A federal court will begin hearing testimony to decide what penalties the company should face for unlawful practices in its digital-ads software business. ...

The case centers on ad tech, which is the software used to buy and sell digital ads. - Vuk Valcic/Zuma Press Google is entering the final stretch of an antitrust case targeting its digital advertising monopoly, weeks after emerging largely unscathed from a significant challenge to its online search stronghold. U.S. District Judge Leonie Brinkema on Monday will begin hearing testimony from Google employees, as well as advertisers, publishers and others, as she considers potential penalties against the com ...

On Monday, the tech giant and the U.S. government face off in court over how to fix the company's advertising technology monopoly. ...

产品发布 - 百度搜索于9月22日正式推出AI伴学模式 学生家长可在移动端切换使用AI精准练和AI口语等功能[1] - 该模式内置国内主流教材视频讲解及各地区小初高模拟题真题等学习资源[1] - AI精准练具备作业批改 学情分析和巩固练习三项能力 支持小初高全学段全学科题目检索[1] 技术基础 - AI功能依托百度教育团队研发的模型 基于文心4.5和DeepSeek等底座大模型[1] - 技术体系包含百度文本检索引擎及自建知识图谱[1] 服务模式 - 产品定位为将手机转变为"学习机" 所有功能向家长学生免费开放使用[1]

This article has been reviewed according to Science X's editorial process and policies . Editors have highlighted the following attributes while ensuring the content's credibility: Google is facing a demand by the US government to break up its hugely profitable ad technology business after a judge found the tech giant was commanding an illegal monopoly. Google faces a fresh federal court test on Monday as US government lawyers ask a judge to order the breakup of the search engine giant's ad technology busi ...

技术能力 - 增强智能体自主调用工具能力并扩展形式化定理证明能力 [3] - 成为国内首个同时具备深度思考+工具调用与非形式化+形式化推理能力的大语言模型 [3] - 在高复杂度任务（如数学、代码、智能体任务）处理上具备显著优势 [3] 开源与体验 - 已在HuggingFace、Github全面开源 [3] - 用户可在官网体验 [3]

产品发布 - 百度搜索正式推出AI伴学产品 包含AI精准练和AI口语等功能 [1] - 产品依托文心4.5、DeepSeek等底座大模型及百度文本检索引擎 [1] - 通过自建知识图谱实现全流程智能化、个性化和精准化 [1]

港股市场表现 - 9月22日早盘港股三大指数集体走低 恒生科技指数跌近1% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）震荡下行 持仓股中舜宇光学科技、中芯国际、百度集团涨幅居前 其中百度集团一度涨超3% [1] - 同程旅行、比亚迪股份、京东集团、美团跌幅居前 [1] 百度集团近期动态 - 百度旗下昆仑芯中标中国移动十亿级订单 [1] - 招商局集团与百度在深圳签署战略合作框架协议 双方将围绕大模型、云计算等前沿人工智能技术在科创产业、交通物流等领域开展合作 [1] - 百度完成发行本金总额44亿元人民币的2029年到期1.90%优先无担保票据 [1] 机构观点与行业趋势 - 多数机构投资人对百度的潜在重估机遇及上行空间持乐观态度 [1] - 少数机构认为在流动性改善、市场风险偏好上升背景下具备交易性机会 [1] - 阿里、百度争相自研芯片 AI点燃看涨狂潮 [2] - 恒生科技估值重构可期 南向资金有望持续流入 在内外资共振及AI叙事回归共同催化下有望再度向上突破 [2] 投资工具 - 恒生科技指数ETF（513180）被建议作为布局中国AI核心资产的工具 [2]

好的，我将仔细研读这份电话会议记录，逐步思考并总结关键要点。以下是分析结果： AI服务器与边缘AI行业研究关键要点总结 涉及的行业与公司 **行业** * 全球半导体、硬件、互联网与软件行业[1] * 专注于AI服务器与边缘AI的供需动态[2] **涉及公司** * **云服务提供商 (CSPs) & 超大规模企业**：Amazon (AMZN)、Meta (META)、Microsoft (MSFT)、Google (GOOGL)、Oracle (ORCL)[3][26][27][38] * **新云服务商 (Neoclouds)**：CoreWeave (CRWV)、Nebius (NBIS)[27][38] * **AI初创公司**：OpenAI、xAI、Anthropic[3][27] * **芯片与半导体**：NVIDIA (NVDA)、AMD (AMD)、Broadcom (AVGO)、Intel (INTC)、Qualcomm (QCOM)、Micron (MU)、TSMC (2330.TT/TSM)、Samsung Electronics (005930.KS)、SK hynix (000660.KS)、MediaTek (2454.TT)[4][5][6][9] * **硬件与供应链**：Quanta (2382.TT)、Chroma (2360.TT)、Delta (2308.TT)、Unimicron (3037.TT)、Wiwynn、Accton、Alchip[6][8][9][43] 核心观点与论据 **AI资本支出 (Capex) 与数据中心项目** * 主要CSPs的2026年资本支出共识预测较两个月前上调近20%[3][26] * 预计总资本支出在2024-27年将以26%的复合年增长率增长，到2027年达到约5000亿美元[3][26] * 正在建设和计划中的数据中心的总投资额约为7700亿美元[3][27] * 重要项目包括Oracle的多个数十亿美元云合同、美国Stargate的4.5GW投资以及xAI的Colossus超级计算机[3][27] * Oracle的剩余履约义务 (RPO) 环比增加3170亿美元至4550亿美元[27][34] * CoreWeave的收入积压环比增加40亿美元至300亿美元，并维持2025年200-230亿美元的资本支出指引[27][38] **AI服务器出货与供应链动态** * 将全球服务器/高端GPU AI服务器出货量复合年增长率上调至2024-26年的4%/45%[4] * 预计高端GPU服务器（8-GPU等效）在2025年增长约55%，2026年增长约35%[4] * 预计GB200机架出货量在3Q25攀升至10K，4Q25达到12K（包括6K的GB300机架）[4] * 总机架出货量预计从今年的30K增加到明年的56K[4] * ASIC采用率增加，Anthropic自2025年7月起采用Amazon的Trainium服务器[3] * 预计到2026年，ASIC将占基于CoWoS的AI芯片总出货量的近40%，但由于用户群逐渐从内部使用扩展到外部客户，存在上行风险[4] * Broadcom的AI芯片收入在3Q25达到52亿美元（同比增长63%），并宣布了100亿美元以上的新订单[6][41] **内存与先进封装需求** * 随着GPU/ASIC采用更大的封装尺寸和内存容量，预计HBM和CoWoS需求将强劲增长[5] * 尽管存在关税不确定性，预计2026年将成为DRAM和台积电的创纪录一年[5] * 预计2025年HBM位元出货量同比增长130%，2026年再增长56%[108] * 预计HBM3E在2026年仍将为主流，占总体积的约四分之三[108] * 预计HBM市场规模今年增长约150%，明年再增长60%，到2026年达到660亿美元[108] **边缘AI创新与设备** * Android手机不断添加AI功能，Apple通过AirPods Pro 3实现了实时翻译[7][138] * AI PC渗透率迅速增加，Gartner预测其渗透率将从去年的15%增加到2027年的约80%[7] * Lenovo在该领域领先，管理层预计AI PC的ASP比非AI PC有5%的溢价[7] * IDC预测今年AI眼镜出货量将增长三倍[7] * IDC预计全球智能眼镜（包括AI眼镜+AR/VR）出货量在2025年达到1450万台（同比增长43%），其中AI眼镜将增长两倍，达到900万台出货量[150] **财务表现与投资者情绪** * ASIC供应链股票近期表现优于GPU供应链，受Broadcom的新订单推动[6] * 随着最近的AI乐观情绪、GB200/300进展以及PCB、电源和散热等领域的内容增加叙事，超过一半的样本股估值扩大，共识2025年EPS预测较2025年1月上调[6] * 在亚洲硬件覆盖范围内，Chroma和Unimicron在近期股价上涨后仍看到上行空间[6] 其他重要内容 **个别公司分析与评级** * **Quanta (Underperform, PT NT$240)**：预计2024-27年营收/EPS复合年增长率为30%/14% AI服务器将推动营收增长，到2026-27年占总营收的约60% 但采用买卖模式利润率将承压[8][156] * 其他关键评级包括：NVIDIA (Outperform, $225)、Meta (Outperform, $900)、Amazon (Outperform, $250)、Microsoft (Outperform, $637)、TSMC (Outperform, NT$1,444)、MediaTek (Outperform, NT$1,700)[9][16][17][20][24][25] **技术发展与挑战** * 尽管ASIC快速增长，NVIDIA的GPU解决方案目前仍是同类最佳，提供数倍于ASIC的计算能力并利用 cutting-edge HBM3E[43] * T-glass（低CTE产品）短缺问题担忧，但情况好于担忧，Taishan Fiberglass已开始向NVIDIA供应链发货低CTE产品，近期良率提升将显著缓解2026年初的短缺情况[40] * HBM4及许多其他组件面临高于预期的技术挑战，NVIDIA可能不得不略微放缓其技术节奏[108] **市场预测与趋势** * 预计全球服务器市场明年达到4500亿美元[4] * Broadcom指导到FY2027网络和XPU的AI收入可服务市场 (SAM) 为600-900亿美元（有潜在上行空间）[42] * Marvell也预计数据中心总目标市场 (TAM) 显著增长（2023-28年复合年增长率53%）[42] * 预计AI将占2026年DRAM总收入的30-35%[108]

September 17, 2025 02:00 PM GMT Internet | North America Where Are We Trading Now: Through Conf Season...EPS Previews Ahead North America Industry View Attractive M Comp Sheet Exhibit 1: Internet Comp Sheet: North America Internet names rose +1% last week (SPX/NDX +2%/+2%) with AMZN/GOOGL/META -2%/+2%/flat. PINS -8% and LYFT +12% (conference moves), CHWY -18% (post-EPS), TTD -13% (AMZN/ NFLX partnership), and APP +19% (S&P inclusion). AMZN/ GOOGL/META 29X/23X/23X '26 EPS (-6%/+25%/-1% vs TTM avg). | M Septe ...