Key Takeaways Labcorp's Biopharma Laboratory Services grew 11% in Q2, led by Central Labs and Early Development. Operational initiatives like LaunchPad and digital tools are improving LH's margins and efficiencies. Currency headwinds and macroeconomic pressures continue to challenge Labcorp's growth prospects.Labcorp Holdings Inc. (LH) , or Labcorp, is well-poised to grow in the coming quarters, courtesy of its Biopharma Laboratory Services (“BLS”) segment’s robust growth. A strong focus on operational effi ...

行业偿付能力整体状况 - 2025年二季度非上市险企偿付能力报告披露进度：60家寿险公司和76家财产险公司已完成披露 [1] - 行业整体偿付能力保持稳定 核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均满足监管要求 [1] - 14家险企获得最高AAA级风险综合评级 包括工银安盛人寿、同方全球人寿等知名机构 [4] 偿付能力未达标企业情况 - 5家险企风险综合评级为C级 分别为华汇人寿、亚太财险、安华农险、华安财险和新疆前海联合财险 [5] - 风险综合评级C级代表公司在治理结构、操作风险、战略风险等难以资本化的风险维度存在显著缺陷 [4] - 瑞华健康因技术原因延迟披露报告 其第一季度核心充足率73.71% 综合充足率101.51% 评级BB [5] 险企整改与资本补充措施 - 新疆前海联合财险已开展数据梳理和整改措施 针对前期评级失分点进行专项改进 [5] - 华安财险2024年成立风险化解工作组 通过资金运用审慎化和存量风险逐条化解遏制经营下滑趋势 [5] - 行业上半年增资活动活跃：13家险企公布增资方案 总规模近500亿元 远超去年同期水平 [9] - 平安人寿获200亿元增资 注册资本从338亿元增至360亿元 中信保诚人寿累计增资达50亿元 [9] - 国联人寿引入7家地方国资股东 完成25.586亿元增资 注册资本提升至46.586亿元 [9] 偿二代二期过渡期影响 - 监管过渡期延长至2025年底 为行业适应新规则提供缓冲时间 [8] - 行业需在剩余半年内完成资本缺口填补 以满足偿二代二期最终要求 [8] - 险企通过多元化方式补充资本：2025年一季度8家险企发行永续债457亿元 票面利率低至2.2%-2.75% [10] - 平安人寿发行117.65亿港元零息可转债降低融资成本 锦泰保险和鼎和财险通过资本公积转增股本分别增资8.09亿元和13.57亿元 [9][10]

公司核心优势 - 专注于基础设施升级和可再生能源组合扩张 通过370亿美元(2025-2028年)资本投入实现电网现代化和脱碳目标 [5][9] - 2025年预期营收1254亿美元 同比增长56% 长期(3-5年)盈利增长率达95% [2][9] - 股本回报率(ROE)1143% 显著高于行业平均1009% 显示资本使用效率优异 [3] 财务表现 - 2026年每股收益(EPS)共识预期上调07%至435美元 过去四个季度平均盈利超预期1206% [2] - 利息保障倍数(TIE)为24 显示短期偿债能力稳健 [4] - 季度股息每股060美元 年化股息240美元 股息收益率295% 超过标普500平均122% [7] 市场表现 - 过去一年股价上涨523% 远超同行业166%的涨幅 [9][10] - 被Zacks列为二级买入评级 在电力公用事业行业中具备投资吸引力 [1] 同业比较 - 同业Fortis(FTS)长期盈利增长率5% 2025年EPS预期247美元(同比+34%) [12] - NiSource(NI)长期盈利增长率79% 2025年EPS预期188美元(同比+74%) [13] - Portland General Electric(POR)长期盈利增长率34% 2025年EPS预期321美元(同比+22%) [13]

报告行业投资评级 - 买入：中国人寿H股、平安保险H/A股、中国人保财险 [1][3][7] - 中性：中国太保H/A股、中国人保集团H股 [7] - 卖出：中国人寿A股、新华保险H/A股、中国太平 [7] 报告的核心观点 - 尽管近期股价表现强劲，但鉴于基本面仍具挑战，选股需谨慎，不过股东回报改善或带来上行空间 [1][2][3] - 上调覆盖公司2025财年每股收益预期3 - 46%，微调2026 - 2027财年预期0 - 5%，并上调部分公司目标价 [4] 各部分总结 股价表现与估值 - 中国H/A股保险公司股价年初至今相对各自指数变化不大，但自3月初以来跑赢超10%，可能由资金流向因素驱动 [8] - 多数保险公司股价已处于或高于其3年历史市净率1个标准差，估值偏高 [2] 寿险公司面临挑战 - 长期债券收益率低迷，截至5月23日降至1.69%，对账面价值和偿付能力构成压力 [27] - 权益市场表现平淡，多数寿险公司2025年第一季度净利润下降，预计2025财年利润同比有显著下滑 [27] - 销售疲软，尤其是代理渠道，多数寿险公司2025年第一季度代理销售同比下降 [27] 股东回报改善 - 自2024财年业绩公布以来，部分保险公司宣布稳定/渐进股息计划，考虑或提议股票回购，预计未来6 - 12个月更明确 [43] - 中国人寿资产负债表强劲但当前派息率低，中国人保财险截至2024财年有470亿人民币超额资本，最有能力提高股东回报 [3][43] 估计与估值更新 - 上调覆盖公司2025财年每股收益预期3 - 46%，微调2026 - 2027财年预期0 - 5% [4][56] - 预计2025年第二季度保险公司账面价值环比增长平淡，调整2025 - 2027财年每股账面价值预期 - 4% - 2% [56] - 下调2025财年综合成本率预期，因承保结果好于预期 [56] - 上调中国人保集团H/A股目标价20%/11%，中国人保财险目标价至16.1港元，其他寿险公司目标价上调4 - 10% [4][57]