金价下跌情况 - 现货黄金跌破3150美元/盎司，创4月10日以来新低 [1] - 国内金饰价格跟跌，周生生足金饰品标价975元/克，较前一日下跌17元/克 [1] - 5月12日国内品牌足金饰品克价均在1000元以上，5月15日普遍下跌至962-976元/克，跌幅15-17元/克 [1][5] - COMEX黄金跌2.07%至3180.7美元/盎司，一日跌去74美元 [1] - 伦敦金现跌2.24%至3176.58美元/盎司，跌破3200美元关口 [1] 投资者亏损情况 - 黄金迅速下跌导致投资者大面积亏损，有投资者实物黄金200克从盈利3万转为亏损 [2] - 不少网友发帖表示"亏麻了"，反映市场恐慌情绪 [2] 金价回调原因 - 市场分歧加大，自2021年11月起黄金价格涨幅已超100% [3] - 经M2调整后的黄金价格基本触及历史峰值区间 [3] - 黄金价格交易波动幅度等技术指标呈下降态势 [3] - 美元转强打断"美元信用崩溃"叙事，美联储降息临近可能进一步减弱黄金吸引力 [6] 行业观点 - 黄金作为避险资产短期内可能受市场情绪、货币政策、地缘政治等多重因素影响出现大幅波动 [6] - 行业人士建议长期投资者可考虑持有等待回升，短期投资者需谨慎评估策略 [6]

期货热点追踪 贸易政策下的黄金博弈：许多贵金属从纽约流向伦敦、瑞士等其他市场，贵金属存供应过剩预期，为何 投资需求却在持续增加？ 相关链接 ...

金价近期表现 - 现货黄金回落至3140美元/盎司下方，创逾一个月低位，日内跌1.25% [1] - COMEX黄金期货主力跌破3150美元/盎司，日内跌1.22% [1] - 国内金店足金饰品价格下调至972-976元/克，较昨日跌15-17元/克 [1] - 老庙黄金价格从5月11日1019元/克降至972元/克，周生生从1021元/克降至975元/克，周大福等品牌从1022元/克降至976元/克，4天累计下跌超45元 [1] 机构对黄金市场展望 - 申银万国期货认为黄金或步入持续调整期，但三季度美国经济衰退验证期将对黄金形成支撑 [2] - 正信期货指出金价在3100-3200美元/盎司区间有较强支撑，中期仍受地缘政治和美联储政策影响 [2] - 中信证券认为黄金避险属性凸显，金价自4月22日历史高点826元/克回调超8% [2] - 消费者形成稳定看涨预期，当前金价将通过金融属性和商品属性拉动黄金首饰消费量提升 [2] - 预计2025Q2中国限额以上金银珠宝零售额同比-4.0%，Q3为-7.7%，Q4为-0.5% [2] 投资属性分析 - 黄金被视为投机品而非投资品，尤其不适合长期投资 [3] - 黄金价格波动存在明显周期性，上涨时跨度巨大，下跌时将持续 [3] - 投资者应谨慎对待黄金投资，避免盲目跟风 [3]

黄金市场动态 - 黄金价格突破每盎司3200美元大关 品牌金店足金报价冲破千元/克门槛 [1] - 黄金ETF单日跌幅近2% 暴露传统避险资产对政策转向的脆弱性 [1] - 全球央行连续17个月增持黄金 反映对美元信用体系的结构性焦虑 [1] 新避险资产候选 - 比特币展现惊人韧性 2100万枚恒定总量与去中心化特性吸引机构资金 [2] - 中国核心资产显露避险属性 外资持续增配银行、电力设备、医药生物板块 [2] - 日元与瑞士法郎避险逻辑进化 日元汇率与VIX恐慌指数联动性增强 瑞士法郎黄金储备占比达40% [2] 市场关键变量 - 美联储货币政策转向倒计时 首次降息后3个月内铜、白银等工业属性贵金属平均涨幅达18% [3] - 中美贸易协议落地可能催生新主线 新能源汽车、跨境支付、生物科技板块受益 [3] - 做多波动率指数（VIX）衍生品可能成为黑天鹅保险 [3] 投资策略演变 - 资本寻找更具进攻性的安全边际 需构建动态平衡组合 [4] - 美债对冲衰退风险 数字货币捕捉制度变迁红利 东方核心资产分享确定性增长 [4] - 旧秩序瓦解孕育新机会 历史案例包括1929年大萧条催生道琼斯指数 1971年布雷顿森林体系崩溃孕育纳斯达克 [4]

国内金饰价格下跌 - 5月13日国内金饰价格普遍下跌 周生生金饰价格为991元/克 老庙黄金为987元/克 老凤祥为995元/克 均较前一日下跌7-16元不等 [1] - 足金饰品价格为1666元/克 换金价和换珠宝价均为864元/克 铂金饰品换金价为322元/克 [3] 国际金价波动 - 5月12日晚间国际贵金属期货普遍收跌 COMEX黄金期货跌3.06%报3241.80美元/盎司 现货黄金跌近3%跌破3250美元关口 [3] - 现货黄金近5个交易日中有4天下跌 5月12日大跌2.73% 盘中最多跌去118美元/盎司 5月13日金价先跌后涨 截至发稿现货黄金涨0.76%报3259.34美元/盎司 [6] - 5月13日现货黄金最新价3259.34美元/盎司 开盘价3239.25美元/盎司 最高价3265.40美元/盎司 最低价3215.99美元/盎司 涨幅0.76% [9] 金价回调原因 - 特朗普政府贸易政策波动影响贵金属价格 初期因担忧新一轮关税计划推升避险情绪支撑黄金价格上涨 后因美国与英国达成贸易协议及中美经贸会谈取得进展 地缘政治风险缓和 金价高位回落 [9][10] - 特朗普对贸易国征收高额关税的态度趋于缓和 叠加地缘政治冲突缓解 市场避险情绪退潮 短期黄金价格面临回调压力 [10] 黄金市场现状 - 今年以来金价持续上涨 一度冲上3500美元高位 年内累计上涨22% 当前黄金市场处于"高波动、高分歧"阶段 [12] - 投资者通过ETF加速配置黄金资产 但短期内资金获利了结 [12] - 全球央行购金支撑仍在 2025年一季度全球央行净购金量达244吨 中国央行截至4月末黄金储备7377万盎司 环比增加7万盎司 为连续6个月增持 [12][13] 中长期展望 - 现有关税政策对通胀的传导具有滞后性 下半年美国通胀或再度抬头 提振黄金的抗通胀属性 [14] - 美国债务扩张导致美元信用边际转弱 全球去美元化趋势下央行购金需求稳固 为金价提供中长线支撑 [14] - 高盛预计年底黄金现货价格可能达到3700美元/盎司 2026年中黄金将升至4000美元/盎司 [14]

财务表现 - 公司2025年第一季度调整后每股收益为55美分，超出市场预期的50美分，同比增长53.2% [1] - 季度营收达4.7亿美元，同比增长58.5%，超出市场预期的4.15亿美元，主要受黄金当量盎司销量增长16.2%驱动 [2] - 毛利润同比增长86%至3.19亿美元，毛利率从上年同期的57.8%提升至67.8% [4] - 运营利润同比增长83.7%至2.91亿美元 [4] 金属价格与产量 - 黄金平均实现价格同比上涨38.6%至2872美元/盎司，白银价格同比上涨36%至32.33美元/盎司 [2] - 黄金产量同比增长0.8%至92,681盎司，但白银产量同比下降13.7%至473万盎司，钯金产量同比下降40.4%至2,661盎司 [3] - 黄金当量总产量同比下降4.4%至151,065盎司，低于模型预测的155,606盎司 [3] 成本与现金流 - 现金成本同比上升3%至446美元/黄金当量盎司，但现金运营利润率同比大涨45%至2400美元/盎司 [5] - 季度末现金持有量从2024年底的8亿美元增至10.8亿美元，运营现金流从2.19亿美元增至3.61亿美元 [6] - 公司拥有20亿美元未使用的循环信贷额度 [6] 行业比较 - 公司股价过去一年上涨46.1%，远超行业6.4%的跌幅 [8] - 同业Royal Gold一季度每股收益1.51美元超预期，营收1.93亿美元同比增长30% [11] - Kinross Gold四季度营收14.9亿美元超预期但每股收益0.3美元不及预期，B2Gold一季度营收5.32亿美元超预期 [11][12] 2025年展望 - 预计黄金产量35-39万盎司，白银产量2050-2250万盎司，其他金属产量1.25-1.35万黄金当量盎司 [7]

贵金属市场情绪与持仓变化 - 截至5月6日，美期金属期货基金持仓中仅铜和钯金净多头水平上升，其余贵金属多头均减少 [2] - COMEX黄金基金多头环比下降5%（连续7周下跌），空头下降10.5%，净多头降至349吨（62周最低），仅为2019年历史高点908吨的38% [7] - COMEX白银基金多头环比上升2%，但空头大幅增加16.7%，净多头从4860吨降至4704吨（高峰期的31%） [3][7] - 钯金基金净空头回升至38吨，已连续126周处于净空状态（历史最长纪录） [8] - 年初至今黄金期货净多头下降38%，白银净多头上升80%，铂金净多头下降152%，铜净多头由负转正 [9][11][13][14] 美联储政策预期与市场影响 - 市场预计6月维持利率不变的概率从69.7%升至82.7%，7月减息概率从76.4%降至50.1% [23] - 若4-5月通胀居高不下，美联储可能被迫在保经济与保美元之间选择后者，零利率回归可能性极低 [24] - 远期利率期货预测准确度存疑，若美股暴跌但通胀高企，美联储可能反向加息 [24] - 2025年特朗普可能与美联储博弈，试图通过换人推动降息，但美联储独立性可能阻碍此计划 [25] 大宗商品供需与价格展望 - 铜价面临下行风险：中国制造商寻求铝等替代品，除非印度/美国等地启动大规模基建革命 [18] - 原油、中国垄断的稀土/锑/钨等资源因地缘政治风险可能维持高价 [18] - 金银比升至101.665（疫情后首破100关口），显示市场风险偏好持续低迷 [22] - 金矿股表现连续三年跑输实物黄金，可能与ESG投资趋势抑制矿业板块有关 [20] 宏观经济与政治风险 - 美国首季经济收缩0.3%（预期增长0.3%），但市场对关税让步预期支撑股市反弹 [25] - 特朗普政策矛盾：加征关税推高物价，同时施压降息减轻民众负担，可能加剧经济波动 [26] - 未来12-24个月关键风险：若降息后通胀再度攀升，美联储政策将面临严峻考验 [27] - 地缘政治风险可能升级，俄乌冲突结束后美国或转向其他区域摩擦 [25]

贵金属期货价格行情 - 国内沪金主力报价767 68元/克 跌幅1 63% 沪银主力报价8219 00元/千克 涨幅0 44% [1] - 国际COMEX黄金报价3262 10美元/盎司 涨幅0 63% COMEX白银报价33 32美元/盎司 涨幅1 60% [1] - 沪金主力开盘价760 80元/克 最高价768 66元/克 最低价756 02元/克 [2] - 沪银主力开盘价8130 00元/千克 最高价8235 00元/千克 最低价8103 00元/千克 [2] - COMEX黄金开盘价3240 70美元/盎司 最高价3270 40美元/盎司 最低价3220 10美元/盎司 [2] - COMEX白银开盘价32 80美元/盎司 最高价33 36美元/盎司 最低价32 72美元/盎司 [2] 美联储货币政策预期 - 美联储6月维持利率不变概率88 4% 降息25个基点概率11 6% [3] - 美联储7月维持利率不变概率59 2% 累计降息25个基点概率37% 累计降息50个基点概率3 8% [3] - 日本央行审议委员对进一步加息持观望态度 需等待美国关税政策进展明确 [3] 市场影响因素分析 - 美国4月CPI数据若高于预期 可能压制美联储降息预期 提振美元并抑制黄金价格 [3] - 美国4月CPI数据若意外降温 黄金或迎来短线企稳机会 [3] - 5月12日COMEX黄金低开低走 报收3241 8美元/盎司 跌幅3 06% [4] - 中美关税降低背景下 市场预期美国关税谈判推进 减少对美联储降息押注 美债被抛售 [4] - 2年期美债收益率涨超10个基点 回升至4 00% 美元涨破101 计价角度压制黄金价格 [4]

黄金价格走势 - 现货黄金5月12日收报3235 39美元/盎司 单日下跌88 66美元或2 67% 日内最高3324 73美元/盎司 最低触及3207 39美元/盎司 [1] - 技术形态显示日K线收上影线长于下影线的大阴线 3200美元成为M头颈线关键支撑位 若跌破可能下探3135-3100美元区间 [3] 黄金ETF持仓动态 - 截至5月12日黄金ETF持有量增加1 15吨至939 09吨 总价值达976 72亿美元 较5月9日937 94吨持仓量持续上升 [1][2] - 持仓量增加反映市场买盘情绪升温 但需注意同期ETF总价值从1002 44亿美元下降至976 72亿美元 显示金价下跌抵消了持仓增幅 [2] 市场驱动因素 - 美元指数单日暴涨1 5%至101 97 创两个月新高 强势美元压制黄金作为美元计价资产的吸引力 [2] - 贸易战紧张情绪缓解导致避险需求消退 对比上月金价单周暴涨8%至3500美元的历史表现 当前市场对政策反复的过度反应正在修正 [2] - 美债收益率回升进一步削弱无息资产黄金的配置价值 形成与美元走强的双重压制 [2]

黄金价格走势 - 5月12日COMEX黄金期货盘中跌破3270美元/盎司，国内金饰价格同步下跌，周生生足金饰品价格从1021元/克降至1007元/克，周大福从1022元/克降至1008元/克，均下跌14元/克 [1] - 当日全球主要黄金品种普跌：上海金现价770.45元/克（-1.92%）、COMEX黄金3285.1美元/盎司（-1.76%）、SGE黄金9999报771.7元/克（-1.76%）、伦敦金现3282.892美元/盎司（-1.31%） [2] - 黄金ETF同步回调，黄金ETF华夏（518850）跌2.02%，黄金股ETF（159562）跌1.54%，持仓股招金矿业、老铺黄金等普遍走低 [3] 机构观点分析 - 国信期货认为黄金短期或于3250美元/盎司附近构筑支撑，地缘局势恶化可能触发超跌反弹，中期目标看3400美元/盎司 [4] - 中信期货指出美国经济放缓趋势明朗，中期滞涨预期难以打破，美元信用收缩构成长期利多支撑 [6] - 华泰期货提到特朗普政策缓和导致风险计价走低，黄金暂陷震荡格局，需警惕流动性风险 [6] - 银河证券指出2025年前四个月黄金涨幅超30%，预计短期调整幅度5%-10%，后续走势取决于美国经济呈现滞胀或衰退 [6] 中长期展望 - 高盛预测2025年底金价将达3700美元/盎司，2026年中期进一步升至4000美元/盎司，主要受央行和投资者结构性需求推动 [8] - 民生证券研究院副院长邱祖学认为从十年维度看，黄金配置价值依然乐观 [8]