项目概况 - 新大洲本田新能源摩托车总部项目正式签约落户太仓高新区 [1] - 项目计划总投资10亿元人民币 [1] - 项目专注于新能源摩托车的研发、制造与销售 [1] 项目时间与产能 - 项目计划于明年5月底前开工建设 [1] - 项目达产后预计年产值超过30亿元人民币 [1] 行业与区域影响 - 项目标志着太仓在新能源汽车及绿色交通装备制造领域迈出坚实一步 [1] - 项目将进一步巩固和提升太仓在高端制造产业链中的核心竞争力 [1] - 项目将推动太仓绿色交通产业生态的完善与升级 [1]

项目概况 - 新大洲本田新能源摩托车总部项目正式签约落户太仓高新区 [1] - 项目计划总投资10亿元 [1] - 项目专注于新能源摩托车的研发、制造与销售 [1] 项目时间与产能规划 - 项目将于明年5月底前开工建设 [1] - 项目达产后预计年产值超30亿元 [1]

投资评级 - 报告对华洋赛车（834058）的投资评级为“增持”，并予以“维持” [1] - 报告发布日公司当前股价为36.59元 [1] 核心观点 - 公司2025年前三季度实现营业收入6.42亿元，同比增长51.98%，但归属于母公司的净利润为0.48亿元，同比下降1.73% [7] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入2.12亿元，同比增长29.72%，而归属于母公司的净利润为0.11亿元，同比下降34.21%，净利润下降主要系公司配合美国和俄罗斯两地进口商开展针对性促销，加大了营销推广投入并调低了部分产品毛利率 [7] - 公司毛利率阶段性承压，2025年前三季度毛利率为19.57%，同比下降3.03个百分点，2025年第三季度毛利率为18.83%，同比下降4.13个百分点，环比下降1.79个百分点 [11] - 公司在第二十三届中国国际摩托车博览会重磅发布全面升级的华洋竞技双星K6R和H6R新车 [11] - 公司募投项目资金使用已基本完成，关键项目为新增40万辆产能的生产基地，预计2025年四季度开始陆续转入投产和试生产阶段 [11] 财务表现与预测 - **收入增长**：预计公司2025-2027年营业收入分别为7.14亿元、8.94亿元、10.72亿元，同比增速分别为35.47%、25.18%、20.00% [9][11] - **盈利能力**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.57亿元、0.79亿元、1.06亿元，同比增速分别为2.03%、37.50%、34.16% [9][11] - **每股收益与估值**：预计2025-2027年对应的EPS分别为1.02元、1.40元、1.88元，对应当前股价的PE分别为35.83倍、26.06倍、19.42倍 [9][11] - **费用情况**：2025年前三季度公司期间费用率为10.87%，同比增长1.73个百分点，其中销售费用率持平，管理费用率微增，财务费用率增加0.88个百分点，研发费用率增加0.81个百分点 [11] 产能与产品进展 - 公司募投项目旨在新增40万辆产能，生产基地正在推进主体建设和设备安装 [5][11] - 预计新增产能将于2025年四季度开始陆续投产，生产转移将是一个渐进式的过程 [11] - 公司在摩博会发布了K6R和H6R两款全面升级的新车 [11]

板块整体表现 - 摩托车及其他板块在11月10日整体下跌0.25%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.18% [1] - 板块内个股表现分化，涨幅最大的信隆健康上涨2.68%，跌幅最大的征和工业下跌3.29% [1][2] 个股价格与成交 - 信隆健康领涨板块，收盘价7.28元，涨幅2.68%，成交额6878.55万元 [1] - 钱江摩托上涨2.20%，收盘价16.25元，成交额9658.64万元 [1] - 爱玛科技上涨1.90%，收盘价32.79元，成交额3.67亿元 [1] - 征和工业领跌，收盘价73.22元，跌幅3.29%，成交额1.46亿元 [2] - 千里科技跌幅2.06%，收盘价11.88元，成交额5.59亿元 [2] - 春风动力微跌0.25%，收盘价245.20元，成交额5.24亿元 [2] 板块资金流向 - 摩托车及其他板块整体呈现主力资金净流出3549.67万元，而游资和散户资金分别净流入1184.71万元和2364.96万元 [2] - 隆鑫通用主力资金净流出最多，达2739.03万元，主力净占比-8.04% [3] - 春风动力和涛涛车业获得主力资金净流入，分别为1708.90万元和1579.88万元，主力净占比分别为3.26%和8.34% [3] - 钱江摩托游资净流入显著，达1163.36万元，游资净占比12.04% [3]

事件概述 - 春风动力美国子公司收到美国海关和边境保护局账单，要求对历史进口的UTV与SSV车型进行关税归类调整并补缴税款 [1] - 需补缴的账单累计金额为1932.87万美元，约合人民币1.37亿元 [2] 公司应对与影响 - 公司表示此次归类调整涉及历史业务，已通过泰国和墨西哥工厂的产能布局分散美国关税成本压力 [3] - 截至2025年9月，美国地区销售占公司总收入比重已降至30%以内，预计此事不会对未来生产经营产生重大不利影响 [3] - 公司将积极配合美国海关要求，并可能采取聘请律师申诉或向美国国际贸易法院上诉等措施依法维权 [5] - 因报关单数量及金额尚未最终明确，且申诉结果存在不确定性，本次事件对公司财务状况的具体影响程度尚不确定 [5] - 公司工作人员表示，相关税款补缴对当前日常经营不会造成太大影响 [5] 行业启示 - 事件凸显了海关商品归类这一高风险“出海暗礁”，同一产品因细节定义不同可能导致税号和税率完全不同 [6] - 许多企业在出海初期可能因分类复杂或为快速通关而采取“模糊处理”策略，从而埋下合规隐患 [6] - 在各国政策多变、监管趋严的背景下，合规已从选择题变为必选题，合规成本远低于可能面临的巨额处罚 [6] - 跨境电商行业竞争未来将更趋向于合规能力与供应链弹性，企业需将合规意识融入各个环节并构建韧性供应链体系 [7]

公司近期事件与财务表现 - 美国子公司CF-MOTO被要求补缴1932.87万美元关税，相当于其上半年净利润的90% [1] - 2025年第三季度营收50.41亿元，环比下降10.1%，归母净利润4.13亿元，环比下降约30% [5] - 公司拟发行21.78亿元公司债，用于建设300万台电动车、摩托车产能及极核品牌营销网络 [1][7] - 近几个月控股股东及多位高管大幅减持股份，累计套现超2.5亿元，控股股东计划减持价值约8.4亿元的股份 [9] 主营业务与市场依赖 - 全地形车是公司第一大收入来源，2024年销量16.91万辆，销售收入72.1亿元，占总营收的48% [3] - 公司对美国市场依赖度高，但目前美国业务占比已降至30%以内 [1][5] - 公司出口业务占比长期在65%~75%之间，欧美是主要消费市场 [2][3] 国际贸易环境与应对策略 - 2025年4月美国对中国商品加征关税，综合税率从2.4%升至36.4% [4] - 公司通过泰国工厂（年产能4万辆）和墨西哥工厂（规划年产能10万台）进行全球化布局以对冲关税风险 [4][5] - 美国对来自墨西哥和泰国的商品加征额外关税，使公司的全球布局受到全面冲击 [5] 欧洲市场拓展与挑战 - 2024年收购法国全地形车品牌GOES，其在超过17个欧洲国家拥有1240家经销商，欧洲收入占比提升至26.7% [6] - 重要合作伙伴KTM自2025年5月31日起停止在欧洲28个国家代理销售春风和极核品牌产品 [7] 两轮车市场战略转型 - 公司将重心聚焦国内电动两轮车市场，投资35亿元建设年产300万辆的生产基地 [7] - 2025年第三季度燃油摩托车销量5.5万辆，同比下降16%，大排量摩托内销2.1万辆，同比下降14% [7] - 子品牌极核2025年第三季度电动摩托车销量10万辆，同比增长318%，在电摩领域销量排名第四 [8] - 发布子品牌CFLite，进军400cc以下小排量、高性价比摩托车领域，瞄准东南亚、南美洲等新兴市场 [6] 电动两轮车市场竞争格局 - 极核品牌目前拥有约2000家门店，远少于雅迪（约4万家）、爱玛（约3.3万家）和小牛电动（约4300家） [8] - 在高端电摩市场，极核处于第二梯队，面临九号、小牛等品牌的竞争 [9]

股价与交易表现 - 11月7日公司收盘价为245.81元，单日下跌1.99% [1] - 近5个交易日公司股价累计下跌3.98% [1] - 当日发生2笔大宗交易，合计成交量27万股，成交金额6210万元 [1] 大宗交易详情 - 两笔大宗交易成交价格均为230.00元，较当日收盘价存在6.43%的折价 [1] - 两笔交易的买方营业部均为机构专用，卖方营业部均为浙商证券股份有限公司杭州余之城证券营业部 [1] - 第一笔成交18.00万股，金额4140.00万元；第二笔成交9.00万股，金额2070.00万元 [1] - 近3个月内公司累计发生39笔大宗交易，合计成交金额达3.41亿元 [1] 资金流向 - 近5个交易日主力资金合计净流出2725.31万元 [1]

大宗交易概况 - 11月6日大宗交易平台共发生19笔成交，合计成交量32.10万股，成交金额7388.80万元 [2] - 所有成交价格均为230.18元，相对当日收盘价250.80元折价8.22% [2] - 近3个月内该股累计发生37笔大宗交易，合计成交金额为2.79亿元 [2] 机构交易动态 - 机构专用席位出现在2笔成交的买方或卖方营业部中，合计成交金额1542.21万元 [2] - 机构专用席位在上述交易中为净买入方，净买入金额1542.21万元 [2] 股价与资金流向 - 11月6日收盘价为250.80元，当日上涨1.33% [2] - 日换手率为0.61%，成交额为2.36亿元 [2] - 全天主力资金净流入39.73万元 [2] - 近5日该股累计下跌0.80%，近5日资金合计净流出395.53万元 [2] 融资余额数据 - 该股最新融资余额为1.56亿元 [3] - 近5日融资余额增加59.33万元，增幅为0.38% [3] 公司基本信息 - 浙江春风动力股份有限公司成立于2003年12月09日 [3] - 公司注册资本为15257.7663万人民币 [3]

并购交易审批概况 - 市场监管总局于2025年10月20日至10月26日期间无条件批准了两起经营者集中案件 [3] - 两起案件分别涉及股权收购和新设合营企业 [3] 具体交易分析 - 浙江春风动力股份有限公司收购株洲雅马哈摩托减震器有限公司股权案于2025年10月20日审结 [3] - 交易参与方为浙江春风动力股份有限公司和日本雅马哈发动机株式会社 [3] - 湖州市创新创业投资有限公司与上海鼎晖百孚投资管理有限公司新设合营企业案于2025年10月23日审结 [3] - 该合营企业由上海鼎晖百孚投资管理有限公司和湖州市创新创业投资有限公司共同设立 [3]

大宗交易概况 - 2025年11月4日，春风动力发生大宗交易，成交66万股，成交额1.56亿元，占当日总成交额的37.33% [1] - 成交价格为236.96元，较市场收盘价249.78元折价5.13% [1] 交易明细分析 - 当日共发生7笔大宗交易，所有交易的成交价均为236.96元 [2] - 总成交量为66万股，总成交金额为1.56亿元，与整体成交数据一致 [1][2] - 所有交易的买入方营业部均为“机构专用” [2]