Nuton技术实现首次产铜 - 力拓集团利用其Nuton®生物浸出技术在Gunnison Copper的约翰逊营矿山成功生产出首批铜阴极 标志着该创新铜处理技术发展的关键一步 [1] - 该技术经过超过30年的研发 首次应用是在上个月于约翰逊营矿山生产出铜阴极 [2] Nuton技术细节与优势 - 技术原理：依赖现场培养的微生物从传统难处理的原生硫化矿材料中提取铜 微生物在Nuton专有生物反应器中大规模培养 加速矿物氧化 最终生产出纯度99.99%的铜阴极 [4] - 工艺革新：使用Nuton技术处理铜材料无需传统的选矿、熔炼和精炼环节 缩短了供应链 可直接在矿山门口产出铜阴极 [5] - 回收率与适用性：对全球最丰富的含铜材料——原生硫化矿的回收率高达85% [5] - 模块化系统：该技术以技术包形式部署 整合了生物、化学、工程和数字工具 可快速扩展并适应不同矿体 能够解锁历史上被认为不经济或难处理的资源 [4] 生产目标与环境效益 - 生产目标：在为期四年的示范期内 堆浸垫的目标是生产约30,000吨精炼铜 其中约16,000吨来自原矿浸出垫 约14,000吨来自Nuton技术 [2][10] - 资源利用：可通过从原本归类为废矿的矿化材料中提取价值 来延长矿山寿命并最大化资源利用 提高新旧矿山的产量和收入 [6] - 环境绩效：预计将超越传统铜加工技术 与传统选矿路线相比 用水量减少高达80% 碳排放降低高达60% [6] - 具体环保指标：通过购买134,000个Green-e Energy认证的可再生能源证书 确保场地100%电力匹配可再生能源 预计铜产品的矿山到金属碳足迹为每公斤铜0.82公斤二氧化碳当量 为美国最低 远低于预计的2026年全球运营铜矿平均水平每公斤3.4公斤二氧化碳当量 预计水强度为每公斤铜71升 低于全球平均行业估计值每公斤约130升 [7][10] 项目意义与后续计划 - 行业突破：在通常需要约18年才能从概念走向生产的行业中 Nuton技术仅用18个月就证明了其工业化生产能力 [3] - 供应链意义：力拓正与美国多家潜在客户接洽以支持国内铜供应链 Nuton产铜进入美国供应链有助于加强国内对更清洁、低碳铜的获取 [2][9] - 后续阶段：在确认工程和运营可行性后 下一阶段将重点验证长期技术性能 包括多年测试、独立第三方验证以及力拓内部审查 以确保稳定的回收率和环境绩效 [9] Gunnison Copper公司资产概况 - 公司定位：一家多资产纯铜矿开发商和生产商 控制着位于南亚利桑那铜带的科奇斯矿区的12个已知矿床 [11] - 旗舰资产——Gunnison铜矿项目：拥有测定的和指示的矿产资源量超过8.316亿吨 总铜品位0.31% 初步经济评估显示强劲的经济性 包括净现值8%为13亿美元 内部收益率为20.9% 投资回收期为4.1年 计划建设为配备铁路直达的传统露天矿、堆浸和SX/EW精炼厂 [12] - 约翰逊营资产：目前已投产 由力拓合资企业Nuton LLC全额资助 年产成品铜阴极能力高达2500万磅 [14] - 其他资产：公司在该矿区控制的其他重要矿床包括Strong and Harris、South Star等八个矿床 有潜力成为Gunnison项目基础设施的经济卫星供矿矿床 [14]

项目合作协议核心内容 - 智利国家铜业公司Codelco与瑞士大宗商品贸易商及矿商嘉能可签署谅解备忘录 将在智利安托法加斯塔地区合作开发铜冶炼项目 [1] - Codelco将负责供应铜精矿 嘉能可将主导新冶炼厂的建设 [1] 项目具体条款与规划 - Codelco将在至少十年内 每年向嘉能可供应高达80万吨铜精矿 并可选再延长十年 [2] - 嘉能可将建造的冶炼厂计划年处理能力约为150万吨铜精矿 [2] - 据行业专家估计 该项目规模可能需要15亿至20亿美元的投资 [3] - 嘉能可将进行预可行性研究 双方目标在明年上半年最终确定协议 [3] - 项目工程可行性研究和许可预计在2027年完成 若推进 建设将于2030年开始 运营在2032年至2033年间启动 [3] 项目背景与战略意义 - 该协议是智利提高国内冶炼能力的广泛努力的一部分 [4] - 目前智利仅占全球铜冶炼产能的6% 大量铜被运往中国加工 [4] - 中国拥有全球一半的冶炼产能 其高效运营导致加工费降至零以下 迫使一些海外冶炼厂关闭 [4] - 智利政府正寻求通过扩大本地冶炼基础设施来解决这一失衡问题 [5] - 该协议预计将支持智利的国家目标 包括国家矿业公司ENAMI主导的17亿美元冶炼厂现代化项目 [5] 嘉能可相关业务动态 - 嘉能可宣布计划在明年年底前重启其阿根廷Alumbrera铜矿的运营 该矿上次产铜是在2018年 [5] - Alumbrera铜矿预计在2028年上半年开始生产 [5] - 全面投产后 该矿预计在四年期间生产约7.5万吨铜 31.7万盎司黄金和1000吨钼 [6] - 嘉能可更广泛的战略是到2035年将年度铜产量扩大至约160万吨 旨在扭转多年来的产量下降趋势 [6]

全球及澳大利亚市场表现 - 澳大利亚股市在49周有望继续上涨 盘前期货上涨约+0.3% [1] - 华尔街道琼斯指数涨幅最大 上涨+0.9% 而伦敦交易所下跌-0.1% [2] 铜市场动态 - 铜价在伦敦交易中创下历史新高 因矿业巨头嘉能可削减近期产量目标 [3] - 嘉能可计划长期提高产量 但当前削减 预期的供应收缩帮助铜价将2025年以来的涨势延续至12月 [3] - 受铜价飙升影响 必和必拓与力拓成为重点关注对象 两者在伦敦市场均已上涨+1.5% [4] - 其他铜生产商如Sandfire Resources和Capstone Copper预计也将在周四有所动作 [4] 其他大宗商品价格 - 铁矿石价格上涨+0.4% 至每吨104.30美元 [6] - 布伦特原油价格上涨+0.6% 至每桶62.83美元 [6] - 黄金价格为每盎司4,212美元 [6] - 美国天然气期货价格上涨+3.4% 至每千兆焦耳5美元 [6] 公司特定新闻 - Nuix Limited签署协议 收购图数据AI决策平台Linkurious [4] - Lefroy Exploration本周已启动Lucky Strike矿区的采矿活动 首次矿石运输预计在明年1月进行 [4] - 美国金属粉末生产商6K Additive Inc将于上午11点挂牌上市 股票代码"6KA" 发行价为每股1美元 [5] - Bendigo Bank今日举行投资者日 [5] 外汇市场 - 澳元兑美元汇率为0.66美元 [6]

集体诉讼通知 - 格罗斯律师事务所向自由港麦克莫兰公司股东发布集体诉讼通知 鼓励在特定集体诉讼期间购买股票的股东联系该律所 以探讨可能的首席原告任命事宜 [1] - 股东参与任何潜在赔偿无需被任命为首席原告 [1] 诉讼核心指控 - 指控称 在2022年2月15日至2025年9月24日的集体诉讼期间 被告发布了重大虚假和/或误导性陈述 和/或未能披露关键信息 [3] - 具体指控包括 公司未充分确保其印度尼西亚格拉斯伯格块体崩落矿的安全生产 [3] - 缺乏适当的安全预防措施构成了可预见的导致工人死亡的风险 [3] - 上述情况构成了未披露的监管 诉讼和声誉风险加剧 [3] - 因此 被告关于公司业务 运营和前景的陈述在所有相关时间均存在重大虚假和误导性 和/或缺乏合理依据 [3] 诉讼程序相关细节 - 股东登记参与集体诉讼的截止日期为2026年1月12日 [4] - 寻求成为首席原告的截止日期同样为2026年1月12日 [4] - 股东登记后将被纳入案件组合监控软件 以获取案件进展的状态更新 [4] - 股东参与本案无需任何费用或承担义务 [4]

融资事件 - Osisko Metals将通过非公开发行筹集约3250万加元（约2320万美元）资金 [1] - 发行价格定为每股0.48加元，共计发行约6766万股普通股 [2] - 融资消息公布后，公司股价飙升超过12%，达到近52周高点的0.55加元，公司市值约为3.307亿加元（约2.371亿美元） [4] 投资方构成 - 多家知名加拿大矿业公司参与此次私募，包括Hudbay Minerals、Agnico Eagle Mines和Franco-Nevada [2] - Hudbay Minerals预计将收购超过2900万股，在融资完成后将持有公司4.3%的股份，并成为公司的新重要股东 [3][4] - Agnico Eagle将购买2600万股，Franco-Nevada将购买约416万股，另有一家未具名的机构投资者将购买剩余的833万股 [3] 项目概况与资金用途 - 所筹资金将用于推进其在魁北克东部的旗舰项目——Gaspé铜矿项目 [5] - 该项目被公司誉为北美东部最大的铜矿项目，计划工作包括钻探、许可和技术研究 [5] - 该项目位于Gaspé半岛Murdochville附近，是一处历史矿山旧址，公司于2023年7月从嘉能可手中收购，计划在2030年代初重启该矿山 [5] 项目资源与生产计划 - Gaspé项目目前拥有8.24亿吨指示资源量，铜品位0.27%，含铜量223万吨；另有6.7亿吨推断资源量，铜品位0.3%，含铜量199万吨 [7] - 公司目前正在升级矿床资源量，为明年的初步经济评估做准备 [7] - 据公司CEO表示，在联邦和省级支持以及嘉能可已确保全部承购权的情况下，Gaspé矿山预计在2032年左右开始生产，年产量约为50万吨铜精矿 [6]

医药行业 - 礼来公司 (Eli Lilly and Company) - 公司旗下药物Pirtobrutinib (Jaypirca) 获得美国FDA完全批准 用于治疗既往接受过共价BTK抑制剂治疗的复发或难治性慢性淋巴细胞白血病或小淋巴细胞淋巴瘤成人患者 [2] - 此次批准将药物标签扩展至治疗过程中更早期的患者 并将2023年12月针对后线CLL/SLL的加速批准转为完全批准 [2] - 该药物是首个也是唯一一个获得FDA批准的非共价可逆BTK抑制剂 此次扩大的适应症基于随机3期BRUIN CLL-321试验的结果 [2] 采矿业 - 嘉能可 (Glencore) - 公司计划于2026年底重启阿根廷Alumbrera铜矿运营 预计2028年上半年实现首次生产 [3] - 此举是公司长期战略的一部分 目标是在2028年底将铜年产量提升至100万吨 到2035年提升至约160万吨 [3] - Alumbrera矿在四年运营期内预计将生产约7.5万吨铜、31.7万盎司黄金和1000吨钼 该矿自2018年以来一直处于维护状态 [3] - 公司近期将2026年铜产量指引从之前的93万吨下调至81万至87万吨 主要归因于智利Collahuasi矿山的挫折 [3]

公司运营计划 - 公司计划在2026年第四季度重启Alumbrera铜矿 [1] - 生产预计在2028年上半年开始 [1]

核心观点 - 艾芬豪矿业宣布了卡莫阿-卡库拉铜矿2026年和2027年的铜产量指引，分别为38万至42万吨和50万至54万吨，并维持中期年化铜产量目标约55万吨 [1][4] - 公司对恢复计划进展充满信心，预计随着卡库拉矿排水和修复工作的完成，产量将稳步提升，并有望成为全球最大的铜矿综合体之一 [5][21] 产量与销售指引 - **2026年铜产量**：预计在38万至42万吨之间 [1][4] - **2027年铜产量**：预计在50万至54万吨之间 [1][4] - **中期产量目标**：维持年化铜产量约55万吨的目标 [1][4][21] - **2026年销售预期**：由于清理冶炼厂积压的精矿库存（约2万吨铜），预计铜销售量将超过生产量 [1][5] 卡库拉矿恢复进展 - **排水进度**：卡库拉矿第二阶段排水进展顺利，西侧已完成约70%，东侧已完成约60% [2][3][23] - **修复工作**：迄今为止，已有13.4公里的地下巷道完成修复并恢复安全运营，其中4.6公里已完成排水 [3] - **排水完成时间**：西侧排水预计在2026年1月底前通过第三阶段（稳态）排水完全完成 [24] - **排水能力**：第二阶段安装的两对高容量潜水泵总能力为2600升/秒 [22]，第三阶段排水能力已恢复约800升/秒，预计2025年底前再增加800升/秒，2026年1月再增加600升/秒 [25] 采矿运营与计划 - **卡库拉矿采矿速率**：西侧采矿速率已增至平均每月35万吨，相当于年化420万吨 [8] - **预计提升**：采矿速率预计在2026年逐步改善，到第一季度末，随着东侧现有采区选择性采矿的开始（补充西侧高品位区产量），速率预计将增至每月45万吨（年化550万吨） [10] - **2026-2027年矿石开采量**：预计2026年卡库拉矿开采约600万吨矿石，2027年将增至700万至800万吨 [11] - **矿石品位**：预计在此期间品位在3.5%至4.5%之间，从12月中旬起，高品位中心区品位将升至3.5%至4.0% [9][11] - **矿石来源**：2026年约70%的矿石将来自卡库拉矿西侧，2027年该比例将随着东侧新区开采而下降 [11] 卡莫阿矿区增产计划 - **采矿速率目标**：卡莫阿1、2和坎索科地下矿（统称卡莫阿矿区）的综合年化采矿速率目标从目前的约650万吨增至2026年的约850万吨，并在2027年超过1000万吨 [12] - **预计品位**：在此期间，卡莫阿矿区的平均品位预计约为2.5% [12] - **增产支持**：增产将得到卡莫阿1号新投运皮带、坎索科南部新通道（提高效率）以及卡莫阿2号新通道（增加井下作业队数量）的支持 [13] 选矿处理能力与策略 - **总处理能力**：从2027年起，第1、2、3期选矿厂的总处理能力将达到每年1700万吨 [15][20] - **各选厂能力**：第1、2期选矿厂已证明联合运营能力为每年1050万吨（每条线525万吨），第3期选矿厂持续以每年650万吨的速率运行 [17] - **矿石处理来源**：2026年预计有约200万吨来自卡莫阿的矿石由第1、2期选厂处理，2027年将增至250万吨 [16] - **回收率提升**：第1、2期选厂的回收率预计在2026年第二季度“95号项目”完成后提升，随时间推移增至约95%，一项旨在将第3期回收率提升至约92%的资本项目正在考虑中，但未纳入2026或2027年产量规划 [18] 长期发展规划 - **更新矿山寿命计划**：最新的卡莫阿-卡库拉一体化矿山寿命计划目标在2026年第一季度末完成 [4][20] - **第四期扩建方案**：该研究将包括第四期扩建方案，计划通过复制第三期选矿厂，使年处理能力再增加650万吨 [20]

铁矿石市场整体展望 - 铁矿石市场在积极势头中迈向2026年，但上行潜力受限 [1] - BMI研究显示价格高企，但由于几内亚西芒杜项目的开发和中国钢铁周期放缓，市场将逐渐宽松 [1] - 预计2026年铁矿石平均价格为95美元/吨，略低于2025年估计的97美元/吨，小幅下降因海运供应增加和中国宏观经济压力 [1] 需求侧分析 - 北京政策立场持续优先考虑消费主导型增长，而大规模基础设施和房地产支持有限，直接影响钢铁制造及铁矿石需求 [2] - 中国官方制造业PMI在10月录得49，连续第七个月收缩，工厂活动持续疲软，新房价格持续下跌暗示建筑钢材前景低迷 [3] - 预计中国年度铁矿石消费量将在本十年末前见顶，原因包括向钢铁密集度较低行业的结构性转变，以及全球低碳炼钢加速普及 [4] - 低碳炼钢工艺更依赖电炉，其铁矿石需求显著低于传统高炉生产，因此预期价格将进入多年下行趋势，从2026年95美元/吨降至2034年78美元/吨 [4] 供给侧分析 - 主要生产商运营稳定，但淡水河谷公司下调其中期预期，将2026年产量预测从之前的3.4-3.6亿吨下调至3.35-3.45亿吨 [5] - 公司收紧投资策略，资本支出指引经两次下调后定为55亿美元，鉴于市场动态采取纪律性方法属合理之举 [6] - 其他地区供应增长加速，而最大市场需求上行空间有限，短期前景稳定但避免激进扩张 [6] - 淡水河谷将铜视为有前景的增长途径，确认到2035年实现年产量70万吨铜的雄心计划，并与嘉能可启动一项20亿美元合资企业于安大略省萨德伯里盆地 [7]

项目概览与报告提交 - 公司已为其全资拥有的Opemiska项目提交了独立的初步经济评估技术报告[1] - 项目位于加拿大魁北克省Chapais地区 占地21,333公顷 包含四个过去生产的矿山 其中Springer和Perry矿山是本次PEA的基础[8] - 技术报告标题为“Opemiska铜项目NI 43-101初步经济评估技术报告” 生效日期为2025年10月17日 发布日期为2025年12月2日[3] - 完整的PEA技术报告可在SEDAR+及公司网站上获取[7] 资源量与生产概况 - PEA纳入了4,430万吨推断矿产资源 品位为0.32%铜 0.18克/吨金 0.77克/吨银[4] - 在Opemiska项目17年的矿山寿命期内 预计可生产7.15亿磅铜 40.9万盎司黄金 208万盎司白银[5] - 项目前六年有望实现高品位生产 年均可回收5,900万磅铜 3.4万盎司黄金 17.4万盎司白银[5] 经济与财务指标 - 税后基准案例显示强劲的经济性：按8%折现率的税后净现值为5.05亿加元 若使用现货价格计算则税后净现值为8.97亿加元[5] - 税后内部收益率为27.2% 使用现货价格计算则为39.3%[5] - 快速投资回收期：基于6.17亿加元的初始资本 基准案例的投资回收期为2.3年[5] - 矿山寿命期内总收入达44亿加元 其中铜收入占比70.7% 金占比27.9% 银占比1.4%[5] 运营成本与竞争力 - 项目为低成本生产商：前六年扣除副产品收益后的C1现金成本为每磅1.03美元 处于成本曲线第一四分位 整个矿山寿命期的成本为每磅1.40美元[5] - 项目拥有显著的基础设施优势 包括靠近Horne冶炼厂[9] 项目潜力与公司定位 - 项目资源具备显著上升潜力 包括Cooke金矿区 目前正在进行积极的钻探[5] - 公司通过推进Opemiska和Thierry这两个重要的加拿大铜资产 巩固了其作为加拿大铜业领域关键参与者的地位 并已成为加拿大东部最大的铜开发商之一[9] - Opemiska项目是加拿大品位最高的可露天开采铜矿床之一 2025年10月的PEA概述了一个日处理12,500吨、寿命17年的露天开采方案[9]