投资评级 - 维持"买入"评级 [2][7] 核心观点 - 公司业绩符合预期 第二季度盈利水平稳定 营收和净利润均实现同比增长 [7] - 消费电池业务销量高速增长 技术优势显著 钢壳和硅碳电池量产带来产品溢价 [7] - 动力及储能业务在无人机场景快速放量 汽车低压锂电和无人机电池成为核心增长极 [7] - 折旧会计准则变更舒缓成本压力 大客户订单增长推动未来盈利预期上调 [7] 财务表现 - 2025年上半年实现营收61.0亿元（同比+14.0%） 归母净利润1.2亿元（同比+14.8%）[7] - 第二季度单季营收36.0亿元（同比+28.6% 环比+44.1%） 归母净利润1.4亿元（同比+53.1%）[7] - 上半年毛利率达23.3% 其中第二季度毛利率24.7%（同比+0.5pct 环比+3.3pct）[7] - 预测2025-2027年归母净利润分别为6.70/14.47/17.90亿元 对应市盈率36/17/13倍 [6][7] 业务进展 - 消费锂电池销量显著增长：笔电/手机/其他类电池销量同比分别增长6.9%/43.3%/79.8% [7] - 技术突破：消费类电芯PACK自供比例达44.4%（同比+3.7pct） 钢壳电池和25%高硅负极电池实现量产 [7] - 动力储能业务高速增长：子公司浙江冠宇营收9.7亿元（同比+139.8%） 汽车启停电池出货超70万套 [7] - 无人机电池营收同比增长200% 深化与大疆合作并布局物流无人机及eVTOL高倍率电池应用 [7] 增长驱动因素 - 消费电子需求稳定：全球笔电出货量1.0亿台（同比+8.6%） 手机出货量5.9亿台（同比+0.1%）[7] - 高端客户突破：首次以"Cell+Pack(A+A)"模式为三星智能手表供应电池 [7] - 动力电池差异化竞争：聚焦汽车低压锂电和高端电摩市场 为春风动力旗下品牌供货 [7] - 折旧政策优化：房屋折旧年限由3-20年变更为3-40年 设备折旧年限由5年变更为8年 [7]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2025H1公司业绩快速增长，2025Q2盈利能力提升，AI端侧客户开拓顺利，2025H2业务有望快速增长，且公司重视研发投入布局前沿技术 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025H1预计营收26.8 - 28.0亿元，同比增长16% - 21%；归母净利润0.90 - 1.02亿元，同比增长228% - 272%；扣非归母净利润0.70 - 0.82亿元，同比增长309 - 379% [1] - 2025Q2预计营收14.55 - 15.75亿元，同比增长10% - 19%，环比增长19% - 29%；归母净利润0.58 - 0.70亿元，同比增长142% - 192%，环比增长81% - 119%；扣非归母净利润0.45 - 0.57亿元，同比增长137% - 200%、环比增长80% - 128% [1] 盈利能力 - 2025Q2稼动率持续改善，产能利用率提升、营业收入增长，便携式储能与海外工商储户储景气度高也有积极影响，按预告中值计算，2025Q2归母净利率约为4.2%，同比 + 2.4pct、环比 + 1.6pct [2] AI端侧业务 - AI类电池应用领域涵盖AI PC、AI耳机等，已在AI端侧电池领域卡位布局，AI眼镜、AI PC等领域有进展，伴随客户放量，2025H2收入有望快速增长 [2] 研发投入 - 重视研发投入，布局硅负极、钢壳叠片、固态与半固态电池等前沿技术，推进四大核心研发方向，完成高安全性半固态电池验证并接批量订单，全固态产品转入原型设计并推进相关工作 [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润为2.51/3.87/4.73亿元，同比 + 175%/+54%/+22%；EPS分别为3.11/4.80/5.87元，动态PE为19.2/12.5/10.2倍 [3] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027E的资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，以及关键财务与估值指标，如每股收益、每股红利等 [4][16]