**行业与公司** 涉及中国医疗保健行业 包括创新生物制药公司（如Innovent BeOne Hansoh Hengrui）跨国药企（如AstraZeneca Merck）医疗器械公司（如Mindray Boston Scientific）合同研究组织（CRO）（如Wuxi Apptec Lonza）传统中药（TCM）企业（如Dong-E-E-Jiao）医疗服务提供商（如Gushengtang）医药电商（如JD Health Yifeng）以及家用医疗器械公司（如Resmed Philips）[2][5] **核心观点与论据** * **市场规模与增长潜力** 中国医疗保健市场预计从2024年1.4万亿美元增长至2030年2.1万亿美元 增量7000亿美元 2040年进一步增至3.2万亿美元 潜在增量1.1万亿美元 2024-30年复合年增长率（CAGR）7.1% 2030-40年CAGR 4.3%[2][12][52] 增长主要由老龄化驱动 65岁以上人口占比将从2024年15%升至2040年27% 该人群医疗支出是年轻人的近两倍[2][15][52] 当前医疗支出占GDP仅5.4%（2022年）远低于发达国家平均水平（约10%）存在提升空间[15][52][59] * **基本医疗保险（BMI）改革与创新支持** BMI覆盖95%人口 支出占GDP 2.2% 预计2024-30年CAGR 5.5% 2040年达近1万亿美元[3][37] 带量采购（VBP）和诊断相关组（DRG）/病种分值付费（DIP）等改革导致仿制药价格大幅下降（最近一轮降价80-96%）同时释放资金用于创新治疗[3][37][109] 创新药支出占比将从2024年34%升至2030年59% 2024-30年CAGR 20% 医疗器械CAGR 10%[3][37][106] 创新药审评时间从2013年1282天缩短至2024年258天 临床试验数量连续8年增长[146][147] * **自费医疗支出与“银发经济”机会** 人均自费支出当前约260美元 远低于其他老龄化国家（400-800美元）预计2024-30年CAGR 7% 2030年市场规模5680亿美元[4][44] 受益领域包括传统中药（TCM）医疗服务和家用医疗器械[4][50] * **商业医疗保险（CMI）补充作用** CMI占比仅5%（2024年）但长期潜力大 预计2040年占比升至10%[24][87] NHSA正探索与CMI合作 如一站式结算和数据共享 2025年将建立创新药商业保险目录（CIDL）[206][209] * **投资偏好与标的** 最看好创新生物制药（中国生物科技公司CAGR 60% 2018-24年）其次为医疗器械和仿制药基药企[210][218] 跨国药企在华创新药销售2019-24年CAGR 39% 受益于政策支持[135][145] 自费市场推荐传统中药（如Dong-E-E-Jiao）医疗服务（如Gushengtang）医药电商（如JD Health）和家用器械（如Resmed）[5][50] **其他重要内容** * **情景分析** 基准情景：2030年增量市场7000亿美元（名义GDP CAGR 5.5% 医疗支出占比10%）[34][91] 蓝色天空情景：增量市场1.7万亿美元（医疗支出占比达美国20%水平）[34][91] 灰色天空情景：增量市场5110亿美元（GDP增长放缓）[34][91] * **区域机会** 拉丁美洲和东盟等地区也面临快速老龄化 可能存在类似投资机会[5] * **风险因素** 包括监管不确定性、竞争加剧和地缘政治风险[2] **数据与单位换算** 所有货币单位已统一为美元（如十亿为billion 百万为million）增长率与占比均引用原文数据 关键数据点包括： - 65岁以上人口占比：2024年15% → 2040年27%[2][52] - 创新药支出占比：2024年34% → 2030年59%[3][37] - 自费支出CAGR：7%（2024-30年）[4][44] - 仿制药VBP价格降幅：80-96%（最近一轮）[109][117]

Global Research ab 18 September 2025 First Read China Healthcare Marketing feedback: Be more selective towards innovative drugs names Top investor focus areas: BD, EO, and valuation rotation We met with 17 investors during our two-day marketing in HK on 16-17 Sep 2025. Investors are mostly focused on the potential licensing-out (BD) opportunities, risks of potential Executive Order (EO) by the US Administration, and the current valuation of our covered biopharma names. Akeso, Innovent, Hansoh and BeOne were ...

行业表现 - 多家医疗保健和生物技术公司在9月12日盘后交易中出现股价大幅波动 涵盖血栓切除设备、AI诊断和T细胞疗法等领域 [1] - 部分公司因战略公告或临床里程碑推动上涨 另一些无直接消息驱动 显示行业交易活跃且波动性较高 [1] Penumbra Inc (PEN) - 9月12日盘后股价大幅反弹17.13美元至289.86美元 涨幅6.28% 但当日无公司特定消息 [2] - 当日交易量454,478股 略低于平均472,087股 市值约106.4亿美元 市盈率71.96倍基于每股收益3.79美元 [3] - 上调2025年全年收入指引至13.55-13.70亿美元 较2024年11.95亿美元增长13%-15% 美国血栓切除业务维持20%-21%增长预期 [5] - 最近任命Shruthi Narayan为新总裁 可能预示战略调整 [6] Check-Cap Ltd (CHEK) - 盘后股价从0.7459美元飙升至2.1600美元 暴涨191.22% 受与MBody AI合并协议公告驱动 [6] - 合并将结合公司结肠癌筛查胶囊技术与MBody AI的人工智能能力 打造更强大的早期疾病检测平台 [8] Adaptimmune Therapeutics (ADAP) - 盘后股价从0.0560美元涨至0.0651美元 涨幅16.25% 当日常规交易已上涨10.89% [8] - 第二季度净亏损3030万美元 每股亏损0.02美元 总收入1370万美元 其中TECELRA产品销售额1110万美元（16名患者）较第一季度增长超150% [9] - 以5500万美元首付款加最高3000万美元里程碑付款 向US WorldMeds出售TECELRA等细胞疗法资产 交易后已偿还债务并重组聚焦PRAME和CD70疗法 [10] NewAmsterdam Pharma (NAMS) - 盘后股价从24.19美元回升至26.18美元 涨幅8.23% 扭转当日9.06%的跌幅 [10] - 主要催化剂为欧洲EMA接受其CETP抑制剂obicetrapib的上市许可申请 用于心血管疾病患者降低LDL-C [11] - BROADWAY试验显示阿尔茨海默病生物标志物显著降低 为拓展神经退行性疾病适应症提供可能 [12] - 第二季度总收入1645万美元 净亏损1492万美元（每股0.13美元） 较2024年同期每股亏损0.41美元大幅改善 [13]

会议背景 - 摩根士丹利全球医疗健康会议第二天活动 [1] - 股权研究董事总经理Patrick Wood主持医疗科技团队会议 [1] 参会人员 - Teleflex公司CEO Liam出席会议 [2] - 主持人感谢Teleflex公司CEO参与会议 [2]

**行业与公司** * 行业聚焦中国医疗保健行业 涵盖生物科技 制药 CXO（医药外包） 医疗器械 分销商 医疗服务 诊断和中药（TCM）等多个子行业[1][4][6][12] * 报告重点讨论的公司包括科伦生物科技（Kelun Biotech） 荣昌生物（RemeGen） 信达生物（Innovent） 恒瑞医药（Hengrui） 康方生物（Akeso） 药明康德（WuXi AppTec） 药明生物（WuXi Bio） 药明合联（WuXi XDC） 大参林（Dashenlin DSL） 益丰药房（Yifeng YF） 通策医疗（Topchoice） 爱尔眼科（Aier）和固生堂（Gushengtang）等[4][5][6][15] **核心观点与论据** * 行业指数表现强劲 MSCI中国医疗保健指数和恒生医疗保健指数年内分别上涨70%和100%以上 跑赢大市[1] * 2025年上半年业绩整体符合或略超预期 其中生物科技公司在收入和利润方面均展现坚实增长 CXO紧随其后[1] * 创新是最终驱动力 生物科技和CXO等子行业的基本面已达到甚至超过2022/2023年水平 行业催化剂包括WCLC'25（9月6-9日）和ESMO'25（10月17-21日）的临床数据发布 以及10月/11月的国家医保目录（NRDL）谈判结果和商业健康保险药品覆盖清单 重大的海外授权（out-licensing）交易也将提振行业情绪[1][4] * 最看好的子行业是生物科技 CXO和制药 最不看好诊断和中药[1] * 生物科技是亮点 受益于海外授权、效率提升和成本控制 收入和利润表现强劲 科伦生物、荣昌生物和信达生物的业绩符合或超预期 管线进展和全球化倡议令人印象深刻 因此上调目标价 信达生物被视为最多元化和创新的中国生物制药公司 是行业首选 康方生物业绩虽未达预期 但其HARMONi-A研究达到总生存期统计学显著性 验证了ivonescimab的差异化疗效[4] * 制药收入承压 可能受带量采购（VBP）影响 但净利润同比和环比均温和复苏 有成功海外授权交易的创新药企能更好地抵御宏观影响 恒瑞医药正推行“独立全球扩张”策略 其授权资产的全球开发进展顺利 未来可能带来更高的授权收入[4][5] * CXO延续积极势头 受“生物安全法案”影响持续消散 修订版法案未明确提及中国公司 对药明康德、药明生物和药明合联不构成重大威胁 三家公司上半年业绩超预期 并上调全年指引 订单储备稳健增长 同时积极建立海外产能以服务全球客户[6] * 医疗器械业绩表现分化 H股公司上半年收入和利润同比增长 A股公司二季度同比下滑 竞争格局生变 联影医疗（United Imaging）国内份额显著提升 而迈瑞医疗（Mindray）等龙头面临 tougher comps 二季度业绩逊于预期 自2024年底以来招标呈复苏态势 招标向销售的转换较慢压制了上半年业绩 但改善了未来能见度 预计三季度收入将环比明显提升 海外业务是许多医械公司的结构性亮点[6] * 分销商收入增长平淡但利润扩张更明显 大参林二季度净利润同比增长30%超预期 益丰同比增长10%符合预期 驱动因素包括门店网络优化和运营效率提升 预计2025年和2026年将有约10万家门店关闭 行业整合是短期主题 龙头连锁通过并购和加盟重启扩张以提高市场份额 并围绕大健康品类多元化收入来源以改善同店增长 预计下半年行业进一步复苏[6] * 医疗服务受消费情绪疲弱拖累 通策医疗二季度增长平淡 种植牙量增长乏力 正畸在一季度强劲增长后失去动力 其放缓医院扩张 转向合作和精益管理以提升效率 净利润增长成为关键 爱尔眼科二季度净利润未达预期 因毛利率低于预期 预计下半年因屈光手术技术升级和白内障手术价格稳定而更好复苏 固生堂二季度收入和利润未达预期 因在部分地区下调中药饮片价格导致平均交易值（ATV）软化 预计下半年收入增长15-20% 净利润和经营现金流增长超过30%[6][7] * 专科制药（Spec pharma）继续受疫苗定价竞争拖累 尽管环比有所复苏 行业复苏可能需要时间[12] * 中药（TCM）表现分化 面临行业压力 部分公司因竞争加剧和煎煮饮片带量采购导致收入下滑 云南白药和广州白云山等龙头A股中药公司销售增长放缓甚至收缩 但聚焦创新、产品组合多元化和渠道建设的公司（如华润三九 CR Sanjiu）保持了相对稳定的利润率[12] * 诊断（Diagnostics）上半年整体承压 迪安诊断（Dian Diagnostics）和上海润达（Shanghai Runda）销售额分别同比下滑21%和16% 主要由于IVD（体外诊断）试剂省级带量采购降价以及DRG/DIP支付方式改革深化导致部分检测项目量减少 子行业正寻求通过海外增长机会实现转型[12] **其他重要内容** * 恒生医疗保健指数在过去30天上涨约10% 波动性加剧 表明行业可能需要更广泛的催化剂才能进一步上涨 指数在8月两次突破4500点 但每次高点后都回落4-7% 显示部分投资者获利了结而另一些投资者在回调时买入[4] * 报告附录了详细的催化剂时间表 列出了多家生物科技公司（如康方、亚盛、信达、君实、科伦、荣昌等）的关键药物、机制、适应症及相关临床数据读出或监管决策的时间点（主要集中在2025年9月至2027年）[13] * 报告包含了大量A股和H股各子行业的销售收入和净利润数据表格 提供了具体的财务表现对比[9][11]

行业与公司概览 * **行业**：中国医疗健康行业（涵盖生物制药、医疗器械、医疗服务等子领域）[1] * **重点公司**： - **Saint Bella**：首次覆盖并给予“买入”评级，看好其产后护理领域的护城河及家庭护理长期潜力[1] - **药明生物（Wuxi Bio）**：上调至“买入”，因ADC（抗体偶联药物）和双/多特异性候选药物升级趋势中占据优势[1] - **其他推荐标的**：信达生物（Innovent）、三生制药（3SBio）、药明康德（Wuxi Apptec）、联影医疗（United Imaging）等[1][9] --- 核心政策与市场动态 1. **第11轮仿制药集采（GPO）** - **新规则**：首次允许按产品名称或品牌申报需求（此前仅按药品类型申报）[2] - **生物类似药集采启动**：安徽省于8月1日启动8款单抗药物信息收集（如阿达木单抗、贝伐珠单抗等）[2] 2. **药品研发与销售进展** - **石药集团（CSPC）**：提交司美格鲁肽注射液NDA申请[3] - **三生制药**：向辉瑞发行新股（价值785万港元，占总股本1.28%）[3] - **华东医药**：口服GLP-1RA小分子减肥药HDM1002二期结果公布（12周体重降幅4.63%-6.08%）[3] - **信达生物**：H125产品销售额超52亿元人民币（同比+35%）[3] 3. **医疗器械与并购** - **时代天使（Angelalign）**：H125盈利预喜，净利润超预期[4] - **联影医疗**：启动光子计数CT临床试验，员工持股计划拟减持1.6%股份[4] - **爱尔康（Alcon）**：拟15亿美元收购STAAR Surgical[4] --- 市场表现与资金动向 1. **指数表现**（8月4日-8日） - **A股**：SW医疗健康指数跌0.8%，排名第31；医疗科技子板块涨2.7%[1] - **H股**：HSHKBIO指数涨0.1%，生物科技子板块涨6.3%（小盘生物药企驱动）[1] 2. **融资与交易趋势** - **生物制药融资**：2025年7月同比+133%，环比+34%，VC/PE活动加速[8] - **License-out交易**：2025年YTD首付款达2024年水平的84%，总交易规模达152%[26] --- 潜在风险与监管 * **主要风险**： - 集采降价超预期、竞争加剧、创新药医保谈判价格低于预期、地缘政治影响等[35] * **中药原材料价格**：H125同比下跌12%，2024年7月见顶后下行[31][34] --- 其他关键数据 * **IND申请数量**：2025年7月中国创新药IND达450件（含生物类似药）[21] * **全球生物制药融资**：2025年7月VC/PE+IPO+后续融资总额超100亿美元[18] --- **注**：所有数据引用自原文标注的文档ID，未提及部分（如分析师联系方式、免责声明等）已按任务要求跳过。

日本医疗健康行业月度报告关键要点总结 行业概述 - **行业表现**：截至7月25日的四周内，48只医疗健康相关股票中有22只跑赢TOPIX（6月为29只，5月为12只）[1] - **细分领域**： - 中小盘股在日本参议院选举和美国关税消息影响下表现强劲 - 近期制药和医疗器械（Medtech）落后股出现反弹[1] - **重点关注公司**：第一三共（Daiichi Sankyo）、大冢控股（Otsuka）、泰尔茂（Terumo）等可能因财报引发基本面重估[1] 核心观点与投资建议 生物制药（Biopharma） - **推荐标的**：第一三共、大冢控股、中外制药（Chugai）[2] - **催化剂**： - 第一三共的I-DXd（小细胞肺癌3线疗法）和Datroway（非小细胞肺癌1线疗法）关键研究结果[14] - 大冢控股的sibeprenlimab（IgA肾病）美国批准及centanafadine（ADHD）申报[14] - **风险提示**：美国232条款调查持续带来不确定性[15] 医疗器械（Medtech） - **推荐逻辑**： - 行业负面因素已反映在股价中，看好岛津制作所（Shimadzu）和希森美康（Sysmex）[16] - 泰尔茂因稳健盈利前景受青睐[2] - **风险提示**： - 奥林巴斯（Olympus）可能大幅下调FY3/26盈利指引（从1500亿日元降至1200亿日元）[21] - 富士胶片（Fujifilm）生物CDMO业务受美国产业回流政策影响[17] 医疗服务（Healthcare Services） - **推荐标的**：Medley（过去52周下跌26%）因盈利动能改善预期[18] - **行业趋势**：资金从防御性板块流向周期性板块的趋势可能持续[18] 财报预览 生物制药 - **已公布业绩**： - 中外制药：因血友病药物Hemlibra发货推迟低于指引[19] - 盐野义制药（Shionogi）：HIV特许权收入符合预期，但国内抗感染药物销售疲软[19] - **预期表现**： - 大冢控股、第一三共、武田（Takeda）、安斯泰来（Astellas）盈利确定性高 - 参天制药（Santen）和协和发酵麒麟（Kyowa Kirin）盈利前景存疑[19] 医疗器械 - **业绩公布日程**： - 8月6日：富士胶片、希森美康 - 8月7日：泰尔茂、岛津制作所、PHC控股 - 8月8日：奥林巴斯[21] - **指引调整预期**：多数公司可能下调FY3/26指引，但岛津制作所可能上调[21] 重要事件与市场动态 关税协议影响 - **美日协议**：制药关税维持15%，若美国加征关税日本将不劣于其他国家[33] - **美欧协议**：包含制药条款，利好全球制药行业[30] 阿尔茨海默诊断市场 - **市场机会**：血液生物标志物（BBM）检测试剂市场10年内或达971亿日元[35] - **受益标的**：希森美康与富士瑞必欧（Fujirebio）合作开发相关试剂[36] 中国市场分析 - **监测指标**：海关数据、制造业PMI和利率可作为中国分析仪器（AMI）市场的领先指标[37] - **地缘风险**：美国竞争对手被排除在中国环境监测设备招标外，可能影响岛津市场份额[37] 数据统计 医疗支出趋势 - **最新数据**（25年6月）： - 整体医疗支出同比+1.5%（经调整） - 医院支出+0.2%，诊所支出-6.2% - 75岁以上人群支出+1.5%[59] 医药市场 - **仿制药渗透率**： - 价值占比21.0%（25年6月） - 数量占比90.6%[59] - **药店销售**：Ain控股同比+16.3%，Sugi药业+9.6%[59] 附录：股票表现 - **52周涨幅前五**： 1. N_chozai +142.3% 2. Tryt +106.9% 3. Sugi +52.3%[12] - **52周跌幅前五**： 1. Amvis -78.9% 2. Nxera -48.1% 3. 卫材（Eisai） -36.9%[12] > 注：所有数据均来自BofA Global Research报告原文，涉及公司代码及具体数值请以原始报告为准[1-117]

报告行业投资评级 - 报告对各公司给出了不同评级，如Asymchem（6821.HK、002821.SZ）为买入（B）评级，Tigermed（300347.SZ）、WuXi XDC（2268.HK）等为中性（N）评级，MicroTech（2235.HK）为卖出（S）评级 [11] 报告的核心观点 - 进入2025年第二季度财报季，投资者对CRO/CDMO、Medtech和Services领域的潜在交易机会兴趣增加，生物技术/制药行业表现强劲后，CDMO板块的二季度财报发布可能催化积极情绪和交易机会 [1] - 为契合近期行业趋势和管理层评论，更新模型并调整2025 - 2027年的每股收益（EPS）估计，平均调整幅度为1.3%/1.4%/0.9%，目标价格（TP）平均变化4% [1] 根据相关目录分别进行总结 CRO/CDMO - 预计盈利相对有韧性，特别是在后期开发和制造项目以及新模态方面有更多业务的公司，如Asymchem、WuXi Apptec、WuXi XDC [2] - 投资者关注新订单增长、客户行为变化迹象、定价和利润率恢复以及新增长机会等方面 [2] - 部分公司的目标价格和每股收益估计有调整，如Asymchem目标价格上调13%，Tigermed目标价格上调11%等；部分公司的销售和盈利增长预期不同，如WuXi XDC 2025 - 2026年销售增长分别为40%、33% [11][13] - 各公司的积压订单和新订单情况不同，如WuXi Apptec 2025年第一季度积压订单同比增长47%，新订单同比增长25% [17] - 各公司给出了2025财年的业绩指引，如WuXi Apptec预计2025年持续运营业务收入增长10 - 15%，WuXi XDC预计2025年销售增长超过35% [19] Medtech - 预计2025年下半年复苏更明显，受基数效应和医院活动正常化支持 [3] - 关注重点包括VBP推出节奏、手术量趋势、新产品贡献和全球化进展等 [3] - 部分公司的目标价格和每股收益估计有调整，如Kangji Medical目标价格上调10%，Angelalign的每股收益估计有调整 [11][13] - 各公司给出了2025财年的业绩指引，如AK Medical预计2025年净利润与市场共识一致，Angelalign预计2025年海外病例量同比增长50% [19] Services - 报销控制和DRG/DIP压力可能在定价和交易量上持续存在，关注定价竞争和消费相关类别消费复苏信号以及并购意愿 [4] - 部分公司的目标价格和每股收益估计有调整，如Hygeia目标价格下调13%，Gushengtang目标价格基本不变 [11][13] - 各公司给出了2025财年的业绩指引，如Gushengtang预计2025年营收增长超过25%，并新增15 - 20家新店 [19] 资金情况 - 6月美国和中国的公共资金活跃，而私人资金仍不活跃 [20][22]

报告行业投资评级 - 行业评级为有吸引力（Attractive） [6] 报告的核心观点 - 国家医保局发布2025年国家医保药品目录（NRDL）和商业保险药品目录的合格标准及申请链接，这将是首个国家级商业保险药品目录，有望由国家医保局主导制定 [8] - 2024年商业保险在中国创新药品和器械总支出中仅占7.7%，在总医疗支出中占比不到5%，通过国家级政策举措加强商业保险公司的作用，有助于解决当前支付模式的资金限制，使所有创新生物制药和医疗技术企业受益 [4][8] - 关注商业保险药品目录的范围、谈判机制和实施细节，特别是商业保险公司的参与程度 [3][8] 根据相关目录分别进行总结 资格标准 - NRDL谈判资格与往年相似，包括2025年6月30日前获批的新药或新适应症、罕见病和儿科药物等；商业保险药品目录合格药品包括2020年1月1日至2025年6月30日获批的新药和罕见病药物 [2] 时间安排 - NRDL谈判可能提前至今年8 - 9月左右，以便为商业保险药品目录可能在2025年底发布留出时间 [3] 商业保险在中国医疗体系中的作用 - 2024年商业保险在中国创新药品和器械总支出中占比7.7%，在总医疗支出中占比不到5%，加强商业保险公司作用可解决当前支付模式资金限制，使创新生物制药和医疗技术企业受益 [4] 行业覆盖公司评级 - 报告对众多中国医疗保健行业公司给出评级，如3SBio（1530.HK）评级为“++”，Adicon Holdings Ltd（9860.HK）评级为“O（08/03/2023）”等，具体评级和价格信息可参考报告表格 [65][68][70]

报告行业投资评级 - 报告对Asymchem (H)、InnoCare Pharma (A)、InnoCare Pharma (H)、Samsung Biologics Co.、Shandong Weigao Group、United Imaging、Zai Lab (ADR)和Zai Lab (H)给出买入评级 [29] 报告的核心观点 - 中国生物科技行业因授权交易重估，后续更多交易和数据公布或支撑其发展，CDMO/CRO和医疗科技行业基本面也有望改善 [1][2][8] 根据相关目录分别进行总结 中国医疗行业会议与投资者反馈 - 参加第46届全球医疗会议，与20多家美国投资者交流，讨论聚焦中国生物科技重估动力、CDMO/CRO和医疗科技机会及全球大型制药公司对中国资产的认可等 [1] 与投资者讨论的关键主题和辩论 - 中国生物科技授权和全球制药合作：授权交易推动中国生物科技重估，增强对资产质量和创新信心，后续更多交易和数据公布或支撑该趋势，看好有潜在授权交易的买入评级公司 [2] - 第二衍生交易：CDMO/CRO行业中，Tigermed新订单增长，部分公司盈利更具韧性，三星生物剥离Bioepis受关注，看好Asymchem和Samsung Bio [8] - 医疗科技复苏和招标趋势：投资者关注医疗科技和医疗服务能否重估，设备招标有复苏迹象，但收入可能滞后，看好Weigao和United Imaging [8] - 全球大型制药/生物科技对中国资产和业务发展的认可：大型制药公司认为业务发展是优先事项，中国是生物制药创新周期关键话题 [10] - 医疗科技公司对中国资本设备采购持谨慎态度：尽管招标势头强劲，但GE医疗和飞利浦对中国市场仍谨慎 [10] 估值和表现 - 中国离岸医疗行业年初至今表现优于指数，生物科技领涨，各细分行业表现和估值不同 [11] 评级和定价信息 - 对Asymchem (H)、InnoCare Pharma (A)等多家公司给出买入评级及目标价格 [29]