核心观点 - 《浪浪山小妖怪》衍生品盲盒销量突破300万份 显示公司在IP衍生品开发和版权价值多维度变现方面的强大实力 [1] - 公司依托版权资源和渠道优势 积极探索以影视动漫IP为核心的多元商品化路径 致力于打造更具生命力的IP商品化生态 [1] - 公司与上影元文化深度合作 围绕IP内容内核进行创意延伸 推出国风非遗陶瓷盲盒系列和大众化塑料盲盒 覆盖广泛消费群体 [2] - 公司突破传统潮玩渠道局限 拓展零食终端等跨界渠道 实现全方位渗透并取得优异销售数据 [2] - 公司已与《蓝精灵》等多个国内外头部IP达成深度合作 开展系统化多形态商品开发 加速IP价值释放 [2] - 公司坚持B端与C端同步发力 推动IP与实体商品创意融合 构建触达用户情感的商品化体系 [3] 业务表现 - 《浪浪山小妖怪》电影收获超16亿元票房 成为中国影史票房排名第五的动画电影 [1] - 衍生品盲盒销量突破300万份 [1] - 公司是国内领先的数字版权分销商 全媒体文化传播服务提供商和数字生活内容运营商 [1] - 公司构建了上下游全产业融合式服务的视频数字版权供应链平台 [1] 产品策略 - 创新推出国风非遗陶瓷盲盒系列 将传统工艺与现代潮流设计相结合 [2] - 推出大众化路线的塑料盲盒 覆盖更广泛的消费群体 [2] - 产品线包括毛绒公仔 盲盒 卡牌 文创周边等 [3] - 将推出"浪浪山小妖怪"联名食玩商品 进一步丰富IP商品矩阵 [3] 渠道拓展 - 突破传统潮玩门店和线上平台局限 [2] - 拓展张一鸣 零食很忙 便利店等零食终端渠道 [2] - 实现多渠道跨界的全方位渗透 [2] 合作布局 - 与上影元文化深度合作开发《浪浪山小妖怪》IP衍生品 [2] - 与《蓝精灵》等多个国内外头部IP达成深度合作 [2] - 持续拓展IP授权与跨界合作 [3]

业绩表现 - 上半年业绩略胜于预期 主要受惠于授权业务增长 短剧表现稳健及IP商品化进展 [1] - 非新丽传媒业务利润增长较预期强劲 [1] 业务亮点 - 授权业务实现增长 [1] - 短剧表现稳健 [1] - IP商品化取得进展 [1] - 受惠于独特IP及与作者合作 短剧增长势头将会持续 [1] - 阅文集团IP商品化将继续取得进展 [1] 财务预测 - 目标价由37.4港元上调至38港元 相当于2026年预测市盈率23倍 [1] - 预期新丽传媒业务今年盈利贡献为2.43亿元人民币 [1] 增长前景 - 撇除新丽传媒的内容发行时间表可能存在不确定性 [1] - 公司盈利增长轨迹较为明确 [1]