% [1][2][6] - 所得税支出大幅增加733% 达到540万欧元 主要因股息所得税率提高 [6][10] 运营指标 - 第二季度客运量增长38% 货运量增长80% 船舶停靠次数增长21% [3] - 渡轮业务客运量增长24% 车辆运输量增长34% 尽管航次数量减少15% [3] - 破冰船Botnica使用率仅为22% 同比下降63% [3] 投资活动 - 上半年投资总额1200万欧元 同比减少5200万欧元 [1][6][11] - 第二季度投资840万欧元 同比增长188% [1][6][11] - 主要投资方向包括帕尔迪斯基南港海上风电码头建设 渡轮定期干船坞维护 信息技术系统升级 [11] 业务板块表现 - 客运港口和货运港口板块收入实现增长 渡轮业务收入微增05% [8] - 租赁收入下降414% 减少350万欧元 因破冰船使用率大幅下降 [8] - 船舶税费收入增长76% 达1480万欧元 因客货船及邮轮停靠次数增加 [8] - 货物处理收入增长185% 达340万欧元 因货运量增加及液体散货预期年收入调整 [8] 现金流与资产负债 - 期末现金及等价物达40098万欧元 较期初17213万欧元大幅增长 [13][16] - 总资产6221百万欧元 较去年末下降12% [6][13] - 计息债务1838百万欧元 较去年末下降05% [6][13] - 经营活动现金流为负5415万欧元 投资活动现金流正19999万欧元 [16] 公司治理与信息披露 - 管理层将于8月11日举行爱沙尼亚语和英语两场网络财报说明会 [5] - 子公司OÜ TS Laevad在夏季期间额外增加485次渡轮Regula航次 [7] - 涉及前管理委员会成员的刑事案件已获巡回法院裁决 [7]

公司活动安排 - 公司将于2025年8月11日举办投资者会议网络研讨会 介绍2025年第二季度未经审计的财务结果 [1] - 网络研讨会将通过Microsoft Teams平台以爱沙尼亚语(10:00 EET)和英语(11:00 EET)两种语言进行 [1] - 管理委员会主席Valdo Kalm和CFO Andrus Ait将出席并回答问题 建议提前通过investor@ts ee邮箱提交问题 [1] 公司业务概况 - 公司是波罗的海地区最大的货运和客运港口综合体之一 [3] - 通过子公司OÜ TS Laevad提供爱沙尼亚大陆与主要岛屿之间的渡轮服务 [3] - 通过OÜ TS Shipping运营多功能船舶Botnica 提供破冰和离岸服务 [3] - 持有联营公司AS Green Marine股份 提供废物管理服务 [3] 其他信息 - 网络研讨会录像将在公司官网https://www ts ee/en/提供 [2] - 投资者关系负责人Angelika Annus联系方式已公布 电话+372 5649 6230 邮箱angelika annus@ts ee [4]

纪要涉及的行业或者公司 行业：中国工业（涉及航运、造船、港口、国际货运航班和陆路运输等细分领域） 公司：UBS（瑞银）及其旗下各子公司、分支，如UBS Securities Asia Limited、UBS AG、UBS Europe SE等；提及的其他公司包括Port of Los Angeles、ONE、Clarksons等 纪要提到的核心观点和论据 - **贸易流量呈现积极态势**：中国主要港口集装箱吞吐量上周环比增长3%，同比增长5%，洛杉矶港进口量估计在第31周同比增长17%，国际货运航班数量同比增长12% ，表明贸易前端装载加速，国际货运繁忙 [3][30] - **航运费率和供应情况**：整体SCFI现货集装箱运费指数在第29周环比下降5%，中美航线运费因需求疲软进一步下降，而远东 - 欧洲现货费率相对坚挺；亚洲支线船可用性指数环比上升2%，租船指数环比持平，显示集装箱船供应在亚洲内部相对稳定 [4] - **港口拥堵持续但有改善**：欧洲港口堆场利用率仍然很高，运营仍面临挑战，但总体上集装箱船等待时间有所减少；全球8000+ TEU集装箱船平均等待时间环比下降22% [5][24] - **越南出口增长**：越南6月下半年出口同比增长21%，反映出该地区贸易的活力 [20] - **宏观经济层面风险**：中国工业部门面临宏观经济层面投资缩减风险，经济疲软可能导致工业产品需求或进出口量萎缩，优惠政策取消和激烈竞争也可能影响收益和市场份额 [36] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **UBS Evidence Lab介绍**：是卖方专家团队，每月处理数十亿数据项，为瑞银研究分析师提供洞察就绪数据集，不提供投资建议，其内容可通过UBS Neo获取 [34] - **评级定义和相关说明**：详细说明了12个月评级（Buy、Neutral、Sell）和短期评级（Buy、Sell）的定义、覆盖范围以及提供投资银行服务的比例，还对Forecast Stock Return（FSR）、Market Return Assumption（MRA）等关键定义进行解释，并提及特殊情况的评级定义和例外情况 [40][44][45] - **全球各地区分发和适用情况**：详细说明了报告在全球不同国家和地区的分发主体、适用对象、监管情况以及相关风险提示，如在英国、欧洲、美国、中国等地区的分发和使用要求 [73][74][98][99][100][101] - **风险和免责声明**：强调投资涉及风险，报告不构成投资建议，UBS可能存在利益冲突，对报告信息的使用有诸多限制，以及使用人工智能工具但经过人工审核等内容 [50][57][64][68]

文章核心观点 2025年第二季度，塔林港（Tallinna Sadam）运营量呈现积极增长态势，货物量和乘客数量均有所增加，不同类型货物、航线的客运量以及各类船只的到访数量有不同变化，破冰船Botnica的包租天数和利用率下降 [1][2]。 运营数据 总体数据 - 2025年Q2，港口货物吞吐量350万吨，客运量220万人次，与去年同期相比，客运量增加3.8%（8.1万人次），货物量增长8%（25.3万吨），船只到访数量增加2.1% [1] - 2025年Q2和6个月运营量数据中，Q2数据截至7月9日为初步数据，最终数据将在后续财务报告公布 [5] 货物数据 - 液体散货和干散货增长最多，分别增加11.5万吨（37%）和16.3万吨（34%），滚装货物下降 [3] - 不同类型货物Q2和6个月变化：滚装货物Q2降6.1%、6个月降5.3%；液体散货Q2增36.9%、6个月增52.1%；干散货Q2增33.7%、6个月增0.6%；集装箱Q2增2.4%、6个月增1.4%；普通货物Q2增49.3%、6个月增14.2%；非海运货物Q2增766.8%、6个月增331.5% [6] 客运数据 - 塔林 - 赫尔辛基航线客运量增加4.3%，邮轮乘客增加25%，来自中国、美国和日本等遥远国家的乘客数量增加 [3] - 不同航线Q2和6个月客运量变化：塔林 - 赫尔辛基Q2增4.3%、6个月增1.2%；塔林 - 斯德哥尔摩Q2降9.0%、6个月降9.0%；穆加 - 沃萨里Q2降1.0%、6个月降1.1%；传统邮轮Q2增24.8%、6个月增24.8%；其他航线Q2增16.7%、6个月降0.3% [6] 船只到访数据 - 邮轮到访数量增加46%，货船增加4.5%，客船增加0.6% [4] - 不同类型船只Q2和6个月到访数量变化：货船Q2增4.5%、6个月增5.5%；客船（含滚装客船）Q2增0.6%、6个月增2.4%；传统邮轮Q2增46.4%、6个月增46.4% [6][8] 渡轮数据 - 渡轮客运量增加2.4%，车辆数量增加3.4%，航次减少1.5% [4] - 渡轮Q2和6个月航次、客运量、车辆数量变化：航次Q2降1.5%、6个月降1.3%；客运量Q2增2.4%、6个月增0.8%；车辆数量Q2增3.4%、6个月增2.9% [8] 破冰船数据 - 破冰船Botnica包租天数和利用率较去年下降63%，因去年基于项目的夏季近海作业提前开始 [4] - 破冰船Botnica Q2和6个月包租天数、利用率变化：包租天数Q2降63.0%、6个月降24.1%；利用率Q2降63.0%、6个月降23.7% [8] 公司业务 - 塔林港是波罗的海地区最大的货运和客运港口综合体之一，除客运和货运服务外，还通过子公司开展航运业务，旗下OÜ TS Laevad提供爱沙尼亚大陆与最大岛屿间的渡轮服务，OÜ TS Shipping将多功能船只Botnica用于破冰和近海服务，还是AS Green Marine的股东，该公司提供废物管理服务 [10] 数据查询 - 可在塔林港网站查看按国籍、性别和航线划分的月度客运详细统计数据，网址为https://www.ts.ee/en/statistics/，还可下载季度关键数据，网址为https://www.ts.ee/en/investor/key-figures/ [9] - 可在https://www.praamid.ee/aruandlus-2/statistika-4查看爱沙尼亚语的客运渡轮乘客和车辆数量详细统计数据 [9] 联系方式 - 投资者关系负责人为Angelika Annus，电话+372 5649 6230，邮箱angelika.annus@ts.ee [11]

全球港口行业自动化转型 - 全自动化集装箱码头凭借高效率、低成本、高安全性优势成为行业转型升级焦点，传统人力资源管理模式面临挑战 [1] - 全自动化码头较传统码头效率提升约30%，人工成本降低约70%，源于先进操作系统、智能控制系统及优化作业流程 [2] - 自动化码头并非完全"无人化"，而是对人员技能结构提出新要求，人力资源管理需从数量管理转向质量提升和结构优化 [2] 自动化码头的组织架构革新 - 需构建敏捷扁平化组织架构，减少管理层级，强化跨部门协作以适应快速决策需求 [3] - 人岗配置需动态优化，基于作业流程精准定义岗位职责与技能要求，实现人力资源与业务需求精准匹配 [3] - 采用大数据分析监测岗位负荷与效率产出，替代经验型决策，支撑人员配置、绩效评估等管理环节 [3] 自动化码头的人才培养策略 - 通过内部交叉培训培养复合型人才，如远程操作员、IT及工程技术人员，实现"一专多能" [5] - 建立内部人才市场机制，通过双向选择优化人力资源配置，推动优秀人才流向关键岗位 [6] - 前瞻性储备人才，结合技术发展阶段动态调整需求，同时从高科技行业引进核心技术人才 [7] 自动化码头的员工激励体系 - 物质激励与精神激励并重，除薪酬福利外需注重成就认可、职业发展等非物质激励 [8] - 实施差异化激励策略，如给予软件开发人员更大自主权，为协作管理人员设置挑战性团队目标 [9] - 通过授权赋能激发创新，鼓励员工参与决策与流程改进，强化主人翁意识 [9] 行业发展趋势与战略定位 - 全自动化码头是港口行业发展大势，人力资源管理需升级为战略支撑职能 [10] - 需建立与自动化战略适配的现代化管理模式，实现人力资源高效配置与员工价值提升的双赢 [10]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告聚焦美国对中国加征高额关税后贸易流动情况，通过高频数据呈现航运、造船、港口、国际货运航班和陆路运输等领域动态 [2] 根据相关目录分别进行总结 港口数据 - 中国主要港口集装箱吞吐量上周同比加速至11%，高于预期 [3][6] - 洛杉矶港预计第25周进口量同比降幅收窄至 -2%，第24周为 -12% [3][8] - 中国主要港口货物吞吐量上周环比增长2%，同比增长5% [17] 航运价格与航班 - 上周中美海运即期集装箱运费率在西海岸和东海岸分别环比上涨58%和46% [4] - 上周国际货运航班数量同比增长21%，与第21周的22%相近 [4][31] 港口拥堵情况 - 受罢工、美国关税和气候变化影响，欧洲港口面临严重拥堵，8k TEU以上集装箱船全球平均等待时间第22周环比增加8% [5] - 第21周汉堡港和鹿特丹港等待时间上升 [5] 其他数据 - 新加坡港第21周集装箱船进出港数量环比分别下降1%和4% [12] - 第21周中国至东盟直航货运量环比下降7%，至美国直航货运量环比增长7% [14] - 新加坡港第21周平均等待时间环比增加9% [19] - 5月南美至美国直航货运量维持高位 [21] - 集装箱船新造船价格上周持平，同比上涨0.4% [24][25] - 中国高速公路卡车交通量上周同比下降4% [26] - 2k/8.5k/9k（节能设计）TEU集装箱船租赁费率同比分别上涨61%、66%、72%，环比均上涨1% [30]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告通过高频数据跟踪美国对中国加征高额关税后的贸易流动情况，涵盖航运、造船、港口、陆路运输等领域，以及轮胎和聚酯制造商的行业观察 [2] 根据相关目录分别进行总结 港口数据 - 中国主要港口集装箱吞吐量第20/21周同比分别增长7%/6%，5月累计同比增长5% [3][7] - 洛杉矶港第24周进口量环比持平，同比下降21%，第23周环比增长48%，同比下降3% [3] 航运价格与航班 - 上周中美现货集装箱运费率环比上涨7%，美西/美东海岸分别环比上涨6%/5% [4] - 上周国际货运航班数量环比增长3%，同比增长22%，第20周同比增长26% [4][33] 行业观察 - 第21周中国汽车轮胎制造商开工率环比持平，同比下降1个百分点 [5][28] - 中国聚酯制造商在关税暂停后，营业利润环比每吨回升64元，但仍处于每吨亏损46元的状态 [5] 其他国家出口情况 - 越南5月上半月出口同比增长15% [3][14] - 韩国5月11 - 20日出口同比增长20% [3][18]

石龙岩码头运营情况 - 5月27日"民华918"货轮载运3450吨进口锂矿石靠泊 同时"安舟666"轮船装载7000多吨纸浆准备出口 [1] - 5月以来码头已迎来3艘万吨级货轮作业 当前货物吞吐量突破30万吨 预计全年超60万吨 [3] - 码头进口锂辉矿、铁矿、建筑用砂石等资源 出口纸浆、PVC颗粒等产品 实现货物双向流通 [3] 码头运输优势 - 水运成本仅每吨每公里2分多 陆运需5角 相比周边集装箱码头运输距离缩短30公里 [3] - 码头是长江上游四川段最大深水散杂货码头 具备完善集疏运条件 吸引众多知名企业合作 [4] - 5月迎来首批万吨级货轮作业 标志进入万吨级船舶作业时代 海事部门制定专门安全维护方案 [4] 区域经济影响 - 码头为区域经济发展注入动力 加速泸州对外开放进程 [3] - 与江苏天有宜物流、重庆轮船集团等企业深度合作 开展大宗贸易集散 货物运往越南、泰国、日本等国 [5] - 提升泸州港知名度和影响力 增强物流运输能力 助力成为区域物流枢纽 融入全球经济 [5] 未来发展计划 - 海事部门将提供点对点服务 护航船舶安全进出港口 [4] - 码头计划积极拓展航线 与更多国家和地区建立贸易往来 为泸州打造内陆开放新高地提供支撑 [5]

港口运营现状 - 岚山港区自然岸线15公里，设计年货物吞吐能力3亿吨，规划布设生产性泊位193个，目前已开放运行泊位26个，其中散货泊位15个，油品及液体化工泊位11个 [3] - 港区分为北区、中区、南区三个作业区，北区规划泊位124个，中区规划泊位42个，南区规划泊位27个 [5] - 目前岚山港区实现运营的5家企业中，岚山港、日照港油品码头为国有企业，岚桥港为民营企业，日照实华码头和童海港为合资企业 [5] 港口作业情况 - 岚山港区17号泊位上一艘装载铁矿石的货轮正停泊作业，自动化卸船机将矿石转移到皮带机 [3] - 一艘装载木材的货轮正停泊作业，码头上的车辆正装载木材 [1] 港口发展战略 - 岚山区大力实施"港口立区"战略，不断加大港口支持服务力度，港口企业群体持续壮大 [5] - 日照港区货种内部结构调整将大部分货种调整至岚山，港口货物吞吐量实现了跨越式增长 [5]