核心观点 - 经济进入"旧力量"退坡、"新力量"蓄势的"转换期"，商品消费以旧换新速度放缓，设备更新周期接近尾声，地产存量项目减少 [4][41] - 社零增速回落0.8pct至5.1%，主要受限额以上商品零售增速下降2.0pct至6.6%拖累，家电保持高位增长38.8%，汽车回落4.8pct至0.7% [2][10] - 固定资产投资累计同比4.0%，当月同比回落0.8pct至3.6%，设备购置投资下降3.1pct至16.7%，制造业投资下降1pct至8.1% [2][16] 消费 - 必需消费稳健增长，粮油食品增长14.0%，中西药品增长2.6%，餐饮收入回落0.8pct至5.2% [10][64] - 商品零售结构分化，金银珠宝增长25.3%，文化办公用品增长33.5%，通讯器材增速回落8.7pct至19.9% [10][64] 投资 - 公用事业投资增速下降2.2pct至24.3%，拖累广义基建投资下降1.1pct至9.9% [16][52] - 服务业投资回升0.4pct至3.9%，文体娱投资增长6.9%，狭义基建稳定在5.8% [23][52] - 制造业投资降幅明显，食品制造下降56.9pct至13%，化学原料下降53.3pct至-1.1% [57] 地产 - 房地产开发投资累计同比-10.3%，当月同比-11.3%，新开工下降22.1%，竣工面积下降17.8pct至-25.8% [1][61] - 商品房销售面积累计同比-2.8%，销售额增速回落5.1pct至-6.7%，70城新房价格同比回升0.5pct至-4.5% [26][28][30] 工业生产 - 工业增加值当月同比回落1.6pct至6.1%，采矿业下降3.6pct至5.7%，制造业下降1.3pct至6.6% [36][42] - 汽车生产下降2.3pct至9.2%，计算机通信下降2.3pct至10.8%，有色压延增长7.5% [37][42]

核心观点 - 经济进入“旧力量”退坡、“新力量”蓄势的“转换期”，需紧密跟踪增量政策[4][34] - “旧力量”退坡表现为商品消费以旧换新放缓、设备更新周期尾声拖累投资、地产存量项目减少与刚需释放阶段性结束[4][34] - “新力量”蓄势体现为服务业投资回补、房价供给端压力边际好转[4][34] 各领域表现 - 消费：4月社零同比5.1%，增速回落0.8pct，限额以上商品零售、汽车、通讯器材等增速回调，必需消费稳定[2][9] - 投资：4月固定投资累计同比4.0%，当月同比回落0.8pct，制造业与公用事业投资受设备更新周期退坡影响，服务业投资有韧性[3][14] - 地产：4月房地产开发投资累计同比-10.3%，供给端压力改善，需求端积压刚需释放进入“退坡期”[4][24] - 工业生产：4月工业增加值当月同比6.1%，较3月回落1.6pct，采矿业、公用事业、制造业生产均有回落[5][30] 常规跟踪 - 就业：4月城镇调查失业率回落0.1pct至5.1%，外来、本地户籍人口失业率均回落0.1pct[53] 风险提示 - 外部环境变化、房地产形势变化、稳增长政策推进速度不及预期[6][55]

核心观点 - 经济进入"旧力量"退坡、"新力量"蓄势的"转换期"，商品消费以旧换新速度放缓，设备更新周期接近尾声，地产存量项目减少 [4][41] - "旧力量"退坡表现为：社零增速回落0.8pct至5.1%，汽车消费增速下降4.8pct至0.7%，通讯器材增速下降8.7pct至19.9% [2][10] - "新力量"蓄势表现为：服务业投资回升0.4pct至3.9%，文体娱投资上升1.3pct至6.9%，房价供给端压力边际好转 [3][23] 消费 - 社零增速回落0.8pct至5.1%，主要受限额以上商品零售增速下降2.0pct至6.6%拖累 [2][10] - 商品消费分化：家电增速上升3.7pct至38.8%，汽车增速下降4.8pct至0.7%，通讯器材增速下降8.7pct至19.9% [2][10] - 必需消费稳健：粮油食品增速上升0.2pct至14.0%，中西药品增速上升1.2pct至2.6% [10][64] 投资 - 固定资产投资累计同比4.0%，当月同比回落0.8pct至3.6%，主要因设备更新周期退坡 [2][16] - 制造业投资增速下降1.0pct至8.1%，设备购置增速下降3.1pct至16.7% [16][57] - 公用事业投资增速下降2.2pct至24.3%，拖累广义基建投资增速下降1.1pct至9.9% [16][23] 地产 - 房地产开发投资累计同比-10.3%，当月同比-11.3%，新开工增速-22.1% [1][26] - 商品房销售面积增速回落1.2pct，销售额增速回落5.1pct，积压刚需释放进入"退坡期" [26][61] - 供给端改善：住宅竣工增速下降17.8pct至-25.8%，70城新房价格同比回升0.5pct至-4.5% [26][30] 工业生产 - 工业增加值当月同比回落1.6pct至6.1%，制造业生产回落1.3pct至6.6% [36][42] - 上游行业分化：有色压延增速上升1pct至7.5%，非金属矿物增速下降0.5pct至0.4% [36][37] - 下游行业走弱：汽车生产增速下降2.3pct至9.2%，计算机通信生产增速下降2.3pct至10.8% [37][42] 服务业 - 服务业生产指数当月同比回落0.3pct至6.0%，但仍保持韧性 [42][48] - 服务业零售额累计同比5.1%，文体娱投资增速上升1.3pct至6.9% [3][23] - 生活性服务业积极回补，显示服务业修复加快 [3][23]

经济大盘 - 一季度西咸新区直管区地区生产总值完成227 52亿元 同比增长7 2% [1] - 工业投资同比增长24 2% 民间投资同比增长13 9% 投资结构持续优化 [1] - 一季度重点项目集中开工120个 产业项目投资占比超85% 包括汇川储能新基地等重点项目推进 [1] 市场主体发展 - 一季度市场主体总量达85 1万户 占全市27 11% 连续多年稳居全市第一 [2] - 新登记市场主体3 4万户 占全市42% 同比增长4 64% 净增6942户 [2] - 营商环境优化措施包括企业开办时间压缩至0 5个工作日等 [2] 投资结构 - 工业十大支柱行业快速增长 装备制造业 高技术产业产值分别同比增长15 1% 22 2% [2] - 规上文体娱 租赁和商务服务等新兴服务业增长迅速 [2] - 低空经济生态圈已聚集84家企业 空港机场枢纽货邮吞吐量增长明显 [2] 重点项目推进 - 一季度省级重点项目完成投资36 16亿元 新建项目开工率100% [3] - 市级重点项目中45个在建项目完成投资34 57亿元 新区级重点项目完成投资142 09亿元 [3] - 二季度集中开工113个项目 总金额619 5亿元 包括汇川储能及电源系统制造基地等项目 [3] 未来发展展望 - 重大项目产能释放 秦创原创新驱动平台效应深化 "4+1"主导产业集群加速成型 [3]

电影市场表现 - 2025年春节档电影市场强劲复苏，全国票房达95.14亿元，同比增长18.2%，涨幅较2024年十一假期提升30.2个百分点 [1][9][29] - 《哪吒2》以43.5亿元票房领跑春节档，贡献总票房45.7%，带动市场创历史新高 [1][9][29] - 电影质量提升形成"供给创造需求"效应，春节档平均豆瓣评分7.8分（同比+0.4分），平均票价45.6元（同比+2.5%） [10][29] 消费券影响 - 全国投入不少于6亿元观影消费补贴，理论带动12-30亿元票房增量，实际直接拉动仅占市场规模5%-12% [2][11][30] - 湖南省消费券直接转化票房435.5万元，仅占该省总票房1.3%，显示政策对需求刺激有限 [12][30] 服务业供给缺口 - 2024年服务业增加值仅为历史趋势的88.2%，文体娱（73.9%）、住宿餐饮（82.8%）回落幅度超生产性服务业（90%） [3][14][31] - 服务业就业人数同比增3.1%，低于增加值增速5.2%，反映供给修复滞后 [14][31] - 核心服务CPI（1.6%）与核心商品CPI（-0.4%）分化，凸显服务业供给弹性不足 [15][31] 结构性修复领域 - 住宿餐饮业销售净利率最高回升15.6个百分点，投资增速滞后2个季度上行 [4][17][32] - 演出行业2023年规模较2019年增长29.3%，旅行社数量边际提升21.4%带动团游复苏 [5][17][32] 中长期消费机遇 - 我国服务业增加值占比40.1%低于日韩（50.6%/46.4%），文体娱（0.5%）、住宿餐饮（1.7%）占比显著偏低 [19][33] - 中西部艺术场馆数较2019年增长显著（四川+67.3%，湖北+41.8%），限额以上零售增速超东部 [22][33] - 30-50岁人口增速未来5年回升0.8个百分点，老年人口高增长将提振医疗保健消费 [24][34]