核心观点 - 美国军工行业面临高预算与低效产出的困境，其核心问题源于垄断格局、军费错配和供应链危机 [1] 竞争格局与垄断困局 - 行业从二战后的充分竞争演变为本世纪初仅剩洛克希德·马丁、波音等少数巨头的垄断格局 [5] - 垄断导致企业创新动力骤减，出现对五角大楼坐地起价、项目测试失败反而涨价等缺乏竞争导致的恶果 [5] - 历史上多家知名公司因研发失败或竞标失利被收购或退出市场，例如康维尔、诺斯罗普、麦道公司 [5] 军费分配与使用 - 2025财年军费预算高达8952亿美元，超过中俄等9个军事强国的总和 [1] - 为应对多线作战需求，弹药消耗巨大，2024财年弹药采购预算因此暴涨24%，达到306亿美元 [7] - 弹药采购严重挤占研发资金，导致海军第六代战机F/A-XX项目暂停，星座级护卫舰设计方案因资金短缺迟迟不能定型 [9] - 历史上有F-22等多项重要装备项目因资金问题下马或大幅削减产量，原计划生产750架F-22最终只造了197架，导致公司亏损近200亿美元 [9] 生产与交付问题 - 关键装备实际产出令人大跌眼镜，福特级航母建造进度屡屡延期，F-35战机生产线曾连续4个月零交付 [1] - 朱姆沃尔特级驱逐舰造价高达75亿美元，30年才造出3艘 [1] 供应链依赖与风险 - 五角大楼列出的35种关键矿产中，19种的最大生产国是中国，供应链断裂直接制约装备生产 [12] - 产业空心化使美国失去完整军工产业链，即便想扩大生产也力不从心 [14] - 公司营收严重依赖外销市场，洛马公司2022年659亿美元营收中26%依赖出口，雷神公司外销比例高达39% [14] 创新与研发受阻 - 企业更倾向接单稳赚的弹药订单，而非冒险投入新型装备研发 [9] - 尖端装备如F-22严禁出口，可售的F-35又面临各国自主研发的竞争 [14]

文章核心观点 - 德国经济连续两年陷入衰退，政府正通过大幅增加国防预算和投资军工产业来刺激经济 [1][3] - 军工产业在政策推动下迎来投资和扩张热潮，但专家认为其对经济的拉动作用有限，难以成为经济复苏的主要引擎 [1][10] 德国经济面临的挑战 - 德国7月工业新订单环比下降2.9%，为连续第3个月下滑 [3] - 主要车企如宝马、奔驰、大众在2025年上半年利润普遍大幅下滑 [3] - 2025年1月至7月，德国对美出口顺差降至2021年以来同期最低水平 [3] - 慕尼黑经济研究所等机构纷纷下调对2025年德国经济增长预期 [3] 德国政府的国防投资计划 - 德国联邦议院3月通过一项高额贷款计划，几乎无限制放开国防领域投资 [3] - 2026财年总预算为5205亿欧元，其中国防预算827亿欧元，比上一财年增加32% [3] - 目标是将国防支出占GDP比重提升至3.5%，建设“欧洲最强大的常规军队” [3] - 到2025年年底，德国防部预计提交60余份订单，包括预算30亿至50亿欧元的“欧洲战斗机”项目、约100亿欧元的“拳师犬”步兵战车项目 [4] 德国军工产业现状与扩张 - 德国军费连续三年增长，2024年成为全球第四大军费支出国 [6] - 莱茵金属股价在过去五年中上涨近2000%，成为德国第七大上市公司，2024年80%收入由军工业务贡献，计划在2025年年底彻底剥离汽车零部件业务 [6] - 莱茵金属收购吕尔森海军舰船公司，将业务拓展至海战领域 [7] - 亨佐尔特公司2024财年收入超过22亿欧元，预期2025年可达25亿欧元 [7] - 蒂森克虏伯海洋系统公司2023-2024会计年度销售额约21亿欧元，较前一年增长16.7% [7] - 部分企业如通快集团打破传统进军防务领域，大众集团也表示不排除将部分民用工厂改为武器工厂 [7] 军工产业的历史背景与制约因素 - 德国军费占GDP比重从1990年的2.5%一路降至2020年的1.4% [4] - 莱茵金属当前产能仅为冷战时期的十分之一，关键零部件仍依赖进口 [4] - 在隐形战机、远程导弹、无人机等新兴领域相对落后，研发投入低于美国等军工大国，人才结构老化 [4] - 2022年乌克兰危机升级以及美国政策变化促使德国社会对防务关注度显著上升 [5] 对军工投资经济效应的评估 - 德国就业研究所预测防工业上升趋势将延续多年，有望创造多达20万个就业岗位 [8] - 军费支出的财政乘数最高仅0.5左右，即每投入1欧元军费，经济活动仅增加约50欧分的价值，而基础设施、教育等投资的乘数往往是其两到三倍 [10] - 军工项目周期长，新建生产线、培养技术人才需要数年，且生产过程高度自动化，对就业带动有限 [11] - 军事科研成果若能有效转化为民用，可成为推动经济创新的重要动力，并带动钢铁、电子、材料等相关行业发展 [11]

美国对德军售 - 美国国务院批准向德国出售AIM-120D-3先进中程空对空导弹[3] - 该笔军售交易预计价值12.3亿美元[3] 捷豹路虎动态 - 捷豹路虎公司已通知其3.3万名员工“停工停产”[4]

德国经济困境与政策转向 - 德国经济已连续两年陷入衰退，作为欧洲经济的“火车头”，其疲弱状态引发关注 [1] - 德国7月工业新订单环比下降2.9%，为连续第3个月下滑，2025年经济增长预期被多家机构下调 [3] - 经济支柱产业汽车制造业电动化转型迟缓，宝马、奔驰、大众等主要车企2025年上半年利润普遍大幅下滑 [3] - 外部环境恶化，美国高关税政策严重冲击市场，2024年1月至7月德国对美出口顺差降至2021年以来同期最低水平 [3] - 德国联邦议院于3月通过一项高额贷款计划，几乎无限制放开国防领域投资 [3] - 德国政府7月底通过5205亿欧元的2026财年总预算，其中国防预算827亿欧元，比上一财年增加32% [3] - 总理默茨承诺到2029年将国防支出占GDP比重提升至3.5%，旨在将德国军队建设成为“欧洲最强大的常规军队” [3] 军工产业投资扩张详情 - 德国国防部预计到2025年年底提交60余份订单，包括预算30亿至50亿欧元的新一代“欧洲战斗机”项目、约100亿欧元的“拳师犬”步兵战车项目 [5] - 经济与能源部长赖歇称军工产业是展现德国经济韧性“必不可少的组成部分”，有望成为推动经济复苏的重要引擎 [5] - 德国军费占GDP比重从1990年的2.5%一路降至2020年的1.4，导致军工业产能缩减、技术人员流失、供应链脆弱 [5] - 德国最大军工制造商莱茵金属当前产能仅为冷战时期的十分之一，关键零部件仍依赖进口 [5] - 德国在坦克、潜艇制造领域保持领先，但在隐形战机、远程导弹、无人机等新兴领域相对落后，研发投入不足且人才结构老化 [5] 社会态度转变与企业动态 - 2022年乌克兰危机全面升级及美国总统特朗普政策转变，促使德国社会对防务的关注度显著上升，“战备”成为高频词 [7] - 德国军费已连续三年增长，2024年成为全球第四大军费支出国 [8] - 莱茵金属股价在截至8月28日的过去五年中上涨近2000%，跃升为德国第七大上市公司，2024年其80%收入由军工业务贡献 [8] - 莱茵金属计划2025年年底彻底剥离汽车零部件业务，已将柏林和诺伊斯的两家工厂改建为军工厂，并于9月宣布收购吕尔森海军舰船公司以拓展海战装备业务 [8] - 亨佐尔特公司近三年订单激增，2024财年收入超过22亿欧元，预期2025全年可达25亿欧元 [8] - 蒂森克虏伯海洋系统公司2023—2024会计年度销售额约21亿欧元，较前一年增长16.7% [9] - 激光技术巨头通快集团打破传统进军防务领域，开发可用于拦截无人机的激光防御武器 [11] - 大众集团管理董事会主席奥博穆表示公司密切关注国防工业发展机会，不排除将部分民用工厂改为武器工厂 [12] 军工产业的经济影响评估 - 德国就业研究所预测防工业上升趋势将延续多年，有望创造多达20万个就业岗位 [13] - 基尔世界经济研究所指出，扩大防务支出若通过政府举债而非增税筹资，可能使经济增长放缓甚至萎缩 [15] - 经济评论家指出，为扩军增加的债务将长期推高利息支出，削弱政府在科研和社会服务等领域的财政灵活性，且扩军需要年轻人服役与劳动力市场缺乏技术工人形成矛盾 [15] - 经济学教授认为军费支出的“财政乘数”最高仅0.5左右，即每投入1欧元军费，经济活动仅增加约50欧分的价值，而基础设施、教育等投资的乘数往往是军费的两到三倍 [16] - 军工项目周期长，新建生产线、培养技术人才需数年，且生产过程高度自动化，对就业带动有限 [16] - 军事科研成果若能有效转化为民用，可成为推动经济创新的重要动力，国防工业产业链能带动钢铁、电子、材料等基础行业和高科技领域发展 [16]

商务部出口管制措施 - 商务部于2025年9月25日将3家美国实体列入出口管制管控名单，包括亨廷顿·英格尔斯工业公司、扁平地球管理公司、全球维度公司 [1] - 对上述实体采取的措施包括禁止向其出口两用物项，并要求正在进行的出口活动立即停止 [1] - 特殊情况下确需出口的，出口经营者需向商务部提出申请 [1] 不可靠实体清单制裁 - 商务部于2025年9月25日将3家实体列入不可靠实体清单，包括萨罗尼克科技公司、爱尔康公司、国际海洋工程公司 [2] - 对上述企业采取的处理措施包括禁止其从事与中国有关的进出口活动，以及禁止其在中国境内新增投资 [2] - 此次制裁针对的是与台湾地区开展军事技术合作、严重损害中国国家主权和安全利益的企业 [8] 政策实施依据与背景 - 出口管制措施的法律依据包括《中华人民共和国出口管制法》和《中华人民共和国两用物项出口管制条例》 [1][6] - 不可靠实体清单措施的法律依据包括《中华人民共和国对外贸易法》、《中华人民共和国国家安全法》和《中华人民共和国反外国制裁法》 [2][8] - 中国政府强调仅依法针对极少数危害国家安全的外国实体，诚信守法的外国实体无需担心 [8]

制裁措施核心内容 - 商务部于2025年9月25日决定将3家美国企业列入不可靠实体清单，并将另外3家美国实体列入出口管制管控名单 [1][4][5] - 对列入不可靠实体清单的3家企业采取禁止从事与中国有关的进出口活动、禁止在中国境内新增投资的处理措施 [4] - 对列入出口管制管控名单的3家实体采取禁止两用物项出口、立即停止相关出口活动的措施 [5][6] 被制裁公司及原因 - 因与台湾地区开展军事技术合作，萨罗尼克科技公司、爱尔康公司、国际海洋工程公司被列入不可靠实体清单 [3][4] - 因危害国家安全和利益，亨廷顿·英格尔斯工业公司、扁平地球管理公司、全球维度公司被列入出口管制管控名单 [5][6] - 制裁依据包括《中华人民共和国对外贸易法》、《中华人民共和国国家安全法》、《中华人民共和国反外国制裁法》等法律法规 [3][4] 政策立场与影响 - 中国政府表示仅针对极少数危害国家安全的外国实体，守法外资企业无需担心 [3] - 中国政府重申欢迎世界各国企业来华投资兴业，致力于提供稳定、公平和可预期的营商环境 [3] - 特殊情况下需向被管制实体出口两用物项，出口经营者应向商务部提出申请 [6]

商务部网站9月2 5日消息，将3家美国实体列入出口管制管控名单。 商 务 部 2 0 2 5年9月2 5日 附件 出口管制管控名单 根据《中华人民共和国出口管制法》和《中华人民共和国两用物项出口管制条例》等法律 法规有关规定，为维护国家安全和利益，履行防扩散等国际义务，决定将亨廷顿·英格尔 斯工业公司等3家美国实体列入出口管制管控名单（见附件），并采取以下措施： 一、禁止向上述3家美国实体出口两用物项；正在开展的相关出口活动应当立即停止。 二、特殊情况下确需出口的，出口经营者应当向商务部提出申请。 本公告自公布之日起正式实施。 附件：出口管制管控名单（2025年9月25日） （2025年9月25日） 1 . 亨廷顿·英格尔斯工业公司（Hunti ngt on I nga lls I ndustri e s, I n c .） 2 . 扁平地球管理公司（Pl a n a t e Ma na geme nt Gr oup） 3 . 全球维度公司（Gl o b a l Dime nsi ons LLC） 来 源：商 务 部 网 站 E n d 欢 迎 分 享 给 你 的 朋 友！ 出品 | 中国能源报（c n e ...

商务部出口管制措施 - 商务部于2025年9月25日发布公告，将3家美国实体列入出口管制管控名单 [1][2] - 被列入名单的实体包括亨廷顿·英格尔斯工业公司、扁平地球管理公司和全球维度公司 [2][5] - 措施包括禁止向上述实体出口两用物项，并要求立即停止相关出口活动 [2] - 在特殊情况下如需出口，出口经营者需向商务部提出申请 [3] - 该公告自公布之日起正式实施 [4] 不可靠实体清单更新 - 不可靠实体清单工作机制于同日将萨罗尼克科技公司、爱尔康公司和国际海洋工程公司等3家美国企业列入不可靠实体清单 [5][8] - 对清单内企业的处理措施包括禁止其从事与中国有关的进出口活动，以及禁止在中国境内新增投资 [5] - 此次列入清单的原因是这些企业与台湾地区开展军事技术合作，损害中国国家主权和安全利益 [8] - 该公告同样自公布之日起实施 [7] 政策背景与立场 - 中方表示其处理不可靠实体清单问题一贯审慎，仅针对极少数危害国家安全的外国实体 [9] - 中国政府强调继续欢迎世界各国企业来华投资，并为守法合规的外资企业提供稳定、公平的营商环境 [9]

俄乌军事冲突升级 - 乌克兰无人机袭击俄罗斯新罗西斯克港 导致2人死亡6人受伤 5栋民宅和1座宾馆受损 里海管道财团办公室也受损 该市已进入紧急状态[4][5][6] - 俄军使用两枚"伊斯坎德尔"导弹袭击乌克兰陆军训练部队 造成人员伤亡 乌克兰称庇护所被精准击中[8] - 俄罗斯国防部通报对乌克兰敖德萨州什科利尼机场的无人机储存设施和"马达西奇"公司车间实施打击 作为对克里米亚袭击的回应[9][10] 俄美关系与外交动态 - 俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示俄美关系正常化速度缓慢 双方和解成效接近于零 俄外长拉夫罗夫将在联合国大会向美方传递立场[12] - 乌克兰总统泽连斯基提议在土耳其、沙特等地与普京会晤 但排除莫斯科 俄方认为伊斯坦布尔是最佳谈判地点[12][13] - 美国总统特朗普表态支持乌克兰恢复原状 并承诺继续向北约盟国提供武器[12] 欧盟对俄能源政策 - 欧盟委员会计划提议提高俄罗斯石油进口关税 但未提供具体时间表[16][17] - 匈牙利和斯洛伐克每日进口20万至25万桶俄罗斯石油 约占欧盟总需求的3% 匈牙利明确拒绝停止购买[18] - 欧盟可能向乌克兰提供高达1300亿欧元的赔偿贷款[19]

机器人产业链热度提升 - 宏昌科技上周股价涨幅接近34% 公司投资3000万元持有良质关节科技30%股权 产品应用于协作机器人、人形机器人等领域[1][3] - 美利信上周股价上涨超22% 公司具备机器人结构件同步开发能力 正加强技术储备与客户合作[3] - 世运电路持续配合T客户开发人形机器人业务 预计随量产实现同步增长[3] - Wind人形机器人指数上周上涨超2% 多只机器人概念股涨幅超20%[1][4] 存储芯片行业迎来涨价潮 - 美光暂停多款产品报价 闪迪宣布产品价格调涨超10%[5] - 德明利预计四季度存储价格维持上涨趋势 受AI算力需求推动 公司企业级存储产品覆盖高性能SSD和DRAM[5] - 江波龙判断四季度存储价格全面上涨 公司SOCAMM2内存产品专为AI数据中心设计 突破传统性能瓶颈[5] - 德明利上周股价大涨近30%[5] 各行业龙头企业动态 - 中航成飞军贸产品受国际冲突推动 已取得实质性进展 公司计划结合十五五规划策划再融资[6] - 比亚迪应付账款周转天数处于行业较低水平 2025年上半年同比进一步下降 公司强调与供应链协同共赢[6] - 紫光国微作为国内首家eSIM全球商用芯片商 已量产多款符合通信标准产品 针对AI+5G+eSIM场景完成技术布局[6]