Warner Bros studios are behind hits such as Harry Potter and Succession - Mike Blake Warner Bros Discovery has accused Paramount of misleading investors as it urged them to reject the company’s hostile $108bn (£81bn) takeover bid. The Hollywood giant said Paramount, which is controlled by the billionaire Ellison family, had “consistently misled” investors about the structure of its offer, which is backed by three Gulf states. In a letter to shareholders, Warner Bros rejected claims that the Ellison fam ...

Warner Bros Discovery's board could announce a decision as early as Wednesday on Paramount Skydance's $108.4 billion takeover bid, with the board likely to advise shareholders to vote against the offe... ...

收购要约与竞价动态 - 派拉蒙天空之舞正考虑将其对华纳兄弟探索公司的收购报价提高多达10% 从每股30美元的全现金报价提高至最高每股33美元 [1] - 提高后的报价总额接近860亿美元 足以覆盖华纳兄弟探索公司若取消与奈飞的合并协议所需支付的28亿美元分手费 该费用约合每股1美元 [2] - 为促成交易 派拉蒙天空之舞还愿意增加至少每股2美元的“甜头”以争取华纳兄弟探索公司股东的支持 [3] - 华纳兄弟探索公司首席执行官David Zaslav曾表示 如果派拉蒙天空之舞提出每股35美元的报价 他和董事会可能会将公司控制权交给Ellison家族 但派拉蒙天空之舞内部目前认为每股35美元（估值超900亿美元）的报价是不可行的 [8][9] 交易策略与时间线 - 派拉蒙天空之舞计划等待至12月22日 届时华纳兄弟探索公司董事会将对其收购提议作出正式回应 之后再决定是否提高报价 [4] - 派拉蒙天空之舞认为其每股30美元的全现金收购整个公司的方案 优于奈飞对华纳兄弟影业和HBO Max流媒体服务提出的每股30.75美元的现金加股票中标方案 [4] - 奈飞方面正在考虑 一旦派拉蒙天空之舞采取下一步行动 它将提出自己的反报价 [5] 交易优势与监管论点 - 派拉蒙天空之舞及其合作伙伴RedBird Capital主张其交易更具优势 因为其以全现金收购整个公司 且从反垄断角度看 与派拉蒙天空之舞的业务重叠很少 [11] - 派拉蒙天空之舞还提到了“监管确定性”的优势 这针对的是奈飞交易中存在的流媒体业务重叠问题 [4] - 奈飞则辩称 流媒体在由YouTube和社交媒体主导的观看生态系统中只占一小部分 从而否定了反垄断担忧 [16] 资产处置与股东价值分析 - 由于奈飞不收购华纳兄弟探索公司的有线电视资产 这些资产将被分拆至一家由华纳兄弟探索公司现任管理团队成员运营的新公司 [16] - 派拉蒙天空之舞认为 分拆给华纳兄弟探索公司股东带来的股票价值 远达不到奈飞每股30.75美元报价中所需的每股3美元价值 [16] - 奈飞则认为 考虑到像CNN这样的资产仍能产生可观利润 分拆可能为投资者带来高达每股4美元的价值 [16] 政治与监管游说 - 双方均已聘请律师和公关团队以争取舆论支持 [10] - 奈飞首席执行官Ted Sarandos已会见特朗普总统 特朗普总统已采取不寻常步骤 直接介入本应由其司法部反垄断主管Gail Slater进行的监管审批 [10] - Ellison家族也一直在华盛顿特区活动 Larry Ellison是总统的长期朋友和政治支持者 [10] - 据报道 特朗普希望据称厌恶MAGA的CNN有线新闻网络在新的公司架构下由新的管理层领导 似乎更青睐Ellison家族 因为他们将为中心路线的CNN带来新气象 正如他们在由独立记者Bari Weiss运营的CBS子公司所做的那样 [12]

公司控制权与代理权争夺 - 一个由Mor Gemel & Pension Ltd、Reading Capital Ltd和Sparta 24 Ltd领导的投资者团体控制了超过5%的股份并提名了三位董事进入董事会 引发了新的代理权之争 [1] - 公司披露了这场代理权之争并指出该投资者团体未按美国证券法要求进行披露 这引发了对其透明度和意图的严重质疑 [2] - 公司获得了机构股东服务公司(ISS)的支持 ISS敦促股东投票支持公司全部的八位董事 并反对三位外部候选人 [2] 董事会变动与战略评估 - 公司在11月任命了Yoram Turbowitcz和Yair Avidan两位新的独立董事 以接替辞职的Yair Caspi和Yoav Sebba [3] - 董事会确认公司正在进行战略评估 其中可能包括出售在内的多种选项 公司已收到多个潜在竞标方的意向 据称至少收到三份收购要约 [4] - 战略评估完全由独立董事会进行 首席执行官Eli Glickman及管理团队不参与对战略替代方案的评估 [4] 收购要约与公司估值 - 代理权之争紧随公司拒绝了其首席执行官Eli Glickman和以色列航运大亨Abraham Ungar的收购要约 且有报道称赫伯罗特也曾提出收购要约 [3] - 董事会一致认定Glickman的买方团体对公司的估值严重不足 [5] - 董事会已聘请独立的财务和法律顾问协助评估过程 并成立了自身的交易委员会 [5] 对异议股东行动的回应 - 董事会认为试图改组董事会的少数股东基于对战略评估过程的误导性假设发起行动 [5] - 董事会指出异议团体未就其所提问题与公司进行实质性沟通 而是在未经事先讨论或警告的情况下提交了提名 [6] - 董事会认为异议团体的行动似乎植根于一种错误的假设 即董事会计划以不充分的价格将公司出售给管理层团体 [6]

文件背景与目的 - 该文件是Ekspress Grupp监事会根据《证券市场法》第171条第2款和财政部2002年5月28日第71号条例《收购要约规则》第21条，就HHL Rühm Osaühing于2025年11月25日发出的自愿收购要约所出具的意见 [1] - 意见旨在评估收购要约对目标发行人Ekspress Grupp及其利益以及员工雇佣关系的影响 [3] 监事会与独立成员 - 监事会成员包括Ülar Maapalu（监事会主席）、Argo Virkebau和Sami Jussi Petteri Seppänen [2] - 根据规则，独立监事会成员是Sami Jussi Petteri Seppänen [4] 与收购方的关系及潜在利益冲突 - 监事会成员Ülar Maapalu在本次收购要约中担任收购方的代表和联系人 [5] - 监事会和管理委员会成员均未与收购方签订任何合同 [5] - 据监事会所知，监事会和管理委员会成员均无权获得任何取决于本次收购要约或其结果的报酬，这可能导致利益冲突 [7] - 尽管Ülar Maapalu没有因此获得报酬，但其作为收购方代表的角色，在监事会需要就收购要约通过决议时存在利益冲突风险 [8] - 若未来需要就收购要约通过除本意见外的任何决议，监事会将对成员可能的利益冲突风险进行分析，存在利益冲突的成员将在相关决议表决中回避 [9] 对收购要约影响的评估 - 监事会全体成员认为，本次收购要约不会对Ekspress Grupp或其利益产生不利影响 [10] - 收购要约及预期的从证券交易所退市符合Ekspress Grupp的长期战略利益 [11] - 公司战略的实施需要合格的劳动力，因此保留和培训员工符合公司利益，目前无法预见对员工雇佣关系产生直接和即时的影响 [12] - 但不能排除未来发生变化，包括在审查公司主要业务以确保提供高质量媒体时，可能对雇佣关系产生影响 [12] - 独立监事会成员Sami Jussi Petteri Seppänen与其他成员持相同意见 [13] 管理层变动与股东接受要约意向 - 管理委员会主席Mari-Liis Rüütsalu将于2025年12月31日辞职，自2025年12月1日起由管理委员会新成员Liina Liiv接任 [14] - 管理委员会主席Mari-Liis Rüütsalu通过其控制的OÜ Norg间接持有总计113,984股Ekspress Grupp股份，据监事会所知，若无法规或内部规则产生的交易限制，她打算接受收购要约 [15] - 监事会主席Ülar Maapalu通过其控制的OÜ Rumeelia间接持有30,000股Ekspress Grupp股份，若无交易限制，他打算接受收购要约 [16] - 监事会和管理委员会的其他成员不持有公司任何股份，因此无法接受收购要约 [16] 公司业务概况 - Ekspress Grupp是领先的波罗的海媒体集团，主要业务包括网络媒体内容制作，以及报纸、杂志和书籍的出版 [17] - 集团还在拉脱维亚和爱沙尼亚运营电子票务销售平台和售票处，在爱沙尼亚和拉脱维亚提供数字户外屏幕服务 [17] - 此外，集团公司主要在爱沙尼亚和立陶宛，也在拉脱维亚组织会议、培训和活动 [17] - Ekspress Grupp于1989年开始运营，雇佣员工约1000人 [17]

收购要约与拒绝 - 广告代理公司M&C Saatchi拒绝了竞争对手Brave Bison对其业绩部门（performance arm）提出的5000万英镑主动收购要约[1] - M&C Saatchi管理层认为该报价“根本性地低估了”该部门的价值 并强调该部门对其增长计划至关重要[2] - M&C Saatchi方面确认目前未进行任何相关讨论[2] Brave Bison的立场与计划 - Brave Bison由鲁珀特·默多克和Lord Ashcroft等投资者支持 其表示拟议的交易将创建一个足以与全球主要营销集团抗衡的数字媒体业务[3] - Brave Bison预计目标部门将为其贡献至少800万英镑的利润 使其整体收益增加超过80%至1700万英镑[3] - 该公司计划通过向现有及新投资者发行股票 以及最高2500万英镑的债务融资来为此次收购提供资金[4] - 在要约被拒后 Brave Bison方面表示“保留聘请对方员工和争取其客户的权利”[3] M&C Saatchi的背景与状况 - M&C Saatchi曾成功抵御其最大股东Vin Murria的敌意收购 并拒绝了另一竞争对手Next 15的接洽[5] - 在首席执行官Zaid Al-Qassab领导下 公司正通过出售亏损部门进行业务重组[5] - 公司已警告今年销售额将因经济疲软导致客户削减支出而放缓[6] - 其股价在周一上涨5% 但年初至今仍下跌20%[6] Brave Bison的背景与市场表现 - Brave Bison由Oli和Theo Green兄弟领导 近年来进行了积极的收购 包括接管了由Steven Bartlett创立的网红营销机构Social Chain[6] - 其股价在周一下跌1% 但年初至今仍上涨超过90%[7]

公司战略评估 - 华纳兄弟探索公司宣布在收到多方"未经请求的收购意向"后，对出售持开放态度，导致其股价在早盘交易中上涨超过8% [1] - 首席执行官David Zaslav扩大了公司正在进行的战略评估范围，确认将考虑针对整个或部分业务的收购要约 [1] - 公司已启动对战略替代方案的全面审查，以确定释放资产全部价值的最佳前进路径 [3] 潜在分拆计划 - 公司原计划于明年分拆为两家独立公司：一家包含其流媒体和影视工作室资产，另一家为其全球有线电视和网络部门 [2] - 分拆后的工作室和流媒体部门单独估值可能达到约600亿美元，特别是考虑到其Max流媒体平台近期实现盈利以及一系列票房成功作品 [12] - 此次战略评估决定是在公司内部数周重组之后作出的，管理层一直在为2026年5月的分拆做准备，旨在将增长较快的资产与债务沉重的有线电视部门分离 [14] 潜在收购方与报价 - 潜在收购方包括派拉蒙Skydance首席执行官David Ellison以及有线电视巨头康卡斯特 [3] - David Ellison据称已与阿波罗全球管理等融资伙伴达成合作，正在考虑一份价值在500亿至600亿美元之间的报价 [6] - 公司首席执行官Zaslav认为Ellison传闻中每股20美元的报价是"低球报价"，并暗示全盘出售的要价将接近每股30美元，即约600亿美元 [11] 公司财务状况与市场表现 - 公司股价在消息宣布前徘徊在18美元左右，其300亿美元的债务负担严重拖累了股价表现 [14] - 消息宣布后，公司股票在盘前交易中飙升8% [5] - 公司当前市值约为453.6亿美元，股票52周价格区间为7.3美元至20.2美元 [5]

股价表现 - GitLab股价在周四市场收盘前大幅飙升，收盘上涨近11% [1] - 同期标准普尔500指数下跌0.6%，GitLab股价表现远超大盘 [1] 股价异动原因 - 股价异动催化剂为股票市场追踪网站Street Insider的报道，该报道称同业公司Datadog正在考虑收购GitLab [2] - 报道援引匿名消息人士称，Datadog管理层考虑以每股超过60美元的价格进行收购，较GitLab周三收盘价高出37% [3] - 报道补充称，Datadog正与摩根士丹利合作，为收购要约敲定融资安排 [3] 收购传闻背景 - 此前已有Datadog考虑收购GitLab的传闻，去年7月路透社一篇援引“熟悉情况人士”的文章称，GitLab在潜在收购方表示兴趣后考虑出售业务 [4] - 路透社当时特别提到Datadog为有意向的收购方 [4]

收购要约进展 - 由Nordic Capital和Permira牵头的财团将收购报价从每股233丹麦克朗提高至每股250丹麦克朗（约合39美元）[1] - 公司董事会敦促股东接受这一提高后的要约[1][5] - 收购方通过新成立的实体Innosera告知，每股250丹麦克朗是其最佳且最终报价，不会进一步提高[4] 股东接受度与门槛 - 目前仅有代表约25.7%股本的股东接受了要约，低于财团要求的75%门槛（该门槛已从年初的90%下调）[2] - 尽管有部分机构股东（代表5.3%股本）已接受要约，显示出售意愿仍存[4] - 公司市值约为185亿丹麦克朗[2] 主要股东立场 - 丹麦最大养老基金ATP持有公司超过10%的股份，其表示尽管报价提高，但立场不变，仍希望作为长期股东，不打算出售股份[3] - 作为公司最大股东，ATP的立场可能影响其他股东[4] 公司财务与业务 - 公司2025年上半年总收入为30亿丹麦克朗，较去年同期增长33%[7] - 公司以旅行健康和公共卫生预备疫苗闻名[7] 股价表现与董事会观点 - 在提高报价后，公司股价于10月16日开盘上涨4%，至每股240.20丹麦克朗，此前收盘价为230.50丹麦克朗[2] - 董事会主席认为，基于对公司基本价值的评估以及在收购要约公开前较长时期内的股价水平，该要约公平且具有吸引力[6]

收购要约初步结果 - 西班牙对外银行对萨巴德尔银行的收购要约仅获得2.8%的萨巴德尔股东接受，意味着97.2%的股东拒绝了该要约[1] - 所接受的股份仅占萨巴德尔银行总股本的1.1%[1] - 约31%的萨巴德尔股本由同时也是该行客户的股东持有[1] 股东构成与关键方态度 - 萨巴德尔银行的零售投资者约占其股东基础的41%，其中80%同时也是该行客户[3] - 墨西哥投资者David Martínez Guzmán支持合并，认为能提升竞争力[3] - 苏黎世保险拒绝参与，认为西班牙对外银行的要约“不具吸引力”[3] 收购后续情景与条款 - 剩余股东的命运将于2025年10月17日公布[2] - 若超过半数股东同意要约，西班牙对外银行将获得萨巴德尔银行控制权[2] - 若接受率低于30%，要约将自动失效[2] - 若接受率在30%至50%之间，西班牙对外银行可发起第二次敌意现金收购，但需获得西班牙国家证券市场委员会批准[3] 收购方案与资金准备 - 西班牙对外银行上月将收购报价提高了10%，对萨巴德尔银行的每股估值定为3.39欧元[4] - 该收购提议对萨巴德尔银行的整体估值约为170亿欧元（合199亿美元）[4] - 西班牙对外银行已拨备80亿欧元（合94亿美元）资金，用于在股东拒绝当前收购方案时发起强制性现金要约[4] - 西班牙对外银行于去年四月首次提出收购萨巴德尔银行的要约[4]