A few things are happening here. So since September of last year, one year later, the Fed has now reduced rates by 125 basis points. Yep.And that brings us to 4 and a quarter 4 to 4 and a quarter. The Fed no doubt will go to a neutral rate, which is 3%. So they have 125 basis points to go.So only at the halfway mark. So that's the first thing. It's only eased one time this year.But they have a lot more to go because jobs are slowing. And more importantly, the neutral rate is much lower than the rate we have ...

美联储政策动向 - 美联储本次会议未出现异议投票 上次会议出现30年来首次异议投票[1][2] - 委员Bowman和Waller获得25个基点降息后未持异议 委员Myin主张50个基点更大幅度降息[3][4] - 市场预期一年后联邦基金利率将降至3%水平[5] 利率政策对房地产市场影响 - 85%抵押贷款持有人利率低于5.5% 利率需显著收窄才能激活房地产市场[5] - 2021年1月再融资潮中借款人获得低于3%的抵押利率 形成利率锁定效应[6] - 5.5%利率水平被视为房地产市场解锁关键点 因利率朝正确方向变动[7] 利率敏感型行业表现 - 罗素2000小型股指数上涨1.9% 住房类股票出现上涨动向[8] - 40%罗素2000成分公司处于亏损状态 高度依赖利率环境和变动利润率[9] - 科技投资、消费 discretionary（百思买、家得宝）及可融资产品（福特、通用汽车）将受益于利率下降[10][11]

美联储利率决议预期 - 预计美联储本周将降息25个基点 [1] - 市场定价显示到明年年底将有150个基点的宽松政策 但美联储目前指引仅预计在2026或2027年达到类似水平 [2] - 公司预计今年将有75个基点的降息 即未来三次会议各降息25个基点 [3] 货币政策限制因素 - 通胀问题持续存在 且部分地区联储主席持鹰派立场 限制降息幅度 [4] - 劳动力市场风险显著增加 但初请失业金数据尚未出现大幅上升 [7] - 当前联邦基金利率为4.33% 两年期利率为3.56% 显示政策仍处于限制性区间 [8] 中性利率与经济分化 - 美联储目前将中性利率设定在3% 但实际水平存在高度不确定性 [10] - 经济呈现三重分化：房地产市场陷入衰退 AI资本支出蓬勃增长 消费者部门虽保持韧性但预计将放缓 [9] - 金融条件整体宽松 削弱了政策限制性的说服力 [10] 通胀与关税影响 - 关税导致的价格上涨尚未完全体现在通胀数据中 预计将有更多传导 [12] - 远期通胀预期未出现实质性突破 使美联储能够将当前通胀视为价格水平上升而非持续性冲击 [12] - 若通胀上升主要来自商品价格而非住房或核心服务 且通胀预期受控 美联储可能容忍暂时性通胀 [13] 劳动力市场指标 - 失业率上月上升8个基点 但增速较为缓慢 [7] - 美联储预计年底失业率将达4-5% 认为这是合理的劳动力市场松弛水平 [6] - 初请失业金数据被视为关键先行指标 目前尚未出现恶化迹象 [7]