核心观点 - 晶晨股份以3.16亿元收购芯迈微100%股权 创始人孙滇近28%股权以0元转让 体现半导体行业从投资热潮转向理性整合 [4][5][11] - 部分投资机构在交易中实现高额回报 鋆昊资本和嘉兴国资1年多时间获得约3倍收益 估值从4.3亿元升至11.1亿元 [14][15] - 半导体行业并购活跃 2024年A股超40家上市公司披露半导体资产并购 政策支持与产业集中化趋势推动整合 [17][18] 行业背景与交易细节 - 2021年半导体行业处融资黄金期 全年发生570多起投融资事件 总规模超千亿元 [6] - 2021年上半年芯片半导体行业融资事件超230起 220家企业获融资 总规模近400亿元 [7] - 芯迈微创始人孙滇具20多年行业经验 曾任职展讯通信和紫光展锐 覆盖研发、量产及市场拓展环节 [8][9] - 芯迈微融资历程：2021年获华登国际领投数亿元天使轮 后续获君联资本、华山资本等Pre-A轮投资 2023年11月获鋆昊资本投资 2024年11月获嘉兴国资A+轮融资 [10][11] 交易结构与投资回报 - 创始人孙滇直接持有21.8%股权和间接持有6.05%股权（合计27.85%）以0元转让 通过鑫腾翡持有32.71%股权仅以112万元转让 对应估值300万元 [14] - 君联资本9.1323%股权以8000万元退出 华登国际10.8254%股权以6500万元退出 鋆昊资本2.7027%股权以3000万元退出 嘉兴国资4.5036%股权以4999万元退出 [14] - 鋆昊资本和嘉兴国资退出估值11.1亿元 较2024年9月A+轮估值4.3亿元增长约158% 1年多时间实现约3倍回报 [15] 行业并购趋势与政策支持 - 2024年A股超40家上市公司披露半导体资产并购 平均每8天发生一起并购案 [17] - 典型案例包括华虹公司收购华力微、中芯国际收购中芯北方、泰凌微收购磐启微、芯联集成以58.97亿元收购芯联越州 [17] - 大基金三期2024年1月完成备案后首次出手 联合拓荆科技进军三维集成设备 长存三期注册资本207.2亿元 覆盖集成电路制造与设计等核心领域 [18] - 国家网信办要求头部企业攻关"卡脖子"技术 政策推动行业向集中化、自主化方向发展 [18] 公司经营与战略意义 - 芯迈微2024年净利润-9031万元 2025年1-6月净利润-4006万元 净资产从5096.76万元降至3590.30万元 仍处于亏损状态 [15] - 晶晨股份通过收购补全超低功耗、可穿戴设备及智能汽车领域产品线 拓展广域网AIoT应用场景 [15]

并购交易进展 - 华海诚科收购衡所华威70%股权的交易申请已获上交所并购重组审核委员会审议通过 交易对价为11.2亿元 标的整体估值为16.58亿元 后续需中国证监会同意注册后正式实施 [2] - 公司此前已于2023年11月14日公告 拟以超募资金约2.87亿元及其利息收入、理财收益和自有/自筹资金收购衡所华威30%股权 交易价格为4.8亿元 对应标的公司认缴出资额2,597.726万元 [2] - 本次交易采用发行股份、可转换公司债券及支付现金相结合的方式 并计划募集配套资金 历时10个月基本落地 [2] 标的公司业务地位 - 衡所华威是全球环氧塑封料销量第三的厂商 国内销售额和销量均位列第一 2024年据PRISMARK统计数据确认该地位 [3] - 公司是国家重点高新技术企业 国家863计划成果产业化基地 国家级专精特新小巨人企业 [3] - 主要产品包括半导体封装黑色环氧塑封料、电容封装金色环氧塑封料、光电器件封装白色及透明环氧塑封料 LCD电视和手机底部填充及高导热涂层材料 FOWLP液态环氧塑封料 [3] 财务与经营数据 - 2024年营业收入达4.6亿元 其中先进封装类产品平均单价为25.1万元/吨 [3] - 先进封装类产品2024年销售收入2,690.75万元 销量107.19吨 平均单价25.10万元/吨 较2023年单价26.94万元/吨下降6.8% [4] - 高性能类产品2024年销售收入31,052.67万元 销量7,201.84吨 平均单价4.31万元/吨 [4] - 基础类产品2024年销售收入11,991.67万元 销量5,407.56吨 平均单价2.22万元/吨 [4] - 合计2024年销售收入46,164.42万元 销量12,831.33吨 平均单价3.60万元/吨 [4] 产能与产量情况 - 衡所华威2024年产能12,959.10吨 产量12,560.92吨 产能利用率96.93% 销量12,463.17吨 产销率99.22% [7] - 子公司Hysolem（原韩国ESMO Materials）2024年产能615.60吨 产量413.60吨 产能利用率67.19% 销量368.16吨 产销率89.01% [7] 客户与市场布局 - 主要客户包括安世半导体、日月新、艾维克斯、基美、意法半导体、安森美、德州仪器、威世等国际半导体企业 以及长电科技、通富微电、华天科技、华润微等国内封测龙头企业 [5] - 已打入英飞凌、力特、士兰微等供应体系 [5] - 2021年全资收购韩国ESMO Materials（更名为Hysolem） 在韩国益山及梧仓设有研发生产基地 产品应用于存储器、GPU、液晶显示面板、电动汽车等中高端领域 [5] - 在马来西亚设有子公司HysolHuawei Malaysia 承担仓储销售及技术服务业务 [5] 并购协同效应 - 华海诚科是国内环氧塑封料出货量第二的企业 交易完成后年产销量有望突破25,000吨 稳居国内龙头地位 并跃居全球出货量第二位 [6] 收购方背景 - 华海诚科成立于2010年12月 是国家级专精特新小巨人企业 2023年4月4日科创板上市 市值74.89亿元 位于江苏连云港 [8] - 股东包括常州银河世纪微电子股份有限公司董事长杨森茂 江苏新潮创新投资集团有限公司（长电科技创始股东） 天水华天科技股份有限公司 深圳哈勃科技投资合伙企业等 [8] - 主营产品为环氧塑封料与电子胶黏剂 在研产品包括用于大尺寸QFN颗粒的环氧塑封料 MUF塑封材料 汽车电子用无硫环氧塑封料等 [8] - 主要客户包括长电科技 华天科技 通富微电 富满微 扬杰科技 银河微电等知名厂商 [8] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入3.32亿元 同比增长17.21% 归母净利润4,080.31万元 同比增长28.97% 扣非净利润3,485.5万元 同比增长27.22% [9] - 2025年上半年实现营业收入17,907.60万元 同比增长15.30% 归属于上市公司股东的净利润1,377.45万元 同比下降44.67% 扣非净利润1,269.94万元 同比下降46.56% [9]

公司重组交易 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购华力微97.4988%股权 并募集配套资金 [1] - 发行价格定为43.34元/股 较停牌前78.5元/股折价44.79% [5] - 募集资金用于补充流动资金 偿还债务 支付现金对价及标的公司项目建设 其中补充流动资金及偿债比例不超过交易价格的25%或配套资金总额的50% [5] 公司财务与运营状况 - 2025年上半年营业收入80.18亿元 同比增长19.09% 但归母净利润7431.54万元 同比下滑71.95% [7] - 收购主要目的包括履行消除同业竞争承诺 并提升12英寸晶圆代工产能 实现工艺平台深度互补和协同效应 [7] - 华力微主要从事12英寸集成电路晶圆代工服务 面向通信和消费电子领域 [7] 市场表现与背景 - 公司股价于8月15日创78.5元/股新高 年内涨幅达68.93% 市值约1358亿元 [3] - 股票自8月18日起停牌 并于9月1日复牌 [1][3] 行业并购动态 - 年内半导体行业并购重组达139例 较2024年同期115例增长24例 集中于设备 材料和设计环节 [9] - 8月10日至14日发生5起半导体并购 包括万通发展收购数渡科技 永吉股份收购特纳飞 广立微收购LUCEDA 衢州发展收购先导电科 康达新材以2.75亿收购中科华微51%股权 [10] - 行业并购活跃受政策红利和技术整合驱动 包括国家"并购六条"和科创板八条政策 以及AI 新能源对先进制程设备的需求 [10]