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报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周伦敦金回升1.93%，伦敦银回升6.81%，金银比从前周的82.1回落至78.4，10年期TIPS回升至1.86%，10年期名义利率回落至4.14%，美元指数录得99.28 [3] - 白银现货矛盾中长期难解，价格涨至前高有压力，但继续突破新高是时间问题，关注回调后的入场机会 [3] - 台海等地缘政治问题发酵使市场避险情绪略有回升，关注此消息对黄金β驱动的刺激；美国政府停摆结束后积压数据将密集发布，关注数据对黄金市场的影响 [3] 各部分总结 交易面（价格、价差、库存、资金及持仓） - 海外期现价差：本周伦敦现货 - COMEX黄金主力价差回落至 - 2.24美元/盎司，COMEX黄金连续 - COMEX黄金主力价差为2.1美元/盎司；伦敦现货 - COMEX白银主力价差回升至0.117美元/盎司，COMEX白银连续 - COMEX白银主力价差为0.58美元/盎司 [9][12] - 国内期现价差：本周黄金期现价差为 - 5.22元/克，处于历史区间下沿；白银期现价差为 - 25元/克，处于历史区间上沿 [16][19] - 月间价差：本周黄金月间价差为7.92元/克，处于历史区间上沿；白银月间价差为67元/克，处于历史区间下沿 [23][28] - 金银近远月跨月正套交割成本：分别计算了买TD抛沪金、买沪金12月抛6月、买TD抛沪银、买沪银12月抛6月的交割成本 [31][32][33][34] - 上海黄金交易所金银现货递延费交付方向：本周金交所递延费方向，黄金以多付空为主，白银以空付多为主 [35] - 金银库存及持仓库存比：本周COMEX黄金库存减少10吨，注册仓单占比回升至52.1%；COMEX白银库存减少138吨至14795吨，注册仓单占比上升至32.8%；黄金期货库存增加0.81吨，白银期货库存减少46吨至576吨，金交所白银库存减少82吨至822吨 [37][39][41] - CFTC金银非商业持仓：本周COMEX CFTC非商业净多黄金持仓小幅增加，白银非商业净多持仓小幅减少 [43] - ETF持仓：本周黄金SPDR ETF库存增加3.65吨，白银SLV ETF库存增加129吨 [49][51] - 金银比：本周金银比从上周82.1回落至78.4 [54] - COMEX黄金交割量及金银租赁利率：本周黄金3M租赁利率为 - 0.13%，白银3M租赁利率为4.7% [57] 黄金的核心驱动 - 黄金和实际利率：本周黄金实际利率相关性有所回归，10YTIPS继续下行 [62] - 通胀和零售销售表现：展示了美国PCE、核心PCE当月同比等数据 [68] - 非农就业表现：展示了美国新增非农就业人数、当周初次申请失业金人数、持续领取失业金人数、劳动力参与率、失业率、私人非农企业全部员工平均每周工时、非农平均时薪同比等数据 [71][72][73][74] - 工业制造业周期和金融条件：未提及具体内容 - 经济惊喜指数及通胀惊喜指数：未提及具体内容 - 美联储降息概率：未提及具体内容