上市首日表现 - 果下科技于香港联交所主板上市，首日开盘价38港元，较发行价20.1港元飙升89.1% [1] - 盘中股价最高触及49.3港元，最终收盘于43.8港元，较发行价涨幅锁定在117.9% [1] - 首日成交额为3.54亿港元 [2] 财务表现与增长 - 公司营收从2022年的1.42亿元飙升至2024年的10.26亿元，年复合增长率高达168.9% [2] - 2025年上半年营收为6.91亿元，同比激增约663% [2] - 综合毛利率从2022年的25.1%降至2024年的15.1%，并在2025年上半年进一步探底至12.5% [2] - 净利率从2022年的17.1%大幅收缩至2025年上半年的0.8% [2] 业务结构转型 - 公司业务重心从面向欧洲的户用储能，急速转向聚焦中国国内市场的大型储能系统 [2] - 大型储能系统业务收入占比从2022年的12.2%飙升至2025年上半年的74.2% [3] - 业务结构转型是利润下滑的核心原因，因大型储能系统业务竞争激烈，毛利率显著低于户用储能 [3] 客户与关联关系 - 公司存在大客户依赖，2025年上半年来自第一大客户中创新航的收入占比高达41.7% [3] - 中创新航身份多重，不仅是最大客户，同时也是重要的供应商和股东 [3] - 这种深度捆绑的关联关系引发了市场对业务独立性、定价公允性及风险集中度的担忧 [3] 现金流与财务状况 - 公司贸易应收款项从2022年末的4159万元激增至2025年6月末的9.52亿元 [3] - 应收账款周转天数从56.7天大幅拉长至198天，回款速度显著放缓 [3] - 经营活动现金流由正转负，2025年上半年净流出2.05亿元 [3] - 杠杆比率持续处于高位，截至2025年上半年为128.8% [3] 研发投入与行业地位 - 2025年上半年，公司研发开支占总收入的比重仅为2.4% [4] - 该比例显著低于A股储能板块上市公司5.23%的行业中位数 [4] - 公司已成为2024年全球第八大中国储能系统供应商 [2]

招股书显示，果下科技为一家储能行业的可再生能源解决方案及产品提供商，专注于研究及开发并向客 户及终端用户提供储能系统解决方案及产品。根据灼识谘询，果下科技为业内较早实现储能系统解决方 案及/或产品的互联网云端整合及开发数字化能源管理全景互联网云平台的参与者之一。 智通财经APP获悉，果下科技(02655)上市首日高开近90%，盘中获市场资金追捧，涨幅进一步扩大至接 近130%。截至午间收盘，涨128.36%，报45.9港元，成交额2.68亿港元。 值得注意的是，作为AI互联网储能领域的成长龙头，果下科技以技术与市场为支撑持续突破，远期将 拓展"AI机器人安全"赛道，有望开辟千亿级新市场。公司将储能领域积累的AI算法、边缘计算、实时数 据处理和能源保障等核心技术进行战略迁移，致力于开发面向人机协同环境的智能安全防护系统。果下 科技有望凭借其技术优势，为制造业、物流仓储等领域提供革命性的安全解决方案。 公告显示，果下科技每股定价20.1港元，共发行3893.08万股股份，每手100股，所得款项净额约7.8251 亿港元。此次公开发售据悉录得超1800倍超额认购，金额超1300亿港币，成为今年港股新股AI机器人 安 ...

智通财经APP获悉，AI互联网储能龙头+AI机器人安全第一股果下科技(02655)将于2025年12月16日(星 期二)在香港挂牌。截至收盘，利弗莫尔证券暗盘交易显示报价37.80港元，较招股价20.10港元上涨 88.06%，每手100股，不计手续费，每手赚1770港元。 该信息由智通财经网提供 果下科技公开发售据悉录得超1800倍超额认购，金额超1300亿港币，成为今年港股新股AI机器人安全 领域超购王。VanCapital、Schonfeld、Symmetry、InfiniCapital等全球知名长线基金积极参与。 ...

公司业绩表现 - 公司是全球排名前八位的储能供应商，专注于AI互联网储能领域 [1] - 2022年主营业务收入为1.42亿元人民币，2023年跃升至3.14亿元，同比增长121% [1] - 2024年全年收入达到10.26亿元，同比增幅扩大至227% [1] - 2025年上半年实现营业收入6.91亿元，相较去年同期的9026万元，同比暴增663%，单半年收入已超过2023年全年收入的2倍 [1] - 2022至2024年间的主营业务收入复合增长率为169%，远超行业平均水平，位居近三年港股新股收入复合增长率第一位 [1] 业务驱动因素与核心竞争力 - 业绩快速增长源于内在驱动力和外界环境变化 [2] - 公司是基于平台技术和人工智能驱动的可再生能源解决方案提供商，深度聚焦于储能系统的研发、生产与服务 [2] - 产品线全面覆盖大型电源侧、电网侧、工商商业及户用等多元化应用场景 [2] - 核心竞争力在于将AI技术深度融入储能全生命周期管理，通过自主研发的Safe ESS和Hanchu iESS等数字化能源管理全景云平台，实现对储能系统的智能调度、电池健康状态预测、安全风险预警和远程运维 [2] - 软硬一体的综合解决方案解决了传统储能系统运维成本高、响应慢、安全隐患多的行业痛点 [2] - 公司实施全球化战略，积极开拓海外市场，其产品和技术已成功应用于欧洲等多个地区 [2] - 今年上半年663%的强劲业绩增长，本质上是由AI算力革命所驱动的——全球范围内数据中心的极速扩张，对电力供应与稳定提出了前所未有的挑战 [2] 市场前景与未来战略 - 全球AI算力需求井喷，能源结构转型和“双碳”目标的推进，正在催生一个规模超万亿的储能市场 [3] - 全球储能市场在未来数年内将持续保持高速增长，为公司现有业务提供了巨大的市场空间 [3] - 公司计划将募集资金主要用于提升研发能力、扩建产能和建设海外运营及服务网络，以巩固其在AI互联网储能领域的领先地位 [3] - 公司前瞻性地布局了“AI机器人安全”这一关系人类文明的赛道，且为全球首家涉足该领域的企业 [3] - 公司将储能领域积累的AI算法、边缘计算、实时数据处理和能源保障等核心技术进行战略迁移，致力于开发面向人机协同环境的智能安全防护系统 [3] - 随着工业自动化和智能机器人应用的日益普及，机器人作业安全已成为亟待解决的关键问题 [3] - 公司入局AI机器人安全赛道，有望凭借其技术优势，为制造业、物流仓储等领域提供革命性的安全解决方案，开辟千亿级新市场 [3]