阿根廷铜矿开发战略 - 阿根廷总统Javier Milei推动开发该国铜矿潜力以应对全球电气化和可再生能源推动的铜需求激增 [1][2] - 政府推出大型投资激励制度RIGI提供30年期的税收、贸易和外汇优惠以吸引大规模投资者 [3] - 已有20个总值超300亿美元的项目申请RIGI资格 其中四分之三为矿业项目 铜矿项目独占160亿美元超过所有非矿业项目总和 [4] 国际矿业巨头布局 - 必和必拓、嘉能可和力拓等巨头积极投资阿根廷铜锂矿潜力 高管近期与总统会晤 [5] - 国际矿业与金属理事会CEO评价阿根廷为"当今最令人兴奋的新铜矿故事" 兼具政治稳定性和基础设施优势 [5] - 必和必拓与Lundin合资的Vicuna项目位于智利-阿根廷边境 预估拥有1300万吨实测铜储量和2500万吨推断铜储量 [6][7] 项目投资与经济效益 - Vicuna项目计划申请RIGI税收优惠 [8] - 咨询机构CRU集团预测阿根廷铜矿项目到2040年可创造470亿美元经济机会 相当于国际货币基金组织440亿美元纾困贷款规模 [9][10] - 尽管存在政策波动风险 但投资者已对不同政治经济情景做好准备 主权风险已被定价 [10] 行业发展挑战 - 政策连续性和社会许可将决定阿根廷矿业发展成败 [6][11] - 反对派未支持RIGI法案 若政治力量更迭可能引发政策争议 [11] - 新采矿热潮可能引发反采矿 activism 水资源保护、冰川保护和人权问题构成持续运营挑战 [12]

融资概况 - 公司通过最佳努力经纪配售方式发行8,247,423份CDI 每份价格9.70澳元 募集资金约8000万澳元（约7208万加元）[1] 资金用途 - 净收益将用于Marimaca氧化物矿床的详细设计、工程及项目相关工作流[2] - 部分资金将投入Pampa Medina项目勘探及Marimaca硫化矿靶区勘探[2] - 剩余资金用于一般公司用途[2] 时间安排 - 澳交所交易暂停时间为2025年9月5日（澳东标准时间）[2] - 预计2025年9月8日恢复交易[2] - 配售结算日定为2025年9月11日 CDI分配日为9月12日[2] - 多伦多交易所因时差关系在9月5日维持正常交易[2] 参与机构 - 麦格理资本（澳大利亚）有限公司、Euroz Hartleys有限公司及Beacon证券有限公司担任联合牵头经办人[4] 项目背景 - 公司旗下Marimaca铜矿项目为全资拥有的IOCG型铜矿床[9] - 目前正由Ausenco智利公司主导进行确定性可行性研究[9] - 同时开展安托法加斯塔地区超过15,000公顷的Sierra de Medina地块勘探[9] 管理层表态 - CEO表示融资将加速推进氧化物矿床详细工程设计阶段[6] - 资金将同步扩大Pampa Medina及硫化矿靶区的勘探计划[6] - 强调确定性可行性研究为区域开发目标奠定坚实基础[6]

融资安排 - 公司通过最佳尽力承销方式在澳大利亚及特定其他地区（不包括加拿大）发行8,247,423份CHESS存托凭证（CDI），发行价格为每股9.70澳元，募集资金总额约8,000万澳元（约合7,208万加元）[1] - 发行时间表包括：ASX交易暂停（2025年9月5日）、恢复交易（2025年9月8日）、结算（2025年9月11日）及CDI分配（2025年9月12日）[2] - 承销团由麦格理资本（澳大利亚）、Euroz Hartleys和Beacon Securities担任联合牵头经理人[5] 资金用途 - 净收益将用于Marimaca氧化物矿床（MOD）的详细设计与工程、Pampa Medina项目勘探、Marimaca硫化物靶区勘探及一般公司用途[2] - 公司强调资金将加速推进MOD的详细设计阶段并扩大Pampa Medina及硫化物靶区的勘探计划[7] 项目背景 - 公司专注于智利安托法加斯塔地区全资拥有的Marimaca铜矿项目，该项目的MOD矿床为IOCG型铜矿[8][9] - 目前正由Ausenco智利公司主导进行确定性可行性研究，同时公司在周边超过15,000公顷的Sierra de Medina地块开展勘探[9] 监管与合规 - 发行需满足多伦多证券交易所（TSX）等监管机构批准及其他交割条件[4] - 本次发行证券未在美国注册，不得在美国境内或向美国人发售[6] 管理层表态 - CEO表示高质量投资者的支持有助于推进区域开发战略，并引用确定性可行性研究证明项目的稳健起点[7]

融资活动 - 公司宣布进行经纪配售 发行8,376,964份国际象棋存托凭证(CDI) 每份价格为9.55澳元 募集资金总额约8,000万澳元(约7,208万加元) [1] - 配售由麦格理资本(澳大利亚)有限公司 Euroz Hartleys有限公司和Beacon证券有限公司担任联合牵头经理人 [3] - 配售时间表显示 公司将于2025年9月5日(澳大利亚东部标准时间)在ASX停牌 预计2025年9月8日恢复交易 2025年9月11日完成结算 2025年9月12日完成CDI分配 [2] 资金用途 - 净收益将用于Marimaca氧化物矿床(MOD)的详细设计和工程及项目相关工作流程 Pampa Medina项目勘探以及Marimaca硫化物目标勘探 同时用于一般公司用途 [2] - 首席执行官表示此次融资将推动MOD进入详细设计和工程阶段 并扩大Pampa Medina和Marimaca硫化物勘探计划的规模 [5] 项目背景 - 公司是铜勘探和开发企业 专注于全资拥有的旗舰项目Marimaca铜矿及周边勘探资产 位于智利安托法加斯塔地区 [6] - Marimaca铜矿项目包含Marimaca氧化物矿床(MOD) 属于IOCG型铜矿床 目前正由Ausenco智利公司主导进行最终可行性研究 [7] - 公司同时在安托法加斯塔地区开展大规模土地勘探 包括距离MOD25公里的全资Sierra de Medina地产区块 面积超过15,000公顷 [7] 监管与合规 - CDI发行依据ASX上市规则7.1豁免条款进行 [2] - 配售完成需满足特定交割条件 包括获得多伦多证券交易所(TSX)等所有必要监管和其他批准 [2] - 本次公告专为澳大利亚发布 未向美国电讯服务发布或在美分发 所发行证券未根据美国证券法注册 不得在美发行或出售 [4]

公司概况与定位 * 公司是一家加拿大铜矿企业 专注于北美市场 目前拥有一个在产矿山和一个即将投产的在建项目 并拥有两个长期开发资产[3] * 公司拥有150亿磅铜的证实及概略储量[6] * 公司当前市值约为10亿美元[6] 核心运营资产：Gibraltar 矿山 * Gibraltar矿山是公司的 foundational 资产 已稳定运营20年[4] * 该矿山年产量通常在1.2亿至1.3亿磅铜之间[7] * 2025年上半年产量受矿石品位较低影响 约为4000万磅 但此问题已解决 预计下半年产量将显著改善[13] * 未来四到五年 预计该矿山矿石品位将维持在0.25%左右 年产量维持在1.2亿至1.3亿磅[14] * 该矿山剩余储量可支持20年开采[15] * 该矿山运营成本极低 每吨矿石的选矿成本约为13加元[16] 核心增长资产：Florence 铜矿项目 * Florence项目是采用原位回收（ISR）技术的铜矿 位于亚利桑那州 已完全获准并完全融资 建设进度已达95%[5][8][24] * 该项目预计在未来几个月内投产 对公司而言是一个变革性事件[5] * 项目采用独特的原位回收技术 通过向矿体注入溶液并回收含铜溶液来生产阴极铜 而非传统的露天或地下开采[19] * 公司通过2018年建设的试生产设施成功验证了该技术 生产了超过100万磅阴极铜[21] * 项目商业建设成本约为2.5亿至2.6亿美元[21] * 预计2026年将生产3000万至4000万磅铜 通过继续钻探80-100口新井 2027年将达到8500万磅的设计产能[22] * 该项目的C1现金成本预计约为每磅1.11美元 处于全球成本曲线第一四分位[23] * 项目内部收益率（IRR）在可行性研究中接近50%[23] * 项目将于2025年9月/10月首次注入浸出溶液 预计在12月/1月生产出第一批铜[25] 长期开发资产组合 * Yellowhead项目：位于不列颠哥伦比亚省 是一个可露天开采的绿地项目 设计采矿量与Gibraltar类似（约8-9万吨/日）[29] 拥有25年矿山寿命 投产后初期年产量可超过2亿磅铜精矿 现金成本低于2美元/磅[30] 项目净现值（NPV）接近20亿加元[30] 目前刚进入许可审批程序 预计需3-4年时间[30] * New Prosperity项目：是一个世界级的大型铜金斑岩矿 拥有10亿吨资源量 铜当量品位约0.6% 含有1300万盎司黄金[32] 该项目历史上存在许可挑战 但公司近期与当地原住民部落和省政府达成了协议 为未来开发铺平了道路[33] 公司当前市值未体现该资产价值[34] 市场需求与战略定位 * 公司作为北美铜业企业 在能源转型和AI数据中心建设带来的铜需求增长中处于有利地位[10][11] * Florence项目生产的阴极铜将直接满足北美市场对精炼铜的需求 而北美是精炼铜的净进口地区[11][12] 财务状况与资本配置计划 * 公司目前有5亿美元的美国债券和一些设备债务[59] * 预计两年后 合并后的公司息税折旧摊销前利润（EBITDA）可达6亿至7亿加元[36] * 资本配置优先顺序为：首先适度去杠杆 目标将总债务减少至3.5亿至4亿美元左右[37][61] 其后考虑股东回报 如可能在两三年后实施股票回购[38] * 公司认为当前股价未充分反映其开发资产的价值 因此回购股票是创造价值的良好途径[39] 项目融资与合作伙伴关系 * 三井物产（Mitsui）是Florence项目的合作伙伴 已投资5000万美元获得铜流权益和前三年的承购权[50][51] 其有权在三年内追加投资5000万美元 届时总计1亿美元投资将转换为项目10%的股权权益[51] 若三井不行使该期权 公司有权以有吸引力的价格回购铜流[54] * 对于未来的Yellowhead项目（资本支出约20亿加元） 公司计划引入合资（JV）伙伴 类似三菱与Hudbay的交易模式[62][63] 风险管控与差异化优势 * 公司通过前期大量的测试工作（如投资建设试生产设施）来降低Florence项目采用原位回收技术的风险[20][49] 其矿体高度破碎、氧化且含水饱和 与其他失败项目（如Gunnison）的地质条件截然不同[47][48] * 公司强调社区接纳是项目许可和成功开发的最大关键因素 并在Florence和Yellowhead项目上投入了大量精力进行社区沟通和关系建设[66][67][69] 企业战略与价值创造 * 公司战略重点是推进和降低自有资产的风险 以缩小其市场价值与内在价值之间的差距 而非进行外部收购[40] * 对于New Prosperity等资产 公司对剥离持开放态度 前提是能实现其价值[71]

核心观点 - 公司宣布其全资拥有的Copperwood项目2025年冶金测试计划取得积极成果 包括采用超细浮选技术、优化工艺流程和试剂方案 预计将铜回收率提升至87[1][2][6]6% 同时降低资本和运营成本[2][8][61] 工艺流程优化 - 重新设计选矿厂 采用更有效的粉碎回路和更简单的浮选回路 整合Jameson cell超细浮选技术 预计降低选厂资本和处理成本[2] - 采用磨矿-浮选-磨矿-浮选（MF2）配置 在二次磨矿前增加脱泥阶段 可从初级粗选尾矿中去除高达25%的质量 减少过磨现象[8][20] - 粉碎回路预计功耗降至10[1]兆瓦 较2023年可行性研究设计降低10%至13[7]%[28] 回收率与品位提升 - 在目标粗精矿品位4[5]%铜条件下 更新的试剂方案和MF2回路实现高达92[4]%的粗选回收率 较2018年基线89[7]%显著提升[35] - 闭锁循环测试确认在25%铜精矿品位下回收率达85[8]% 与2023年可行性研究持平 但运营成本显著降低[40][46] - 通过超细浮选技术应用 项目预计实现平均87[6]%铜回收率和25%铜精矿品位 Glencore Technologies准备提供性能保证[8][61] 试剂方案与成本优化 - 开发优化试剂组合 预计将每吨磨矿运营成本从6[50]美元降至5[49]美元 节省高达1[00]美元/吨[29] - 试剂方案改进包括用PAX替代SIBX收集剂、用A-407替代A-249促进剂 并调整pH和氧化还原电位 减少NaHS用量[33] - 更新试剂方案显著改善环境、健康和安全（EH&S）性能[29] 超细浮选技术应用 - Jameson Cell技术针对小于20微米的细颗粒回收 全球超过500个安装实例 包括140多个铜电路应用[49] - pilot测试显示Jameson配置粗选尾矿品位0[30]%铜 较常规浮选0[43]%铜显著改善 粗精矿品位提升至5[4]%铜[60] - 基于实验室测试数据 Glencore Technologies准备对87[6]%回收率和25%品位的性能提供工艺保证[61] 测试与样本详情 - 2025年冶金钻探包含10个PQ尺寸钻孔 提供404公斤岩心样本用于测试 样本铜品位范围1[83]%至2[57]%[10][12] - 初步粗选台架测试验证2025年复合样本与2018年基线结果一致 支持新样本集的代表性[14][16] - 完成45项动力学粗选和精选浮选测试 以及闭锁循环测试和超细浮选技术中试规模测试[8] 项目进展与下一步 - 第一阶段详细工程于2025年第一季度启动 目标 finalized 选厂、矿山、尾矿和水管理设计标准[3] - awarded 前端工程设计（FEED）合同给DRA 2025年冶金计划为工程计划第一阶段提供关键数据[8] - 下一步包括2025年第四季度初完成闭锁循环变异性测试 并在启动第二阶段详细工程计划前确认最终工艺设计标准[9]

项目概览 - 海布铜矿项目位于纳米比亚南部基础设施完善区域 为露天硫化物铜钼项目 具有23年矿山寿命[2][5] - 项目前10年预计年均铜产量92,000吨 现金成本1.81美元/磅 全维持成本2.05美元/磅[1][5] - 税后净现值13.51亿美元(折现率8%) 税后内部收益率20.1% 投资回收期3.9年[1][5][10] 资源储量 - 总矿产资源量5.11亿吨 铜品位0.33% 含铜量166.8万吨 其中推定资源量4.42亿吨 铜品位0.34%[41][43] - 推断资源量3.09亿吨 铜品位0.31% 含铜量94.9万吨[41][43] - 矿化材料开采量7.79亿吨 铜品位0.309% 含铜金属量240.5万吨[14] 生产规划 - 采用两套处理系统: 28Mtpa磨浮厂处理品位>0.225%铜矿 7Mtpa堆浸厂处理0.15-0.225%铜矿及氧化矿[50][82] - 磨浮回收率88.8% 堆浸回收率77.7% 总回收率84.2%[13][45] - 寿命期内可支付铜产量202.6万吨 前10年平均年产9.2万吨铜[5][14] 资本支出 - 初始建设资本15.59亿美元(含10%不可预见费) 寿命期内维持资本5.43亿美元[5][15] - 资本强度: 前10年16,871美元/吨年产能 全寿命期17,702美元/吨年产能[5][12] - 磨浮厂资本8.26亿美元 堆浸厂资本3.13亿美元 尾矿设施2.3亿美元[23][24] 基础设施 - 最大电力需求150MW 计划采用纳米比亚电网加混合可再生能源方案[5][96] - 年需工艺水2000万立方米 计划从奥兰治河(30km)和Neckartal大坝(260km)混合取水[5][103] - 现场基础设施包括尾矿库 废石场 采矿营地及连接B1高速公路的进场道路[77][78] 技术特点 - 采用高压辊磨+球磨的三段破碎系统 粗颗粒浮选可废弃20%贫矿[82][85] - 正在进行细菌浸出和氯化物浸出测试 结果将于2026年初公布[74][94] - 矿石分选测试显示可提高给矿品位 可能进一步降低成本[75][120] 许可与环境 - 采矿许可证申请已提交 环境影响评估正在进行中[5][115] - 基线研究始于2023年 涵盖生物多样性 水文地质和社会经济等方面[117] - 公众咨询于2025年7月启动 当地社区对就业和经济发展机会持积极态度[118] 项目团队 - 由DRA Global担任总体协调顾问 Knight Piésold Qubeka MSA Group等专业机构参与[11][18] - 技术团队具有在纳米比亚成功开发大型金矿项目的经验[8][126] - 资源估算由MSA Group完成 符合NI 43-101标准[40][49]

勘探发现 - 在哈萨克斯坦楚-萨雷苏盆地南部的Merke许可证区域发现地表铜矿化露头 厚度约20米 可见孔雀石、蓝铜矿和辉铜矿等矿物形态[3] - 多个历史样本显示铜品位介于1.0%至5.0%之间 存在一条36公里长的地层趋势带[3] - 矿化受构造控制 断裂和裂缝作为含铜流体通道 贯穿褶皱沉积碳酸盐岩层[4][7] 勘探计划 - 启动15000米金刚石钻探计划 覆盖合资公司16000平方公里许可证区域[1][22] - 首轮钻孔深度预计800-1000米 用于校准历史与新增地球物理数据[12] - 优先开展高分辨率磁测和构造测绘 追踪深部矿化结构[5] 资源潜力 - 楚-萨雷苏盆地为全球第三大沉积型铜盆地 已知铜储量2700万吨[14] - 美国地质调查局估算该盆地未发现铜资源量约2500万吨 另含铅、锌、银、钡、锶等矿物[15] - 盆地内拥有世界级Dzhezkazgan矿床 已持续开采超一个世纪[14] 合资项目 - 公司与英国Pallas Resources组建合资企业 共同勘探7个项目 总面积超16000平方公里[2][22] - 公司独家资助前两年1870万美元勘探费用 最高可获80%项目权益 总对价1.15亿美元[23] - 结合Pallas在哈萨克斯坦的先发优势与公司在刚果（金）发现超5000万吨沉积铜矿的勘探经验[24] 区域优势 - 哈萨克斯坦为低成本矿业友好管辖区 采矿和采石业占GDP14% 占出口总额175% 约105亿美元[19] - 过去15年年均勘探支出约1亿美元 近12个月因许可证流程简化及苏联时期数据开放而显著增加[21] - 该国为全球最大铀生产国、第二大铬铁矿产区 及铜、锌、铁矿和煤炭主要生产国[19] 公司背景 - Ivanhoe Mines为加拿大矿业公司 重点开发非洲南部三大项目：卡莫阿-卡库拉铜矿、基普什超高品位锌铜矿及Platreef铂族金属矿[26] - 在刚果（金）西部前陆地区持有54-100%勘探权 面积比卡莫阿-卡库拉铜矿大六倍以上[27] - 同时在安哥拉、哈萨克斯坦和赞比亚开展新沉积铜矿勘探[27]

行业与公司 * 高盛大宗商品研究团队发布的大宗商品投资观点[1] * 涉及大宗商品行业 包括黄金 铜 石油 天然气 工业金属等[2][4][17] 核心观点与论据 * 建议投资组合多元化配置大宗商品 尤其是黄金 以对冲尾部风险[2][3] * 大宗商品基准情形下未来12个月指数回报温和 但尾部风险可能引发价格飙升并拖累股票和债券[2][4] * 黄金是最高确信度的多头推荐 中期看涨至4000美元/盎司 尾部风险情景下看涨至4500美元/盎司以上[2][10][11] * 若美联储独立性受损将推高通胀 降低股票和长期债券价格 侵蚀美元储备货币地位 利好黄金[2][10] * 估算私人投资者将1%的美国国债配置转向黄金 金价可能升至近5000美元/盎司[10] * 大宗商品供应集中度增加 主要生产地处于地缘政治或贸易争端热点地区 如中东 俄罗斯 美国和中国 供应中断风险上升[2][15] * OPEC+闲置产能正在减少 增加了石油供应中断导致价格飙升的风险[2][15] * 强调3D结构性趋势将收紧大宗商品市场 能源去风险化 国防支出和美元多元化[2][17] * 电网和电力基础设施投资将推动约60%的全球铜需求增长 至2027年铜价看涨至10750美元/吨[17] * 预计欧元区国防开支将从2024年占GDP的1.9%增至2027年的2.7% 将提振工业金属需求 到2027年全球铜需求额外增长0.9%[22] * 自2022年以来 央行购金推动金价上涨94% 预计央行购金将保持强劲 维持2025年底金价3700美元和2026年中4000美元的预测[27] 其他重要内容 * 当前石油市场供应过剩加剧 预计2026年非OPEC（除美国外）供应增长将导致全球市场出现180万桶/日的过剩 最终将布伦特油价压至50美元/桶低位于2026年底[4] * 中国稀土精炼产能份额目前超过90%[15] * 2021年底至2022年 俄罗斯对欧洲天然气出口减少导致欧洲气价上涨超过十倍[15] * 美国13个区域电力市场中有9个在今年夏天已达到临界紧张状态 预计到2030年除一个外都将达到临界紧张状态[17] * 大宗商品指数历史表现显示 在2022年能源危机等时期 大宗商品能提供正实际回报 而股票和债券则不能[7][9]

Toronto, Ontario--(Newsfile Corp. - September 3, 2025) - US Copper Corp. (TSXV: USCU) (OTCQB: USCUF) (FSE: C730) ("US Copper" or the "Company") is pleased to announce that it has engaged Libertas Metallurgy Limited ("Libertas") to review all the metallurgical work to date and make recommendations for any metallurgical testwork required for the planned Pre-Feasibility Study ("PFS") at its Moonlight-Superior Mining property ("Moonlight"), located in Plumas County, California.Libertas was founded in 2017 to p ...