Legendary short-seller Jim Chanos is sounding the alarm on the AI infrastructure boom, warning that a critical accounting oversight regarding Nvidia Corp. (NASDAQ:NVDA) chips creates a “massive financial risk” for the sector's aggressive spenders.Depreciation TrapIn a recent podcast interview, Chanos argued that data center operators, specifically Oracle Corp. (NYSE:ORCL) and “neocloud” provider CoreWeave Inc. (NASDAQ:CRWV) , are overstating their future profitability by relying on unrealistic depreciation ...

涉及的行业与公司 * 行业：大宗商品（铜）、数据中心、人工智能、可再生能源、储能系统、电网投资 [1][3][5][10][14][15][16] * 公司：摩根士丹利（研究发布方）、Bloom Energy (BE)、IREN、微软、Oracle、OpenAI、APLD、英伟达、Schneider、Corning、BlueWeave Consulting [4][5][30][23][17][18][20] 核心观点与论据 **1 数据中心对铜需求的影响显著且不断上调** * 预计数据中心将在2025年消耗500千吨铜，占全球总需求的1.5%，到2026年将增至约740千吨，为全球铜需求增长贡献0.6个百分点 [1][3] * 预计到2027年，数据中心铜需求可能达到100万吨，占全球总需求的2.8%，年复合增长率高达40% [14] * 在乐观情景下，到2027年数据中心用铜量可能占全球年需求的4.6%，接近电动汽车的5.2% [14] * 对数据中心耗电量的预测持续上调，例如美国数据中心耗电量增长预期从2026/2027年的8吉瓦上调至15吉瓦和21吉瓦，主要驱动力是前沿大语言模型能力的阶跃式提升 [2] **2 铜市场供需趋紧，价格看涨** * 预计2026年全球精炼铜需求增长1.8%，而矿山供应几乎零增长，导致市场出现60万吨的更大缺口 [3][16] * 预计伦敦金属交易所铜价将在2026年第二季度达到每吨12,200美元的历史新高，全年平均价格预计为每吨11,775美元 [3] * 数据中心和储能系统的需求增长将部分抵消可再生能源等领域增长放缓以及价格导致的消费破坏（如中国的买家抵制）的影响 [3][10] **3 数据中心用铜的强度、用途与替代风险** * 铜在数据中心主要用于配电（电缆、连接器、母线排）、热交换器、接地和暖通空调系统 [18] * 每吉瓦数据中心的用铜强度估计值差异很大，从17千吨到45千吨不等，报告采用27千吨/吉瓦作为基准情景 [17][29] * 在数据传输领域，光纤电缆因高带宽优势正获得份额，尤其是在AI数据中心中可能更密集使用光纤 [20] * 在配电领域，铜凭借更好的导电性、耐用性和抗拉强度，预计将保持主导地位，替代品铝因美国50%的进口关税而价格涨幅超过铜，竞争力相对下降 [23][26] * 英伟达CEO表示，其旗舰GPU目前仍将主要使用更可靠的铜连接，光学共封装技术尚未足够可靠 [23] **4 数据中心增长面临的关键风险与瓶颈** * 主要风险是电力供应瓶颈，美国开发商在未来几年可能面临10-20%的电力短缺 [4] * 存在“约束级联”的执行风险，即一系列增长约束在解决最紧迫问题后仍会持续影响增长 [4] * 将比特币矿场改造为数据中心被视为获取大量电力最快、执行风险最低的路径之一，存在“新云”和“REIT终局”两种商业模式 [4][30] * 其他风险包括材料和劳动力短缺（如Oracle因此推迟部分数据中心建设）、铜用量数据不确定性、以及数据中心高能耗可能促使节能技术发展从而减少对铜的需求 [30][31][33] **5 其他驱动因素与不确定性** * 为满足数据中心容量，电网投资预计将以7%的年复合增长率增长至2030年 [15] * 加上储能系统的支持，预计到2028年精炼铜需求年复合增长率为2.7% [16] * 天然气和微电网可能在满足电力需求方面发挥关键作用 [34] * 加密货币（如比特币）的高耗电也是铜需求的潜在拉动因素，但其技术机制可能持续演变 [32] 其他重要内容 * 报告基于摩根士丹利“技术扩散与GenAI”团队的研究，并引用了多份相关报告 [2][8] * 报告包含多项免责声明、披露和分析师认证信息，表明其作为卖方研究的性质 [8][9][36][40][41] * 摩根士丹利使用“超配”、“标配”、“未评级”、“低配”的相对评级体系，而非传统的买入/持有/卖出评级 [44][46]

通信基础设施行业研究报告（2026年展望）关键要点总结 涉及的行业与公司 * **行业**：通信基础设施，重点包括数据中心（Data Centers）和通信铁塔（Towers）[1][3] * **数据中心行业细分**：企业托管（colocation）、传统批发（wholesale）、以及专用的AI/云超大规模（dedicated AI/cloud hyperscale）建设[1][10] * **主要提及的公司**： * **数据中心运营商/REITs**：Digital Realty Trust (DLR), Equinix (EQIX), DigitalBridge (DBRG)及其投资组合公司（如Vantage, DataBank）[8][50][80][90][98] * **超大规模云服务商（CSPs）**：Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure, Google Cloud Platform (GCP), Oracle Cloud Infrastructure (OCI)[52][55] * **AI实验室/科技公司**：OpenAI, xAI, Meta, Anthropic, CoreWeave[36][46][47][65] * **芯片制造商**：Nvidia, AMD, Google (TPU), Amazon (Trainium)[11][46][74] * **通信铁塔公司**：American Tower (AMT), Crown Castle (CCI), SBA Communications (SBAC)[3][106] 数据中心行业核心观点与论据 2026年展望：AI驱动需求下的关键交付年 * 2026年是超大规模AI基础设施交付的关键一年，Blackwell、AMD和AI ASIC芯片部署将加速[46] * 数据中心行业在2025年加速发展，增量产能建设比去年翻了一番，预计2026年将有更多供应上线[1] * 专注于AI的公司已宣布了一系列交易，暗示了数十亿美元的电力支出（不包括IT设备），但这些产能需要几年时间才能交付[1] 供需持续失衡，缺口扩大 * **全球供需**：预计2025年数据中心供应容量为59.0 GW，需求为86.8 GW，缺口27.8 GW；到2028年，预计供应124.5 GW，需求182.8 GW，缺口将扩大至58.3 GW[3][22] * **美国供需**：预计2025年美国供应容量为34.5 GW，需求43.4 GW，缺口8.9 GW；到2028年，供应预计达74.5 GW，需求105.1 GW，缺口将扩大至30.6 GW[14] * **增量需求强劲**：预计美国2025年增量需求10 GW，2026年16 GW，2027年21 GW，2028年25 GW[14] * **供应增长预测**：预计2025年全球新增容量12.6 GW（同比增长27.1%），2026年新增17.5 GW（同比增长29.6%），其中11.0 GW来自美国[3][5] 专用AI/超大规模项目是增长主要驱动力 * 预计专用AI超大规模项目在2025年增加约2 GW，2026年增加5.3 GW，2027年增加4.8 GW，2028年增加3.8 GW[31] * 这些项目占美国增量容量的比例：2025年24%，2026年48%，2027年35%[31] * 跟踪的项目到2028年将带来约16 GW的在线容量，足以支持860万个GB200 GPU[34] * **资本支出巨大**：预计2026年跟踪项目的总资本支出为1968亿美元，2027年为1841亿美元，2028年为1451亿美元[35] * **成本结构**：数据中心建设成本约10-11百万美元/MW，网络设备等辅助项目成本约5百万美元/MW，IT设备成本约23百万美元/MW（针对GB200 NVL72），总成本约38亿美元/GW（2026-2028年）[35] 下一代芯片推高功率需求，供应链持续紧张 * Nvidia下一代Vera Rubin (VR)架构导致服务器密度阶跃式变化，VR Ultra的TDP达到5.3 kW/GPU，是Grace Blackwell Ultra（1.4 kW/GPU）的三倍多[19] * 行业面临长期设备交付周期（18-24个月）、熟练劳动力短缺、公用事业电力有限、广泛的许可和监管挑战以及建设成本上升等问题[6][50] * 超大规模公司、AI实验室和新云公司已承诺长期协议，以支持数据中心供应链各环节的融资，加速了产能交付，但交付周期仍然存在[7][51] AI基础设施生态多样化，第三方托管服务商受益 * Google Gemini 3的发布和TPU外部采用率的增加，改变了竞争格局，促进了第二个强大生态系统的出现，这有利于Digital Realty Trust、Equinix和DigitalBridge的DataBank等第三方托管提供商[8][70] * 企业通过本地部署采用AI，可能会比预期更快地加速对托管服务的需求，这些部署很可能位于全球的云接入点[9][70] * 云接入点市场可能成为私有托管AI推理部署的中心，AWS在美国有39个接入点（全球105个），GCP在美国有51个（全球131个），Azure在美国有27个（全球81个）[71][73] 芯片竞争：Google TPU暂具成本优势，Nvidia有望下一代反超 * SemiAnalysis发现，由于TPU是内部开发并与Broadcom共同设计，Google的Ironwood TPUv7比Nvidia的GB200总拥有成本低约44%；对于第三方客户，使用Google TPU的TCO仍比GB200低约30%[76] * 在功耗上，Google Ironwood的TDP约为1.09 kW/TPU，比Nvidia GB200的1.83 kW/GPU低约40%[78] * 但据SemiAnalysis，Nvidia似乎有望在下一代AI芯片中重新取得领先地位[79] 云服务商（CSP）收入与资本支出强劲增长 * 预计2025年领先CSP的云收入将从2024年的2380亿美元增长27.8%至3040亿美元，2026年预计同比增长31.2%，接近4000亿美元[53][56] * 2025年第三季度，AWS云收入同比增长20.2%，Azure增长40.0%，GCP增长33.5%，Oracle增长26.1%[53] * CSP和Meta的总资本支出预计将从2025年的4000多亿美元增长38.2%至2026年的5500多亿美元[53] * 数据中心设备资本支出预计从2025年的3000多亿美元增长31.3%至2026年的近4000亿美元[53][63] 通信铁塔行业核心观点与论据 2026年展望：开局挑战，但有机增长有望加速 * 预计2026年铁塔行业开局艰难，主要受EchoStar/DISH问题影响，但随着时间推移，有机增长有加速潜力[1][3] * 尽管有机流失率在下降，但行业仍面临来自Sprint和UScellular的剩余流失，以及持续的EchoStar问题[1] * 预计2025年国内有机铁塔增长率为1.9%，2026年将增至3.9%[3] * 预计2026年美国总的新租赁收入为3.14亿美元，与2025年持平[3] EchoStar/DISH的不确定性是主要风险 * EchoStar/DISH合同付款的结果仍不确定，可能导致铁塔公司基础经常性收入在2026年初下降[107] * DISH约占American Tower美国物业收入的4%（约2亿美元），约占Crown Castle铁塔收入的5%（约2亿美元），约占SBA Communications国内现金站点租赁收入的2-3%（约5000万美元）[112][113][116][117] * 分析显示，若DISH停止付款，可能对AMT、CCI、SBAC的2026年AFFOPS分别造成约0.40美元、0.40美元、0.42美元的负面影响[113][116][117] 整合导致的流失：UScellular和剩余Sprint流失 * T-Mobile收购UScellular后，预计将产生站点流失，但对铁塔公司整体影响相对较小[118] * Sprint合并的影响正在消退，AMT在2025年第三季度已无Sprint相关流失；CCI在2026-2034年面临2000万美元的年化Sprint流失；SBAC在2026年有5000万美元Sprint相关流失，之后每年约2000万美元[120] 资本分配向股票回购倾斜 * 铁塔公司杠杆率下降，目前AMT为4.9倍，CCI为8.5倍，SBAC为6.3倍（基于LTM调整后EBITDA）[121] * 鉴于当前估值倍数和缺乏潜在并购目标，管理层对股票回购的态度有所转变[121] * CCI预计将使用出售光纤和小型基站业务所得85亿美元中的约25亿美元用于股票回购；AMT和SBAC也可能增加回购规模[122] 公司特定要点 Digital Realty Trust (DLR) * **评级与目标价**：增持（Overweight），目标价210美元[80] * **定位**：数据中心板块首选，受益于大规模批发需求和不断增长的企业托管需求[80] * **业务进展**：2025年前三季度已签署5.39亿美元的年化基本租金；截至3Q25，积压订单6.02亿美元（包括合资公司份额为8.52亿美元）[81] * **租赁表现**：批发现金续约价差强劲，最近季度接近20%，历史平均为7.0%[81] * **产能**：拥有约2.9 GW的在位IT容量，可建设IT容量超过5 GW，其中52%为至少100 MW的连续容量块[84][86] * **财务预测**：预计2025年总收入同比增长9.2%，调整后EBITDA为33.34亿美元（同比增长13.1%）；预计2026年总收入同比增长7.4%，调整后EBITDA为35.76亿美元（同比增长7.3%）[85] Equinix (EQIX) * **评级与目标价**：增持（Overweight），目标价950美元[90] * **战略演变**：转向包括更高密度建设，同时保持其互联核心重点，为2028年及以后私有托管AI推理的预期增长做准备[90][96] * **预订势头**：3Q25年度化总预订额创纪录，达3.94亿美元，同比增长24.7%，环比增长14.2%[91] * **建设项目**：有46个零售和12个xScale项目在建；xScale的326 MW在线容量约95%已出租[92] * **合资企业**：与GIC和CPP Investments成立价值150亿美元以上的美国超大规模数据中心合资企业（xScale 2.0），首个站点在佐治亚州汉普顿[93] * **资本支出计划**：为抓住AI机遇，计划在2026-2029年将资本支出增加到每年40-50亿美元，资金主要来自债务[96] * **财务预测**：预计2025年总收入92.68亿美元（同比增长5.9%），调整后EBITDA为45.71亿美元（同比增长11.6%）；预计2026年总收入99.77亿美元（同比增长7.6%），调整后EBITDA为49.14亿美元（同比增长7.5%）[94][95] DigitalBridge (DBRG) * **评级与目标价**：增持（Overweight），目标价18美元[98] * **基金募集**：DBP III基金于11月关闭，获得72亿美元基金承诺和45亿美元LP共同投资[98] * **资产规模**：在其11个全球数据中心投资组合公司中拥有20.9 GW的已获保障电力，其中5.4 GW容量在线或在建[99] * **大额签约**：3Q25签署了覆盖2.6 GW容量的租约，其中2.4 GW与Vantage为Stargate项目的建设相关[99] * **潜在收购**：12月5日彭博社报道软银（Softbank）正在洽谈收购DigitalBridge，报告认为其通信基础设施公司组合具有吸引力，潜在收购价格范围在28-35美元/股[104] * **财务预测**：预计2025年FEEUM约415亿美元，费用收入3.585亿美元（同比增长8.7%）；预计2026年FEEUM达473亿美元（同比增长14.0%），费用收入3.828亿美元（同比增长6.8%）[101] American Tower (AMT) * **评级与目标价**：增持（Overweight），目标价250美元[123] * **增长前景**：在三大铁塔公司中拥有最高的国内有机收入增长前景，预计2026年为4.9%，且无持续的Sprint流失[123] * **业务组合**：CoreSite数据中心业务持续超预期；国际业务占总物业收入的39%，欧洲和非洲表现良好，拉丁美洲仍在挣扎[123][124] * **资本分配**：战略转向发达市场和数据中心，2025年预计8.65亿美元的可自由支配支出中，有6亿美元将用于数据中心相关资本支出；杠杆率低于5.0倍[125] Crown Castle (CCI) * **财务影响分析**：若DISH停止付款，预计2026年AFFOPS从4.78美元降至4.38美元（下降8.4%）[116] * **交易后展望**：管理层预计年股息为4.25美元/股，派息率75-80%，对应AFFOPS约5.31-5.67美元[116] SBA Communications (SBAC) * **风险暴露**：对DISH的流失风险暴露约为1.1亿美元，其中2027年和2028年各约2500万美元[117]

数据中心提供商股价表现 - 公司股价经历了持续六周的糟糕下跌，且跌势在近期加速 [1] 市场负面情绪来源 - 一位知名做空者对公司表达了担忧，加剧了市场负面情绪 [1] - 公司此前已存在项目延迟等问题，做空者的言论是在此基础上叠加了新的忧虑 [1]

公司股价表现与市场数据 - 公司股价在周一收盘时大幅下跌10.39%，收于13.71美元，当日下跌1.59美元 [1][2] - 当日交易价格区间为13.57美元至15.29美元，52周价格区间为6.19美元至23.93美元 [2] - 公司当前市值约为57亿美元，当日成交量为1900万股，低于2700万股的日均成交量 [2] - 公司毛利率为-1168.45%，处于严重负值状态 [2] 公司战略转型 - 公司宣布了一项重大战略转型，计划从纯粹的比特币挖矿业务转向大规模数据中心运营商 [1][6] - 转型举措包括启动科西卡纳数据中心园区前两栋建筑的“核心和外壳”开发，总计将提供112兆瓦的关键IT容量 [6] - 此次开发基于本季度取得的四项关键成就：收购了与原科西卡纳地块相邻的67英亩土地、完成了园区整体设计、完成了标准数据中心建设的设计基础，以及正在建设内部数据中心团队 [6] - 公司将利用其低成本电力资源和土地资产来发展数据中心业务 [6] 业务转型背景与市场反应 - 此次股价下跌压力发生在公司大约六周前公布创纪录的营收和每股收益0.26美元的强劲业绩之后 [5] - 市场抛售压力可能源于投资者对公司战略转型的担忧，以及更广泛金融体系的融资问题受到关注 [3][7] - 随着数据中心建设成本日益高昂，利用现有资源可能对寻求最大化现有资产组合回报的投资者有利，但该领域其他项目的高昂成本标签使像公司这样的企业被视为风险更高 [7] - 公司向数据中心业务的转型可能导致其业务和股价出现一些波动 [1]

公司董事会变动 - Digital Realty任命Stephen Bolze为董事会独立董事 自2026年1月1日起生效 [1] - 新任董事拥有超过30年的能源和基础设施领域领导经验 其全球电力与基础设施方面的见解将对公司平台扩张和全球客户服务提供宝贵价值 [1][2] 新任董事背景 - Stephen Bolze最近担任黑石集团高级董事总经理兼基础设施投资组合运营和资产管理主管 是该基础设施业务的创始合伙人 并与投资组合公司密切合作 目前担任执行顾问 [2] - 此前在通用电气工作24年 担任一系列高级管理职务 包括GE Power & Water总裁兼首席执行官 领导着一个价值280亿美元的全球组织 业务涵盖发电设备与服务、可再生能源、分布式电力、水处理和核能 并曾任职于GE公司执行委员会 [2] - 他持有杜克大学电气工程学士学位和密歇根大学工商管理硕士学位 [2] - 他目前还是早期成长型公司投资机构Standish Spring Investments的创始人兼首席执行官 并担任Signature Aviation和Tallgrass Energy的董事会成员 [3] 行业挑战与公司战略 - 新任董事指出 电力供应已成为数据中心行业面临的最大挑战之一 随着需求持续增长 确保大规模增加可靠的基础设施对于支持数字经济至关重要 [3] - Digital Realty的全球数据中心平台PlatformDIGITAL®为客户提供安全的数据汇聚场所和经过验证的Pervasive Datacenter Architecture (PDx®)解决方案 以支持从云和数字化转型到人工智能等新兴技术的创新 并高效应对数据引力挑战 [4] - 公司通过全球超过25个国家、50多个大都市、300多个设施的庞大网络 使客户能够接入对其至关重要的互联数据社区 [4] 公司业务概览 - Digital Realty是一家领先的全球云和运营商中立数据中心、托管和互联解决方案提供商 [1] - 公司业务涵盖全方位的数据中心、托管和互联解决方案 致力于将企业与数据连接起来 [4]

公司近况与股价表现 - 公司Fermi因主要交易对手退出而股价暴跌[1] - 自10月以来 公司股价已累计下跌63%[2] - 截至12月12日盘中 股价仍剧烈波动[18] 估值与资本结构问题 - 公司市值曾高达180亿美元 但总融资额仅约20亿美元[2] - 这意味着公司需要将每1美元融资创造9美元价值才能让投资者回本 任务极其艰巨[3] - 股权结构存在严重稀释 管理层和创始人以极低价格获得大量股份 导致公开市场投资者的股权占比被大幅稀释[16] - 首次公开募股定价相对于投资者获得的公司份额比例而言高得离谱[17] 商业模式与运营挑战 - 公司业务模式本身具有合理性 在电力成本低廉的地区建设电气化数据中心园区符合市场需求[13] - 但公司面临结构性缺陷 属于“结构性注定失败”的资本募集案例[19] - 主要租户的退出使公司失去了关键的收入来源 并损害了其商业概念的无形价值[21] - 公司仍需数十亿美元资本来建设发电厂 存在重大资金障碍[25] 资本市场现象与风险 - 在炒作热潮中募集资本更为容易 例如互联网泡沫 SPAC NFT 加密货币 房地产投资信托基金热潮以及当前的人工智能泡沫时期[7][8][9] - 这种环境可能导致草率的投资 因为发起人和中介机构在资金募集成功后便能提前获得丰厚报酬 存在激励错配的风险[6][10][11] - 糟糕的资本募集通常分为两类：一是概念本身无价值 二是结构上存在挑战[12] - 特殊目的收购公司是资本效率极低的结构代表 通过私人投资公开股权等方式 大量股份被赠予管理层 严重稀释了投资者资本[15] 未来前景与潜在催化剂 - 看涨的观点认为 公司若能获得快速的电力接入并领先于其他电力供应商 其园区对潜在数据中心租户的价值将大幅提升[24] - 然而 目前并未出现租户争相出高价租赁场地的需求旺盛环境[21] - 随着90天和180天的锁定期结束 更多股份将解锁进入流通 可能引发管理层等人的抛售 形成巨大的卖压[23] - 即使股价已大幅下跌 公司估值依然过高 未来收入前景也远未稳固[26]

文章核心观点 - EdgeMode与Supermicro及Krambu签署谅解备忘录，建立战略合作框架，旨在利用尖端计算基础设施和集成可持续技术，快速部署EdgeMode大规模人工智能数据中心组合 [5][6][7] 合作方与角色定位 - **EdgeMode**：作为全球能源和人工智能数据中心基础设施公司，担任购买方、开发商和运营商，负责将其1.5吉瓦、5个站点的AI数据中心组合与先进硬件集成 [5][9] - **Supermicro**：作为高性能、高能效服务器技术的全球领导者，提供端到端的人工智能计算解决方案，包括产品设计、系统架构、软件集成和持续技术支持 [5][8] - **Krambu**：作为专注于液体冷却、工业共生和可持续设计的先进数据中心基础设施公司，担任前端基础设施提供商，负责可持续设计、采购协调、交付安装及客户技术服务，并利用其与Supermicro和英伟达的直接渠道关系 [5][8][9] 合作目标与战略举措 - **战略扩展AI基础设施**：合作旨在快速扩展EdgeMode专为AI和高性能计算打造的1.5吉瓦、五个站点的超大规模数据中心组合，通过早期采用Supermicro的高密度GPU平台，降低采购风险、缩短部署时间并优化设施以适应下一代AI工作负载 [7] - **提升能源效率与可持续性**：Krambu的液体冷却系统和废热回收设计是合作核心，旨在实现更高的机架密度并降低电力使用效率，结合可再生能源和循环热再利用，将可持续性从合规要求转变为节约成本和差异化的运营模式 [7][9] - **打造端到端未来就绪的数据中心模型**：合作将硬件、基础设施与可持续性工程以及平台所有权/运营整合为统一的交付框架，支持更快的市场进入、长期可扩展性以及对不断变化的AI计算需求的适应性，使EdgeMode定位于下一代数据中心运营商而非传统托管提供商 [7] 技术整合与运营模式 - **技术整合**：Supermicro提供完整AI计算解决方案，Krambu主导可持续基础设施设计，包括直接芯片液体冷却、废热再利用和工业共生系统 [8][9] - **运营模式**：EdgeMode的每个战略站点均设计为集成可再生能源并支持可扩展的高密度运营，合作方计划探索将废热回收并有益地用于农业、工业和住宅应用的模式 [9] 市场定位与竞争优势 - **市场定位**：EdgeMode正在开发市场上最先进的下一代数据中心组合之一，集成了可再生能源、电网支持能力以及为AI和高密度计算提供的一站式托管服务，此次合作增强了其提供世界级、高能效AI计算的能力 [10] - **竞争优势**：通过结合Supermicro的技术领导力和Krambu的基础设施与可持续性专业知识，EdgeMode能够以无与伦比的规模部署下一代AI优化数据中心，其工业共生方法确保每一瓦特电力都产生价值，实现优化且负责任的大规模AI基础设施 [10]

文章核心观点 - EdgeMode与Supermicro及Krambu签署谅解备忘录 建立战略合作框架 旨在利用尖端计算基础设施和集成可持续技术 支持EdgeMode大规模AI数据中心组合的部署[1] 合作框架与目标 - 各方将探索高密度服务器和GPU基础设施的协调供应与部署模式 结合Supermicro的行业领先解决方案、Krambu的设计交付及可持续性专业知识 以及EdgeMode快速扩张的数据中心布局[2] - 合作基于对高效AI基础设施和下一代可持续设计的共同承诺 各方计划探索模型 以实现废热在农业、工业和住宅应用中的回收与有益再利用 这符合全球向碳优化和循环数据中心生态系统发展的趋势[3] - 合作旨在实现AI密集型服务器集群的快速部署、工业共生与废热回收解决方案、直接液冷的高效能计算硬件 以及一个可扩展的、具有全球竞争力的采购与支持框架[7] 各方角色与具体分工 - Supermicro将提供完整的端到端AI计算解决方案 包括产品设计、系统架构、软件集成和持续技术支持 以满足EdgeMode站点的高性能要求[6] - Krambu将作为前端基础设施提供商 利用其与Supermicro和NVIDIA的直接渠道关系 协调采购、交付、安装和面向客户的技术服务 同时主导可持续基础设施设计 包括直接芯片液冷、废热再利用和工业共生系统[6] - EdgeMode将作为购买方、开发商和运营商 将这些先进硬件整合到其正在扩张的、专注于AI的1.5吉瓦数据中心组合中 该组合覆盖5个战略站点 每个站点都设计有可再生能源集成和可扩展的高密度运营能力[6] 对EdgeMode的战略意义 - 此次合作增强了EdgeMode提供世界级、高能效AI计算的能力 并达到无与伦比的规模[4] - EdgeMode正在开发当今市场上最先进的下一代数据中心组合之一 集成了可再生能源、电网支持能力以及为AI和高密度计算提供的一站式托管服务[4] - 与Supermicro和Krambu的合作 使EdgeMode能够定位为AI就绪、可持续超大规模开发的领导者[4] 合作背景与公司简介 - EdgeMode在全球战略市场开发可扩展的AI就绪数据中心园区和综合能源基础设施 公司专注于与加速增长的AI和高性能计算需求相匹配的电力安全开发项目[9] - Krambu是AI和高性能计算基础设施领域的先驱 提供可持续、可扩展和性能优化的数据中心解决方案 在液冷、电网集成和工业共生方面拥有深厚专业知识[10] 协议性质与后续步骤 - 谅解备忘录为业务合作建立了框架 但各方将继续努力达成最终协议和详细的实施计划 该备忘录是非排他性的 除保密、法律和程序条款外 不约束任何一方做出未来承诺[8]

数据中心成为全球电力需求的核心驱动力 - 数据中心电力消耗预计到2030年将达到945太瓦时，约占全球总消耗的3% [4] - 在美国，数据中心预计将比所有其他能源密集型行业（包括铝、钢、水泥和化工）的总和消耗更多电力 [4] - 数据中心是全天候运行的极端能源密集型设施，对停电几乎零容忍，对电力供应的稳定性要求极高 [3] 数据中心对能源结构及转型的复杂影响 - 短期内，数据中心快速增长的需求可能迫使电网更多地依赖天然气，并延迟部分化石燃料发电能力的退役 [7] - 根据GlobalData数据，至少在2030年之前，天然气和煤炭将共同满足数据中心超过40%的电力需求 [7] - 长期来看，数据中心更可能重塑能源转型，而非使其脱轨，方向是更稳定、低碳的发电能力和需求灵活性 [16] - 可再生能源目前约占数据中心电力供应的30%，预计到2030年将贡献至少一半的份额 [8] 天然气发电的机遇与挑战 - 2025年，许多公用事业公司（如Entergy Louisiana, NextEra Energy, GE Vernova）修订了投资计划，启动针对数据中心需求的吉瓦级天然气发电项目 [1] - 在美国，亲化石燃料政策使天然气项目在经济性和审批便利性上更具优势 [1] - 天然气发电因其能快速启停、提供稳定强大电力，在电网稳定性方面具有吸引力 [1] - 燃气轮机新订单激增导致交付延迟数年，例如GE Vernova和Mitsubishi的订单积压已排至2028年和2030年，推高了项目成本并迫使开发商重新评估时间表 [17] 科技巨头的能源策略 - 亚马逊、微软、谷歌、Meta和苹果是全球最大的企业可再生能源买家，迄今已签约近50吉瓦的发电容量 [9] - 超大规模公司是最大的可再生能源购买方，并越来越多地支持储能、先进电网技术以及聚变和下一代核能等早期清洁能源选项 [8] - 科技和能源行业通过从电网购电、谈判长期购电协议以及将数据中心与发电设施共址等策略应对需求 [2] 共址模式与核能的新角色 - 共址开发可以缩短开发时间、降低成本和缓解电网拥堵 [10] - 谷歌与Intersect Power和TPGRise Climate合作开发共址可再生能源项目，而雪佛龙、Engine No. 1和GE Vernova则计划提供4吉瓦的共址天然气发电能力 [10] - 核能，特别是小型模块化反应堆，因负荷曲线协同效应成为最具吸引力的共址选择，数据中心要求年停机时间少于5分钟，核电的稳定基荷发电能满足此要求 [11] - 截至目前，已宣布约25吉瓦与数据中心关联的SMR产能 [11] - GlobalData预测，未来三年内将有至少3吉瓦额外的数据中心关联SMR产能投运，数据中心核能部署将在2031年至2035年间达到峰值 [14] 可再生能源供应链的喜与忧 - 太阳能组件自2019年以来产量呈指数级增长，晶科、隆基、天合光能等主要制造商大幅扩大产出，导致供应过剩并降低了太阳能项目成本 [18] - 在美国，关税政策可能导致组件和逆变器成本增加30%，从而使公用事业规模太阳能项目成本上升约10% [19] - 对东南亚电池和组件的新反倾销和反补贴税可能造成真正的供应瓶颈 [20] - 对钢铁和铝的最新关税上调显著推高了海上风电项目成本，例如Dominion Energy的2.6吉瓦 Coastal Virginia项目资本成本从109亿美元增至112亿美元 [21] 输配电设备投资激增 - 输配电设备制造商迎来积极一年，获得大量产能扩张投资 [23] - 普睿司曼、耐克森、NKT丹麦等电缆制造商宣布了数百万乃至数十亿美元的投资以提高产量 [23] - 日立、现代电气、西门子能源、东芝等变压器供应商正在全球多个大陆扩大产能 [23] - 这些投资对于整合新的发电能力和确保日益复杂电网的稳定性至关重要 [24] 电网瓶颈与改革进展 - 电网瓶颈仍然是清洁能源转型的主要障碍，2025年并网队列变得更长，大部分待并网容量为太阳能和风能 [25] - 多国进行电网改革以缓解约束：美国更新法规简化并网流程；英国能源监管机构加速了近8吉瓦的并网；巴西允许10吉瓦项目无 penalty 退出并网队列 [26] - 高压直流输电项目因网络损耗较低而受到青睐，中国在特高压直流技术领先，计划在年底前投资超过2000亿美元（1.41万亿元人民币）建设输电线路 [28] - 欧洲的海底高压直流互联线路（如Viking Link和North Sea Link）正在跨国传输电力，开发者开始探索连接加拿大与英国或澳大利亚与新加坡的数千公里长电缆的可行性 [28] 储能成为现代电力系统的关键 - 2025年电池年新增产能预计几乎是2024年的两倍，导致全球累计产能同比增长63% [29] - 电池储能应用多样化，包括能量转移、黑启动能力、提供电网辅助服务和系统充足性容量支持 [30] - 储能可通过在高发电时段储存过剩电力来帮助缓解电网拥堵，减少限电并降低电网整合成本 [30] - 超大规模公司今年已与电池存储开发商达成多项交易，以帮助管理其自身电力需求 [30]