公司融资与担保 - 公司全资子公司海徳资管与海南银行签署3.6亿元人民币流动资金贷款合同 [1] - 公司为上述3.6亿元借款提供连带责任保证担保 [1] - 本次担保后公司及控股子公司担保余额为31.36亿元人民币 占最近一期经审计净资产的60% [1] 公司业务与财务概况 - 公司市值为133亿元 [2] - 公司营业收入构成为金融业-不良资产处置占比86.95% 其他业务占比10.89% 金融业-金融科技服务占比2.17% [1]

交易概述 - 公司作为买方与卖方Joint System Limited订立股份购买协议 [1] - 公司有条件同意购买目标公司Jumbo Company Limited全部已发行股份 [1] - 交易代价为4000万港元 [1] - 代价将通过发行及配发1398.60万股代价股份支付 [1] - 每股代价股份发行价为2.86港元 [1] 交易标的 - 目标公司Jumbo Company Limited于英属处女群岛注册成立 [1] - 目标公司由卖方Joint System Limited全资拥有 [1] - 目标集团主要于中国从事不良资产处置业务 [1]

收购交易核心条款 - 公司作为买方与卖方Joint System Limited订立协议 有条件同意购买目标公司Jumbo Company Limited的全部已发行股本 [1] - 收购代价为4000万港元 将通过发行及配发1398.6万股代价股份的方式支付 每股发行价为2.86港元 [1] - 收购完成后 目标公司将成为公司的直接全资附属公司 其财务业绩将并入集团的财务报表 [1] - 假设公司已发行股本在公告日至完成日期间无变动 将发行的1398.6万股新股份约占公司公告日已发行股本的18.67% 占经发行扩大后已发行股本的22.96% [1] 公司战略方向与收购动因 - 公司在拓展核心业务的同时 正积极进军不良资产处置市场 [1] - 公司计划于亚洲建立不良资产处置拍卖平台 并评估该领域的其他发展机会 以实现收入来源的多元化 [1] - 建议收购事项符合公司既定策略 旨在通过建立与中国内地不良资产处置基础设施及客户网络的连结 加速进军不良资产生态系统 [2] - 董事会认为该收购将成为公司拓展不良资产处置业务的基石 有助于加速进入市场 发挥香港与中国大陆客户开发及服务的协同效应 多元化收入来源并提升长期股东价值 [2] 具体业务发展计划 - 公司计划在香港建立不良资产拍卖平台 使潜在香港客户（包括律师事务所、银行及证券公司）能通过集团管理及处置香港与中国大陆的不良资产 [2] - 公司亦拟提供资产调查及定位等中国大陆辅助服务 以支持跨境追偿 [2] 管理层人事安排 - 为强化战略方向的执行力 公司于2025年6月2日委任王涵先生为执行董事 负责领导不良资产处置产业的商机评估工作 [2] - 王涵先生曾于2020年5月至2022年9月期间担任淘宝(中国)软件有限公司旗下阿里拍卖的广东区域总监 具备线上拍卖营运及生态系统开发相关经验 [2]

融资概况 - 公司于2025年9月完成B轮融资，融资金额为4800万元人民币 [1] - 本轮融资由都会金融香港有限公司与環球（香港）资本有限公司联合领投，战略合作伙伴揽虹有限公司再度加持 [1] - 融资旨在强化资本基础，加速全国布局，深化系统治理，推进平台化生态构建 [1] 公司业务模式 - 公司为不良资产全流程数字治理平台，聚焦解决资产供需信息不对称、交易链条冗长低效、合规操作滞后、执行机制分散等行业痛点 [1] - 平台通过构建数据驱动的撮合引擎、标准化交易模板、合规协同路径与多角色参与机制，连接资产方、资金方、服务方、清收机构及司法系统 [1] - 平台推动不良资产交易从资源撮合向治理平台转型 [1] 投资方背景与战略协同 - 领投方都会金融香港在特殊资产收购、处置、基金管理与境内外政策协同方面经验丰富 [2] - 领投方環球资本擅长发现处于结构性红利期的金融科技平台，强调平台中台能力、机制创新模型及生态可延展性 [2] - 战略合作伙伴揽虹有限公司在地方项目治理、AMC合作、司法对接及合规流程设计方面拥有深厚经验，将协助公司在重点区域建设属地治理中心 [2] 融资后发展规划 - 平台系统持续升级，重点投入资产包结构建模系统、智能撮合引擎、信用评级模型及交易路径预测系统的研发 [3] - 深化司法协同机制建设，推动资产包上链试点，提升项目透明度和投资人信任基础 [3] - 启动联合投资池与多方共投结构机制，构建标准化接口体系，对外开放服务能力，打造多元协同的治理生态网络 [3] 平台运营数据与区域进展 - 平台已累计接入不良资产包规模超过48亿元，活跃用户超过600家 [4] - 平台平均资产包流转周期为23天，较行业平均水平缩短超过50%，撮合成功率提升至68%以上 [4] - 公司与揽虹共同推进城市治理中心计划，已在江苏、四川、湖北、河南等地进入实施阶段，计划在全国设立不低于30个治理节点 [4] 未来战略与行业影响 - 公司规划筹备专项资产治理基金，并围绕资产证券化、不良资产REITs、数字凭证资产化等方向进行技术储备与制度研究 [5][6] - 公司积极推进海外资产合作模式，探索跨境资产治理方案，计划以香港为节点联动东南亚市场 [6] - 业内专家指出，公司融资及升级意味着不良资产市场正由传统AMC主导的封闭式体系向开放式、机制主导型平台化治理体系演进 [7]

会议基本信息 - 2025栗行资产运营大会将于2025年9月18日在北京厦航嘉年华酒店举办 由北京丽泽金融商务区管理委员会指导 火栗网和须弥数科联合主办 [1] - 会议聚焦个贷不良资产 主题为"科技赋能产业 生态链接未来" 邀请30余位行业专家围绕市场、科技、处置、生态四个关键字展开研讨 [1] - 会议设置标准票价1680元/人(单日)和套票价3200元/人(含19日培训会) [4] 议程安排 - 上午议程包括领导致辞、三大主题发言及评选颁奖 主题涵盖个贷不良资产市场分析、数智驱动重塑价值、高质量收购处置等核心议题 [2] - 下午设置三场圆桌讨论 分别聚焦市场破局与重构(11:00-12:00)、处置策略进化(14:25-15:35)、科技与生态共建(15:50-17:00) [3] - 圆桌讨论具体议题包括市场总量规模与特点、监管政策动态、多元化处置赛道、科技应用角色、生态协作体系等行业核心关切问题 [3] - 会议期间安排华夏银行资产推介专场(14:00-14:25) 提供实际资产对接机会 [3] 参与机构 - 参会机构覆盖银行、资产管理公司、金融科技企业及法律服务等多类型机构 包括华夏银行、平安银行等5家银行 信达资产、长城资产等15家AMC机构 [5] - 科技企业代表包括须弥数科、银杉树科技、盈峰数科等 法律服务机构包括北京炜衡律师事务所、上海君澜律师事务所等 [5][6] - 政府及行业协会代表包括北京丽泽管委会、北京市丰台区人民法院、内蒙古资产处置协会等 [5] 行业专家 - 出席嘉宾包括各地AMC公司高管：江苏资产总经理赵俊及副总经理戴菊玲、四川发展资产副总经理张磊、昆朋资产个贷业务负责人陈卿等 [5] - 银行系专家包括北京银行特资部总监廖秋尽、华夏银行信用卡中心特殊资产经营部总经理孙中正等 [5] - 科技企业领袖包括须弥数科董事长朱铁成、银杉树科技董事长王超、筑法科技CEO赵晓阳等 [5][6] 主办方背景 - 火栗网是中国不良资产行业领先社区与信息门户 拥有近40万行业用户与数百家机构合作伙伴 深耕行业6年 构建了线上线下立体交流体系 [10] - 须弥数科是个贷不良资产管理领域的数字科技企业 以大数据算法应用为核心技术 主营个贷贷后数字化管理、技术改进与金融资产评估业务 [10]

论坛背景与战略意义 - 成渝地区经济总量突破8万亿元 在双循环新发展格局和成渝地区双城经济圈建设国家战略推动下加速崛起 成为中国经济增长第四极 [2] - 产业结构持续优化 为特殊资产投资提供广阔空间 [2] 论坛基本信息 - 论坛时间定于2025年9月12日至13日 地点在成都 预计规模500人 主题为"重塑价值 点石成金" [2] - 第二届论坛在24年成功举办基础上进一步升级 旨在打造为成渝地区最具影响力的特殊资产行业盛会 [2] 组织架构 - 指导单位包括四川破产管理人协会和对外经济贸易大学并购与重组研究中心 [2] - 主办单位为不良资产行业观研和京东资产交易平台 [2] - 协办单位涵盖山东省不良资产处置协会 海南省金融发展促进会 广州市资产管理协会等9家机构 [2] 议程安排：9月12日上午 - 09:30-09:50探讨当前经济周期下的特殊资产投资市场 [2] - 09:50-10:10分析破产重整作为企业困境中的有效拯救途径 [2] - 10:10-10:30讨论AMC特殊资产处置的创新路径与未来趋势 [2] - 10:30-10:50聚焦AI驱动数字化转型如何赋能不良资产市场发展 [2] - 11:30-12:30举行圆桌讨论 主题为特殊资产价值重构与生态共建 涵盖成渝地区特殊资产区域特点 区域协同与模式创新 以及市场投资现状与机遇 [2] 议程安排：9月12日下午 - 14:00-14:20进行重整投资及案例分享 [3] - 14:20-15:10圆桌讨论破产重整与特殊机会投资 涵盖破产投资的全球借鉴和中国实践 中国债务违约市场热点问题 以及上市公司重整投资等超级热点 [3] - 15:10-16:00圆桌讨论困境地产专题 包括困境地产的盘活逻辑与政策工具创新 商业地产与住宅项目的盘活与退出 以及投资人如何掘金困境地产项目 [3] - 16:00-17:30举办成渝特殊资产&破产重整项目推介 [3] - 同期设立分会场开展个贷不良资产多元化处置专题研讨会 [3] 议程安排：9月13日全天培训 - 09:00-10:30由于老师（某交易所西南特殊资产负责人）主讲矿产类不良资产处置 盘活与投资 [3] - 10:50-12:20由唐老师（泓塬资产川渝业务总经理）主讲产业地产不良的投资与盘活实务 [3] - 13:40-15:10由刘老师（北京炜衡律师事务所合伙人）主讲破产信托时代的实务应对 [3] - 15:30-17:00由朱老师（外贸信托特资部上海区域负责人）主讲上市公司破产重整及投资实务 [3] 参与嘉宾与机构 - 拟邀嘉宾包括四川省破产管理人协会会长王春生 京东集团副总裁兼资产交易平台总裁韩成信 上海金融与发展实验室主任曾刚等25位行业领袖 [3][4] - 参与机构类型涵盖政府组织 资产方（各类银行 信托 房地产企业 上市公司） 投资处置方（AMC 私募股权 特殊机会投资基金） 以及其他服务商（交易所 律所 评估机构） [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3.37亿元，同比下降42.81% [1] - 归母净利润1.47亿元，同比下降61.11% [1] - 第二季度营业总收入1.17亿元，同比下降52.36%，归母净利润4999.11万元，同比下降65.47% [1] 盈利能力指标 - 毛利率99.14%，同比减少0.17个百分点 [1] - 净利率42.86%，同比下降31.58个百分点 [1] - 每股收益0.08元，同比下降61.12% [1] 资产负债结构 - 货币资金1.54亿元，同比增长98.12%，主要因不良资产业务回款增加 [1][9] - 应收账款4404万元，同比下降87.81% [1] - 有息负债27.96亿元，同比下降23.18% [1] - 每股净资产2.75元，同比增长1.88% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.46元，同比大幅增长1870.33%，主要因加大清收力度收回不良资产本息 [1][6] - 投资活动现金流净额同比下降32.09%，因上年同期处置联营企业股权 [7] - 筹资活动现金流净额同比下降285.04%，因回款增加后偿还借款 [8] - 现金及现金等价物净增加额同比增长123.35% [9] 费用与投入变化 - 研发投入同比下降85.69%，因个贷不良业务系统主要研发工作已完成 [6] - 管理费用同比下降19.7%，因加强费用管控 [3] - 财务费用同比增长3.16%，因金融机构借款利息支出增加 [4] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数6.35%，投资回报较弱 [10] - 历史净利率36.11%，显示产品附加值极高 [10] - 上市以来30份年报中出现3次亏损，生意模式存在脆弱性 [10] 业务运营说明 - 营业收入下降主要因重组类业务还本和处置类业务尚在回本阶段未确认收入 [3] - 营业成本下降28.99%，因个贷处置类业务成本降低 [3] - 所得税费用下降31.21%，因应纳税利润总额减少 [5]

公司治理 - 公司于2025年8月25日召开第十届第十五次董事会会议 审议2025年半年度报告全文及摘要等文件 [1] 业务结构 - 2024年公司营业收入构成中不良资产处置业务占比90.63% 金融科技服务占比1.93% 其他业务占比7.43% [1] 市场表现 - 公司当前股价为6.83元 总市值达到133亿元 [1]

核心观点 - 公司完成2100万元人民币新一轮融资 由都会金融主导 信联商会提供产业协同 揽虹有限公司作为战略股东入股 三方在资金供给 区域资源和治理体系上形成合力 为全国化布局与精细化运营注入持续动能 [1] - 公司专注于不良资产全链条运营 提供覆盖资产获取至退出复盘的一体化方案 资产谱系涵盖信用卡与消费类小额分散债权 按揭与对公抵押类不良 企业应收账款债权 司法执行与拍卖标的 破产与重整项目等 [3] - 融资体现资本+产业+区域三位一体协同特征 都会金融提供资金匹配 估值方法论与风险框架赋能 信联商会打通金融机构 地方AMC与产业接盘方信息通道 揽虹有限公司在省市维度发挥就近就快就准的组织力 [4] 业务模式 - 建立刻面化评估方法 围绕可回收性 法律状态 信息完备度 潜在产业承接度等维度对资产分层分级 匹配差异化处置路径 [3] - 对流动性强周期短标的走批量快速回款通道 对权属复杂但具再经营价值资产联合产业资本或地方平台推进结构化重组与盘活 对涉诉比例高程序链条长项目确立诉讼执行为主谈判和解为辅的合规优先策略 [3] - 采用标准化产品线与价值修复线并行推进 标准化产品线面向小额分散与期限短资产 强调批量作业统一风控与高周转 价值修复线面向权属复杂但具产业承接潜力项目 联合产业方实施重组重估债转股与二级流转等组合工具 [8] 资金用途 - 升级资产生命周期管理平台 完善标的刻画 风险识别 处置路径模拟与进度可视化模块 采用算法校核+规则引擎双轨机制提高尽调准确性与决策可解释性 [5] - 搭建区域运营网络 在长三角 珠三角 京津冀与成渝等经济圈设立运营枢纽 配套前置型项目小组 实现就近发现尽调与处置 [5] - 补强关键人才梯队 引进法律诉讼 资产评估 产业重组 投后管理与数据工程等复合型人才 建立覆盖新人训练案例复盘与合规内训的常态化体系 [5] - 完善合作生态 与律所评估机构会计与税务顾问及产业投资人明确接口规范与工作SLA 减少跨区域协作制度摩擦与口径偏差 [5] 治理与合规 - 建立硬性排除项—会审准入—节点复核—结果复盘的闭环内控机制 立项阶段对主体资质权属瑕疵潜在刑事与重大环保税务风险设置硬性排除项 [7] - 执行阶段由法务财务与业务三线交叉复核关键节点 确保证据链估值口径与税务处理一致 退出阶段引入独立审阅并开展专项复盘 将单案经验沉淀为模板库与指标库 [7] - 明确数据分级分类与最小授权原则 强化全链路留痕与第三方测评 确保技术能力与合规边界同向而行 [7] - 提出三项交付承诺 进度可视为项目设置明确里程碑如D+10完成底稿归拢 D+30完成尽调结案 D+60形成处置决策 D+120产出阶段性回款 合规可检体现全流程留痕与关键节点双人复核重要文书第三方背书 回收可量以回收率现金流时间分布与费用控制为核心指标 [7] 战略规划 - 未来三年发力区域中心成型 生态接口标准化与创新退出路径探索 前期确保区域枢纽能力稳定输出 中期完善与地方AMC法院执行系统产业接盘方及专业机构的接口标准与协作模板 后期评估资产证券化跨境协同及主题化投资计划可行性 [9] - 以价值创造为导向 在不良资产处置市场化专业化进程中 以更高治理标准更强组织能力和更开放生态合作推动业务升级 [9]

合资企业成立 - 德商产投服务间接全资附属公司成都德商风知科技与广州方华房产经营管理订立合资协议成立合资企业 [1] - 合资企业注册资本为人民币100万元 德商风知持股65% 广州方华持股35% [1] - 合资企业将主要从事不良资产领域相关业务 [1] 战略合作与业务拓展 - 合资企业将共同拓展不良资产等相关领域的市场机遇并参与具备潜力的不良资产项目 [1] - 合作符合双方战略发展方向 有助于提升市场竞争力并扩大业务规模 [1] - 合资协议条款按正常商业条款进行 属公平合理且符合公司及股东整体利益 [1]