铝&氧化铝产业链周度报告 Special report on Guotai Junan Futures 国泰君安期货研究所·王蓉（首席分析师/所长助理） 投资咨询从业资格号：Z0002529 日期：2025年12月21日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铝：再度上攻22000关口，关注突破有效性 Special report on Guotai Junan Futures 资料来源：国泰君安期货研究 2 ◆ 今年4季度迄今市场对于铝金属颇具想象力的定价逻辑，在2026年将得以延续。2026年依然倾向看铝金属表需同比增速的进一步走低， 但基于全球供给端仍维持低速增长的概率偏大，对于铝价单边方向、铝厂冶炼利润、铝价波动率三个维度，我们将继续保持乐观思路。 明年对原铝需求侧的评估已经迎来一个拐点之年——即，我们在估算主流三大需求板块："地基电"、出口、"光、车"的基础上， 亟需对AI及电力相关的消费领域例如算力中心、储能、电网、机器人、军工、铝代铜等进行更有颗粒度的用铝估算。尽管以上消费领 域的需求基数仍较小，但依赖每块 ...