作者背景与投资理念 - 作者采用价值投资理念 以所有者心态进行长期投资 不撰写看空报告或建议做空[1] - 作者职业生涯始于2020年至2022年在一家律师事务所担任销售角色 作为顶级销售员后管理团队并参与销售策略制定 此经历有助于其通过销售策略评估公司前景[1] - 2022年至2023年作者在富达投资担任投资顾问代表 专注于401K规划 但因公司基于现代投资组合理论的方法与个人价值投资理念不符而离职[1] - 作者自2023年11月起在Seeking Alpha平台撰写文章 分享其为自己寻找的投资机会[1]

公司股息政策 - 公司董事会批准自2026年1月起至3月，每月支付每股0.0075美元的股息 [1][2] - 股息记录日分别为1月12日、2月9日和3月16日，支付日分别为1月26日、2月23日和3月30日 [2] - 以2025年12月5日收盘价2.43美元计算，该月度股息对应的年化收益率为3.7% [2] 贵金属市场表现与观点 - 截至2025年11月底，黄金年内涨幅达61%，创下自1979年以来最佳年度表现 [3] - 白银价格于2025年12月9日首次突破60美元 [3] - 公司CEO认为，投资者因经济不确定性、全球贸易政策、对降息的预期以及持续的央行购金行为而转向黄金 [3][4] - 白银兼具投资与工业金属属性，需求强劲；根据白银协会数据，2025年将是白银需求连续第五年超过供应 [4] 航空业前景与观点 - 航空业正以稳健的财务状况进入2026年，旅行需求创历史新高 [5] - 2025年感恩节旅行期间，美国运输安全管理局单日安检旅客数达创纪录的313万人次 [5] - 国际航空运输协会预计，2026年航空公司总收入将首次超过1万亿美元，得益于高客座率、国际客流增长及高端旅行的韧性 [5] - 自2020年录得1380亿美元净亏损后，航空业持续复苏，预计今年净利约400亿美元，2026年达410亿美元，利润率稳定在4%左右 [5] - 公司CEO认为，强劲需求、全球中产阶级壮大以及消费向体验型转变，支撑了航空业的韧性 [6] 公司业务与产品 - 公司是一家注册投资顾问公司，专注于黄金矿业股和航空业等利基市场 [1][8] - 公司为寻求全球航空业敞口的投资者提供美国全球喷气机ETF，该ETF采用基于规则的Smart Beta 2.0策略，追踪航空公司、飞机制造商、机场及相关服务公司 [6] - 该ETF根据客座率、毛利率和销售收益率等基本面因素对公司进行排名 [6]

公司股息政策 - 公司宣布将继续支付月度股息 董事会批准自2026年1月至3月 每月支付每股0.0075美元的股息 [1][2] - 股息记录日分别为2026年1月12日、2月9日和3月16日 支付日分别为1月26日、2月23日和3月30日 [2] - 以2025年12月5日收盘价2.43美元计算 该月度股息对应的年化股息率为3.7% [2] 黄金与白银市场表现 - 截至2025年11月底 黄金年内涨幅达61% 创下自1979年以来最佳年度表现 [3] - 白银价格于2025年12月9日首次突破每盎司60美元 [3] - 贵金属上涨的驱动因素包括：经济不确定性、全球贸易政策、对降息的预期以及持续的央行购金 [3] - 白银市场连续第五年处于结构性供应短缺状态 需求持续超过供应 [4] 航空业前景与表现 - 航空业正以强劲的财务基础进入2026年 旅行需求达到历史新高 [5] - 2025年感恩节旅行期间 美国运输安全管理局单日筛查旅客数创下313万人次的纪录 [5] - 国际航空运输协会预计 2026年全球航空公司总收入将首次超过1万亿美元 得益于高客座率、国际航线扩张和高舱位旅行的韧性 [5] - 航空业自疫情后显著复苏 2020年净亏损1380亿美元后盈利逐年改善 预计2025年净利润约400亿美元 2026年达410亿美元 利润率稳定在4%左右 [5] 公司业务与产品 - 公司是一家注册投资顾问公司 专注于全球利基市场 在黄金矿业股和航空业拥有专长 [1][8] - 公司为美国全球投资者基金和美国全球ETF提供投资顾问等服务 [8] - 公司旗下产品美国全球航空ETF为投资者提供投资全球航空生态系统的工具 该ETF采用基于规则的Smart Beta 2.0策略 追踪航空公司、飞机制造商、机场及相关服务公司 [6]

美国政府停摆与数据延迟 - 2025年秋季为期六周的美国政府停摆是历史上最长的一次 导致政府机构数据发布陷入停滞[1] - 停摆延迟了9月和10月的许多数据集 并在其他数据中留下了永久性的空白[1] - 政府恢复运行后 投资者在过去一周收到了大量关于就业和通胀的“补发”数据 但消费者价格指数(CPI)、新屋开工和零售销售等重要数据点可能要到本月晚些时候联邦公开市场委员会(FOMC)本周会议后才会发布[2] 经济数据矛盾与美联储政策 - 数据显示出相互矛盾的就业趋势 例如疲软的非农就业数据与更强劲的首次申请失业救济人数并存[3] - 数据能见度受损使得意见分歧的美联储工作更加困难[3] - 预计美联储将在12月10日降息25个基点 并可能在2026年进一步多次降息[3] “双速”美国经济结构 - 美国经济总量在扩张但并不均衡 呈现出“双速”状态 低端消费和制造业等领域的疲软足以让美联储保持宽松政策[4] - 亚特兰大联储的GDPNow预测模型显示 美国经济第三季度增长率可能超过3% 远未达到衰退水平[7] - 2025年第二季度 科技支出（与人工智能和云计算投资相关的资本支出）占美国GDP的约6% 为历史最高比例 年增长率接近17%[9] - 在第二季度2.1%的GDP增长率中 科技支出贡献了0.8个百分点 这意味着剔除科技后的经济增速仅为约1.3%[9] - 住房和制造业等行业继续在关税、通胀和利率的不确定性中挣扎[11] 消费者信心低迷的驱动因素 - 广受关注的密歇根大学消费者信心指数尽管上月略有回升 但仍接近自1953年该指数推出以来的历史低点[5] - 消费者信心因收入水平和政治立场不同而存在巨大差异[13] - 在高通胀环境下 高收入者的信心远高于低收入者[13] - 在政治分歧深化的背景下 自认为是民主党人或独立人士的消费者比共和党人的信心低得多[14] 经济前景与投资影响 - 美国经济正在扩张 并可能在未来12个月持续扩张[16] - “双速”经济对科技相关行业和高收入者而言是强劲的 但对其他行业而言则是缓慢甚至衰退的[16] - 这种不均衡可能迫使美联储在未来6-12个月内继续优先考虑就业市场而非抑制通胀 这意味着将有更多降息 尽管通胀率仍顽固地高于美联储2%的长期目标[16] - 经济扩张加上足够的经济争议促使美联储保持宽松 这对股票持有而言是一个相当有利的背景[16] - 在平衡的投资组合中 相对于债券 公司仍超配美国股票[16]

公司概况 - Khaveen Investments是一家全球性投资顾问公司 为全球高净值个人、公司、协会及机构提供投资服务 [1] - 公司在美国证券交易委员会注册 提供从市场与证券研究到商业估值与财富管理的综合服务 [1] - 公司的旗舰宏观量化基本面对冲基金保持多元化投资组合 覆盖数百种跨资产类别、地域、行业和产业的投资 [1] 投资策略与方法 - 公司采用多层面投资方法 整合自上而下与自下而上分析 融合全球宏观、基本面和量化三大核心策略 [1] - 公司的核心专长在于颠覆性技术领域 包括人工智能、云计算、5G、自动驾驶与电动汽车、金融科技、增强与虚拟现实以及物联网 [1] 分析师持仓披露 - 分析师通过股票所有权、期权或其他衍生品对MMC公司持有有益的长期多头头寸 [1] - 文章内容代表分析师个人观点 分析师未因撰写此文获得相关公司补偿 [1]

公司业绩与增长 - Bluespring Wealth Partners在2025年通过收购获得了创纪录的60亿美元客户资产 [1] - 收购的资产来自九家加入其收费制、W-2雇员模式的合作公司 [2] - 收购对象包括Kestra关联公司（如14亿美元的Signature Wealth）和独立RIA（如4亿美元的Charter Capital Management）以及对现有Bluespring顾问的补强收购（如LifeBridge Financial Group与一家Kestra公司合并成立14亿美元的RIA）[2] 增长战略与执行 - 公司总裁将业绩归因于针对三大顾问渠道的战略 这些渠道需要公司的运营支持、技术平台和投资能力 [3] - 公司正积极接触所有三个目标可寻址市场 并通过业务拓展和自然对话推动交易 [4] - 公司为2026年的持续活跃做好了准备 已有数笔交易在推进中 并建立了新的业务发展和并购团队 [3][4] - 领导层强调未来将注重选择性并聚焦于交易质量 [5] 公司背景与市场定位 - Bluespring Wealth Partners是Kestra Holdings旗下的注册投资顾问收购部门 [1] - 公司总部位于德克萨斯州奥斯汀 在Kestra体系内运营 Kestra整体管理资产达920亿美元 咨询资产达1190亿美元 [5] - Bluespring在一个竞争日益激烈的市场中运营 该市场的大型RIA收购方大多有私募股权或其他外部少数投资者的支持 [6] - 公司总裁于2024年加入 此前在Focus Financial Partners担任领导职务十年 并在运营和合规部门进行了新的人员招聘 [4]

公司动态 - 总部位于印第安纳州Zionsville的财务规划与会计公司Storen Financial宣布成立自己的注册投资顾问公司Storen Legacy Partners 该新RIA将于2026年1月1日生效 [1][2] - 公司由Greg和Kim Storen夫妇领导 此前曾与LPL Financial以及俄亥俄州Blue Ash的RIA公司Brass Tax Wealth Management有关联 后者近期被Waverly Advisors收购 [2] - 公司团队包括38名员工 其中有5名财务顾问和8名税务会计师 [5] 业务与财务数据 - Storen Financial管理资产规模为5亿美元 [1] - 公司每年处理超过5000份纳税申报表 客户遍布美国43个州 [5] 战略合作与运营支持 - 新RIA的成立得到了Dynasty Financial Partners的支持 将利用Dynasty提供运营、后台支持以及投资管理能力 [1][4] - 公司已选择嘉信理财作为其托管服务提供商 [4] - 此次合作旨在利用Dynasty全套机构级服务 包括先进技术、投资解决方案、运营基础设施和资本市场渠道 [4] 发展背景与愿景 - Storen Financial由Greg的父亲Pat Storen于1966年创立 最初是一家报税公司 Greg在金融服务行业工作15年后 建立了自己的财务规划和企业税务业务 Pat于2009年退休并将业务出售给Greg和Kim [5] - 成立新RIA的目的是为了向前发展 并为客户实施新技术、新投资模型和更好的沟通 [3]

公司收购事件 - Wealth Enhancement收购了L M Kohn & Company 这是一家混合型注册投资顾问公司 管理客户资产超过22亿美元 拥有23名员工[1] - 此次收购扩大了Wealth Enhancement在美国中西部和南部的业务版图[1] - 交易已于12月6日完成 Echelon Partners在此次交易中担任L M Kohn的顾问[3] 收购方概况 - Wealth Enhancement是一家总部位于明尼阿波利斯的注册投资顾问公司 以积极收购策略著称 管理客户资产超过1310亿美元[1] - 公司由私募股权财团控股 主要股东包括TA Associates和Onex Corporation 公司员工也持有股份[3] - 在本次收购前一周 公司刚完成了对FPG Private Wealth的收购 后者是一家管理资产超过5.32亿美元的混合型RIA 在印第安纳州设有办公室[3] 被收购方概况 - L M Kohn & Company由Larry Kohn于1990年创立 Larry Kohn现任公司CEO[2] - 公司总部位于辛辛那提 并在佐治亚州 爱荷华州和密歇根州设有五个办事处[2] - 公司业务模式为混合型 除RIA业务外 还拥有一家经纪交易商[2] - 公司专注于财务规划和小型企业福利咨询 拥有超过三十年的卓越服务和综合财富管理经验[2]

公司领导层重组 - 财富管理公司Wealthspire在成为由Madison Dearborn Partners支持的统一注册投资顾问后 宣布提拔九名高管进入其领导团队 [1] - 新领导团队由原Wealthspire首席执行官Mike LaMena和新任总裁Carl Nelson宣布 Carl Nelson此前是NFP负责并购的执行副总裁 [2] - 多数任命是对今年早些时候从全球保险公司Aon Plc收购的四个财富和退休咨询部门领导团队成员的晋升 [2] 核心高管任命与职责 - Mike Goss 原被重新收购的公司Fiducient Advisors的总裁 现担任首席营收官兼Wealthspire Institutional总裁 负责制定涵盖私人财富 机构咨询 退休解决方案和业务管理的统一战略 [3] - Brad Long 原Fiducient的首席投资官 现担任Wealthspire的首席投资官 负责投资理念 投资组合构建和管理人研究 [5] - Brett Schneider 原NFP的首席财务官 现担任Wealthspire的首席财务官 负责财务战略 报告 资本配置和绩效管理 [5] 其他关键任命 - Veronica Moo 原NFP的副总法律顾问 现担任总法律顾问 [5] - Nataly Sogoloff 原Wealthspire Advisors和Lenox Advisors的人力资源负责人 现担任首席人事官 [5] - Steve Frampton 原Wealthspire的首席技术官 现担任新合并后RIA的首席技术官 [5] - Angela Giombetti 原Wealthspire的首席营销官 现担任新RIA的首席营销官 [5] - Brent Perkel 原在NFP负责并购 现担任企业发展主管 [5] - Chris DiMeo 原在NFP积极参与并购 现担任并购主管 [5] 公司规模与战略定位 - Wealthspire于今年早些时候成立 总客户资产规模约为5800亿美元 其中财富客户资产约800亿美元 退休计划资产约5000亿美元 [4] - 公司与其他大型RIA如Captrust Creative Planning Mariner和OneDigital类似 押注财富与退休业务之间的协同效应以推动增长 [4]

公司战略与财务重点 - 公司正强化其金融咨询业务 该业务截至2025年9月30日占其总运营收入的近58% [1] - 公司计划每年在其金融咨询部门净增聘10至15名董事总经理 同时维持高标准并提升生产力 [2] - 公司2024年每位董事总经理的平均收入达到860万美元 提前一年完成目标 随后该指标已攀升至近900万美元 公司有信心在2028年前超过1000万美元的目标 [2] - 公司目标是到2030年实现总收入翻倍 并在此期间为股东提供每年10-15%的回报 [5] 业务扩张与增长举措 - 公司通过有针对性的高级别招聘、新增专业服务（包括地缘政治咨询）以及更重视私人资本咨询等高增长领域来扩展咨询能力 [1] - 公司正深化与私人资本市场的联系 其私人资本咨询平台涵盖一级募资和二级市场咨询 目标是使私人资本相关业务占咨询总收入的50% [3] - 公司正在扩大其全球布局 在欧洲和中东等关键增长区域增设办事处并扩大业务 以接触更广泛、更多元化的客户群 [4] - 公司正在投资包括LazardGPT在内的专有人工智能工具 以深化客户洞察、简化内部流程并进一步提升其咨询平台的生产力 [4] 同业竞争对比 - 同业公司T. Rowe Price正通过更高的平均管理资产、向另类及多资产策略的多元化、ETF及目标日期基金等产品创新以及费率稳定来扩大其投资咨询收入 截至2025年9月30日 其投资咨询收入占净收入的77% 该部门收入在2025年前九个月增长近3% [7] - 同业公司Federated Hermes的净投资咨询费占总收入的很大部分 截至2025年9月30日占比为67.2% 凭借其庞大的管理资产规模、多元化的投资策略和广泛的客户覆盖 该公司在维持和增长其咨询费业务方面处于有利地位 [8] 市场表现 - 在过去六个月中 公司股价上涨了24.6% 而同期行业指数下跌了3% [9]