行业与公司概述 - 行业：人工智能（AI）解决方案提供商，覆盖消费电子、储能、稳定币、金融、能源、医疗等20+行业[2][6][7][23] - 公司：范氏公司（第四范式），核心战略为"AI+X"，通过先知平台提供端到端AI解决方案[2][8] --- 核心业务表现 1. **先知平台业务** - 收入21.49亿元（+71.8% YoY），占总收入81.8%[2][5] - 标杆客户90个，单客户平均收入1,800万元（+56.6% YoY）[2][5] - 发布10+细分行业Agent解决方案，覆盖金融、供应链等场景[5][23] 2. **消费电子业务（Fancy）** - 合作品牌：兰博基尼、李小龙、联想等，推出智能眼镜/耳机/手表[7][15] - 软硬一体化交付模式，构建生态圈（华为鸿蒙、海思芯片等合作伙伴）[7][26] - 收入占比暂低（试验阶段），预计2026年后持续增长[15][25] 3. **新兴业务布局** - **AI+储能**：合资海博思创，聚合分布式电源/储能系统，优化虚拟电厂[6][12] - **AI+稳定币**：提供反欺诈、反洗钱、资产动态管理解决方案[6][13] --- 财务数据与运营效率 1. **2025H1业绩** - 总收入26.26亿元（+40% YoY），净亏损收窄至4,370万元（收窄70%）[3][10] - 应收账款余额19.68亿元（vs. 2024年末30.86亿元）[3][14] 2. **费用控制** - 三费率下降超10%，研发费用率降至34%（绝对额+5.1%）[3][14] - 销售费用增加（支持新业务拓展），但整体运营效率提升[12][14] 3. **毛利率与指引** - 综合毛利率小幅下滑（先知平台标准化收入占比提升）[23][27] - 2025年收入增速指引上调至30%+，目标2029年收入200亿元（利润率8%-10%）[4][11] --- 技术与战略亮点 1. **技术路线** - Agent+世界模型：大语言模型用于人机交互，垂直模型解决行业核心问题（如供应链风控）[29][31] - 生成式AI占比有限，更依赖行业数据训练的垂直模型[30][31] 2. **竞争壁垒** - 软件复用率提升（标杆客户150+），标准化程度超80%[20][23] - 差异化于Palantir：聚焦企业核心价值，非工具销售[28][18] 3. **行业渗透** - AI渗透率普遍提升，金融/能源/运营商IT投入大，应用规模领先[21][22] --- 风险与挑战 - 消费电子毛利率待观察（依赖出货量规模）[25][27] - 新业务（储能/稳定币）需验证商业化能力[12][13] - 技术路线复杂度（平衡生成式AI与垂直场景模型）[29][30] --- 其他关键信息 - **医疗/法律/地产案例**：慢病管理（医疗）、20+行业覆盖[23] - **巨升智能**：人形机器人技术落地中，细节未披露[16][17] - **客户需求**：AI需直接提升企业核心竞争力（如供应链效率）[9][28]