黄金投资需求强劲 - 2025年前三季度国内黄金ETF增仓量达79.015吨，较2024年同期的29.927吨大幅增长164.03% [1] - 截至2025年9月底，国内黄金ETF持仓量达到193.749吨 [1] - 上海期货交易所全部黄金期货期权累计成交额单边61.08万亿元，同比大幅上升112.60% [2] - 金条及金币消费量在前三季度达到352.116吨，同比增长24.55% [2] 黄金消费市场低迷 - 2025年前三季度我国黄金消费总量为682.730吨，同比下降7.95% [2] - 黄金首饰消费量仅为270.036吨，同比大幅下降32.50% [2] - 国际金价持续高位运行对珠宝首饰零售消费产生明显抑制效应，加盟商增补库存意愿低迷 [3] 黄金零售企业收缩 - 周大福在2025年净关闭905家门店，日均关店2.5家，其中国内地零售网点从2024年的7407家缩水至6501家 [1][3] - 周大生截至2025年9月30日终端门店数量为4675家，较上年同期净减少560家，其中加盟门店减少380家 [3] - 周生生集团2025年上半年在中国内地的各类品牌门店净减少74家，其中主品牌净关店62家 [4] - 周六福2025年6月在中国内地的加盟店较2024年底减少280家 [4] 交易所交易活跃度提升 - 2025年前三季度上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量单边2.38万吨，同比上升2.45% [2] - 上海黄金交易所累计成交额单边17.68万亿元，同比上升41.55% [2] - 上海期货交易所全部黄金期货期权累计成交量单边10.36万吨，同比上升59.98% [2] 黄金价格大幅上涨 - 截至2025年9月底，伦敦现货黄金定盘价为3825.30美元/盎司，较年初上涨44.65% [5] - 上海黄金交易所Au9999黄金收盘价为871.86元/克，较年初上涨42.00% [5] 央行购金需求旺盛 - 2025年第三季度全球央行购金量达220吨，环比增长28% [6] - 2025年前三季度全球央行累计购金量已达634吨，全年有望突破1000吨 [6] - 截至2025年10月，黄金在全球央行储备资产中的占比从6月底的24%跃升至30% [6] - 中国央行10月末黄金储备报7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第12个月增持 [7] 产品结构优化与渠道变化 - 公司自营线下业务实现营业收入13.42亿元，电商业务实现营业收入19.45亿元，显示电商渠道增长潜力 [4] - 公司优化产品结构，轻量化、个性化、高性价比产品供给能力提升，"悦己"与"轻珠宝"类型产品实现较好增长 [4] - 轻克重、附加值高的首饰产品仍保持较强市场吸引力，销售情况较好 [2] - 电子、新能源等产业的快速发展使得工业用金需求稳步回升，前三季度工业及其他用金60.578吨，同比增长2.72% [2]

行业影响分析 - 中国政府宣布黄金增值税新规后，黄金珠宝零售商股价显著回调 [1] - 政策预期对行业盈利产生温和负面影响，料每股盈利将出现中个位数跌幅 [1] - 股价回调幅度过大，主要受其他因素叠加影响，包括金价下跌及美国政府停摆期间的获利回吐 [1] 公司投资观点 - 看好周大福和六福珠宝，均予买入评级 [1] - 周大福目标价为17.8港元，六福珠宝目标价为23.8港元 [1] - 预计两间公司即将发布的中期业绩有望缓解投资者的忧虑 [1]

公司基本信息 - 公司名称为成都市成华区月之光珠宝工作室，法定代表人为郭柯煜 [1] - 公司性质为个体工商户，注册资本为10万人民币 [1] - 公司于近日成立，注册地为成都市成华区 [1] 公司经营范围 - 主营业务包括珠宝首饰零售和工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外） [1] - 经营活动中包含个人互联网直播服务和互联网销售（除销售需要许可的商品） [1] - 其他业务涉及图文设计制作、平面设计、文艺创作、日用品及日用百货销售 [1] - 所有经营活动仅限于通过互联网进行 [1]

公司基本信息 - 公司实体为泸州市江阳区辰逸珠宝工作室，属于个体工商户 [1] - 法定代表人为任世强，注册资本为5万人民币 [1] 业务经营范围 - 核心业务涵盖珠宝首饰的批发、零售、销售及回收修理服务 [1] - 业务范围扩展至工艺美术品、收藏品的零售与批发，以及鉴定评估服务 [1] - 经营领域包括互联网销售、技术服务、软件开发及多项信息技术服务 [1] - 业务涉及智能设备销售、机械设备租赁及工业互联网数据服务 [1] - 业务范围还包括金属材料、有色金属合金等产品的销售 [1]

公司基本信息 - 公司名称为绵阳市涪城区君妤珠宝工作室，法定代表人为邹彬 [1] - 公司性质为个体工商户，注册资本为1万人民币 [1] - 公司于近日成立 [1] 公司经营范围 - 核心业务为珠宝首饰零售、回收及修理服务 [1] - 业务范围扩展至旧货销售、五金产品批发零售及家具销售 [1] - 涵盖多种消费品零售，包括日用家电、电子产品、箱包、服装服饰、鞋帽、化妆品、钟表和眼镜 [1] - 提供鞋、皮革及箱包的修理服务 [1]

公司基本信息 - 公司名称为四会市科里珠宝店，实体类型为个体工商户 [1] - 公司于近日成立，注册资本为1万人民币 [1] 公司经营范围 - 核心业务为珠宝首饰零售与批发，同时涵盖金银制品销售 [1] - 业务范围扩展至日用百货、服装鞋帽、化妆品及电子产品销售 [1] - 提供珠宝首饰回收修理服务及寄卖服务 [1] - 涵盖工艺美术品、文具用品、办公用品及家具销售 [1] - 业务包括母婴用品、玩具、户外用品及家用电器销售 [1] - 经营许可包含个人互联网直播服务及互联网销售（除需要许可的商品） [1]

公司成立与基本信息 - 莎贝未来（深圳）科技合伙企业（有限合伙）于近日成立 [1] - 公司注册资本为200万人民币 [1] - 公司经营性质为有限合伙企业 [1] 经营范围 - 核心业务涵盖珠宝首饰批发与零售 [1] - 业务包括艺（美）术品、收藏品鉴定评估服务及零售批发（象牙及其制品除外） [1] - 经营范围涉及互联网销售（除销售需要许可的商品） [1] - 公司提供技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 业务延伸至日用品销售、批发及日用百货销售 [1] - 其他业务包括金银制品销售、品牌管理、美发饰品销售、钟表销售等 [1]

公司基本信息 - 公司名称为南昌市岁颖珠宝有限公司，法定代表人为郭小勇 [1] - 公司注册资本为30万人民币 [1] - 公司于近日成立 [1] 公司经营范围 - 核心业务为珠宝首饰零售、批发、回收修理服务及金银制品销售 [1] - 业务拓展至互联网销售、市场营销策划、品牌管理及广告设计发布等多元化服务 [1] - 涵盖文化艺术相关服务，包括文化娱乐经纪人、组织文化艺术交流活动及工艺美术品销售 [1] - 提供技术支持与服务，包括技术开发、技术咨询、网络技术服务及互联网数据服务 [1] - 涉及企业服务与咨询，如企业管理咨询、咨询策划服务、项目策划与公关服务及会议展览服务 [1] - 公司可开展以自有资金从事投资活动及采购代理服务 [1]

黄金税收新政核心内容 - 对上海黄金交易所、上海期货交易所交易的标准黄金实施增值税调整政策[2] - 部分黄金流转环节的开票和抵扣政策发生改变，一些环节从可开具13%增值税专用发票变为只能开具6%普通发票[4][5] - 政策将黄金市场明确划分为投资用途和消费用途两部分[9][10] 对黄金零售行业的影响 - 工商银行、建设银行、招商银行等银行宣布停止积存金兑换、提金业务[2] - 老凤祥、周大福、老铺黄金等零售黄金企业股价出现下跌[2] - 深圳水贝黄金价格快速跳涨，迅速补上7%的税收差价[2] - 周大福足金首饰价格涨至1259元/克，较前一日上涨61元/克[12] - 深圳水贝市场金价在两小时内从930元/克左右飙升至991元/克，上涨超60元[12] 对黄金投资渠道的影响 - 投资用途的黄金交易基本不受影响，包括银行金条、纸黄金、黄金ETF、黄金基金等[9][12] - 银行此前本就不享受特殊增值税优惠，价格体系稳定，新政对其毫无影响[11] - 黄金ETF、基金、期货等产品，只要不涉及实物黄金交割出库，完全不受政策波动波及[12] 政策出台的背景与目的 - 表面目的是为了"补漏洞、规范税收"，过去十几年国内"虚开黄金票"案件屡见不鲜[13][15] - 深层次目的是引导市场从黄金消费转向黄金投资，服务国家黄金储备和人民币国际化战略[14][18] - 结合"金税四期"的监管能力，能有效防止黄金税收流失，充实国家财政[18] 税收漏洞的历史案例 - 2020年上海案件涉及全国27地区440余户，虚开发票40000余份，涉案金额250亿余元[17] - 2016年江苏徐州案件涉及21省36市372户企业，虚开发票33490份，涉案金额133.27亿元[17] - 2016年湖南湘西案件涉及118余家企业，涉案金额200亿余元[17] 对国家黄金战略的意义 - 引导非刚需黄金从首饰盒、保险柜转向银行、规范化黄金ETF等数字化产品形式[19][24] - 实现黄金的集中管理和储备，为人民币国际化提供重要信用背书[20][25] - 中国官方黄金储备为2303吨，而国内民间估算持有黄金1.23万吨，是官方的数倍规模[22][23]

公司成立信息 - 长沙宗伟珠宝有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为程兆彬 [1] - 公司注册资本为20万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围包括珠宝首饰零售与批发 [1] - 业务涵盖金银制品销售及工艺美术品零售（象牙及其制品除外） [1] - 其他业务包括日用品销售、非金属矿及制品销售以及互联网销售（除需要许可的商品） [1]