公司业务与产品 - 虾青素产品应用领域广泛，包括保健食品、水产养殖、饲料、制药、化妆品等，依托其极强的抗氧化能力 [2] - 虾青素产品是与上海交大生命科学技术学院签署战略合作后落地的首个合成生物学产品 [2] - 产品是红法夫酵母在发酵过程中的代谢产物，与红海藻提取的天然虾青素均为左旋结构，同时较天然提取法产量高、成本低 [2] 生产与市场进展 - 公司已建成年产3000吨虾青素项目 [2] - 相关产品饲料添加剂红法夫酵母已获得产品批准文号，目前正处于市场推广中 [2]

公司产品与应用领域 - 虾青素产品依托极强的抗氧化能力 可应用于保健食品、水产养殖、饲料、制药、化妆品等多个领域 [2] - 虾青素产品是与上海交大生命科学技术学院战略合作后落地的首个合成生物学产品 [2] - 产品是红法夫酵母在发酵过程中的代谢产物 与红海藻提取的天然虾青素均为左旋结构 [2] 产品技术与生产优势 - 公司虾青素产品采用合成生物学方法生产 较天然提取法具有产量高、成本低的优势 [2] - 公司已建成年产3000吨虾青素项目 具备规模化生产能力 [2] 产品审批与市场进展 - 相关产品饲料添加剂红法夫酵母已获得产品批准文号 [2] - 虾青素产品目前正处于市场推广阶段 [2]

公司虾青素产品应用领域 - 虾青素依托其极强的抗氧化能力，可应用于保健食品、水产养殖、饲料、制药、化妆品等领域 [2] 公司虾青素产品技术与生产 - 虾青素产品是与上海交大生命科学技术学院签署战略合作后落地的首个合成生物学产品 [2] - 该产品是红法夫酵母在发酵过程中的代谢产物，与红海藻提取的天然虾青素均为左旋结构 [2] - 产品较天然提取法产量高、成本低 [2] - 公司已建成年产3000吨虾青素项目 [2] 公司虾青素产品市场进展 - 相关产品饲料添加剂红法夫酵母已获得产品批准文号 [2] - 产品目前正处于市场推广中 [2]

生猪市场供需分析 - 市场处于供需博弈阶段 [1] - 供应端规模猪企出栏进度超前，出栏压力缓和，普遍采取控量提价策略，标猪涨价幅度突出 [1] - 需求端天气转冷叠加腌腊季到来，需求有望逐步好转 [1] 生猪行业发展趋势 - 未来行业发展以"提质增效"为主要趋势 [1] - 落后产能将逐步出清 [1] - 成本低财务状况好的优质产能市占率将进一步提升 [1] 养殖ETF与中证畜牧指数 - 养殖ETF（159865）跟踪中证畜牧指数（930707） [1] - 中证畜牧指数从沪深市场选取业务涉及畜禽养殖、饲料加工等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 指数覆盖畜禽养殖、饲料及动保等多个细分领域，具有较强行业代表性 [1]

股份回购基本情况 - 公司于2024年10月30日计划以集中竞价交易方式回购股份用于转换可转债 回购资金总额不超过人民币2亿元且不低于人民币1亿元 [2] - 公司于2024年11月1日与中国银行辽宁省分行签署股票回购专项借款合同 获得不超过人民币2亿元的贷款额度 原借款期限为12个月 [2] 股份回购实施结果 - 截至2025年10月28日 公司累计回购股份17,303,064股 占总股本比例为1.90% [3] - 回购支付资金总额为14,545.92万元（不含交易费用） [3] 借款合同展期情况 - 公司近日与中国银行辽宁省分行签署补充合同 将原借款合同约定的借款期限由12个月延长至36个月 借款用途不变 [4]

资金流向 - 养殖ETF（159865）盘中流入3.01亿份，盘中净流入2.44亿份，显示资金正抢筹养殖资产 [1] 行业现状与前景 - 生猪养殖行业正式进入亏损去产能阶段，预计未来几年供应压力持续较大 [1] - 由于行业负债率和流动比率改善有限，产能去化可能进一步加速 [1] - 行业产能调控政策与亏损去产能相互作用，可能导致本轮产能去化比2021和2023年更为彻底 [1] 指数与产品信息 - 养殖ETF（159865）跟踪中证畜牧指数（930707） [1] - 中证畜牧指数从沪深市场中选取业务涉及畜禽养殖、饲料加工等领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数覆盖了畜禽养殖、饲料及动保等多个细分领域，具有较强的行业代表性 [1]

公司饲料业务现状 - 公司目前拥有全资及参股饲料加工企业5家 [1] - 饲料年产能接近80万吨 [1] - 饲料产品主要用于供应内部养殖公司使用，少量用于出售 [1] 未来饲料业务发展规划 - 未来公司将依据生猪出栏规划来布局饲料产能 [1] - 公司将加大研发投入，不断优化饲料配方，以降低生猪养殖成本 [1]

担保活动概述 - 公司及子公司在2025年10月11日至11月10日期间新增多项担保，主要为子公司使用综合授信额度、业务合同履约及开展融资租赁业务提供连带责任保证 [1][2][5] - 新增担保包括：为全资子公司福建天马食品有限公司提供人民币1,000万元担保 [1]，为控股子公司福建天马饲料有限公司提供人民币4,000万元担保 [2]，为全资子公司广西鳗鲡堂生态养殖有限公司和广西金马生态养殖有限公司分别提供人民币1,200万元和1,000万元担保 [2]，为控股子公司广东福马饲料有限公司提供人民币3,000万元业务履约担保 [2]，以及为全资子公司福清星马水产养殖有限公司一笔人民币16,000万元的融资租赁业务提供担保 [5] - 本期未新增对下游客户、产业链供应商以及控股子公司华龙集团对其控股子公司的担保 [3][5][17] 担保额度与授权 - 公司股东大会已批准2025年度各类担保总额度：为子公司使用综合授信额度提供担保48亿元 [6]，为子公司提供业务合同履约担保19亿元 [7]，为子公司开展融资租赁业务提供担保不超过15亿元 [8]，为下游客户及产业链供应商提供担保不超过5.5亿元 [8] - 担保额度可根据子公司资产负债率情况进行内部调剂使用，截至2025年11月10日，公司已将资产负债率70%以上控股子公司未使用的授信担保额度8,000万元和融资租赁担保额度2,000万元调剂至资产负债率低于70%的控股子公司 [9] - 所有担保事项均经过董事会和股东大会审议批准，符合内部决策程序 [5] 累计担保情况 - 截至2025年11月10日，公司及子公司实际对外担保总余额为人民币259,310.79万元，占公司最近一期经审计净资产的比例为115.92% [20] - 担保余额构成：对其他子公司的授信担保余额为159,948.89万元（占净资产71.50%），业务合同履约担保余额为15,333.35万元（占净资产6.85%），融资租赁业务担保余额为60,256.74万元（占净资产26.94%），对下游客户及产业链供应商担保余额为23,771.81万元（占净资产10.63%） [20] - 公司无逾期对外担保事项，也无涉及诉讼的担保及因担保产生的实际损失 [20]

公司活动 - 公司将于2025年11月11日接受长江证券等投资者调研 [1] - 公司董事会秘书刘灿星与证券事务代表唐丽娜参与接待并回答问题 [1] 财务与业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为饲料加工占比66.97% [1] - 2025年上半年畜牧养殖业务收入占比32.1% [1] - 其他行业与原料贸易业务收入占比分别为0.58%和0.35% [1] 市场表现 - 公司当前收盘价为5.51元 [1] - 公司当前市值约为46亿元 [1]

文章核心观点 - 公司于2025年10月为下属子公司提供了新的融资及原料采购担保，所有担保均在股东大会批准的年度额度范围内，旨在支持子公司的业务开展和资金周转 [1][2] - 截至2025年10月31日，公司及控股子公司的累计对外担保余额为231,469.26万元，占公司2024年末经审计净资产的34.57%，且无逾期担保 [5] 担保情况概述 - 2025年10月，公司新增为下属子公司向金融机构融资提供担保 [1] - 2025年10月，公司为西安禾丰饲料科技有限公司等下属子公司向原料供应商采购饲料原料提供连带责任保证担保，最高债权额度为600万元 [1] - 截至2025年10月31日，公司为鞍山市九股河食品有限责任公司提供的担保余额为39,748.82万元，为锦州九丰食品有限公司提供的担保余额为6,370.00万元，为西安禾丰饲料科技有限公司等子公司采购原料提供的担保余额为34,373.63万元 [1] 内部决策程序与授权额度 - 公司2025年第二次临时股东大会批准了总额不超过560,000万元的担保额度，其中为子公司向金融机构融资提供的担保额度为325,000万元，为原料采购应付款项提供的担保额度为200,000万元，为子公司向金融机构履约提供的担保额度为35,000万元 [2] - 2025年10月的新增担保均在上述股东大会批准的额度范围内 [2] 累计对外担保情况 - 截至2025年10月31日，公司对控股子公司的担保余额为162,597.62万元，占2024年末净资产的24.29% [5] - 控股子公司对控股子公司的担保余额为48,627.26万元，占2024年末净资产的7.26% [5] - 控股子公司对参股公司及养殖户的担保余额为20,244.38万元，占2024年末净资产的3.02% [5]