AI+金融落地方法论 - 恒生电子首席科学家及恒生研究院院长白硕分享AI+金融的落地方法论 [1]

诉讼背景 - Levi & Korsinsky律所代表在2024年7月24日至2025年7月22日期间因证券欺诈遭受损失的Fiserv投资者提起集体诉讼[1] - 投资者需在2025年9月22日前申请成为首席原告 参与诉讼无需支付任何自付费用[3] 指控内容 - 公司因成本等问题强制Payeezy商户迁移至Clover平台 暂时提升Clover收入增长和总支付量(GPV)增长[2] - 迁移后大量原Payeezy商户因Clover定价过高和客户服务不足转向竞争对手解决方案[2] - 商户流失导致Clover的GPV增长显著放缓 收入增长不可持续[2] - 公司关于Clover增长策略、竞争地位、流失率及业务前景的正面陈述存在重大虚假性和误导性[2] 律所资质 - Levi & Korsinsky过去20年为受损股东追回数亿美元资金 拥有70人以上专业团队[4] - 连续七年被ISS证券集体诉讼服务评为美国前50大证券诉讼律所[4]

公司及行业 * Katapult Holdings Inc (KPLT) 一家领先的基于电子商务的金融科技公司 在租赁购买（LTO）领域运营[1] * 行业为面向非优质（non-prime）消费者的租赁购买（Lease-to-Own, LTO）金融服务行业[2] 核心业务与市场定位 * 核心产品是租赁购买（LTO）产品 允许非优质消费者通过分期付款方式获得耐用商品[2] * 覆盖商品类别包括家具、轮胎、电脑、手机、游戏设备、家电和珠宝等几乎所有耐用商品[4] * 公司运营一个双边的应用程序市场 既是消费者的购物目的地 也是商户的增长合作伙伴[2][13] * 美国LTO市场总规模估计为600亿美元 但公司与竞争对手合计占据的市场份额不足1% 表明市场渗透率极低且增长潜力巨大[3] * 公司通过其Katapult应用程序和K-Pay技术 从一个完全依赖商户导流的支付方式 转型为一个全面的、自我生成流量的市场平台[7][9][12][13] * 转型在不到两年内完成 目前大部分业务源自其自身生态系统的努力[10][13] 产品价值主张与差异化优势 * 产品核心优势包括透明度（不收取利息、罚金或任何滞纳金）、灵活性（客户可随时退货或买断租约）和公平性（条款清晰且比其他选项更实惠）[5] * 平均租约完成时间为7个月（租期最长为18个月）[5] * 为消费者提供更实惠的所有权路径 例如购买冰箱平均可比其他常用支付方式节省至少300美元[15] * 拥有资产轻量化的市场模式 能够加速顶线增长而无需增加大量增量成本[3] * 通过高NPS分数和重复购买率证明其产品在技术和用户体验方面领先 是消费者和商户的首选[3][11] 目标客户群体与市场需求 * 目标客户是非优质消费者 包括没有信用记录、正在重建信用或无法支付大笔预付款的人群[4] * 近五分之一的美国成年人没有传统信用评分 约30%的人无法获得传统融资[4] * 根据金融健康网络2024年报告 约70%的美国人（超过1.8亿人）被归类为财务脆弱或财务应对型 53%的人支出高于收入 超过70%的人没有优质信用评分[14] * 37%的美国成年人表示无法承担400美元的紧急开支 超过40%的美国家庭没有足够储蓄支付三个月或更长时间的生活费用 凸显了巨大的市场需求和公司的社会价值[7] 增长战略与运营表现 * 增长战略的核心是扩大商户基础、扩展客户覆盖范围并保持高客户保留率 通过创新技术实现[15] * Katapult应用程序于两年前推出 极大地改变了业务模式[7][10] * 2024年 约有1.27亿美元的毛发起额（gross originations）源自其应用程序 其中K-Pay功能单独促成了近7700万美元[10] * 在2025年第二季度 60%的毛发起额始于其应用程序市场 而之前100%依赖商户流量[10] * 截至2025年第二季度 已连续11个季度实现毛发起额的同比增长 同时提高了客户的终身价值[11] * 应用程序市场中已新增近40家支持K-Pay的商户 生态系统中还有超过200家直接和瀑布流（waterfall）商户[10] 财务业绩与未来展望 * 2025年第二季度业绩全面增长 毛发起额增长30.4% 收入增长超过22% 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）约为30万美元 均超出预期[16] * 基于年初至今的表现和势头 对2025年第三季度的展望为：毛发起额增长25%至30% 收入增长20%至25% 调整后EBITDA为300万至350万美元[16] * 提高了2025年全年的毛发起额增长预期至20%至25% 重申了收入和调整后EBITDA的预期 收入预计至少增长20% 调整后EBITDA预计至少为1000万美元[16] 商户价值主张与合作关系 * 为商户提供增长合作伙伴关系 使其能够接触到原本无法购买其商品的非优质消费者群体[6][17] * 商户获益包括：接触到新的忠诚客户群、高重复购买率、更低的购物车放弃率、无客户违约或退货风险、无需支付交易相关的交换成本[11][12] * K-Pay功能允许公司在无需商户提供技术支持的情况下 即可将其纳入市场并开始为其带来增量销售[12] * 这为商户创造了更强大的合作理由[10] 其他重要信息 * 公司拥有一个富有同情心的客户服务组织 与遇到困难的客户合作帮助他们重回正轨 而不是堆积滞纳金和罚金[6] * 公司的使命是专注于最重要的成功要素：客户、商户和团队[17]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入24.26亿元，归母净利润2.61亿元，同比增长771.57% [1] - 研发费用10.36亿元，占营收比例约42% [1] - 过去数年研发投入均占营业收入35%以上 [2] 技术战略与AI布局 - 技术研发全面拥抱AI，构建"国产算力底座+先进大模型+金融行业专属应用"三位一体智能生态 [2] - 发布金融智能助手光子和智能投研平台WarrenQ，大模型应用技术加速产品化落地 [2] - 研发体系采用三级架构：业务部门平台研发团队、技术平台总部、恒生研究院 [3] - 恒生研究院2017年成立，2023年起核心资源集中在AI和金融大模型应用领域 [3] 产品与应用场景 - 通过光子AI中间件平台推出智能投顾助手"善策"、智能投行助手"汇投"、经纪业务智能运营助手"智营"、资管运营智能助手"慧营" [5] - 智能投研一体化平台WarrenQ以"专业实时数据+AI大模型"为特点 [5] - 新一代证券核心交易系统UF3.0实现业务解耦和"敏稳双态"架构 [12] 行业趋势与机遇 - 金融行业信创从"试点探索"进入"全面规模化"阶段 [9] - 金融机构将信创适配改造和应用系统升级换代"两步并作一步走" [10] - AI技术发展趋势包括长上下文、多模态、深推理以及跨行业专家集成 [8] 市场竞争定位 - 中小机构可通过差异化业务点和AI赋能实现突破 [6] - 金融科技厂商分为SaaS/订阅服务、产品型、项目型、人力外包四类 [13] - 国内外金融科技厂商技术差距缩小，差异主要体现在业务形态及制度层面 [13] 技术实施方法论 - AI应用选择标准：能产生业务效果且存在技术攻坚空间形成壁垒 [4] - 信息化进程较晚的环节（如投研、投行、投顾）更早实现智能化 [5] - 信创实施要求"风险不增，体验更好"，采用内存交易、消息总线等高性能技术 [12]

集体诉讼背景 - Gross Law Firm向Fiserv公司(NYSE: FI)在2024年7月24日至2025年7月22日期间购入股票的股东发布通知 [1] - 股东可联系该律所申请成为首席原告 但参与赔偿无需担任此角色 [1] - 诉讼登记截止日期为2025年9月22日 [4] 指控内容 - 公司被指控在集体诉讼期间发布重大虚假或误导性陈述 [3] - 因旧版支付平台Payeezy存在成本问题 公司强制要求商户迁移至Clover平台 [3] - 平台转换暂时提升了Clover的收入增长和总支付量(GPV)增长 掩盖了新商户业务放缓的事实 [3] - 大量原Payeezy商户因Clover定价过高 客户服务不足等问题转向竞争对手解决方案 [3] - 商户流失导致Clover的GPV增长显著放缓 收入增长不可持续 [3] - 公司关于Clover增长策略 竞争地位 流失率 GPV增长及业务前景的陈述存在重大误导性 [3] 后续程序 - 注册股东将加入投资组合监控系统 获取案件进展更新 [4] - 参与本案无需成本或义务 [4] - 该律所专注于保护因欺诈和非法商业行为遭受损失的投资者权益 [5]

公司业务动态 - 子公司Ault Markets正在开发人工智能驱动的平台StableShare 旨在为经纪交易商、机构、家族办公室和上市公司发行和管理代币化证券提供转型解决方案 [1] - StableShare作为软件即服务解决方案 能够创建由现有证券（包括股权和债务工具以及其他金融资产）支持的代币化工具 通过区块链格式提升市场效率、合规性、透明度和可访问性 [2] - 平台整合人工智能技术以简化发行流程、自动化合规操作并提供实时报告与分析 结合区块链基础设施实现规模化、高精度的证券管理 [4] 技术平台特性 - StableShare通过将传统证券转换为区块链格式 为金融中介机构和发行方提供更高效的管理方式 [2][4] - 人工智能驱动软件功能包括自动化合规检查、实时数据分析及发行流程优化 显著提升操作效率 [4] - 平台设计目标为重新定义证券发行、交易和管理模式 目前计划于2026年正式推出 [5] 战略合作进展 - 正与多家经纪交易商积极合作推进StableShare市场化 未来数月将深化与机构、家族办公室及发行方的协作 [3] - 合作重点确保平台与现有金融系统集成 同时使参与者能充分利用代币化证券的优势 [3] - 母公司Hyperscale Data通过子公司Sentinum运营数据中心 提供数字资产挖掘和AI生态托管服务 另一子公司ACG从事全球颠覆性技术收购业务 [7] 公司结构变更 - 预计2026年第一季度完成对ACG子公司的剥离 剥离后公司将专注于数据中心运营和数字资产持有业务 [8] - 剥离通过Series F优先股交换ACG的A/B类普通股实现 仅同意参与交换的优先股持有人可获得ACG股权 [9] - 目前公司仍通过ACG及其控股子公司提供AI软件平台、社交游戏、设备租赁、航空航天及酒店运营等多行业关键产品 [8]

代币化股票性质 - 代币化股票是基于区块链技术的、与上市公司股票价格挂钩的虚拟资产而非真正公司股票 [1] - 此类产品可被碎片化并提供24小时交易权限但不能赋予股东权利 [1] - 投资者不成为标的公司股东且不具备投票权或股息权 [1] 监管机构观点 - 欧洲证券与市场管理局(ESMA)指出代币化股票可能对投资者产生误导 [1] - 监管机构强调需保持与投资人的清晰沟通和交易保障措施 [1] - 一味宣传代币化"股票"可能造成投资者误解的特定风险 [1] 市场参与情况 - 美国券商Robinhood已在欧盟发行代币化股票产品 [1] - 加密货币交易所Coinbase正在欧盟试水代币化股票业务 [1] - 目前已有几家金融科技公司开发了代币化股票产品 [1]

**公司及行业** 公司为Clearwater Analytics (CWAN) 及其收购的Infusion、Beacon和Bistro 专注于投资管理技术平台 行业为金融科技和投资管理软件服务 [1][8][9] **核心观点与论据** * **财务表现与执行能力** 公司2023年收入增长21% 2024年增长23% 2025年上半年增长23% 均超过原预测的20% [14][15] 单位经济学改善170个基点 超过预期的50个基点 两年累计改善240个基点 [16][17] EBITDA利润率2023年提升300个基点 2024年提升650个基点 远超200个基点的目标 [17][18] 毛利率目标从80%提升至82% 稳态客户毛利率达83% [111][112][176] 长期EBITDA利润率目标为42% [176][182] * **技术平台与架构优势** 拥有单一实例、多租户云原生平台 支持实时数据聚合和每日数千次部署 [47][64][65] 平台处理超10万亿美元资产 覆盖2300多家客户 [128] 通过生成式AI实现运营自动化 部署数百个AI代理 驱动毛利率提升 [113][130][132] 整合Infusion(前端办公室)、Beacon(风险计算)和Bistro(全组合视图) 构建统一安全主数据模型 [49][50][124] * **市场机会与增长策略** 总目标市场(TAM)扩大至230亿美元 其中保险市场63亿美元 对冲基金市场32亿美元 [70][71][121] 四大增长杠杆：深化现有客户(从1个基点增至4个基点)、垂直专业化(保险)、地域扩张(欧洲和亚洲)、资产管理与所有者 [94][95][119] 净收入留存率(NRR)达114% 客户净推荐值(NPS)持续高于60 [102][103] 通过收购整合交叉销售 目标为Infusion增长从13%提升至20% [72][225][226] * **资本配置与股东回报** 杠杆率从4.4倍降至3.5倍(2025年) 提前实现低于3倍的目标(原定2026年) [186][187][192] 宣布1亿美元股票回购计划 2026年预期自由现金流超2亿美元 [192] 股权激励占收入比例从2023年至2026年减半 [185] **其他重要内容** * **行业趋势挑战** 另类资产占比升至25-40% 但处理成本是债券的7倍 [28][29] 全球化投资增加 美国投资者39.2%资产配置海外 [30] 客户需管理数十个分散系统 导致数据孤岛和手动操作 [32][33] * **竞争定位** 强调云原生单实例架构优势 对比传统需定期升级的多实例系统 [47][64][245] 通过数据网络效应(1400家客户数据持续改进)和开放模型扩展性构建壁垒 [54][56] * **风险与整合** 承认整合Infusion和Beacon的复杂性 需统一安全主数据模型 [49][50][227] 强调执行纪律 分三阶段推进(当前增长、交叉销售、行业颠覆) [221][222] **数据引用** * 收入增长：21%(2023)、23%(2024)、23%(2025上半年) [14][15] * 单位经济改善：170bps(实际 vs 50bps预期) [16] * EBITDA提升：300bps(2023)、650bps(2024) [17][18] * 平台资产规模：10万亿美元 [128] * 目标市场：保险63亿、对冲基金32亿 [71][121] * 净留存率：114% [103] * 杠杆率：3.5倍(2025) [187]

Corpay (CPAY) Conference September 03, 2025 08:40 AM ET Company ParticipantsTrevor Williams - Managing DirectorPeter Walker - CFOTrevor WilliamsWe good to go? Yep. Okay. All right. Good morning, everybody. We'll get right into it. Thanks for being here. I guess we'll call it the second annual Jefferies Fintech Conference that we're going to kick off with Corpay and Peter Walker, Chief Financial Officer. Excited to have you here with us, Peter. Maybe just to jump right in. So you joined, I think, two months ...

Partnership combines industry-leading consortium data and behavioral intelligence to bolster financial institutions’ defense against fraudNEW YORK, Sept. 03, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Nasdaq Verafin and BioCatch today announced the formation of a strategic partnership to leverage their complementary technology solutions in the fight against payments fraud. The partnership aligns Nasdaq Verafin’s fraud detection platform and consortium data network with BioCatch’s behavioral and device intelligence to more ef ...