行业投资评级 - 强于大市（维持）[2] 核心观点 - 风电行业：万宁漂浮式海上风电项目完成海缆招标，作为国内首个规模化深远海漂浮式项目，尽管进度低于预期，但为行业积累了宝贵经验，随着技术迭代加快，漂浮式海风发展进程有望提速[6][10] - 光伏行业：隆基绿能签约中东阿联酋阿布扎比1.5GW光伏项目，供应1.1GW高效BC组件，凸显BC技术在海外大型地面电站的竞争力，BC产业趋势及头部企业优势持续看好[6][28] - 储能与氢能：产业链涌现大规模长单，如龙蟠科技与楚能新能源签署130万吨磷酸铁锂正极材料协议（总金额超450亿元），宁德时代与海博思创锁定200GWh电芯采购，反映行业高速增长下"保供"趋势强化，企业通过绑定供应商确保供应链稳定[6][47][48] 细分板块行情回顾 - 风电指数上涨4.06%，跑赢沪深300指数2.42个百分点，板块PE_TTM估值约25.13倍[5][11] - 光伏设备指数上涨4.18%，跑赢沪深300指数2.54个百分点，细分指数中光伏加工设备涨幅达8.70%，板块PE_TTM估值约44.19倍[5][29] - 储能指数上涨4.79%，氢能指数上涨4.20%，分别跑赢沪深300指数3.15和2.56个百分点，板块PE_TTM估值分别为30.73倍和34.50倍[5][49] 风电行业动态 - 万宁漂浮式海上风电项目完成海缆招标，A包由远东海缆中标，B包由中天科技海缆中标，项目计划2027年投运，装机容量10万千瓦[6][10] - 国内风机招标价格企稳回升，2025年前三季度海上招标量97.1GW，陆上招标量5GW，陆上风机投标价格自2021年高位回落至约3000元/kW以下[19][21][22] - 政策支持加码，上海规划2035年海上风电装机超8GW，华能启动辽宁3.9GW国管海域项目招标，华电福建558MW项目要求单机容量18MW[25] 光伏行业动态 - 产业链价格分化，N型182mm单晶硅片价格环比下降6.3%，TOPCon电池片价格环比下降3.4%，组件价格环比持平[35][37][39] - 国内光伏装机保持高增，2025年10月新增装机量同比显著提升，组件出口规模1-10月累计超30GW[43] - 技术突破频现，晶科能源钙钛矿/TOPCon叠层电池效率达34.76%，阿特斯加入异质结创新联盟，隆基HPBC 2.0技术获中东项目认可[45] 储能与氢能行业动态 - 国内储能招标容量高增长，2025年10月完成招标29.4GWh，同比增长116%，1-10月累计招标345GWh，同比增长180%[63][66] - 储能系统报价分化，2小时系统均价0.628元/Wh（环比降2.1%），4小时系统均价0.52元/Wh（环比涨12.1%）[63][70] - 海外市场拓展加速，亿纬锂能签约北欧1.48GWh储能项目，宁德时代西班牙50GWh工厂开工，逆变器出口1-10月金额533亿元（同比增7%）[63][69][71] 投资建议 - 风电领域关注金风科技、明阳智能、运达股份等主机厂，以及东方电缆、亚星锚链等海风产业链企业[6][77] - 光伏领域聚焦BC技术趋势，推荐帝尔激光、爱旭股份、隆基绿能等标的[6][77] - 储能领域看好阳光电源、海博思创、德业股份的全球竞争力，氢能领域建议关注吉电股份的绿氢项目布局[6][77]

行业投资评级 - 维持"强于大市"评级 [1] 风电行业 - 金风科技秦皇岛国管海域50万千瓦海上风电项目获水土保持方案批复 计划2025年11月开工 2026年4月完工 总工期6个月 总投资57.14亿元 [5][10] - 山东省新能源机制电价竞价实施细则征求意见 提出深远海风电单独竞价机制 有望推动深远海风电项目开发 [5][10] - 本周风电指数下跌1.53% 跑赢沪深300指数0.22个百分点 当前板块市盈率20.57倍 [4][11] - 国内陆上风机7月平均投标价格2797元/kW 海上风机最低投标价格降至2435元/kW [27] - 苏格兰批准100MW Salamander漂浮式海上风电项目 计划2030年底前部署 [29] 光伏行业 - 爱旭股份35亿元定增获证监会批复 资金将用于BC电池产能建设 [5][32] - 本周申万光伏设备指数下跌1.32% 跑赢沪深300指数0.43个百分点 当前板块市盈率33.90倍 [4][34] - 多晶硅致密块料价格环比上涨4.8% N型182单晶硅片价格环比上涨9.1% TOPCon电池片价格环比上涨7.4% [42] - 华电启动20GW光伏组件集采 N型TOPCon组件转换效率要求≥22.5% [53] - 印度发布太阳能电池ALMM List-II 涉及9家制造商 总年产能13.07GW 2026年7月生效 [51] 储能与氢能 - 明阳氢燃全球首台30MW级纯氢燃气轮机"木星一号"发运 将应用于鄂尔多斯风光制氢一体化项目 [55][72] - 本周储能指数下跌1.39% 氢能指数下跌1.63% 分别跑赢沪深300指数0.36和0.12个百分点 [56] - 2025年6月国内储能系统招标均价0.641元/Wh 环比上涨16.55% [59][62] - 美国纽约州启动首次GW级大储招标 计划采购3GW储能系统 [70] - 国内7月新增9个绿氢项目动态 涉及合成氨、甲醇等应用场景 [69] 重点公司动态 - 金风科技：秦皇岛50万千瓦海上风电项目获进展 计划安装36台14MW级风机 [10][31] - 爱旭股份：BC电池组件盈利改善 二季度实现扭亏 预计后续仍有降本空间 [33] - 明阳智能：子公司明阳氢燃研制全球首台30MW纯氢燃气轮机 [55][72] - 阳光电源：签署2.4GWh欧洲储能大单 首次进入保加利亚市场 [72] - 宁德时代：2025上半年营收1788.86亿元 同比增长7.3% 净利润304.85亿元 同比增长33.3% [73]