美股市场表现 - 纳斯达克综合指数下跌近2% 延续科技股跌势[1] - 标准普尔500指数下跌约1.3% 此前一日曾首次突破6900点[1] - 道琼斯工业平均指数下跌0.5% 因其包含的科技股较少[1] - 以科技股为中心的指数本周可能录得周度下跌[4] 市场资金轮动与驱动因素 - 市场出现从科技股向价值股的广泛轮动[1] - 投资者因对人工智能估值过高的担忧重启而抛售科技股[2] - 周期性股票（对经济更敏感的股票）获得买盘 因美联储进行了年内第三次降息[3] - 降息预期源于对美国经济增长的乐观情绪升温 这有助于推动股市更广泛的看涨情绪[3] 债券与商品市场 - 国债收益率上升 10年期收益率升至4.18%以上 30年期收益率升至4.85%以上[2] - 降息推动黄金价格触及新纪录 该贵金属有望创下自1979年以来最佳年度表现[3] 公司动态与业绩 - 博通股价周五下跌超过10% 尽管其季度盈利超出预期 但未能明确展示AI业务的回报 反而引发了对利润率收窄的担忧[2] - 露露乐蒙股价飙升超过9% 因该运动服装制造商宣布其首席执行官将于一月底离职 此前公司经历了一段令人失望的销售期[4]

芝加哥联储行长观点 - 芝加哥联邦储备银行行长Austan Goolsbee表示，美联储本可以等待延迟发布的经济报告，这些报告涉及通胀和就业数据 [1]

美联储降息与宏观经济展望 - 美联储连续第三次降息 并上调美国经济增长预期 将明年经济增长预期从1.8%上调至2.3% 同时预计通胀将放缓至2.4% [1][2][3] - 降息通常利好金属等大宗商品 一方面提升其相对于债券等生息资产的吸引力 另一方面降低了资本密集型制造业和工业企业的借贷成本 [3] - 美国经济的乐观前景增强了工业金属的需求展望 尤其是在近期中国铜消费量大幅下降的背景下 [4] 铜市场动态与价格表现 - 铜价飙升至历史新高 伦敦金属交易所铜价一度上涨3%至每吨11,906美元 突破周一创下的峰值 最终收涨2.7%至每吨11,872美元 [2][5] - 今年以来铜价已上涨近35% 主要受到一系列矿山生产中断、对美国以外地区供应短缺的担忧以及交易商在明年潜在关税前向美国抢运供应等因素推动 [5] - 除镍外 其他基本金属价格普遍上涨 锡价飙升4.4%至每吨41,751美元 为2022年4月以来最高 锌价跳涨3.9% [5] 需求侧结构性支撑因素 - 可再生能源领域消费的增长 为铜的长期需求提供了支撑 [5] - 中国政府表示将坚持“积极”的财政方针和“适度宽松”的货币政策立场 以加强国内需求 [4]

市场整体表现 - 美国股指期货在周四下跌 标准普尔500指数期货(ES=F)下跌0.3% 纳斯达克100指数期货(NQ=F)下跌0.6% 道琼斯工业平均指数期货(YM=F)则变动不大[1] - 市场在周三美联储降息后收高 但甲骨文财报引发对人工智能过度支出的担忧 削弱了看涨情绪 使标普500指数在创纪录高位前止步[1][2] - 市场已从早盘更深的跌幅中有所恢复[1] 甲骨文公司财报影响 - 甲骨文盘后公布的财报业绩严重引发市场对人工智能支出的担忧 其股价下跌超过10%[2] - 公司云销售未达预期 并将其本已激进的的数据中心支出计划再增加150亿美元[2] - 市场出现对科技股估值、债务负担以及巨额人工智能投资可能无法获得回报的新担忧[2] 美联储政策与经济 - 美联储在今年第三次降息 但政策制定者暗示未来的宽松路径将更为渐进[3] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔暗示1月不会加息 同时谈及美国经济的强劲表现[3] - 鲍威尔表示美联储“处于有利位置 可以等待并观察”经济状况的演变 并指出特朗普总统实施的关税加剧了通胀压力[4] 后续市场关注点 - 市场焦点转向周四公布的每周初请失业金数据更新[4] - 被推迟的批发库存和贸易销售数据可能比往常受到更多关注[4] - 博通、好市多和露露乐蒙等公司将继续发布财报[4]

比特币价格走势与市场反应 - 比特币价格周一上涨超过1.5% 至约91,800美元附近 自大约三周前从近80,000美元下跌后 价格已形成更高的低点和更高的高点 [1][3] - 价格上涨的部分原因被归因于市场对本周美联储降息的预期 [1] 美联储利率政策预期 - 市场普遍预期美联储将降息25个基点 使目标利率区间降至3.5%-3.75% 这将是连续第三次降息 自2024年9月以来累计宽松幅度达175个基点 [1] - 降息通常向金融体系注入流动性 降低资本成本 鼓励借贷和投资 从而提振风险资产 并压低短期利率和国债收益率 [2] 国债市场异常反应 - 与降息预期下收益率应下降的理论相反 基准10年期国债收益率目前为4.15% 为11月20日以来最高 当日上涨2个基点 且自11月28日以来上涨近20个基点 [3] - 观察人士指出 收益率上升表明降息已是定局 债券交易员正在为美联储主席鲍威尔可能对2026年进一步宽松持不承诺立场进行定价 这种“鹰派降息”可能对包括比特币在内的风险资产构成压力 [4] 市场关注焦点与未来指引 - 风险不在于降息本身 而在于随后的新闻发布会 鲍威尔可能暗示暂停降息而非进一步降息的路径 债券市场已为此布局 而加密市场目前 largely ignored it [5] - 市场将关注美联储的降息是鸽派还是鹰派 近期美国劳动力市场疲软和通胀数据（包括周五延迟发布的9月核心PCE数据）支持了降息的理由 但焦点将放在政策指引上 [5][6] - 荷兰投资银行ING分析师指出 美联储内部在通胀还是劳动力市场疲软是主要问题上分歧日益加大 这预示着2026年降息步伐将放缓 鉴于缺乏及时数据 美联储不太可能突然对通胀叙事变得更为放松 他们最多可能在其2026年预测中增加第二次降息 但会对此持 reluctant 态度 [6][7]

美联储利率决议 - 联邦公开市场委员会预计将宣布降息25个基点 [1] 公司财报发布 - 预计将看到来自Toll Brothers、AutoZone、Campbell's等公司的财报 [1]

抵押贷款利率近期动态 - 截至本周三，30年期抵押贷款平均利率为6.19%，较前一周的6.23%略有下降[1] - 15年期抵押贷款平均利率为5.54%，而前一周为5.51%[1] - 自10月以来，抵押贷款利率一直在6.2%至6.3%的狭窄区间内波动[4] 影响利率的宏观经济因素 - 与抵押贷款利率关联最紧密的10年期美国国债收益率本周出现波动，周一因日本央行可能加息的信号而飙升，随后因美国就业市场信号不一而有所缓和[2] - 市场普遍预期美联储将在下周会议上降息，此举可能有助于抵押贷款利率在更长时间内维持在年内低点附近[2] - 分析师认为，市场广泛预期的12月降息可能在年底前进一步缓解抵押贷款利率压力，并在新年临近时提升购买力[3] 抵押贷款利率未来展望 - 许多经济学家预计明年利率将维持在相似水平[4] - Zillow经济学家认为，明年抵押贷款利率不太可能降至6%以下[4] - Realtor.com和Redfin均预计，2026年抵押贷款利率将平均维持在6.3%左右[4] 抵押贷款申请市场活动 - 根据抵押贷款银行家协会数据，随着年底临近，再融资和购房贷款申请活动依然缓慢[6] - 截至上周五，再融资申请量较前一周下降4%[6] - 经感恩节调整后，购房申请量较前一周增长3%[6] - 行业人士指出，尽管购房申请量小幅上升，但由于持续的负担能力挑战和经济不确定性，整体需求仍然不旺[7]

市场行情与价格动态 - 比特币价格出现试探性反弹，日内最高上涨2.6%至约93,965美元，创下自11月17日以来的两周新高，随后回落至约93,380美元 [1] - 以太坊及其他主要代币价格也小幅上涨 [1] - 此次反弹前，比特币上周的反弹在93,000美元处受阻，当前价格突破该水平带来对更持续上涨走势的希望 [3] 市场背景与近期表现 - 数字资产市场自10月初开始遭遇大幅抛售，当时比特币价格刚创下超过126,000美元的历史纪录，此后加密货币总市值已蒸发超过1万亿美元 [2] - 尽管市场基础仍不稳固，但投资者对复苏能够持续抱有乐观情绪 [2] - 本周加密货币交易经历震荡，周一因Strategy Inc首席执行官相关言论导致代币价格暴跌，周二则因监管与机构动态而收复失地 [5][6] 驱动因素与市场观点 - 分析师认为，股市风险偏好的复苏正最终蔓延至加密货币领域 [3] - 美国证券交易委员会主席计划为数字资产公司公布“创新豁免”措施背后的细节，以及Vanguard集团决定允许主要持有加密货币的ETF和共同基金在其平台交易，被视为积极因素 [6] - 分析师指出，上述事件加上比特币本周形成新的底部，构成了上升趋势形成的一系列重要迹象 [7] 相关公司动态 - Strategy Inc（前身为MicroStrategy）首席执行官Phong Le表示，必要时可能出售比特币以偿还债务，此言论曾引发市场下跌 [5] - 随后该公司宣布将建立14亿美元的储备金以确保现金充裕 [5]

核心观点 - 美国11月ADP私人非农就业人数意外减少32,000人，远低于市场预期，主要受小企业裁员拖累，这显著提升了市场对美联储在12月10日会议上降息的预期[1][3] - 美国商务部长霍华德·卢特尼克将就业数据疲软归因于政府停摆和大规模驱逐移民，而非特朗普的关税政策[1][3] 就业市场数据 - **整体就业**：美国11月私人非农就业人数减少32,000人，而10月数据上修为增加47,000人[1] - **市场预期**：数据大幅低于预期，FactSet调查的经济学家预计增加40,000人，路透社和彭博社调查的预期分别为增加10,000人和5,000人[2] - **企业规模差异**：员工少于50人的小企业遭受最严重损失，11月裁员超过120,000人，为2020年5月以来最多，而中型和大型公司增加了员工[11][12][14] - **行业表现**： - **裁员行业**：专业和商业服务减少26,000人，信息相关公司减少20,000人，制造业减少18,000人，金融活动和建筑业各减少9,000人[14] - **增员行业**：教育和健康服务增加33,000人，休闲和酒店业增加13,000人，贸易、运输和公用事业增加1,000人，自然资源和采矿业增加8,000人[15] - **工资增长**：11月留职员工年薪增幅放缓至4.4%，低于10月的4.5%；跳槽员工年薪增幅为6.3%，低于10月的6.7%[15][17] 美联储政策预期 - **降息概率**：在疲软的ADP报告发布后，市场对美联储在12月10日会议上降息25个基点的预期概率跃升至近89%，高于前一天的88%和一个月前的67%[3][6] - **数据重要性**：由于政府停摆延迟了关键经济报告，此次私人非农数据是美联储12月会议前为数不多的劳动力市场观察窗口之一，因此比往常更具分量[6] 经济环境与消费趋势 - **宏观经济**：ADP首席经济学家内拉·理查德森指出，近期招聘活动起伏不定，原因是雇主面临谨慎的消费者和不确定的宏观经济环境[11] - **消费分化**：经济报告持续呈现好坏参半的结果，麦当劳和沃尔玛等美国大公司发现，富人和穷人的消费习惯存在巨大鸿沟[17] - 年收入超过100,000美元的家庭继续大额消费[18] - 低收入消费者正在削减非必需品开支[18] - **失业率**：根据美国劳工统计局数据，尽管雇主在当月意外强劲地增加了119,000个工作岗位，但失业率跃升至4.4%，为2021年10月以来的最高水平[8] - **通胀数据**：根据最新可得的联邦数据，通胀率依然居高不下，9月份小幅上升至3%[7] 官方数据与评论 - **官方评论**：商务部长卢特尼克认为，近期破纪录的政府停摆和大规模驱逐移民抑制了11月的就业增长，并断言私人薪资数据将“重新平衡并再次增长”，明年数据将会“非常出色”[3] - **投资界观点**：Northlight Asset Management首席投资官克里斯·扎卡雷利指出，ADP数据证实了鸽派的观点，即关注疲软的劳动力市场比担心通胀更重要[7] - **数据发布**：美国劳工统计局预计将于12月16日发布11月就业数据，原定于本周五发布，10月的非农就业数据将合并到11月的报告中[18] - **数据缺失**：由于政府停摆阻碍了必要数据的收集，10月份的失业率数据将永远不会公布[19]

美股市场表现 - 周二美国股市小幅走高 标普500指数上涨0.3% 以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨约0.5% 道琼斯工业平均指数上涨约0.3% [1] - 市场正试图摆脱周一主导的避险情绪 此前三大主要股指的五日连涨势头被中断 周一的下跌为12月（通常是股市的强势月份）带来了波动的开局 [2] 加密货币市场动态 - 比特币价格小幅回升至绿色区域 交易价格高于88,000美元 止住了持续数周的跌势 周一 该主要加密货币暴跌至84,000美元低点 创下自3月以来最糟糕的单日表现 [3] - 与加密货币相关的公司Coinbase和Robinhood股价在经历前一日下跌后也转为乐观 [3] 市场关注焦点与催化剂 - 投资者正在寻找可能重燃年底涨势的催化剂 背景是对顽固通胀、市场估值过高以及巨额AI支出回报不确定性的持续担忧 [4] - 经济数据成为焦点 延迟的政府报告正缓慢发布 并影响对12月降息的预期 尽管有迹象表明关税正在削弱美国工厂活动 但市场预期基本保持不变 [4] 货币政策预期 - 在下周央行为期两天的会议之前 对政策宽松的押注急剧增加 根据CME FedWatch工具 市场定价12月10日降息的概率为87% 较11月中旬显著上升 [5] - 在本周美联储关注的重头戏——9月消费者通胀指数发布之前 周二预计不会有重要更新 [5] 公司动态与财报 - 芯片制造商Marvell股价在盘前交易中上涨 因有报道称其正就以数十亿美元收购芯片初创公司Celestial AI进行深入谈判 [6] - Marvell计划在周二市场收盘后发布财报 Crowdstrike和Okta也将在周二发布财报 [6]