组织架构升级 - 蚂蚁集团将原“数字医疗健康事业部”正式升级为“健康事业群” [1] - 此次升级是公司近年来最关键的一次组织架构调整 [1] - 调整后公司形成5大核心业务板块：支付宝事业群、数字支付事业群、财富保险事业群、信贷事业群与新成立的健康事业群 [1] 战略重点与业务目标 - 公司宣布加速推动医疗健康业务成为战略支柱板块 [1][2] - 在AI时代，公司聚焦应用，锚定生活服务、金融服务、医疗健康服务三大服务业 [2] 医疗健康业务进展 - AI健康管家AQ在推出独立App后用户正快速增长，已成为中国首个月活突破千万的行业AI专业级应用 [1] - AI健康管家AQ升至中国AI原生应用榜第7位 [1] - 蚂蚁医疗大模型在HealthBench、MedBench等国内外多个权威医疗评测中达到行业领先水平 [1] - 公司在医学视觉和报告解析等领域刷新行业基准 [1] - 过去11年，公司从第一笔手机挂号缴费发展到医保码服务超8亿用户 [2]

活动概况 - 香港金融科技周与创业节于11月3日至7日举行 恰逢十周年庆典 吸引超过100个经济体的37000名与会者 800余名演讲嘉宾及700多家参展机构 [1] - 金融壹账通作为FinTech Partners参与 通过主题演讲和设置展位展示AI驱动的金融机构数字化转型解决方案 [1] 公司技术展示与演讲 - 公司香港CEO金新明博士在China-Global Innovation Forum发表主旨演讲 解析深度伪造技术框架 指出传统检测方法不足 强调采取先进主动安全措施的迫切性 [1] - 公司展示的反欺诈策略平台涵盖超过25个数字模块 可对AI伪造图像进行深度剖析 高效辨识对抗性换脸和伪造视频等复杂攻击 [2] - 该平台在抗深度伪造环节综合防御率高达99% [2] - 展位重点介绍了数字化银行和保险解决方案 包括AI财富管理 信贷系统 营销活动管理等产品 AI驱动的深度伪造检测和电子身份验证解决方案受到多位嘉宾浓厚兴趣 [2] 市场地位与客户基础 - 公司作为平安集团对外金融科技输出的唯一窗口 依托集团强大技术基础 [2] - 公司支持香港政府的"iAM Smart"计划 并为香港超过60%的银行提供解决方案 其增强型eKYC平台和AIGC深度伪造检测技术等创新方案获得客户青睐与支持 [2] 行业趋势与公司愿景 - 金融行业数字化进程将持续加速 安全是行业基石 [2] - 公司致力于与合作伙伴共同打造更安全 更智能的金融生态系统 [2]

项目获奖与行业地位 - 金融壹账通联合平安产险、平安科技、深圳市大湾区金融研究院申报的《基于数据要素驱动的保险风控服务项目》荣获2025年"数据要素×"大赛全国金融服务赛道总决赛二等奖 [1] - 该大赛由国家数据局联合20多个部委及机构共同主办，设置13个行业赛道，全国参赛项目达2.2万个 [1] - 项目凭借在数据融合、安全合规与智能风控领域的系统创新，成为金融行业数据要素落地的典型代表 [1] 项目技术创新与数据能力 - 项目构建了行业首个"数据-风控-生态"数字化风控体系，覆盖保单、赔案、车辆、气象、灾害等十大高质量数据库，总数据量超过PB级 [2] - 项目融合了370家以上权威数据源，形成行业首个合规数据融合模式与理赔知识工程体系，数据标准达到DCMM五级水平 [2] - 项目构建了保险垂域大模型与知识工程体系，基于万亿保险语料和亿级理赔数据，知识自动化率达70%、数据知识化率达50% [2] 项目应用成效与行业赋能 - 项目模型已在理赔风控、风险定价、欺诈识别等场景落地，显著提升风险识别精度与风控效率 [2] - 项目通过普惠金融开放平台向行业输出能力，已赋能20家以上保险机构，带来经济与社会效益超过百亿元 [2] 公司数据与AI战略实力 - 公司沉淀超过30万亿字节数据，覆盖近2.5亿个人客户，积累3.2万亿高质量文本语料、31万小时标注语音语料及75亿图片语料 [3] - AI已全面赋能公司核心业务：车险89%单件平均一分钟智能出单，人伤案件理赔自动化率达63%，最快结案仅需51秒 [3] - 2025年前三季度，AI坐席服务量超12.92亿次，覆盖集团80%客服总量；AI辅助销售金额达990.74亿元 [3] 科技输出与未来方向 - 作为公司对外金融科技输出的唯一窗口，金融壹账通正以SaaS化模式将AI、大数据、智能风控等领先成果向行业与生态输出 [3] - 未来将继续发挥科技输出窗口作用，携手生态与行业探索数据要素驱动的智能金融新模式，助力金融业高质量发展 [4]

AI深度伪造欺诈新手段 - 不法分子通过钓鱼网站获取用户姓名、身份证号、电话号码、短信验证码和支付密码等全套信息[2] - 利用用户照片生成高度逼真的AI深度伪造图像或视频 通过注入式攻击劫持手机摄像头 绕过活体检测实施欺诈[2] - 此类非法活动投入一至两名技术人员 成功盗刷一次可能卷走上百万元甚至更多[5] AI反欺诈攻防技术 - 公司利用多组机械臂在实验室24小时模拟身份欺诈攻击 识别图像真伪 并将数据喂给人工智能算法进行训练[3] - 算法通过分析图像是否存在AI工具生成的技术印记或篡改痕迹 以及校验画面背景的一致性来识别深度伪造[6] - 面对注入式攻击 需从算法、终端、身份网络等多维度防范 例如事前检测用户手机是否被攻击[7] - 反欺诈技术延伸至声音领域 算法可识别异常背景音 并通过语调波动、语速变化模拟测谎逻辑[7] 技术落地与应用场景 - AI反诈技术作为SaaS产品 落地场景覆盖银行、保险、证券、政务服务、电商等需电子身份认证的领域[8] - 香港金管局第二期生成式AI沙盒有20家银行和14家技术合作伙伴的27个案例入选 聚焦以AI对抗AI[8] - 中银香港搭建AI反诈体系 将AI模型与传统数据模型融合 对用户交易进行实时监控与动态风险评估[9] - 技术拓展至政府场景 如香港"智方便"App使用生物识别认证 汇丰香港新企业服务也接入该App验证企业主信息[10][11] 模型训练与数据基础 - 中银香港每日产生数百万条个人金融交易数据 为AI模型提供丰富训练样本 并利用黑名单和案件报告数据[12] - 金融科技公司以银行内部专家人工分析筛选出的"打标数据"为基础开展模型训练 技术人员需驻场银行系统内搭建模型[13] - 训练旨在优化现有规则弥补漏洞 并让模型学习历史数据以剔除常见误报 最终输出精准的上报数据[13]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总毛利润同比增长18%至26.6亿美元，增速较上一季度的14%有所加快[8] - 调整后运营利润为4.8亿美元，调整后运营利润率为18%[8][15] - 调整后税息折旧及摊销前利润为8.33亿美元[15] - 交易、贷款和风险损失费用同比增长89%，主要由于扩大借贷产品规模的投资[15] - 公司预计第四季度毛利润将加速增长，同比增长超过19%至27.55亿美元，调整后运营利润预计为5.6亿美元，利润率达20%[16] - 全年毛利润指引上调至102.43亿美元，同比增长超过15%，调整后运营利润预计为20.56亿美元，同比增长近28%[16] - 2025年及长期税率预计在20%中段范围，第四季度净利息支出预计为4500万美元[17] Cash App业务线数据和关键指标变化 - Cash App毛利润第三季度同比增长24%，增速较第二季度的16%显著加快[8] - 月活跃用户在9月达到5800万，主要得益于应用内体验改善和营销活动[8][9] - 每月交易活跃用户的毛利润同比增长25%至94美元[9] - 主要银行活跃用户同比增长18%至830万，10月进一步增至870万[9][96] - Cash App Borrow的贷款发放量同比增长134%，年化发放量接近220亿美元，年化净利润率达24%[9][42] - 后付费先买后付产品在10月初年化发放量达到30亿美元[9][82] - Pools功能在9月底创建量达100万，10月底增至150万[23] - 青少年活跃账户达500万[24] - 卡支付总额同比增长19%，Cash App Pay支付总额同比增长70%[51] Square业务线数据和关键指标变化 - Square毛利润第三季度同比增长9%，总支付额同比增长12%，美国和国际市场增速均有所加快[10] - 新交易量增加是新增交易量的代理指标，销售驱动的新交易量增加年内增长28%[13] - 年交易额超过50万美元的卖家，其总支付额同比增长20%，为2023年第一季度以来最快增速[13] - 国际市场总支付额同比增长26%[13] - 为提高处理合作伙伴的运营灵活性决策，对Square毛利润产生了约2.6个百分点的不利影响，预计此影响将持续至2026年第二季度[14][37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司战略聚焦于三个关键机会：大规模连接卖家和消费者、为卖家提供世界级人工智能工具、通过软件解决方案和商业工具使销售更便捷[10][11][12] - 通过Neighborhoods功能将Square卖家与Cash App的5800万月活跃用户网络连接，并为应用内订单提供1%的处理费率[11] - 推出Square AI，为卖家提供业务洞察，并宣布人工智能驱动的订单指南和语音订购功能[11][12] - 垂直整合硬件、操作系统、软件、商业能力和金融工具，被视为差异化优势[12] - 在食品饮料等目标垂直领域获得盈利市场份额，并在美国以外的市场和大型卖家群体中表现强劲[10][36] - 竞争环境方面，公司通过简化软件产品定价结构（免费、Plus和高级三个层级）和展示更低的总体拥有成本来赢得交易[77][78] - 公司认为其目标市场总额巨大，仅食品饮料行业就达万亿美元级别[79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于第三季度业绩和10月表现，公司对前景持乐观态度，未观察到宏观经济环境的重大变化迹象[58][59] - 10月Cash App表现强劲，但Square总支付额增长在月末因天气原因略有放缓[59] - 借贷产品（如Borrow）的风险损失率低于3%的目标，表现健康[9][42] - 公司计划在11月19日的投资者日上更深入地分享2026年及长期财务业绩展望[18] - 人工智能被视为公司的增长驱动力和成本效益来源，目标是尽可能实现公司自动化，并为卖家和消费者打造虚拟首席运营官或首席财务官体验[87][88][90] 其他重要信息 - 比特币挖矿业务Proto在第三季度通过销售ASIC、挖矿哈希板和整机产生了首批收入[14] - 截至9月底，公司已回购约15亿美元股票，并计划在产生现金时继续回报资本给股东[15] - 公司将于11月13日举办首次Cash App releases活动，展示路线图并分享人工智能在Cash App中的未来[9] - Square Bitcoin集成支付功能将于本月晚些时候全面推出，允许所有卖家通过简单设置接受比特币支付，且无相关费用[68] 问答环节所有提问和回答 问题: Cash App活跃用户增长和网络密度的进展报告[21] - 公司对9月达到5800万月活跃用户表示满意，并指出10月同比增长进一步加速[22] - 增长策略包括净新用户获取和提高参与度，通过优化核心流程、投资社交功能（如Pools）和青少年产品（如推出青少年高收益储蓄账户）来实现[22][23][24] - 每活跃用户流入量同比增长10%，每活跃用户毛利润同比增长25%，表明参与度健康[25] - 公司认为在活跃用户和参与度方面仍有巨大机会[26] 问题: 现场销售团队的生产力及其对总支付额和毛利润的贡献[29][30] - 现场销售团队表现良好，投资回报率健康，销售驱动的新交易量增加年内增长28%，预计第四季度将超过40%[31] - 现场销售代表数量从年初几乎为零增至目前超过100名，并继续快速扩张[32] - 公司专注于最大化每名员工的可变利润美元增长，并相信这将转化为更快的总支付额和毛利润增长[33] - 自营上线渠道仍占新交易量增加的70%，通过流量优化和人工智能投资实现强劲增长[34] 问题: Borrow产品的价值主张和承保优势[40] - Borrow产品为被传统金融系统忽视的消费者群体提供金融流动性和现金流灵活性，显示出强烈的产品市场契合度[41] - 承保能力基于人工智能和机器学习模型，利用平台内广泛的实时金融活动数据[41][45] - 第三季度发放量同比增长134%，风险损失率低于3%目标，年化净利润率达24%[42] - Borrow活跃用户相比非Borrow用户，流入量高三倍，Cash App卡消费量高两倍，留存率高三倍[43] 问题: 除Borrow贡献外，推动Cash App毛利润增长的因素及其可持续性[49] - Cash App作为一个生态系统，其增长由网络产品、银行产品、商业产品和比特币产品共同驱动[50] - 具体包括网络扩展和活跃用户增长、直接存款等银行产品、卡支付总额增长19%、Cash App Pay增长70%以及后付费先买后付规模扩大[50][51] - Borrow产品本身具有30%的投资资本回报率，且资金通常在Cash App生态系统内流动，产生二次效应[52][53] - 公司还将Borrow作为激励手段，鼓励主要银行活动等行为[54] 问题: 第四季度指引的可见度、宏观经济背景以及Square侧推动增长加速的特定策略[57] - 指引基于第三季度业绩和10月表现，目前指标健康，未观察到宏观环境的重大变化，但公司会保持数据驱动并随时调整[58][59] - Square侧，自营上线渠道增长强劲，现场销售团队扩张（目前仅在美国），并利用Cash App卡数据洞察市场渗透率，为国际扩张留有余地[62] - 合作伙伴关系（如Grubhub、Cisco）和产品功能（如多地点菜单管理、外卖平台集成）有助于赢得交易，尤其是在中大型卖家市场[63] 问题: Square Bitcoin集成支付的潜在影响和测试情况[67] - 该功能将于下周向所有卖家推出，测试商户反馈积极，因其无费用且易于推广[68] - 挑战在于让用户习惯使用比特币支付，公司通过Cash App、Bitkey和Spiral Dev团队努力提升支付采用率和易用性[69] 问题: Square新交易量的来源（来自未使用云解决方案的卖家还是其他云提供商）以及定价环境的变化[73] - 公司未进行重大的支付定价调整，竞争环境基本正常[74] - 增长主要得益于现场销售团队扩张使公司能参与更多对话，以及电话销售在国际市场的加速[74][75] - 赢回的客户包括那些曾转向直接竞争对手的卖家，表明竞争实力增强[76] - 软件产品定价结构简化（三层级）降低了客户的总体拥有成本，相较于竞争对手具有优势[77][78] 问题: Afterpay的独特机遇和增长动力[81] - 后付费先买后付在Cash App卡上的推广是主要增长动力，采用率和转化率超预期，年化发放量在10月初达30亿美元[82] - 损失率符合预期，公司开始将注意力转向全球核心Afterpay业务，并签署了新合作伙伴（如Uber、Amazon澳大利亚站）[83] 问题: 人工智能在Block的总体影响、短期用例以及是成本效益还是增长驱动因素[86] - 人工智能被视为既是增长驱动力也是成本效益来源，能帮助公司更快增长并降低成本[87] - 内部AI平台Goose已扩展至公司几乎所有角色使用，提高了整体效率[89] - 目标是为卖家打造虚拟首席运营官，为Cash App用户打造虚拟首席财务官，利用实时数据提供主动建议[90][91] - Square AI已推出，类似功能将引入Cash App，并在投资者日详细展示[90] 问题: 吸引更多资金流入Cash App并提高每用户商业消费所需的因素[95] - 关键是需要一个支持理解主要银行行为的平台，而不仅仅是关注工资存款[97] - 主要银行活跃用户数10月增至870万，同比增长加速至20%[96] - 公司通过产品（如推荐计划、即时折扣、Boost）和激励（如与Borrow资格挂钩）来推动参与度，将Cash App卡置于钱包顶部[98] - 主要银行活跃用户的平均每用户收入和终身价值远高于普通客户，因此转化带来的提升巨大[99] 问题: Square产品改进对吸引更广泛商户的影响，以及对定价和盈利能力的影响，以及哪些细分市场反应最好[103] - 公司优势在于能结合Block的整体价值（Cash App用户网络、Square卖家基础、全球先买后付网络）进行市场推广，进行战略性对话[104] - 竞争优势在于能够成为卖家的增长伙伴（通过Neighborhoods驱动客流量），而不仅仅是销售点提供商[106] - 重点不是价格和盈利能力，而是以正确的投资回报率扩展团队，并有效覆盖目标市场[107] - 公司在中大型卖家市场看到强劲增长，并预计新交易量增加将继续加速[107]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总毛利润同比增长18%至26.6亿美元，较上一季度14%的增速有所加快 [8] - 调整后运营收入为4.8亿美元，调整后运营利润率为18% [8][15] - 调整后EBITDA为8.33亿美元 [15] - 交易、贷款和风险损失费用同比增长89%，主要由于扩大借贷产品规模的投资 [15] - 公司预计第四季度毛利润将加速增长，同比增幅超过19%，达到27.55亿美元，调整后运营利润率预计将同比扩大至20%，调整后运营收入预计为5.6亿美元 [16] - 全年指引上调，预计毛利润为102.43亿美元，同比增长超过15%，调整后运营利润为20.56亿美元，同比增长近28% [16][17] - 2025年及长期税率预计在20%中段范围，第四季度净利息支出预计为4500万美元 [17] - 截至9月底，公司已回购约15亿美元股票 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 Cash App业务 - Cash App毛利润第三季度同比增长24%，较第二季度16%的增速显著加快 [8] - 9月份月活跃用户数达到5800万 [8] - 每个月度交易活跃用户的毛利润同比增长25%至94美元 [9] - 主要银行活跃用户数同比增长18%至830万，10月份进一步增至870万，同比增长率加速至20% [9][95] - Cash App Card的支付总额（GPV）同比增长19%，Cash App Pay的GPV同比增长70% [51] - 借贷产品Borrow的发起量同比增长134%，年化发起量在第三季度接近220亿美元，年化净利润率约为24%，风险损失率低于3%的目标 [9][43][44] - 后付费先买后付（BNPL）产品在10月初年化发起量达到30亿美元 [9][51][81] - 社交功能Pools在9月底创建量达100万，10月底增至150万 [23] Square业务 - Square毛利润第三季度同比增长9%，支付总额（GPV）同比增长12%，在美国和国际市场均实现增长加速 [10][13] - 来自年交易额超过50万美元卖家的GPV同比增长20%，为2023年第一季度以来最强劲增速 [13] - 国际市场的GPV同比增长26% [13] - 食品饮料垂直领域增长17% [37] - 新增交易额（NVA）指标显示，销售驱动的NVA年初至今增长28%，自营渠道的NVA增长也加速 [13][32] - 为提升运营灵活性而做出的决策导致处理成本增加，对Square毛利润产生约2.6个百分点的不利影响，预计此影响将持续至2026年第二季度 [13][38] Afterpay业务 - Afterpay商品交易总额（GMV）按固定汇率计算同比增长18%，毛利润同比增长23% [81] - 增长主要由Cash App Card上的后付费Afterpay产品驱动 [81] Proto比特币挖矿业务 - Proto业务在第三季度产生首批收入，通过销售ASIC、挖矿算力板和整机实现硬件货币化 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - Square在美国和国际市场的GPV增长均加速 [10] - 国际市场GPV同比增长26%，电话销售渠道表现尤其强劲 [13] - Afterpay在全球范围内拓展合作伙伴，包括与Uber和亚马逊在澳大利亚的合作，以及Hibbett和Jenny Kane在美国的合作 [82] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是连接卖家和消费者，利用Cash App的5800万月活用户网络，通过Neighborhoods等功能为卖家提供企业级移动应用能力和本地化奖励 [10][11] - 为卖家提供世界级人工智能工具，如Square AI，旨在实现运营和财务自动化 [11][12] - 通过垂直整合优势（硬件、操作系统、软件、商业能力、金融工具）为卖家提供差异化服务 [12] - 销售和营销投入直接促进了Cash App和Square的增长 [15] - 公司专注于通过扩大现场销售、合作伙伴计划和定向营销来增加新卖家数量 [13][32][33] - 在竞争方面，公司通过简化软件产品定价结构（免费、Plus、Premium三档）和展示更低的总体拥有成本来赢得交易 [76][77] - 公司认为其目标市场（如食品饮料领域）规模达数万亿美元，存在巨大的长期增长潜力 [78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于第三季度业绩和10月份表现，公司对第四季度指引充满信心，指出关键运营指标健康，投资回报强劲，借贷组合承销结果良好 [57][58] - 尽管宏观经济环境动态变化，但公司尚未观察到平均交易规模、Borrow发起量、损失率等方面出现预示宏观环境变化的重大趋势 [58] - 公司具备根据数据调整营销、承销和业务运营的能力 [58] - 公司对人工智能的变革性潜力感到兴奋，认为其既能推动增长也能优化成本，目标是利用AI自动化公司运营，并为卖家和消费者打造虚拟COO和CFO [86][87][88][89][90] - 公司期待在即将到来的投资者日更深入地分享2026年及长期的财务业绩展望 [18] 其他重要信息 - 公司将于11月13日举办首次Cash App Releases活动，展示产品路线图，分享AI在Cash App中的应用以及银行产品的增长计划 [9] - 投资者日定于11月19日举行，将分享更多关于公司战略和财务前景的细节 [18] - Square将于下周向所有卖家推出比特币支付功能，卖家可通过简单设置切换来接受比特币支付 [67] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Cash App活跃用户增长和网络密度的进展报告 [21] - 公司对9月份达到5800万月活用户感到满意，并且10月份同比增长进一步加速 [22] - 增长策略包括净新用户获取和提高现有用户参与度，通过优化核心流程、发展社交功能（如Pools）、服务青少年用户群体（500万月活青少年账户）以及高效的营销和产品开发来实现 [22][23][24][25] - 用户参与度指标健康，每个活跃用户的流入资金同比增长10%，每个活跃用户的毛利润同比增长25% [25] - 公司认为在活跃用户数和用户参与度方面仍有巨大机会 [26] 问题: 关于现场销售团队的生产力及其对GPV和毛利润的贡献 [30][31] - 现场销售等市场进入策略表现良好，投资回报率健康，销售驱动的NVA年初至今增长28%，预计第四季度将超过40% [32][33] - 现场销售团队从年初几乎为零扩展到超过100名代表，并且仍有很大扩展空间，尤其是在美国市场和国际市场 [33][61] - 公司关注的是每增加一名员工所带来的可变利润美元增长，而非单纯看GPV与毛利润的比率 [34] - 自营渠道同样表现强劲，70%的NVA来自自营卖家，这得益于流程优化和AI应用，使公司在SMB相关AI搜索中排名第一 [35] 问题: 关于Borrow等借贷产品的价值主张、承销优势及长期盈利能力的投资者担忧 [41] - 这些信贷产品对于传统金融体系通常忽视的消费者群体至关重要，提供了财务流动性和现金流灵活性，产品与市场契合度很高 [42] - 公司凭借基于AI和机器学习的承销能力，在实现134%发起量增长的同时，将风险损失率维持在3%目标以下，年化净利润率达24% [43] - 使用Borrow的活跃用户相比非用户，其平台内流入资金是3倍，Cash App Card消费是2倍，留存率是3倍，表明该产品能显著提升整体生态参与度 [44] - 核心优势在于内部的"Cash App信用评分"模型，该模型利用平台广泛的实时数据、先进建模和十多年的借贷产品经验 [45] 问题: 除去Borrow贡献后，驱动Cash App毛利润增长的因素及其可持续性 [49] - Cash App作为一个生态系统，其增长由网络产品、银行产品、商业产品和比特币产品四大板块共同推动，产品开发和营销在各领域都取得进展 [50] - 公司不倾向于孤立看待Borrow的影响，认为其为生态系统的重要组成部分，不仅直接投资回报率高（ROIC达30%），还能产生二次效应，促进资金在生态内循环，并可作为激励手段引导用户行为 [52][53] - 各产品线（如Card GPV增长19%，Pay GPV增长70%，Afterpay加速增长）的健康发展共同支撑了增长的可持续性 [51] 问题: 关于宏观经济与公司自身表现，第四季度指引的考量，以及Square侧的市场进入策略 [56] - 第四季度指引基于第三季度的强劲表现和10月份的稳定数据，公司未观察到宏观环境的重大变化，但会保持数据驱动并具备调整能力 [57][58] - Square在10月底出现GPV增长略有放缓，但相信主要与天气有关，同时NVA增长势头是长期以来最强劲的 [58] - Square的市场进入策略包括自营渠道的优化和AI应用，以及现场销售团队的大力扩展，公司利用Cash App Card数据洞察地域渗透率，仍有很大扩展空间 [60][61] - 公司在争取大型复杂卖家（如Katz's Deli）方面取得成功，并通过合作伙伴关系（如Grubhub, Cisco）增加新卖家 [62] 问题: 关于Square整合比特币支付功能的潜力和测试情况 [66] - 公司对向所有卖家推出比特币支付功能感到兴奋，测试商户反馈良好，认为操作简便且无交易费用 [67] - 挑战在于让买家习惯使用比特币支付，公司通过Cash App和Bitkey等产品致力于推动比特币作为日常货币的采用 [68] 问题: 关于Square新获取的交易量来源（来自未上云卖家还是其他云服务商）以及定价环境的变化 [72] - 定价环境未有重大变化，增长主要得益于现场销售团队的扩展使公司能参与更多交易讨论 [73] - 公司在美国和国际市场的电话销售增长均加速，并且客户流失率降至2023年第二季度以来最低 [74] - 公司既从遗留POS系统赢得客户，也从直接竞争对手那里赢回客户，竞争胜率很高 [75] - 公司简化了软件产品定价结构（三档制），降低了客户的总体拥有成本，提升了交易达成率 [76][77] - 目标市场巨大（仅食品饮料领域即达万亿美元规模），存在强大的长期行业顺风 [78] 问题: 关于Afterpay的增长机遇和差异化优势 [80] - Afterpay增长强劲，特别是Cash App Card上的后付费产品，其采用率和转化率超预期，早期扩张轨迹甚至优于Borrow [81] - 公司在扩大规模的同时密切关注损失率，第三季度消费者应收账款损失率符合预期 [82] - 公司正将Afterpay整合进Cash App，并专注于核心Afterpay业务在全球的重新加速增长，近期与Uber、亚马逊等新伙伴签约 [82] 问题: 关于AI在Block的宏观影响、当前应用、短期用例以及主要是成本效益还是增长驱动因素 [85] - AI被视为既是增长驱动因素也是成本优化工具，能帮助公司更快增长并更好地货币化其能力 [86] - 当前应用包括内部平台"Goose"已广泛应用于公司各部门提升效率，并已集成到Square AI中，后续将推广至Cash App [88][89] - 短期目标是利用其独特的实时数据，为卖家打造虚拟COO，为Cash App用户打造虚拟CFO，实现主动式、个性化的服务，目前正在测试中并获良好反馈 [89][90] - 公司拥有基于实时平台数据训练模型的独特优势，可使AI建议更贴合用户实际需求 [90] 问题: 关于如何吸引更多资金流入Cash App并提升用户商业消费 [94] - 关键是需要一个能支持"主要银行行为"理解的平台，而不仅局限于工资存款用户 [95] - 公司通过测试新产品和优化流程来推动主要银行活跃用户增长，10月份该数字已达870万，同比增长20% [95] - 公司拥有5800万月活用户和2600万月活Cash App Card用户的基础，可通过交叉销售和提升附加率来驱动参与度 [96][97] - 主要银行活跃用户的ARPU和LTV远高于普通用户，因此公司正通过调整信用额度、奖励、借贷资格等多种杠杆来构建极具吸引力的银行套件 [97][98] 问题: 关于Square产品增强对吸引更广泛商户的影响、对定价和盈利能力的影响，以及哪些细分市场或功能反响最好 [101] - 公司优势在于能结合Block的整体价值（Cash App用户网络、Cash App Card规模、Square卖家网络、全球PayNow/PayLater网络）进行市场推广，这为分销合作开辟了战略机会 [102] - 公司通过Neighborhoods等功能，将Cash App用户引向Square卖家，充当卖家的增长伙伴而不仅是POS提供商，这是长期的竞争优势 [105] - 重点在于以健康的边际ROI扩展团队，使其规模与目标市场相匹配，并确保销售团队具备成功完成交易的能力，目前NVA增长强劲且预计第四季度会加速 [106]

公司财务表现 - 第三季度利润实现增长 [1] - 利润增长得益于强劲的消费者支出趋势 [1]

证券代码：603106 证券简称：恒银科技 公告编号：2025-049 签字注册会计师：李姗姗女士，2022年获得中国注册会计师资质，2016年开始从事上市公司审计，2022 年开始在信永中和执业，2025年开始为公司提供审计服务，近三年未签署和复核过上市公司。 一、本次签字项目合伙人及签字注册会计师变更情况 信永中和为公司2025年度审计机构，原指派丁慧春女士为签字项目合伙人、蒋西军先生为质量复核合伙 人、王宏疆先生为签字注册会计师为公司提供审计服务。鉴于信永中和内部工作调整，现指派唐嵩先生 替换丁慧春女士为签字项目合伙人，李姗姗女士替换王宏疆先生为签字注册会计师，蒋西军先生担任质 量复核合伙人职务无变化，继续完成公司2025年度财务报表及内部控制审计工作。 本次变更后，为公司提供2025年度审计服务的签字项目合伙人为唐嵩先生、签字注册会计师为李姗姗女 士、质量复核合伙人为蒋西军先生。变更过程中相关工作安排将有序交接，变更事项不会对公司2025年 度财务报表及内部控制审计工作产生影响。 二、本次变更的签字项目合伙人及签字注册会计师相关信息 签字项目合伙人：唐嵩先生，2017年获得中国注册会计师资质，2010 ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度持续经营业务净收入为440万美元，同比增长37%，相比2024年第三季度的320万美元有所增长 [8] - 第三季度收入比2025年9月的最新收入指引高出40万美元，即超出10% [4][8] - 公司净亏损同比减少33%，营业费用同比减少13% [5] - 第三季度非GAAP金融科技毛利率为68%，低于去年同期的97%，主要原因是收入组合变化及低利润率支付处理收入的增长 [11] - 第三季度GAAP持续经营业务营业亏损为970万美元，相比2024年同期的1030万美元改善了60万美元 [11] - 第三季度净亏损为1200万美元，相比2024年同期的1310万美元有所改善，每股净亏损为0.26美元，相比2024年第三季度的0.41美元改善了37% [11] - 持续经营业务每股净亏损从0.27美元改善至0.22美元，终止经营业务每股净亏损从0.14美元改善至0.04美元 [11] - 截至2025年12月30日，公司拥有1230万美元现金及受限现金，其中130万美元与终止经营业务相关 [12] - 2025年前三季度经营活动所用净现金同比减少970万美元 [12] - 在1000万美元的循环信贷额度中，有460万美元未偿还，用于Credova信贷产品融资 [12] - 公司将消费者融资应收款保留在资产负债表上，截至2025年迄今代表约340万美元现金流 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融科技收入环比增长28%，其中支付收入环比增长50%，信贷收入环比增长22% [4] - 金融科技业务第三季度净收入为440万美元，同比增长37% [9] - 年内迄今金融科技收入为1090万美元，同比增加430万美元，增长66% [9] - 信贷业务收入环比增加50万美元，增长22%，第三季度达到290万美元 [9] - 通过更多使用AI驱动承销和机器学习，信贷组合质量得到提升，首次付款违约率在充满挑战的市场环境中有所下降 [9] - 品牌业务（主要由EveryLife驱动）第三季度收入为370万美元，同比增长110万美元，增幅42.7% [14] - EveryLife过去12个月收入超过1340万美元 [14] - 市场业务第三季度收入为20万美元，符合管理层预期 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司决定通过出售EveryLife来货币化品牌板块，并通过出售或战略重新利用市场IP来货币化市场板块，以补充金融科技产品 [7] - 公司专注于金融科技章程，通过捆绑结账服务（包括支付、信贷和数字资产国库管理）以及利用AI、DeFi和专有经济模型，旨在引领价值驱动的下一代金融科技 [17] - 公司计划在2026年利用重大机遇，在2025年成功基础上继续发展，扩展金融科技平台，增加商户和客户需求的新服务，包括自有品牌信用卡、创新筹款工具、加密支付能力和数字资产国库管理解决方案 [6] - 公司正通过SAY Technologies平台处理提交的问题，并将在适当时候提供最新披露 [33][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度表现肯定了公司今年早些时候决定简化重点并加倍投入金融科技的战略 [5] - 随着新商户的加入，支付业务继续快速增长，预计这一势头将延续到第四季度，得益于强大的上线渠道和预期的圣诞购物活动 [5] - 信贷业务保持健康，并有望从同样的趋势中受益，通过利用捆绑结账产品的力量 [6] - 公司对2025年第四季度和2026年全年收入指引保持肯定 [4][15] - 公司预计第四季度收入约为600万美元，其中支付处理收入240万美元，信贷产品相关收入360万美元 [15] - 2026年全年收入指引为大于或等于3200万美元 [15] - 公司相信其处于有利地位，能够通过增加市场份额、保持运营纪律和扩大业务规模来提供长期股东价值 [16] - 进入第四季度约五周，业务表现超出预期，预计圣诞购物季将对商户和客户社区意义重大 [17] 其他重要信息 - 公司于2024年11月进行的业务重组投资，导致创收能力大幅提高，同时支出减少 [4] - 公司实现了约1100万美元的预期年度化节约中的大部分，在2025年提前完成计划 [13] - 第三季度一般及行政费用减少230万美元，同比下降22.3%，年内迄今G&A费用减少1010万美元，同比下降33% [10] - 第三季度研发费用同比增加80万美元，年内迄今同比增加200万美元，公司继续投资于内部开发软件，并为金融科技平台持续增强分配了230万美元资本 [10] - 这导致营业亏损同比改善810万美元，2025年年内迄今营业亏损为2420万美元 [10] - 公司于2025年5月23日建立了ATM市场发行计划，但在第三季度未使用该计划 [12] - 公司已聘请一家投资银行进行品牌板块业务的稳健销售流程，预计在2025年第四季度末达成购买协议 [13] - 公司将继续探索市场板块的出售或战略重新利用 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于捆绑服务的附加率和其对客户保留的好处，以及2026年收入指引中现有产品与新产品的贡献 - 大多数企业客户正在使用捆绑服务，大部分支付收入来自同时使用信贷服务和营销服务的支付客户 [21] - 这使得产品极具粘性，因为公司比典型支付公司更深入地融入商户的业务和运营层面，与CFO和营销部门进行对话，在结账时提供多种支付选项，加深了与商户的关系 [22][23][24] - 2026年3200万美元的指引主要基于当前业务和现有产品，如自有品牌信用卡，对新垂直领域持保守预测，将在未来几个季度根据可见度更新预测 [24][25] 问题: 关于收入增长的动力是来自新客户增加还是现有客户交易量提升或捆绑服务采用率提高 - 大部分收入增长来自新客户获取，下半年上线效率显著提高，加速了渠道流动 [28] - 新上线商户主要集中在零售领域，预计第四季度圣诞购物季将推动强劲表现 [29] 问题: PSQ支付处理服务的利用率水平、增长情况以及客户基础是否多样化 - 商户基础比预期更加多样化，不仅限于特定领域如枪支经销商，已扩展到在线零售、电子商务、B2B SaaS服务、非营利组织及枪支相关垂直领域 [33][34] - 支付堆栈的可扩展性、多种支付方法捆绑以及TAM的扩大是增长的关键 [34] 问题: 关于公司如何平衡新倡议与实现稳定盈利和长期增长的目标 - 公司认为股票被低估，重点是通过运营效率、精益执行来推动金融科技业务发展，在增加收入的同时减少亏损 [35] - 新倡议需补充这些原则，基于健康的单位经济和严格的运营重点进行部署 [36][37] 问题: 关于EveryLive和市场IP货币化以及加密国库服务的更新 - EveryLive的战略出售进程按计划进行，预计年底前达成购买协议，市场IP的出售或重新利用正在与多方洽谈中 [39] - 与IDX合作建立自有国库的进程也在进行中，预计第四季度将有重大进展，为2026年奠定基础 [39][40]

公司事件 - 联易融科技-W(09959)获纳入MSCI全球小盘股指数 [1] - 指数调整将于2025年11月24日收盘后正式生效 [1] 事件影响 - 纳入MSCI指数意味着公司将进入全球被动资金及主动型基金的视野 [1] - 有望吸引更广泛的国际投资者关注 [1] - 此举可能提升公司股票流动性及市场估值水平 [1] 市场意义 - 此次纳入是对公司过往业绩与稳健经营的肯定 [1] - 也反映了市场对其未来成长逻辑与赛道前景的积极预期 [1]