海外子公司经营状况 - Neway Valve West Africa Fze为全资子公司 注册资本255万美元 2024年营业收入5255.07万元 净利润652.30万元 净资产1787.08万元 [1] - Neway Fluid Equipment Vietnam Company Limited为全资子公司 注册资本1250万美元 2024年营业收入9533.67万元 净利润931.57万元 净资产9976.45万元 [1] - NEWAY ENERGY为全资孙公司 注册资本800万美元 2024年营业收入0元 净利润-70.20万元 净资产2250.65万元 [2] - CÔNG TY TNHH NEWAY VALVE VIỆT NAM为越南子公司 注册资本2700万美元 2024年营业收入0元 净利润-37.96万元 净资产-37.62万元 [2][3] - Neway Flow Control Inc为全资子公司 注册资本980万美元 2024年营业收入4495.22万元 净利润447.91万元 净资产-2127.48万元 [5] - NEWAY VALVE (MALAYSIA) SDN. BHD为全资子公司 注册资本50万马来西亚林吉特 2024年营业收入0元 净利润-1.14万元 净资产-1.28万元 [8] 担保与资金管理 - 公司为控股子（孙）公司提供连带责任保证担保 累计担保金额不超过34.3亿元 [9] - 截至公告日对控股子公司担保总额7.41亿元 占最近一期经审计净资产比例16.77% [13] - 董事会认为担保有利于子公司经营发展 符合整体利益 [10] - 监事会认为担保决策程序合规 不存在损害中小股东利益情形 [11] - 公司拟使用不超过6亿元自有资金购买理财产品 期限不超过1年 [20][21] - 理财产品发行主体为银行、证券公司或信托公司等金融机构 [22] 财务与审计事项 - 2024年度计提资产减值准备和信用减值准备合计123,052,470.23元 减少利润总额123,052,470.23元 占2024年度经审计归属于上市公司股东净利润10.65% [14] - 董事会认为减值计提依据充分 公允反映资产状况 [15] - 监事会认为减值计提符合会计准则要求 [16] - 续聘容诚会计师事务所为审计机构 年报审计费用124.02万元 内控审计费用56.18万元 [40][41] - 容诚会计师事务所2023年度收入总额287,224.60万元 其中审计业务收入274,873.42万元 [32] 公司治理与资本变动 - 公司注册资本变更为76,857.3661万元 股份总数变更为76,857.3661万股 [46] - 2024年限制性股票激励计划实际授予登记779.6858万股 [46] - 已完成《公司章程》相关条款修订 [46]

财务业绩 - 2024年营业总收入62.38亿元，同比增长12.50% [1] - 归属净利润11.56亿元，同比增长60.10% [1] - 扣非净利润11.40亿元，同比增长53.23% [1] 工业材料事业部 - 在核电、油气装备、风电能源装备领域取得显著进展 [4] - 通过三维设计和模拟软件实现生产数字化管理 [4] - 获得EN15085铁路部件焊接资质证书及ISO9001等国际认证 [4] 能源解决方案 - 与全球能源企业深化合作，提供工业阀门解决方案 [5] - 产品应用于传统能源及LNG、水处理、核电等清洁能源领域 [5] - 与下游行业能源企业签订长期战略合作协议 [5] 技术研发 - 取得旋塞阀API6D证书 [7] - 完成釜底阀、高温氧气切断球阀、高参数套筒调节阀研发 [7] - 高温氧气切断球阀在高温高压易爆环境下表现卓越并实现交付 [7] 发展挑战 - 国际市场拓展面临贸易保护主义等不确定性 [4] - 清洁能源领域市场份额仍需提升 [5] - 高端市场竞争力需进一步强化 [7]

调节阀又名控制阀，在工业自动化过程控制领域中，通过接受调节控制单元输出的控制信号，借助动力操作去改变介质流量、压 力、温度、液位等工艺参数的最终控制元件。一般由执行机构和阀门组成。调节阀常用分类：气动调节阀，电动调节阀，液动调节 阀等。 据 QYResearch 调研团队最新报告"全球调节控制阀市场报告 2025-2031 "显示， 预计 2031 年全球调节控制阀市场规模将达到 102.8 亿美元 ，未来几年年复合增长率 CAGR 为 5.4% 。 全球 调节控制阀 市场前 20 强生产商排名及市场占有率（基于 2 024 年调研数据；目前最新数据以本公司最新调研数据为 准） 根据 QYResearch 头部企业研究中心调研，全球范围内调节控制阀生产商主要包括 Emerson （艾默生）、 Flowserve （福斯）、 Nihon KOSO （日本工装）、吴忠仪表、 Valmet （维美德）、 Cameron (Schlumberger) 、 Johnson Controls （江森自控）、 Baker Hughes （贝克休斯）、 SAMSON （萨姆森）、重庆川仪等。 2024 年，全球前十强厂商占有 ...

调节控制阀行业概述 - 调节阀是工业自动化过程控制中的关键元件，通过改变介质流量、压力、温度等参数实现工艺控制，主要由执行机构和阀门组成，常用类型包括气动、电动和液动调节阀 [2] - 预计2031年全球调节控制阀市场规模将达到102.8亿美元，2025-2031年复合增长率为5.4% [2] 市场竞争格局 - 全球前十大调节控制阀生产商包括Emerson、Flowserve、Nihon KOSO、吴忠仪表等，2024年前十强厂商合计市场份额约53% [6] - 气动控制阀是主导产品类型，化工是最大应用领域，占30.5%的市场份额 [7][9][13] 市场驱动因素 - 工业自动化和过程控制技术进步推动需求增长，尤其在石化、化工、冶金和电力等行业 [14] - 亚太地区新兴经济体工业化进程加速，中国、印度等国家对高精度控制设备需求激增 [14] - 气动控制阀因高效稳定、维护成本低成为多个行业首选，技术革新提高产品可靠性和精确度 [14] - 环保和能效要求促使更多行业采用调节阀优化生产流程，减少资源浪费和排放 [14] 市场阻碍因素 - 原材料价格波动影响生产成本，核心部件需要高质量原材料 [15][17] - 市场竞争加剧压缩企业盈利空间，本地化企业带来价格和服务压力 [17] - 日益严格的环保法规增加研发投入，提高生产成本 [17] 研究方法与范围 - 研究主要统计指标包括产能、销量、销售收入、价格和市场份额，侧重近三年主要厂商销售情况 [18] - 地区分析涵盖过去五年和未来五年主要生产与消费地区的规模趋势 [18]

文章核心观点 公司2024年业绩低于预期但四季度表现亮眼 核电业务成核心增长引擎 因产能不足下调2025年营收和净利润预测及目标价 维持“跑赢行业”评级 [1][3][4] 2024年业绩情况 - 收入18.4亿元 同比+1.86% 归母净利润2.3亿元 同比+3.29% 扣非净利润2.1亿元 同比+9.35% 每股盈利0.6元 同比+3.45% [1] - 4Q24营收8.2亿元 同比+18.17% 归母净利润1.1亿元 同比+23.84% [1] - 石油石化/核工程阀门/其他阀门/锻件营收分别为4.8/8.4/4.7/0.4亿元 同比-20.62/+35.50/-11.44/+1.60% [1] - 三项费用率分别为3.46/8.16/0.28% 同比-1.41/+0.45/+0.23% [1] - 石油石化业务1H24毛利率+8.93% 全年提升3.59ppt [1] - 华北地区收入同比大增108.06% 华东地区下降26.29% [2] 业务情况 - 石油石化业务收入减少受行业周期需求波动影响 公司成立沙特阿美子公司并供货突破 未来或逐步企稳 [1] - 中长期布局抽水蓄能等新兴产品 可部分抵消传统石化业务下滑压力 [2] - 核电业务迎来战略发展期 2024年核工程阀门收入8.39亿元 同比增长35.50% 占总营收45.50% [3] - 公司核电阀门技术优势显著 关键产品性能达或超越进口水平 市场占有率稳步提升 [3] 盈利预测与估值 - 下调2025年营收/净利润2.9/12.5%至20.5/2.6亿元 首次引入2026年营收及净利润24.0/2.7亿元 [4] - 下调目标价9.2%至18.7元 目标价较现价涨幅空间为14.8% 维持“跑赢行业”评级 [4]

文章核心观点 - 中核科技2024年营收、利润和现金流表现良好但面临市场、订单履约和产品质量等风险，需持续关注行业动态、加强内部管理和提升技术创新能力以实现可持续发展 [6] 营收与盈利情况 - 2024年公司营业收入18.43亿元，较上年增长1.86%，业务呈稳定增长态势 [1] - 核工程阀门产品收入8.39亿元，占比45.50%，同比增长35.50%，推动营收增长；石油石化产品收入4.79亿元，占比26.00%，同比下降20.62% [1] - 华北地区营收6.52亿元，同比增长108.06%；华东地区营收6.73亿元，同比下降26.29% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.29亿元，同比增长3.29%，盈利能力增强；扣除非经常性损益后净利润2.11亿元，同比增长9.35%，核心业务盈利能力提升更明显 [1] - 基本每股收益0.60元，同比增长3.45%；扣非每股收益0.55元，反映公司经营状况良好且能为股东创造价值 [1] 费用情况 - 2024年销售费用6379.59万元，较上年减少27.58%，因现代服务费、业务招待费及销售服务费下降 [2] - 管理费用1.50亿元，同比增长7.82% [2] - 财务费用520.96万元，大幅增长527.16%，源于利息支出增加和汇兑收益减少 [2] - 研发费用6559.22万元，同比下降9.77%，研发投入占比3.56%，较上年4.02%有所下降，可能影响未来技术创新和产品竞争力 [2] - 研发人员中本科人数120人，较上年减少3.23%；硕士49人，增长63.33%，高端人才储备有积极变化 [2] 现金流情况 - 经营活动现金流量净额1.07亿元，与上年-4721.67万元相比大增325.72%，核心业务现金回笼良好 [3] - 投资活动现金流量净额6902.96万元，较上年增长1.57%，得益于取得多家公司2023年度分红，现金流入9817万元 [3] - 筹资活动现金流量净额-518.26万元，较上年增长93.54%，长、短期借款使现金流净增加7035万元，分配股利支付现金较上年增加3349万元 [3] 风险与应对措施 - 公司经营受行业发展趋势影响大，“稳增长”目标有风险；核电业务高速增长致短期产能瓶颈，重点项目订单按期履约风险增加；产品质量受供应链和生产工艺影响 [3] - 公司加强非核重点跟踪项目管理、拓展新兴市场、加大海外市场开发力度；完善计划管理体系、引入项目管理模式、推进精益管理、优化产能布局、加强供应链管理；加强原材料质量控制、健全质量管理体系、加大监督检查力度 [4] 管理层薪酬情况 - 董事长马瀛报告期内税前报酬总额97.57万元，与离任董事长彭新英相同；总经理龙云飞报酬83.39万元，副总经理陆建东81.59万元、徐兴华36.17万元，财务总监匡小兰85.96万元 [5] - 公司建立规范薪酬决策程序和合理确定依据，高管薪酬与经营业绩挂钩，激励管理层推动公司发展 [6]

募集资金使用情况 - 截至2024年12月31日公司募集资金投资项目已全部结项，募集资金专用账户全部注销，余额为0元 [1] - 2022年1月公司批准使用不超过3亿元闲置募集资金进行现金管理，用于购买保本型理财产品或结构性存款，期限12个月 [1] - 2023年1月公司批准继续使用不超过2亿元闲置募集资金进行现金管理，期限12个月并可循环滚动使用 [2] - 截至2024年底公司使用闲置募集资金进行现金管理的余额为0元 [3] 募集资金实际使用 - 2024年度募集资金使用情况详见附表1《募集资金使用情况对照表》 [4] - 公司不存在募集资金投资项目实施地点和方式变更情况 [5] - 截至2024年底公司及子公司以自筹资金预先投入募投项目金额为4438.89万元，已用募集资金置换 [6] - 公司不存在用闲置募集资金暂时补充流动资金的情况 [8] 节余募集资金使用 - 子公司无锡法兰将节余募集资金474.23万元转入自有账户用于永久补充流动资金 [10] - 公司将节余募集资金757.21元转入自有账户用于永久补充流动资金 [10] - 节余资金来源于项目建设费用控制和募集资金存放产生的利息收入等 [11] - 截至2024年底不存在尚未使用的募集资金 [13] 利润分配预案 - 2024年度实现归属于母公司净利润2.95亿元，提取10%法定盈余公积金892.6万元 [18] - 拟以总股本5.08亿股为基数，每10股派发现金红利1.75元(含税)，共计派发8881.91万元 [19] - 现金分红占2024年度净利润比例为30.12% [19] - 预案已获董事会、监事会和独立董事会议审议通过 [20][21][22] 会计政策变更 - 公司执行财政部《企业会计准则解释第17号》《企业会计准则解释第18号》等新规 [34][35] - 变更后将保证类质保费用计入营业成本 [36] - 会计政策变更对公司财务状况和经营成果未产生重大影响 [40] - 变更已获董事会、监事会和独立董事会议审议通过 [41][42][43] 现金管理及授信 - 公司拟使用不超过5亿元自有闲置资金购买低风险、高流动性理财产品 [47] - 理财产品期限不超过12个月，主要为银行保本型产品 [48][49] - 公司拟向金融机构申请不超过23.31亿元综合授信额度 [61] - 授信内容包括短期贷款、银行承兑汇票、贸易融资等业务 [62] 子公司增资 - 公司拟以募集资金1.555亿元对全资子公司无锡法兰增资 [63] - 其中1亿元计入注册资本，剩余部分计入资本公积 [64] - 增资后无锡法兰注册资本增至2亿元，仍为公司全资子公司 [64] - 增资旨在优化资金使用效率，增强子公司资本实力 [66]

公司战略与本土化进展 - 凯士比集团在中国市场的本土化战略取得重要进展，MAMMOUTH大口径蝶阀实现国产化，并启动二期项目[1][27] - 公司计划持续引进更多新产品，扩大常州工厂规模，提升本地制造能力[15][29] - 采用欧洲技术与中国制造相结合的模式，实现全球技术与本地优化的双赢[13][16][19] 市场定位与业务拓展 - 公司近几年稳步成长，品牌与市场声誉不断提升，全球业务范围持续拓展[11] - MAMMOUTH二期工厂将填补国内超大型阀门制造技术空白，并为国内外市场增长打开大门[27][29] - 公司坚持"本土对本土"发展理念，对中国市场充满信心，未来将更深入落地国产化项目[31] 技术优势与产品竞争力 - 传承百年AMRI品牌技术积淀，实现大口径蝶阀国产化突破[4][18] - 聚焦"中国智造"战略，重点突破超大型阀门制造技术[27] - 通过全球制造布局，使产品在本地得到优化并具备全球竞争力[18][19] 政府合作与区域发展 - 常州新北区、高新区及滨开区代表出席开业仪式，支持公司发展[2][8] - 大口径蝶阀国产化突破是在滨开区战略引领下实现的[18] - 公司在中国的发展得到当地政府的大力支持[18] 数字化转型与未来规划 - 公司正在推进智能制造和数字化发展，应对逆全球化挑战[23] - 将实施国产化、数字化和可持续发展战略，为客户提供更具竞争力的解决方案[21][23] - 致力于提高客户需求响应能力、产品竞争力和交付效率，成为值得信赖的合作伙伴[26]

公司概况 - 凯士比阀业(常州)有限公司位于中国常州市新北区环保工业园环保四路68号 邮编213034 电话(86)21-64308030 [3] - 凯士比埃姆里阀业有限公司位于中国大连市出口加工区鑫汇路35号 邮编116620 电话(86)411-87185231 [3] - 上海销售中心位于中国上海闵行江川路1400号 邮编200245 电话(86)21-64308030 邮箱ksbvs_shanghai@ksb.com [3] - 广州销售中心位于中国广州市海珠区海州路38号东升云鼎大厦601室 邮编510000 邮箱ksbvs_guangzhou@ksb.com [4] - 北京销售中心位于中国北京市朝阳区雅宝路10号凯威大厦1001室 邮编100020 邮箱ksbvs_beijing@ksb.com [4] - 成都销售中心位于中国成都市锦江区华兴东街16号西部文化产业中心1706号 邮编610020 邮箱ksbvs_chengdu@ksb.com [4] 公司发展 - 凯士比上海成立于1994年 坐落于上海闵行开发区 致力成为世界级泵、系统、数字化产品及服务的供应商 [5] - 公司使命是通过不断创新和本地化 持续绿色发展 改善人类的生活和环境 成为员工满意 客户满意 股东满意 社会满意的企业 [5] 联系方式 - 公司提供多个销售中心联系方式 包括上海、广州、北京、成都等地 [3][4] - 公司提供多种社交媒体关注方式 包括微信、微博、抖音等 [6]