化工与石油板块指数表现 - 上周（12月8日至12日）化工板块中，化工原料指数累计下跌1.75%，化学制药指数累计下跌0.24%，农药化肥指数累计下跌1.48%，仅化工机械指数累计上涨0.47% [1] - 上周石油板块指数全部下跌，石油加工指数累计下跌2.65%，石油开采指数累计下跌2.49%，石油贸易指数累计下跌7.22% [1] 国际原油价格走势 - 截至12月12日，纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油期货主力合约结算价为57.44美元/桶，较12月5日下降4.39% [1] - 截至12月12日，洲际交易所布伦特原油期货主力合约结算价为61.12美元/桶，较12月5日下降4.13% [1] 石化产品现货市场价格变动 - 上周涨幅前五的石化产品为：锂电池电解液上涨5.50%，维生素VA上涨5.21%，双酚A上涨4.42%，硫酸上涨4.36%，硫黄上涨4.21% [1] - 上周跌幅前五的石化产品为：液氯下跌32.88%，2%生物素下跌5.45%，维生素D3下跌5.11%，苯胺下跌4.36%，DEG下跌4.15% [1] 上市化工企业股价表现 - 上周涨幅前五的上市化企为：再升科技上涨61.19%，国瓷材料上涨23.46%，蓝晓科技上涨18.13%，侨源股份上涨15.18%，永冠新材上涨14.34% [2] - 上周跌幅前五的上市化企为：返利科技下跌22.56%，清水源下跌18.42%，恒通股份下跌16.12%，乐通股份下跌15.53%，亚太实业下跌14.06% [2]

公司研发活动与费用 - 公司的研发活动属于应用研发 [2] - 2024年前三季度研发费用增加 主要原因是公司加大了新产品登记力度 [2] 公司研发组织架构与分工 - 公司的研发工作主要由两个部门承担 [2] - 研发部主要负责产品剂型、配方、工艺流程研发 [2] - 作物技术部主要负责应用实验 [2] - 作物技术部的工作包括对研发部开发的新产品进行验证 [2] - 作物技术部通过应用试验发现新的应用对象、应用阶段以及不同环境下的最佳应用效果 [2]

（文章来源：证券日报） 证券日报网12月12日讯国光股份在12月10日回答调研者提问时表示，作物全程方案推广由公司技术营销 人员、经销商、零售商共同完成，采取实地巡田服务+线上实时服务的技术服务模式与农户实时对接， 通过分工合作、双向协同，及时帮助种植户解决作物管理过程中遇到的问题。 ...

公司战略与业务重点 - 公司将“全程方案”确立为实现战略发展目标的重要抓手，并加大在大田作物领域的推广应用力度 [1] - 加大推广力度是为了顺应国家政策导向和下游行业发展趋势，促进公司及种植业的高质量发展 [1] 市场机遇与行业趋势 - 全国各地深入推进粮油作物大面积单产提升行动，推行“五良”集成融合 [1] - 土地流转加速及乡村振兴政策推进，使大田作物领域种植大户大量涌现，土地规模化、专业化经营成为趋势 [1] - 全程方案精准回应了下游规模化种植户追求效益的核心诉求 [1] 市场潜力与规模 - 仅植物生长调节剂产品，按大田单亩投入成本10元/亩次计算，若实现100%渗透率，其在大田作物领域的市场容量可达250亿元人民币左右 [1] - 大田作物全程方案市场空间被描述为非常广阔 [1] 产品验证与竞争优势 - 公司的全程方案在大田作物领域经过近年推广应用验证，可实现较为可观的增产 [1]

证券日报网12月12日讯 国光股份（002749）在12月10日回答调研者提问时表示，以前公司把在经济作 物上推广全程方案的重点放在果树上，因为水果经济价值高，农户投入积极性更高，近年来也逐渐在其 他经济作物上推广全程方案。 ...

公司经营业绩与项目进展 - 公司2025年第三季度利润大幅下跌，主要原因是原药工厂在三季度开始进行检修，导致管理费用大幅增加 [4] - 公司目前整体产能为111,200吨，其中原药产能32,700吨，制剂产能78,500吨，今年上半年有20,000吨农用化学品制剂及肥料制造项目通过验收 [3] - 恒宁项目二期已投产产品包括唑虫酰胺原药以及2-氯丙烯腈、对氯苯甘氨酸2个中间体，已于2024年8月试生产，呋虫胺原药已于2024年12月试生产 [7] - 恒宁项目二期投产后，随着各个产品逐步达产、成本逐步降低，其经营状况已大幅好转 [2] - 恒宁项目三、四期主要产品包括新增的氟吡菌酰胺、联苯吡菌胺等以及扩产的溴虫腈、丙硫菌唑等，预计在2026年及2027年实施 [11] - 公司于2025年4月28日审议通过新增投资项目，计划新增产品规模包括：6,000吨/年溴虫腈、5,000吨/年氟吡菌酰胺、6,000吨氟唑菌酰胺、3,000吨联苯吡菌胺等原料药及10,000吨/年二氟吡唑酸等中间体 [7] - 丙硫菌唑原药当前产能达26,500吨，其扩产计划包含在恒宁项目规划当中 [11] - 创新药氟氯虫双酰胺目前仍在登记过程当中 [11] - 新品药肥「覆地丰」于2025年第四季度刚刚上市，主要针对小麦作物 [11] 市场展望与业务运营 - 公司预计农药市场2026年第一季度价格将保持平稳 [5] - 公司提供全链条植保服务，依托“原药+制剂”一体化优势，为水稻、小麦、果树等作物提供病虫草害全周期防控解决方案 [3] - 公司组建了千余人的技术服务团队，长期在田间地头进行基层服务，服务数百万种植户、数亿亩农田 [3] - 为应对销售旺季产品需求，公司第四季度正常进行制剂冬储生产 [3] - 公司产品主要通过各地经销商进行批发，覆盖了全国1,000个县市，县级代理下又有乡镇级万名零售商，以解决“最后一公里”的配送和技术服务问题 [14] - 在乡村振兴中，公司主要通过联合经销商对种植户进行全程技术服务跟踪或托管 [14] - 使用公司的小麦全程植保及增产解决方案，亩增产可达50-280斤不等，增幅5%-26%不等，使用面积约3,000万亩 [14] 技术与研发 - 在创新药研发方面，公司目前的创新药主要是依托以资深化学家为核心的内部研发团队完成的，AI技术应用可在一定程度上提高效率和降低成本，公司正密切关注并评估其赋能潜力 [8] - 在生产端智能化改造方面，AI技术应用暂未形成统一的应用占比统计口径，当前试点场景中更多是验证可行性与优化方向，尚未形成可对外披露的权威量化数据 [8] - 在九大信息化平台中，AI技术已在供应链管理场景形成实质性落地应用，重点开展MRP与排产规划的智能化优化，以减少生产等待与物料积压 [8] - 在市场需求预测场景，AI技术目前还处于需求数据积累与模型搭建的规划阶段 [8] - 在智能仓储管理系统升级方面，AI技术主要处于流程梳理与方案设计的准备阶段，未来核心推进方向之一是无人叉车的采购与应用部署 [8] - 在绿色农药研发中，AI技术的应用目前还在技术调研与可行性分析阶段，尚未进入实质性落地应用阶段 [8] - 公司肥料产品核心技术包括多糖纳米技术、缓释多肽技术等，使产品在使用上更具有效果优势和环保优势 [9] - 公司生物菌肥质保期一般为6-24个月，普通化肥质保期一般为36个月 [10] 海外业务与市场布局 - 公司已取得100多个国家2,100多个产品登记，涵盖欧洲、北美、拉美、东南亚、非洲、中东等地区 [12] - 公司海外销售采用B2B模式，与全球知名跨国公司均有良好合作，已经与拜耳、科迪华等公司正式签署战略合作 [12] - 公司海外布局重点是原药和差异化制剂，专注TO B业务，重点是解决当地农户的痛点问题 [12] - 恒宁二期丰富了公司的产品品种，正在大力促进例如呋虫胺、溴虫腈、苯醚甲环唑、丙环唑、唑虫酰胺、丁醚脲等产品的海外布局和供应 [12] - 公司核心产品如吡虫啉、丙硫菌唑等具有规模及成本优势，制剂产品有质量、效果、差异化等方面优势 [12] - 新投产的唑虫酰胺产品国内、国外市场均可销售 [11] 环保与可持续发展 - 2025年通过验收的制剂项目采取了多项核心环保技术，包括每套装置独立除尘设施、尾料回用以减少危废产生，包装车间参照医药行业设计安装净化车间，尾气排放采取超行业标准的方式 [11] - 项目验收通过了《区域性大气污染物综合排放标准DB37/2376-2019》、《恶臭污染物排放标准GB 14554-93》、《有机化工企业污水处理厂（站）挥发性有机物及恶臭污染物排放标准DB37/3161-2018》等标准 [11]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为“增持”（维持）[6] 核心观点 - 报告认为化工行业供需拐点临近，看好行业景气持续修复[1] - 宏观价格指数显示供需格局逐步好转，化工品价格指数有望止跌企稳[1] - 行业资本开支减少，叠加需求修复，供需格局将迎来好转，景气有望上行[3] - 政策推动市场竞争秩序优化，反内卷、稳增长方针有望引领行业健康发展[4] - 2026年化工周期性行业将迎来供需格局优化，盈利能力有望修复；化工新材料在AI、OLED、机器人等需求拉动下将延续强劲成长动能[5] 本周行情回顾 化工板块股票市场表现 - 过去5个交易日，中信基础化工板块涨跌幅为-0.5%，在A股所有板块中排名第21位[10] - 同期，上证指数涨跌幅为+0.37%，深证成指为+1.26%，沪深300指数为+1.28%，创业板指为+1.86%[10] - 基础化工子板块中，涨幅前五为：轮胎（+6.3%）、聚氨酯（+3.7%）、纯碱（+3.3%）、橡胶助剂（+3.3%）、钾肥（+2.2%）[12] - 跌幅前五的子板块为：锂电化学品（-6.1%）、有机硅（-4.5%）、绵纶（-2.3%）、氟化工（-2.1%）、日用品化学品（-2.0%）[12] - 个股方面，涨幅居前的有：龙高股份（+23.27%）、双星新材（+21.79%）、道明光学（+20.58%）、国风新材（+19.66%）、新金路（+16.05%）[14] - 跌幅居前的个股有：天际股份（-19.56%）、海科新源（-17.63%）、石大胜华（-16.44%）、华软科技（-14.62%）、万润新能（-14.28%）[15] 重点产品价格跟踪 - 近一周涨幅靠前的化工品种包括：液氯（+33.33%）、正丁醇（+12.75%）、辛醇（+8.59%）、7μm+2μm涂覆隔膜（+5.13%）、9μm+3μm涂覆隔膜（+5.06%）[17] - 近一周跌幅靠前的化工品种包括：合成氨（-5.69%）、磷酸二铵（美国海湾地区）（-5.25%）、苯酚（-4.76%）、MEG（-3.58%）、烧碱（-3.41%）[18] 子行业动态跟踪 - **化纤板块**：涤纶长丝市场价格小幅下跌，下游需求逐渐走弱，成交氛围清淡[20] - **聚氨酯板块**：国内聚合MDI市场窄幅上涨，供应端厂家检修、库存偏紧，但下游进入传统淡季，刚需采购减少[20] - **钛白粉板块**：成本飙升倒逼龙头企业宣布涨价，但下游需求低迷，终端接受度低，实际成交价未大幅跟涨，行业亏损局面未改善[21] - **化肥板块**：原料价格居高不下，复合肥市场价格被迫追高上涨，但冬储缺乏终端用肥刚需支撑，高价新单成交放缓[21] - **维生素板块**：维生素E市场价格小涨，叶酸主流厂家停签停报，其他产品行情偏稳定运行，整体购销气氛清淡[22] - **氨基酸板块**：98.5%赖氨酸市场稳定，固体蛋氨酸维持跌势但跌幅放缓[22] - **制冷剂板块**：市场整体以稳为主，维持在高位区间，年末生产配额逐步消耗，预计价格将维持高位运行[22] - **有机硅板块**：国内有机硅市场涨势持续，主流单体厂预售订单排期良好，挺价意愿强劲[22] 重点化工产品价格及价差走势 - 报告第二部分通过大量图表跟踪了重点化工产品的历史价格及价差走势，涵盖化肥和农药、氯碱、聚氨酯、C1-C4部分品种、橡胶、化纤和工程塑料、氟硅、氨基酸&维生素、锂电材料及其他（如钛白粉）等多个细分领域[23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125][126][127][128][129][130][131][132][133][134][135][136][137][138][139][140][141][142][143][144][145][146][147][148][149][150][151] 宏观与行业基本面分析 - **宏观价格指数**：2025年10月，国内CPI同比+0.2%，环比+0.2%；PPI同比-2.1%，环比+0.1%，PPI同比降幅逐步收窄[1] - **化工品价格指数**：截至2025年12月4日，中国化工产品价格指数（CCPI）为3882点，较2025年年初下降10.4%[1] - **行业估值水平**： - 截至2025年12月5日，中信基础化工指数PE（TTM）为43.8倍，处于2015年以来70.8%分位[2] - PB（LF）为2.47倍，处于2015年以来41.6%分位，与2019年和2024年期间的底部水平较为接近，估值仍处低位[2] - **资本开支与供给格局**： - 2025年1-9月，化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额同比减少5.6%，为2020年后再度下降[3] - 基础化工行业上市公司2025H1资本开支约为1241亿元，同比减少12.5%；期末在建工程总额约为3979亿元，同比减少12.2%[3] - **产业政策**： - 工信部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，提出2025-2026年行业增加值年均增长5%以上[4] - 国家持续推动反内卷、稳增长，完善价格监管，治理无序竞争，推进重点行业产能治理[4] 投资建议 - 建议关注两个方向[5]： 1. **周期性板块**：磷化工、钾肥、农药、MDI、钛白粉、锂电材料等板块中产业链完整、成本控制能力强的龙头企业 2. **新材料板块**：半导体材料、OLED材料、PEEK、MXD6、高频高速树脂、液冷材料等领域具备技术壁垒与客户验证优势的龙头企业

化工与石油板块指数表现 - 上周化工板块整体上涨，化工原料指数累计上涨3.25%，化工机械指数累计上涨5.98%，化学制药指数累计上涨3.18%，农药化肥指数累计上涨2.44% [1] - 上周石油板块表现分化，石油加工指数累计下跌1.86%，石油开采指数累计下跌2.50%，石油贸易指数累计上涨3.37% [1] 国际原油期货价格 - 截至11月28日，纽约商品交易所WTI原油期货主力合约结算价为58.55美元/桶，较11月21日微跌0.17% [1] - 截至11月28日，洲际交易所布伦特原油期货主力合约结算价为63.20美元/桶，较11月21日微跌0.22% [1] 石化产品现货价格变动 - 上周涨幅前五的石化产品为：液氯上涨11.11%，辛醇上涨7.85%，丙烷上涨6.57%，锂电池电解液上涨6.48%，再生聚酰胺6上涨5.61% [1] - 上周跌幅前五的石化产品为：聚四氟乙烯分散乳液下跌7.41%，二甘醇下跌6.85%，四氯乙烯下跌6.19%，环氧丙烷下跌4.77%，丁二烯下跌4.54% [1] 上市化工企业股价表现 - 上周涨幅前五的上市化企为：新金路上涨41.04%，道明光学上涨30.26%，元利科技上涨25.44%，龙蟠科技上涨23.77%，松井股份上涨19.91% [2] - 上周跌幅前五的上市化企为：国风塑业下跌12.10%，北化股份下跌11.59%，彤程新材下跌7.60%，兴业股份下跌7.23%，同益股份下跌6.88% [2]

融资计划概要 - 公司计划通过向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过145,000万元（含发行费用）[1] - 募集资金在扣除发行费用后拟投资于三个项目：蓝莓基地新增扩建项目、小浆果国际研发中心建设项目以及补充流动资金[1] - 本次拟发行的股份数量不超过发行前总股本的30%，即不超过301,557,393股[2] 募集资金具体投向 - 蓝莓基地新增扩建项目拟投资总额为122,094.32万元，其中拟使用募集资金110,000.00万元[2] - 小浆果国际研发中心建设项目拟投资总额为27,448.30万元，其中拟使用募集资金15,000.00万元[2] - 补充流动资金项目拟使用募集资金20,000.00万元[2] - 以上三个项目合计拟投资总额为169,542.62万元，拟使用募集资金总额为145,000.00万元[2] 发行方案细节 - 本次发行股票为境内上市人民币普通股（A股），每股面值为1.00元[2] - 发行采取向特定对象发行的方式，在中国证监会同意注册的批复文件有效期内择机发行[2] - 发行定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[3] - 截至预案公告之日，本次发行尚未确定发行对象[3] 股权结构与控制权影响 - 公司控股股东卢柏强直接持有公司266,944,915股股份，占总股本的26.56%[3] - 实际控制人控制的公司及其他一致行动人合计持有公司35%的股份[3] - 若按本次发行数量上限301,557,393股测算，发行完成后公司总股本将由1,005,191,310股增加至1,306,748,703股，实际控制人合计持股比例将稀释至26.92%，但仍为公司实际控制人[4] 实际控制人减持情况 - 公司实际控制人及其一致行动人合计持有公司353,913,939股股份，占公司总股本的35.21%[5] - 其计划自公告之日起15个交易日后的三个月内减持公司股份合计不超过3,000万股（不超过公司股份总数的2.98%）[5] - 按2025年9月8日收盘价12.10元计算，预计套现3.63亿元[5] - 2025年10月16日至11月6日，一致行动人诺普信控股已通过集中竞价减持2,096,900股，均价11.63元，减持金额为2,438.69万元[5][6] - 历史减持记录显示，诺普信控股于2023年12月22日及25日合计减持2,280,000股，合计减持金额为1,811.59万元[6]

融资计划核心信息 - 公司计划通过向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过145,000万元（含发行费用）[1] - 募集资金在扣除发行费用后拟投资于三个项目：蓝莓基地新增扩建项目、小浆果国际研发中心建设项目、补充流动资金[1] - 本次发行股票数量不超过发行前总股本的30%，即不超过301,557,393股[2] 募集资金具体投向 - 蓝莓基地新增扩建项目拟投资总额122,094.32万元，拟使用募集资金110,000.00万元[2] - 小浆果国际研发中心建设项目拟投资总额27,448.30万元，拟使用募集资金15,000.00万元[2] - 补充流动资金项目拟使用募集资金20,000.00万元[2] - 三个项目合计拟投资总额为169,542.62万元，拟使用募集资金总额145,000.00万元[2] 发行方案细节 - 发行股票为人民币普通股（A股），每股面值1.00元[2] - 发行定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[3] - 截至预案公告之日，本次发行尚未确定发行对象[3] 股权结构与控制权 - 公司控股股东卢柏强直接持有公司266,944,915股股份，占总股本的26.56%[3] - 实际控制人卢柏强及其一致行动人合计持有公司35%的股份[3] - 若按本次发行数量上限测算，发行完成后实际控制人合计持股比例将降至26.92%，但仍为公司实际控制人[4] 实际控制人减持情况 - 公司实际控制人及其一致行动人合计持有公司353,913,939股股份，占公司总股本的35.21%[5] - 实际控制人计划减持不超过3,000万股，不超过公司股份总数的2.98%[5] - 按公告日收盘价12.10元计算，预计套现金额约为3.63亿元[5] - 深圳市诺普信投资控股有限公司已于2025年10月16日至11月6日通过集中竞价减持2,096,900股，均价11.63元，减持金额约2,438.69万元[5][6] - 一致行动人诺普信控股在2023年12月曾合计减持2,280,000股，合计减持金额约1,811.59万元[6]