甲骨文股价表现 - 甲骨文股价单日飙升41% 创1992年以来最大盘中涨幅 [1] - 联合创始人拉里·埃里森单日财富暴增1010亿美元 登顶世界首富 [1] 云计算业务表现 - 未确认履约义务（RPO）达4550亿美元 较三个月前1380亿美元增长3倍 [3][6] - RPO规模超越微软的3680亿美元 [6] - 新增RPO中94.6%来自与OpenAI的5年3000亿美元合同 [7] - 预计2026财年云基础设施收入达180亿美元 未来四年加速至1440亿美元 [1][6] Neocloud行业趋势 - CoreWeave和Nebius年内涨幅分别达192.55%和237.15% [2][10] - 新兴云厂商收入份额不足7%但占据30%英伟达GPU采购份额 [10] - 传统云三巨头（AWS/Azure/GCP）收入份额93%但仅采购70%GPU [10] 商业模式差异 - Neocloud厂商直接销售裸GPU资源 客户包含OpenAI/xAI/字节跳动等超级大客户 [13] - 传统云厂商将GPU加工为API/SaaS服务（如Copilot/Bedrock/Vertex） [11] - Neocloud采用GPU抵押债务模式 通过金融机构融资锁定英伟达产能 [17] 产能锁定策略 - 甲骨文向英伟达下达400亿美元Blackwell级GPU订单 为业界最大采购 [11] - CoreWeave获英伟达直接参股 被指定为Blackwell/Hopper系列首批部署商 [11] - Nebius与微软签订194亿美元合同 利用现金流和债券支付资本支出 [17] 行业格局变革 - 云计算行业因GPU稀缺性经历洗牌 算力分配权向英伟达集中 [7][18] - 新兴玩家通过优先锁定GPU产能实现爆发式增长 [14][19] - OpenAI年收入仅37亿美元但承诺2027年起年付甲骨文600亿美元 [7]