财务表现 - 2025H1营收2.45亿元 归母净利润亏损0.74亿元 [1] - 经营活动现金流量净额0.38亿元 同比大幅增长895.24% [1] - 研发费用率达27.3% 战略加码大模型与智能体技术研发 [1] 现金流优化措施 - 应收账款比率较期初下降0.28% 回款效率保持稳定 [1] - 外购软硬件成本占营业成本比重同比下降53.64% 非必要现金支出减少 [1] - 公共安全业务稳定贡献 营运资本管理效率持续优化 [1] 业务发展动态 - 智能体项目在金融 公安 政府 知识产权 网信及特种行业实现规模化应用 [2] - 签订国有五大行消保智能体项目 合同金额近2000万元 [2] - 中国航发知识智能体项目及国家骨干能源企业AI项目落地 [2] 细分市场表现 - 公共安全板块收入1.03亿元 同比增长20.68% [2] - 特种行业合同额同比增长61% 成为业绩核心增长动力 [2] - 水晶球分析师平台作为专业级情报系统对标Palantir 已在多单位部署 [2] 国际市场拓展 - 香港地区成功续签第三期项目 新签约某国客户 [2] - 2025年国际市场业务有望实现高速增长 [2] 战略定位 - 以数据+智能为核心战略 向语义智能与数据服务生态转型 [3] - 中文全文检索技术始创者 加速拓展防务客户 [3] - 开源情报与情报研判成为未来增长极 [3]

公司基本信息 - 总股本873.62百万股，流通股本873.03百万股，当前市价26.33元，总市值230.02亿元，流通市值229.87亿元 [2][4] - 2025年8月20日收盘价对应2025-2027年PE分别为225.5x/162.1x/113.4x，PB维持在5.8x [4] 财务表现与预测 - 2025H1实现营收2.45亿元，归母净利润-0.74亿元，但经营活动现金流净额0.38亿元同比大增895.24% [5] - 预计2025年营收8.88亿元（同比+14%），净利润1.02亿元（同比扭亏为盈），2026-2027年净利润增速39%/43% [4][6] - 毛利率持续提升，从2024年61.6%升至2027年70.2%，净利率从-12.5%改善至16.3% [7] 业务发展亮点 - AI智能体项目在金融、公安、政府等多领域落地，签订国有大行2000万元消保智能体合同、中国航发知识智能体等项目 [6] - 特种行业合同额同比大增61%，公共安全板块收入1.03亿元（+20.68%），水晶球分析师平台对标Palantir实现多单位部署 [6] - 香港地区续签第三期项目并签约某国客户，国际市场业务有望高速增长 [6] 研发与运营优化 - 25H1研发费用率达27.3%，持续投入大模型、智能体等前沿技术 [6] - 应收账款比率较期初下降0.28%，外购软硬件成本占比同比下降53.64%，营运资本管理效率显著提升 [6] 投资评级 - 维持"增持"评级，基于公司在语义智能与数据服务生态的转型，以及开源情报+情报研判业务的增长潜力 [4][6]