行业投资评级 - 传媒行业评级为"推荐"（维持）[1] 核心观点 - 人工智能与消费双轮驱动行业增长，政策护航"人工智能+消费"新场景[5] - 智能体互联网时代开启，2035年全球AI智能体数量预计达9000亿[5][17][18] - 国庆档与双十一催化内容消费及电商营销板块[5][21][32] - AI技术赋能传媒应用（如陪伴、营销、内容生成）商业化加速[24][30][54] 行业动态与数据总结 政策与宏观环境 - 2025年8月国务院推出"人工智能+"行动意见，9月商务部发布扩大服务消费政策，支持AI赋能文化、旅游、体育消费场景[5][16] - 传媒行业相对表现强劲：近1月涨7.6%，近12月涨83.3%，显著跑赢沪深300（同期涨幅40.6%）[2] 技术趋势与行业变革 - 华为提出"智能体互联网"概念：2035年全球90亿人口将拥有9000亿智能体，通信网络从"人与人"转向"智能体互联"[17][18] - AI驱动消费端变革：个性化定制需求激增，高品质与情绪价值成为核心诉求[17] - 阿里云栖大会聚焦AI技术基座与应用场景，推出高德扫街榜强化本地生活服务[19] 细分市场表现 **电影市场** - 2025年9月15-19日周度票房6.81亿元，Top3影片为《731》（5.91亿元）、《捕风追影》（0.26亿元）、《浪浪山小妖怪》（0.09亿元）[42] - 国庆档重点影片包括《刺杀小说家2》《浪浪人生》《731》《志愿军》[5][20] **游戏市场** - 2025年8月全球手游收入71.5亿美元（环比+1%），美国市场占比32%，中国iOS市场占比15.3%[31] - iOS畅销榜Top3为《三角洲行动》《王者荣耀》《穿越火线-枪战王者》[51] **电商与营销** - 双十一提前预热：B站、淘宝、小红书等平台推出招商活动，淘宝直播投入30亿元现金扶持品牌[21][32] - TikTok中美谈判取得进展，禁令延期至2025年12月，利好字节跳动产业链[22][23] **电视剧与综艺** - 热播剧《赴山海》《归队》收视领先，综艺Top3为《地球超新鲜》《战至巅峰》《心动的信号》[36][48] 重点公司动态 - **东方明珠**：参股超聚变数字技术，布局AI+文旅[6][16] - **蓝色光标**：ALL In AI战略见效，预计2025年AI驱动收入30-50亿元[6][54] - **腾讯**：新游《无畏契约:源能行动》表现优异[8][51] - **泡泡玛特**：推出足金系列产品，克价达1300-1800元（远超实时金价），凸显IP溢价[40] 投资建议与个股逻辑 - 推荐关注AI应用（蓝色光标、汤姆猫）、内容消费（华策影视、万达电影）、电商营销（B站、浙文互联）三大主线[6][8][54] - 港股关注腾讯、阿里、名创优品等受益消费与AI融合的标的[8][54] （注：盈利预测及估值数据详见文档10、55，此处不重复列举）

WAIC 2025 大会概况 - 参会企业超800家 线下参观人数超30.5万人次 全网流量超23.6亿 展示前沿科技超3000项 其中超100款为全球首发或中国首秀产品[2] - 签约32个项目 总投资额450亿元 达成意向采购金额162亿元 举办20场产业对接会和8场场景发布会 发布57个优质场景需求[2] - 展示产品包括阿里夸克AI眼镜、WPS灵犀、阶跃星辰及MiniMax等大模型 标志智能体时代到来[2] 政策支持与产业推动 - 上海市经济信息化委发布《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》 通过发放6亿元算力券和3亿元模型券降低智能算力使用成本[1] - 对具身智能机器人等产品销售或租用达到规模的企业按核定合同额5%给予奖励 采用"券+场景+基金+人才"组合模式推动AI产业从技术模式转向商业应用[1] AI硬件与场景应用 - 硬件演进路径从手机到XR、AI眼镜、AI玩具直至具身智能 传媒行业承接2G/2B/2C端商业化应用[3] - AI应用场景覆盖数字人、数字营销、内容生成、图像视频处理、语音互动、情绪感知、企业应用、电商及教育等领域[3] - 商业化模式包括订阅付费、按量收费 2G端具采购潜力 2B端MaaS有望复制SaaS企服路线 2C端可借鉴音视频付费模式[3] 生成式AI市场前景 - 全球生成式AI市场收入预计2032年达2088亿美元 2024-2032年复合年增长率35.3% 其中亚太地区增速达36.5%[4] - 全球教育AI市场规模2033年有望达222.4亿美元[4] 企业AI应用布局 - 荣信文化推出乐乐趣小火箭AI点读笔 结合动画绘本等IP内容强化教育数字化壁垒[4] - 天舟文化推出AI练字笔配套测评系统与APP课程 覆盖书写姿势矫正与效果评估 推动智能教育业态发展[4] - B站AI内容销售日均时长同比增长100% 用户需求强劲[5] 细分领域投资机会 - AI+数字营销领域关注蓝色光标、浙文互联、姚记科技、引力传媒、因赛集团等企业[5] - AI+内容领域关注芒果超媒、万达电影、上海电影、博纳影业、光线传媒、华策影视、中信出版、中文在线等企业[5] - AI+教育领域关注天舟文化、荣信文化等企业 AI+陪伴领域关注奥飞娱乐、汤姆猫、实丰文化等企业[5] - AI美业关注美图 AI社区关注B站 AI版权关注阜博集团、视觉中国等企业[5]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 政策端发布措施推动人工智能技术应用，AI政策红利持续，WAIC大会产品强供给且商业应用受关注，传媒有望承接AI应用推动商业化，AI+传媒应用有多个关注方向，部分公司在AI应用探索中有进展且行业部分公司获买入评级[3][4][7][9] 根据相关目录分别进行总结 WAIC 2025强供给 政策端在护航 - 2025年7月上海发布措施落实人工智能发展战略，通过“券+场景+基金+人才”模式推动AI产业商业化，发放6亿元算力券、3亿元模型券，对产品销售或租用达规模的按核定合同额5%奖励[3] - 2025年WAIC大会参会企业超800家，线下参观超30.5万人次，全网流量超23.6亿，展示超3000项前沿科技，超100款为“全球首发”“中国首秀”，签约32个项目总投资额450亿元，达成意向采购金额162亿元，举办多场对接会和发布会发布57个优质场景需求[3] AI应用从硬件到内容及应用均可看 场景货币化 - 信息革命迭代伴随硬件革新，传媒有望承接AI应用推动商业化，AI应用边界有望从硬件场景探索扩展到多领域，变现模式有订阅付费、按量收费等，2G有采购潜力，2B的MaaS有望复制SaaS企服路线，2C有望复制付费模式[4] AI+传媒应用看什么 - 到2032年全球生成式AI市场收入预计达2088亿美元，2024 - 2032年复合年增长率拟为35.3%，亚太地区复合年增长率为36.5%；2033年全球教育AI市场规模有望达222.4亿美元[5][6] - 荣信文化布局AI智能硬件驱动少儿教育数字化，推出点读笔并对接优质IP；天舟文化推出AI练字笔配套测评系统与APP课程，后续推进技术与产业融合；B站AI内容销售日均时长同比增100%，用户需求强劲[6] - 可关注AI+数字营销、AI+内容、AI+教育、AI+陪伴、AI+美业、AI+社区、AI+版权等方向相关公司[7] 关注公司及盈利预测 - 万达电影、上海电影、横店影视、蓝色光标、芒果超媒、中信出版、天舟文化、风语筑、奥飞娱乐、姚记科技、美图公司、哔哩哔哩 - W等公司获买入评级，中国儒意、中文在线、实丰文化、荣信文化、博纳影业未评级[9]